Archive: 2026-02-02

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股指期货即将恢复常态化 对A股会如何影响？

2 月 2, 2026 通过 exness 0 评论 #A股影响, #国际化的意义, #市场走势, #常态化交易, #股指期货

股指期货持仓出现单数_A股市场国际化发展_股指期货常态化交易恢复

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7月23日，在中国期货业协会主办的期货公司高管人员培训班上，证监会副主席方星海表示，将抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求。

经历2015年股灾之后，股指期货一度被认为是助力了股市的下跌，从而被各种限制，从抬高日内手续费到限制做空手数。总之，股指期货成了摆设。随后，在市场恢复冷静之后，又多次传言股指期货将放开，但是都没有得到监管层的证实，这应该是监管层第一次对恢复股指期货透露出的信息。

股指期货的放开的意义还是比较大的，其中加快完善A股的交易规则和加快A股市场国际化的意义是比较大的。

目前股指期货的交易规则很显然是不科学的，因为，在一个双向市场中，不会出现限制一方仓位的条件，只有完全放开手数的限制，让市场自由的发挥运转，才是一个健康的、科学的市场。

另外，随着2017年6月，A股证实纳入MSCI后，A股也正在加速进入国际化。但是，作为一个投资者，相信没人会有百分百挣钱的把握。在选择操作的时候，大概率的会选择一个套期保值或是对冲操作。如果此时股指期货不恢复交易，那么除了像新加坡A50指数之外，还可能会再新增一个类似的股指期货，而一旦境外投资者进行套期保值的标的不在国内，那么A股市场走向国际的步伐必然放缓。

那么对于A股的影响呢？

在股指期货还没有诸多限制的时候，市场有的时候会跟随股指期货的走势，或者说会参考股指期货的走势。而限制之后，股指期货的参考意义就大打折扣了，一旦恢复之前交易规则，那么股指期货很可能还会影响市场的走势。而恢复之后的走势无非两种：

1、先涨后跌。

因为恢复股指期货常态化交易，这应该被市场解读为利好，市场经过了长期的大幅下跌之后，借助这个利好进行反弹，这是在正常不过的走势了。但是，股指期货终归是一个金融衍生品，做为一个双向市场，最为一个对冲或是套期保值的工具，有利所图才是其关键。

市场一旦借助恢复股指期货常态化交易而进入反弹，股指期货交易规模的增加，而当大家都看到股指期货出现上涨的时候，首先想到的是多单进场，但是一个多单的背后都有一个默默的空单，谁会在市场上涨的时候选择反向操作呢？而空单就一定会亏损吗？如果把眼光放的长远些，空单可能也不太会出现亏损吧，反而是那些多单是比较危险的，因为笑到最后的才是胜利，中途的只是过眼烟云。

如此一来，A股将出现先涨后跌的走势。至于什么时候会真正转强，还需要看股指的走势。

2、先跌后涨。

这应该是个人比较喜欢的走势。由于恢复股指期货操作，市场增量变大，这个时候，多空双方都需要拥有大量的持仓。一旦股指期货出现下跌，这就意味着很多投资者会错误的把恢复股指期货交易理解为利空，而此时的操作应该是放空股指期货和卖出股票，但是，市场已然跌了那么久，跌了那么多，还能有多少的空间进行下跌呢？最终必然会出现反弹。而此时，那些追着进股指空单和卖出股票的人，会发现自己躲过了明枪，却没躲过暗箭。自己把筹码割在了地下多少层，而且再也回不去了。从此市场正式进入反弹进而反转的格局。

以上走势是股指必选的走势，只是却是两种极端。至于如何走，还需要等待真正恢复股指期货常态化交易之后，再做选择。

以上是个人观点，仅供参考！

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“一人多户”进一步助推A股行情上行

2 月 2, 2026 通过 exness 0 评论 #A股市场, #T+0交易, #一人多户, #制度改革, #监管挑战

个人投资者开立多账户_a股证券一人多户_A股账户制度改革

中国证券登记结算公司日前发出通知，决定自今日（4月13日）起A股市场全面放开原有的“一人一户”制度，自然人与机构投资者均可根据自身实际需要开立多个A股账户和封闭式基金账户，上限为20户。这意味着原来只能在一家证券公司拥有一个证券账户的个人投资者，现在最多可以在20个不同的证券公司开立20个账户。

在A股市场牛气冲天的当下，管理层实施的这项账户制度改革犹如火上浇油，将对行情的上升起到进一步的推动作用。一个最大的作用是它将使得目前A股市场的“T+1”交易交收制度名存实亡。按照目前的规定，投资者只有一个账户，买入一个股票后，最快只能在第二个交易日抛出，这种制度一直被舆论认为有碍市场活跃，因此近几年恢复“T+0”的呼声时有所起，但证监会一直没有接受。而在个人投资者可以开设多个账户后，他可以在这个账户买进，当天就在那个帐户抛出，实现了事实上的“T+0”交易交收。因此，可以预见的是，在个人投资者开设多个账户普遍化后，A股市场的成交量将在现有基础上进一步大幅上升，同样的资金能够产生更大的作用，但表面上的数据已经不是真实存在于市场的资金了。

个人投资者开设多个账户的另一个积极作用，将使IPO的“打新”机制发生变化，个人投资者可以得到更多的新股中签份额。按照以前的制度，个人投资者只有一个账户，他申购新股最多只能得到一份份额，这与机构投资者由于拥有多个账户而可以收进大量新股中签份额形成了事实上的不平等。就目前来说，申购新股基本上还是一种盈利可观的无风险投资，因此这项改革是有利于投资者获得更多市场红利的。

但是，个人投资者开设多个账户，也会对现行的市场管理体制形成挑战。一个最为突出的问题是，假如有人利用多个账户从事为证券法规所不允许的对刀交易，自买自卖，监管部门就很难控制。虽然从理论上说，个人投资者开设的账户再多，都只有一个“一码通”账户，所有的交易都将在“一码通”反映出来。但“道高一尺，魔高一丈”，制度上开了这个口子之后，市场炒作者要规避这方面的监管并不困难。

事实上，允许个人投资者开设多个账户，只是对一种既成事实的承认，目前很多证券公司的大户里，一些有实力的个人大户早已在证券公司的帮助下开设了多个账户，在以往的市场监管实践中，就曾处理过用不同账户进行的对刀交易行为。那么，在个人投资者开设多个账户得到许可以后，这种对刀交易如何监管，它与在不同账户之间从事的买进卖出有什么原则的不同，监管层必须拿出有针对性的、能够让投资者遵守的对策。

目前，A股市场正处于牛市上升期，种种迹象表明，对于这一波行情上升，管理层是充分肯定的，客观来看它也确实可以减轻经济增速下降所带来的压力，从而有利于经济稳增长。但是，从本质上说，股市是一个高风险、高投机场所，作为管理层来说，在充分肯定牛市行情的正面作用的同时，还是应该加强监管，以有效的手段来保护投资者利益。

（周俊生，财经评论员，海外网专栏作者）

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期货考试辅导资料：股指期货的主要功能

2 月 2, 2026 通过 exness 0 评论 #价格发现, #期货市场, #股指期货, #资产配置, #风险规避

股指期货的主要功能包括以下三个方面：

(1)风险规避功能

股指期货的风险规避是通过套期保值来实现的，投资者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作达到规避风险的目的。股票市场的风险可分为非系统性风险和系统性风险两个部分，非系统性风险通常可以采取分散化投资的方式将这类风险的影响减低到最小程度，而系统性风险则难以通过分散投资的方法加以规避。股指期货具有做空机制，股指期货的引入，为市场提供了对冲风险的工具，担心股票市场会下跌的投资者可通过卖出股指期货合约对冲股票市场整体下跌的系统性风险，有利于减轻集体性抛售对股票市场造成的影响。

(2)价格发现功能

股指期货风险规避套期保值_股指期货价格发现功能_股指期货持仓出现单数

股指期货具有发现价格的功能，通过在公开、高效的期货市场中众多投资者的竞价，有利于形成更能反映股票真实价值的股票价格。期货市场之所以具有发现价格的功能，一方面在于股指期货交易的参与者众多，价格形成当中包含了来自各方的对价格预期的信息。另一方面在于，股指期货具有交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点，投资者更倾向于在收到市场新信息后，优先在期市调整持仓，也使得股指期货价格对信息的反应更快。

(3)资产配置功能

股指期货交易由于采用保证金制度，交易成本很低，因此被机构投资者广泛用来作为资产配置的手段。例如一个以债券为主要投资对象的机构投资者，认为近期股市可能出现大幅上涨，打算抓住这次投资机会，但由于投资于债券以外的品种有严格的比例限制，不可能将大部分资金投资于股市，此时该机构投资者可以利用很少的资金买入股指期货，就可以获得股市上涨的平均收益，提高资金总体的配置效率。