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外汇市场: 人民币汇率稳中有升 开放进程有序推进

2018年首月，银行业间外汇市场延续平稳运行，市场创新与开放持续深化。

在国内外诸多因素的叠加作用下，2018年1月，人民币对一篮子货币汇率稳中有升，对美元汇率大幅升值。市场交易方面继续表现良好，成交量稳步增长、产品结构不断完善，尤其是外汇即期撮合与外币拆借交易发展迅速。

根据中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）的最新统计，银行间外汇市场1月共成交17.7万亿元人民币，同比增长80.6%。其中，外汇即期市场成交3.6万亿元，同比增长31.3%；外币拆借市场成交折合5.4万亿元，同比增长289.8%；外汇衍生品市场成交8.7万亿元，同比增长53.6%。截至1月末，银行间外汇市场会员652家，较2017年12月增加7家。

人民币对美元升值明显

进入2018年以来，我国跨境资金流动延续了去底回稳向好的态势，1月人民币汇率继续升值。数据显示，1月末人民币中间价报6.3339，较2017年12月末升值3.2%；境内人民币交易汇率收于6.2920，环比升值3.5%，人民币交易汇率收于6.2992，环比升值4%。

从对国际主要货币的相对价格看，人民币对美元升值明显。整个1月，国际美元指数持续走软，至月底已跌破89，全月跌幅超过3.6%，欧元对美元和美元对日元汇率分别达到1.24和108。但由于人民币对其他主要货币，如欧元、日元、英镑均有不同程度的贬值，人民币有效汇率保持了相对稳定，CFETS人民币汇率指数收于95.82，较2017年12月末略涨1.02%。

业内专家表示，近期人民币对美元汇率的显著走强是诸多因素共同作用的结果，其中既有外部原因，如美元走弱、非美货币走强等，也有内因，比如国内经济基本面展现强大韧性、贸易顺差扩大、跨境资本流动形势明显好转、中美利差保持相对高位等。

此外，专家还指出，金融监管的稳步推进有效管控风险，促进金融服务实体经济，提高产业的资本回报率，从而提升了人民币资产的吸引力；同时，金融去杠杆加强了资本约束，导致金融市场资金面偏紧，市场利率上行，一定程度上有助于增强人民币资产吸引力，从而提振人民币汇率。

即期撮合交易优势显现

2018年1月外汇市场成交量稳步增长。统计显示，银行间外汇市场1月共成交17.7万亿元人民币，同比增长80.6%；人民币外汇市场、外币对市场、外币拆借市场成交分别为122546亿元、714亿元和54182亿元。

汇率衍生品市场的重要性持续提升，目前在银行间外汇市场（不含外币拆借）占比70%。据统计，汇率衍生品1月共成交8.7万亿元人民币，同比增长53.6%；外汇即期成交3.6万亿元人民币，同比增长31.3%。

在外汇即期交易中，人民币对美元即期交易共成交34742亿元人民币，其中撮合交易成交13887亿元人民币，占比40%。据介绍，由于撮合交易是带量报价，且交易对手均为资信较高的机构，可针对较小的量报出较优的价格，因此与询价交易相比点差较窄，具有一定优势。“目前，撮合交易方式的优势正在逐步显现，可以进一步提升价格形成的市场化程度，有助于提升境内人民币汇率定价权。”业内人士表示。

与此同时，外币拆借业务持续完善，单日交易量在1月中旬突破500亿美元，全月日均交易为2462亿元人民币，同比增长2.2倍。据悉，自2015年4月交易中心外币拆借交易系统上线以来，系统不断完善交易提示功能、清算账户维护功能，调整有效时间、取消最小交易金额，同时陆续推出了日元、澳元、英镑和加元拆借交易。

而随着人民币国际化不断深入、人民币汇率双向波动日益加剧、银行间市场对外开放程度逐渐加大等因素的相互推动，近年来人民币货币掉期业务也发展迅速。数据显示，货币掉期交易1月成交318.2亿元，同比增长56.2%。2月初，为满足市场需求，交易中心在新一代外汇交易平台推出外币对货币掉期交易、增加人民币对澳元货币掉期交易，进一步优化货币掉期业务功能。

境外银行直接参与区域交易

银行间外汇市场不断创新发展，对外开放。

在市场机制建设方面，银行间外汇市场标准化外汇产品交易模块（C-Trade）于2016年12月推出潜在订单自动匹配功能，目前已平稳运行一年多。2018年1月， C-Trade新增第三批“桥机构”，进一步提高了市场流动性，缓解了部分会员之间授信不足的问题，功能得到优化。

据介绍，潜在订单自动匹配是指由于授信条件不足导致某会员市场最优价的可成交量为零时，系统会准实时地自动搜寻与交易双方均有授信关系的第三方会员，被引入的第三方会员便成为“桥机构”。

“潜在订单自动匹配功能上线以来，随着候选‘桥机构’的进一步增加，市场流动性大幅提高，解决了因银行授信不足导致成交受限的问题，进一步挖掘并满足了参与主体的潜在交易需求。” 业内人士表示。

同时，银行间外汇市场对外开放进程也在有序推进，境外银行被允许直接参与银行间外汇市场区域交易，市场开放程度进一步提高。根据交易中心1月5日发布的公告，为积极配合国家“一带一路”倡议，促进银行间外汇市场区域交易发展，提高双边本币结算效率，根据中国人民银行批复和交易中心市场准入相关规定，交易中心拟引入符合条件的境外银行参与银行间外汇市场区域交易。

根据相关规定，区域交易挂牌货币所在国人民币购售业务境外参加行和清算行，可根据业务需要申请成为境内银行间外汇市场区域交易参与行和报价行，通过交易中心交易系统参与相应货币的区域交易。经核准成为银行间外汇市场会员、通过交易中心交易系统在银行间外汇市场仅开展人民币外汇区域交易的境外参加行和清算行，不再通过境内代理行模式开展该货币对的人民币购售业务。

当所有人都以为看懂了美元，市场却悄悄换了剧本

汇通财经APP讯——2025年4月，全球外汇市场迎来一个转折点。当时，美国总统特朗普在一场被称为“解放日”的政策发布会上，宣布对几乎所有主要贸易伙伴实施“对等关税”。这一举措的税率水平远超市场普遍预期，瞬间搅动了全球风险情绪。

资金迅速从高波动、高回报的资产中撤离，转而涌向流动性强、安全性高的避险类配置。外汇市场上，主要货币对出现明显方向性调整，尤其是美元一度承受巨大抛压。许多人将此归因于“去美元化”趋势加速——但这种解释虽听起来宏大，却未必站得住脚。

事实上，美元的核心定价逻辑始终锚定在美联储的货币政策路径上。尽管全球央行确实在缓慢推进储备多元化，但这属于长期结构性变化，难以在短期内撼动美元主导地位。真正影响市场的，是那些更直接、可验证的因素：比如市场仓位的极端程度，以及对未来利率走势的预期变化。

美元下跌的真相：不是叙事，而是仓位与预期的合谋

回顾2025年上半年美元的走弱过程，表面看像是“去美元化”叙事升温所致，实则背后有两股更现实的力量在推动。其一是此前积累的极端做多美元仓位开始集中平仓；其二是市场对美联储降息的预期持续升温。

早在2024年，随着特朗普胜选带来的政策不确定性上升，市场重新评估通胀前景，一度将美联储的立场定价得更加“鹰派”，从而催生了一波强劲的美元多头行情。然而，当一种交易变得过于拥挤时，哪怕没有基本面逆转，也可能因风吹草动而引发剧烈回调。

进入2025年，关税政策带来的增长担忧逐渐发酵，“解放日”成了压垮骆驼的最后一根稻草。投资者开始担心贸易摩擦升级会抑制全球经济活动，进而迫使美联储提前转向宽松。于是，原本押注“高利率支撑美元”的逻辑被打破，大量资金选择获利了结，甚至反手做空。

这轮下跌更像是市场自我修正的过程——既清算了过热的仓位，也反映了利率预期的转变。与其说是美元地位动摇，不如说是一次典型的“预期驱动型”价格调整。

震荡中的等待：美元进入关键观察期

把时间拉长到月线级别来看，美元指数在2025年4月经历大幅下挫后，并未延续单边下跌，而是逐步转入区间震荡。当前美元指数已基本回到4月低点附近，显示出市场已完成一轮较为充分的仓位出清。

现在的外汇市场，正处于一种“等待新信号”的状态。一方面，关于美联储至少降息两次的预期已被广泛计入价格；另一方面，除非出现超出预期的新信息，否则仅靠“符合预期”的降息步伐，很难推动美元走出明确方向。

决定下一阶段走势的关键，在于市场是否会再次对美联储政策路径进行重估。有两种情形可能打破当前僵局：一是经济数据意外强劲，导致降息预期降温，甚至引发“鹰派反转”，从而带动美元多头回补；二是通胀或就业数据持续疲软，强化快速降息押注，进一步压缩美债收益率优势，给美元带来新一波压力。

目前来看，后者的可能性正在上升。近期公布的多项指标显示，美国经济增长动能正在温和放缓。例如，即将发布的12月ISM服务业PMI一致预期为52.3，较11月的52.6继续回落，将是自2024年9月以来的最低水平。虽然仍在扩张区间，但趋势上的减速不容忽视。

下一个引爆点：藏在一份服务业报告里的线索

在众多宏观经济数据中，服务业景气度往往具有更强的前瞻性。它不仅覆盖美国经济的大部分产出，还能反映企业需求、用工意愿和成本传导等多个维度的变化。因此，分析师普遍关注ISM服务业指数中的几个关键分项。

首先是新订单指数。最新调查显示，服务业企业获得的新业务增幅已降至约20个月来的最低水平，表明终端需求正在走弱。与此同时，就业指标也在12月陷入停滞，这是自当年2月以来首次未能录得增长。企业普遍提到成本控制、预算紧张和需求放缓是招聘冻结的主要原因。

这些细节释放出一个清晰信号：如果需求与就业同步趋弱，政策天平将更容易向“支持增长”倾斜，从而增强市场对美联储加快降息的期待。但这条路径能否成立，还要看通胀相关指标是否配合。

其中最受关注的是“支付价格”分项，即企业所感受到的投入成本压力。11月该数据从70.0骤降至65.4，跌幅为21个月来最大，虽仍高于历史均值，但已释放出降温迹象。若12月该指标继续保持下行或至少稳定在低位，市场将更有信心相信通胀正进入可持续回落通道。

不过，地区联储的调查提供了混合信号：纽约和费城的数据显示成本压力有所回升，只有达拉斯出现下滑。综合判断，12月支付价格更可能小幅反弹或企稳，形成对前一个月急跌的技术性纠偏。这意味着通胀黏性仍未完全消退，市场或将重新权衡“降息节奏”。

最终，美元的下一步走向仍将取决于数据对利率预期的边际影响。若服务业数据全面疲软且成本压力未反弹，降息押注可能再度升温，推动美元指数测试区间下沿；反之，若数据展现韧性，尤其是支付价格回升明显，则美元有望迎来阶段性反弹。

总的来看，2025年美元的波动并非源于宏大的地缘叙事，而是由仓位结构与货币政策预期共同塑造的结果。进入新的一年，外汇交易的重点不再是追逐口号式的概念，而是精准捕捉每一次数据发布所带来的预期差。

银行外汇交易时间是几点到几点？

银行外汇交易时间受多种因素影响，不同银行以及不同交易渠道的外汇交易时间存在一定差异。一般来说，银行外汇交易时间与国际外汇市场的交易时间相关联。国际外汇市场是一个24小时不间断的市场，主要由全球各个金融中心的交易时间衔接而成。

通常情况下，国内银行的外汇交易时间大致如下：

工作日期间，大部分银行的外汇交易时间从周一早上开始，到周六凌晨结束。以常见的几家大银行为例：

银行名称外汇交易时间

中国银行

周一上午7：00至周六凌晨6：00（冬令时为周一上午7：00至周六凌晨7：00）。

工商银行

周一早上7：00至周六凌晨4：00。

建设银行

周一上午7：00至周六凌晨4：00。

需要注意的是，银行在节假日或者特殊时期可能会对交易时间进行调整。比如在一些重大国际节日，像圣诞节、元旦等，部分银行可能会暂停外汇交易或者缩短交易时间。此外，银行系统维护期间也可能会影响外汇交易。

银行外汇交易时间还与交易方式有关。通过网上银行、手机银行等电子渠道进行外汇交易，一般可以在上述规定的交易时间内随时操作。而在银行柜台进行外汇交易，通常要遵循银行的柜台营业时间，一般是工作日的9：00 – 17：00 ，周末和节假日部分网点可能不办理外汇业务。

对于投资者而言，了解银行外汇交易时间非常重要。在合适的时间进行交易，可以更好地把握市场行情，降低交易风险。在进行外汇交易前，投资者应该仔细了解所选择银行的具体外汇交易时间，同时关注国际市场动态，以便做出更合理的投资决策。

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