Tag: 外汇市场

国家外汇局：当前市场对人民币没有明显的升值或贬值预期 外汇市场交易理性有序

国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌7月22日在国新办新闻发布会上表示，外汇市场预期保持平稳，从远期、期权等外汇市场指标看，当前市场对人民币没有明显的升值或贬值预期，市场交易理性有序。总体看，没有追涨杀跌的非理性交易行为。

答问实录

中国证券报记者:

刚才李局长提到，上半年我国外汇市场表现好于预期，请问能否介绍一下具体情况，外汇局在防范跨境资金流动风险方面有哪些举措？谢谢！

李斌:

谢谢您对外汇形势的关注，我来回答一下这个问题。今年以来，外汇形势复杂多变，风险挑战明显增加。面对外部冲击，我国外汇市场顶住压力，运行平稳，表现出较强韧性。刚才，我介绍了外汇收支五个方面的特点，下面我再补充三方面内容。

首先，人民币汇率保持基本稳定。今年上半年，人民币兑美元汇率升值1.9%，上半年人民币兑美元汇率在7.15-7.35之间双向浮动，既在合理均衡水平上保持了基本稳定，也发挥了调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。

其次，外汇市场预期保持平稳。从远期、期权等外汇市场指标来看，当前市场对人民币没有明显升值或者贬值的单边预期。市场交易理性有序，人民币走弱时，企业主体逢高结汇增多；人民币走强时，企业逢低购汇增多，总体上看，没有追涨杀跌这些非理性交易行为。

第三，国际收支保持基本平衡。今年以来，我国经常账户顺差稳中有增，总体处于合理均衡水平。与经常账户顺差相对应，非储备性质金融账户呈现逆差，与经常账户顺差规模大体相当，国际收支呈现出自主平衡格局。来华各类投资总体向好。1-5月份，股权性质来华直接投资净流入311亿美元，同比增长16%；来华证券投资净流入约330亿美元，逆转了去年下半年净流出态势。对外投资有序推进。1-5月份，股权性质的对外直接投资519亿美元，同比基本持平，对外证券投资保持活跃。

外汇管理部门积极防范化解外部冲击风险，着力维护外汇市场平稳健康运行。我们坚持以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，通过价格机制来促进市场供求平衡。我们持续优化外汇政策供给，深化外汇领域的改革和开放，提升跨境贸易和投融资便利化水平。同时，也强化跨境资金流动监测预警，坚决防范市场单边预期发散，严厉打击外汇领域的违法违规活动，上半年查处外汇违法违规案件超过400起，配合公安机关处罚地下钱庄交易对手案件180多起，切实维护良好的外汇交易秩序。总体看，稳市场、稳预期等政策取得了积极成效。谢谢！

12月4日人民币汇率更新了，人民币汇率跌，今日汇率

早上醒来，你的资产可能已经悄悄变化。2025年12月4日上午，外汇市场发布最新数据，人民币汇率出现一波下行。

1美元兑换7.0754元人民币，1欧元兑换8.2210元人民币，这两个数字比前一天抬高了。人民币的购买力在国际市场上正在发生波动。

这次波动并非孤立事件。美元对人民币中间价设在7.0754，较前一个交易日上升了40个点。

欧元对人民币中间价达到8.2210，涨幅更大，为97个点。港元、澳元、新加坡元、加元对人民币的中间价也都呈现上行态势。

中国银行的现汇牌价反映出实际交易层面的情况。现汇买入价为1美元兑换7.0517元人民币，现汇卖出价为1美元兑换7.0813元人民币。

购入美元需要更多人民币，卖出美元获得的人民币数额则相对减少。银行牌价与市场中间价之间的微小差异，构成了金融机构的运营基础。

人民币对非美元货币的汇率也出现调整。100日元兑换人民币的中间价为4.5360，人民币对日元贬值135点。

英镑对人民币中间价为9.3429，人民币下跌22点。新西兰元、瑞士法郎对人民币的汇率分别上升55点和132点。

一些货币对人民币表现出弱势。人民币对马来西亚林吉特中间价为0.58423，下跌5点。人民币对南非兰特中间价为2.4206，下跌51点。

人民币对韩元中间价为207.，下跌21点。人民币对泰铢中间价为4.5265，下跌29点。

匈牙利福林对人民币的汇率变动剧烈。人民币对匈牙利福林中间价为46.3451，大幅下跌291点。

土耳其里拉对人民币中间价为6.00898，人民币下跌97.2点。波兰兹罗提、瑞典克朗对人民币的汇率也出现小幅下行。

摩尔多瓦列伊这类非主要货币同样产生波动。1摩尔多瓦列伊兑换0.41639元人民币，或兑换0.05885美元。人民币与这些货币的兑换比率被嵌入全球外汇市场的整体框架内。

外汇市场的波动存在多重诱因。美联储近期的政策信号影响了美元资产的吸引力。

欧洲地区的能源供应状况牵动了欧元的走势。国际资本在不同经济体间的重新配置，驱动了货币汇率的重新定价。

对于普通居民，汇率变动直接影响海外消费成本。留学生支付学费需要更多人民币，海淘消费者面临商品价格上涨，出境游客的旅行预算被迫增加。进口商品的价格调整将逐步传导至国内市场。

企业和金融机构采取不同应对策略。进出口企业调整外汇头寸，跨国资金流动加快节奏。

部分投资者考虑增持美元、欧元等强势货币资产，试图规避单一货币的贬值风险。外汇交易平台的活跃度在数据公布后明显提升。

中央银行通过中间价引导市场预期。每日公布的汇率中间价成为市场交易的重要参考。

现汇买入价与卖出价之间的价差，体现了市场流动性和风险溢价。银行的报价在中间价基础上浮动。

远期外汇市场反映出未来汇率预期。不同期限的远期点数发生变化，市场对人民币未来走势存在分歧。外汇期权市场的波动率指数同步上升，显示不确定性增强。

人民币汇率指数一篮子货币的构成权重发挥调节作用。美元、欧元、日元、英镑等货币的波动被加权计算，形成综合汇率水平。不同货币的涨跌幅度对整体指数的影响程度各不相同。

离岸人民币市场与在岸市场存在联动。香港、新加坡等离岸市场的人民币汇率对在岸价格产生牵引。

两岸价差的扩大或缩小，为套利资金提供活动空间。离岸市场的流动性状况影响汇率波动幅度。

外汇储备规模与结构承受市场关注。资产估值变化影响储备货币构成，债券价格波动调整资产总价值。储备管理策略在汇率波动期间面临考验，资产安全性与流动性需要平衡。

结售汇行为在汇率波动中呈现新特征。企业的远期结汇签约量发生变化，个人的购汇意愿出现起伏。银行结售汇头寸的调整速度加快，市场供需关系重新匹配。

技术因素在汇率波动中扮演角色。算法交易根据设定程序执行指令，关键点位触发大量止损订单。市场深度的变化放大汇率波动幅度，流动性瞬间枯竭加剧价格跳跃。

历史数据为当前波动提供参照系。过去五年同期的人民币汇率水平呈现不同走势，波动幅度存在差异。政策工具的选择与使用时机影响汇率波动路径，市场学习效应调整政策效果。

外汇市场的波动率指数处于高位。主要货币对的预期波动幅度扩大，期权市场的风险偏好下降。风险溢价的要求提高，套息交易的吸引力发生变化。

全球主要央行的政策分化加剧波动。利率调整的节奏与幅度存在差异，资产负债表规模变化方向不同。政策外溢效应通过跨境资本流动传递，新兴市场货币承受压力。

大宗商品价格与汇率联动关系增强。能源进口成本因本币贬值而上升，原材料价格的汇率传导机制发生变化。贸易条件改善或恶化的程度，依赖进口商品结构与汇率弹性的组合。

汇率波动背后是经济体竞争力的重新排序。一种货币的贬值是短期市场情绪释放，还是长期趋势的开始？

当每个人的钱包都与全球金融市场无声联动，个人决策是否只能被动跟随波动，抑或存在更优解？

​人民币汇率：在岸、离岸人民币升破7.09

​人民币汇率：在岸、离岸人民币升破7.09###

【行情回顾】前一交易日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双升破7.09元关口，触及逾一年盘中新高。在岸人民币对美元16:30收盘报7.0938，较上一交易日上涨118个基点，夜盘收报7.0845。人民币对美元中间价报7.0826，较上一交易日调升21个基点。

【重要资讯】

1）据央视新闻报道，贝森特周二表示，美国总统特朗普“极有可能”在今年年底的传统节日前，提名美联储主席鲍威尔的继任者。考虑到现在已经是11月底，所以贝森特预期中的那个时刻，满打满算都已经不足一个月了。

2）美国财政部表示，受近期联邦政府“停摆”影响，10月份联邦政府预算赤字高达2840亿美元。

3）美国9月PPI环比上涨0.3%，核心PPI环比上涨0.1%，均较前值明显加速，显示美国通胀在9月重新升温。同时，美国9月零售销售环比增长0.2%，连续四个月正增长但显著放缓，且低于市场预期，汽车销售四个月来首次下滑。

4）自动数据处理公司（ADP）报告显示，美国劳动力市场正显现进一步疲软迹象。数据显示，过去四周私营企业每周平均减少13500个工作岗位，较一周前公布的每周减少2500个岗位呈现加速恶化趋势。

【核心观点及逻辑】展望后市，我们认为美元兑人民币即期汇率或继续呈现“震荡筑底、中枢缓慢下行”的运行特征。一方面，国内稳增长政策在年末逐步进入实质性落地阶段，叠加季节性结汇需求的阶段性上升，人民币相对于美元的内在升值动力正持续积累。这一趋势可通过近期市场的盘面特征得到印证。另一方面，前期汇率在低波动环境下的温和下行，主要由交易型资金的短期流动驱动，缺乏宏观经济基本面的趋势性支撑，因此短期内人民币难以形成单边快速升值的行情。从美元反弹空间来看，当前推动美元走强的动能或显著弱于上一轮周期。我们认为，上一轮汇率快速反转的核心逻辑是市场此前对中美关系缓和的预期过度定价，自营盘积累了高度集中的人民币多头头寸，在相关预期落地后，多头集中平仓引发汇率反向波动。而本轮人民币升值始于汇率波动率长期处于低位的真空期，投资者仓位普遍呈现中性甚至偏空状态，人民币多头筹码相对稀疏，缺乏大规模止盈卖压形成的对冲力量。因此，即便美元后续出现反弹，其反弹力度也将明显弱于前一轮周期。

【风险提示】海外经济数据超预期；特朗普政策超预期

作者：南华期货宏观外汇分析师 周 骥 Z0017101