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工行梅州分行成功落地首笔零成本期权业务

6月27日，在国家外汇管理局梅州市分局的指导下，工行梅州分行成功为客户办理首笔零成本期权业务，实现该行外汇衍生交易品种的创新突破。

创新产品，为稳外贸注入“强心剂”

在全球经济波动加剧、汇率风险上升的背景下，工行梅州分行密切关注市场变化，紧抓市场契机，通过金融产品帮助企业规避汇率风险。

据了解，零成本期权是专为进出口企业量身定制，通过组合期权合约设计，帮助企业在无需支付期权费的前提下，灵活管理汇率风险，有效稳定外贸订单利润空间，降低汇率波动对进出口业务的冲击。相比传统避险工具，零成本期权不仅减轻了中小企业财务负担，更通过双向灵活对冲机制，助力企业在复杂的国际市场环境中稳健经营。

首单实践，金融创新护航企业出海

工行梅州分行在走访中了解到，某重点外贸企业长期深耕欧元区市场，但因近期汇率波动频繁，其订单利润承压。同时，企业即将面临70万欧元的付汇需求，对成本控制和避险效率提出了双重要求。为精准匹配企业需求，该行迅速行动，在国家外汇管理局梅州市分局指导下，依托零成本期权产品特性，设计“锁定成本+保留收益”的定制方案，企业通过买入欧元看涨期权锁定购汇价格上限，同时卖出欧元看跌期权抵消费用，实现“零成本”对冲汇率风险。从方案设计到业务落地，该行仅用2个工作日完成全流程操作。

“工行的零成本期权不仅解决了汇率波动的后顾之忧，更让我们在接单时更有底气！”企业负责人对该行高效、创新的金融服务给予了高度评价。工行梅州分行相关负责人表示，零成本期权业务的成功落地，满足了实体经济多样化的金融需求，为企业正常生产经营提供了有力保障，是该行金融服务稳外贸的生动实践。

接下来，该行将持续发挥跨境金融专业优势，聚焦制造业、外向型贸易企业，深化“一企一策”服务模式，以创新产品与高效服务筑牢企业汇率“防护网”，助力外贸企业轻装上阵、稳健发展，为地方经济稳外贸大局提供坚实支撑。

撰文 黄培强

通讯员 张媚 肖甜甜

【作者】 黄培强

外汇市场: 人民币汇率稳中有升 开放进程有序推进

2018年首月，银行业间外汇市场延续平稳运行，市场创新与开放持续深化。

在国内外诸多因素的叠加作用下，2018年1月，人民币对一篮子货币汇率稳中有升，对美元汇率大幅升值。市场交易方面继续表现良好，成交量稳步增长、产品结构不断完善，尤其是外汇即期撮合与外币拆借交易发展迅速。

根据中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）的最新统计，银行间外汇市场1月共成交17.7万亿元人民币，同比增长80.6%。其中，外汇即期市场成交3.6万亿元，同比增长31.3%；外币拆借市场成交折合5.4万亿元，同比增长289.8%；外汇衍生品市场成交8.7万亿元，同比增长53.6%。截至1月末，银行间外汇市场会员652家，较2017年12月增加7家。

人民币对美元升值明显

进入2018年以来，我国跨境资金流动延续了去底回稳向好的态势，1月人民币汇率继续升值。数据显示，1月末人民币中间价报6.3339，较2017年12月末升值3.2%；境内人民币交易汇率收于6.2920，环比升值3.5%，人民币交易汇率收于6.2992，环比升值4%。

从对国际主要货币的相对价格看，人民币对美元升值明显。整个1月，国际美元指数持续走软，至月底已跌破89，全月跌幅超过3.6%，欧元对美元和美元对日元汇率分别达到1.24和108。但由于人民币对其他主要货币，如欧元、日元、英镑均有不同程度的贬值，人民币有效汇率保持了相对稳定，CFETS人民币汇率指数收于95.82，较2017年12月末略涨1.02%。

业内专家表示，近期人民币对美元汇率的显著走强是诸多因素共同作用的结果，其中既有外部原因，如美元走弱、非美货币走强等，也有内因，比如国内经济基本面展现强大韧性、贸易顺差扩大、跨境资本流动形势明显好转、中美利差保持相对高位等。

此外，专家还指出，金融监管的稳步推进有效管控风险，促进金融服务实体经济，提高产业的资本回报率，从而提升了人民币资产的吸引力；同时，金融去杠杆加强了资本约束，导致金融市场资金面偏紧，市场利率上行，一定程度上有助于增强人民币资产吸引力，从而提振人民币汇率。

即期撮合交易优势显现

2018年1月外汇市场成交量稳步增长。统计显示，银行间外汇市场1月共成交17.7万亿元人民币，同比增长80.6%；人民币外汇市场、外币对市场、外币拆借市场成交分别为122546亿元、714亿元和54182亿元。

汇率衍生品市场的重要性持续提升，目前在银行间外汇市场（不含外币拆借）占比70%。据统计，汇率衍生品1月共成交8.7万亿元人民币，同比增长53.6%；外汇即期成交3.6万亿元人民币，同比增长31.3%。

在外汇即期交易中，人民币对美元即期交易共成交34742亿元人民币，其中撮合交易成交13887亿元人民币，占比40%。据介绍，由于撮合交易是带量报价，且交易对手均为资信较高的机构，可针对较小的量报出较优的价格，因此与询价交易相比点差较窄，具有一定优势。“目前，撮合交易方式的优势正在逐步显现，可以进一步提升价格形成的市场化程度，有助于提升境内人民币汇率定价权。”业内人士表示。

与此同时，外币拆借业务持续完善，单日交易量在1月中旬突破500亿美元，全月日均交易为2462亿元人民币，同比增长2.2倍。据悉，自2015年4月交易中心外币拆借交易系统上线以来，系统不断完善交易提示功能、清算账户维护功能，调整有效时间、取消最小交易金额，同时陆续推出了日元、澳元、英镑和加元拆借交易。

而随着人民币国际化不断深入、人民币汇率双向波动日益加剧、银行间市场对外开放程度逐渐加大等因素的相互推动，近年来人民币货币掉期业务也发展迅速。数据显示，货币掉期交易1月成交318.2亿元，同比增长56.2%。2月初，为满足市场需求，交易中心在新一代外汇交易平台推出外币对货币掉期交易、增加人民币对澳元货币掉期交易，进一步优化货币掉期业务功能。

境外银行直接参与区域交易

银行间外汇市场不断创新发展，对外开放。

在市场机制建设方面，银行间外汇市场标准化外汇产品交易模块（C-Trade）于2016年12月推出潜在订单自动匹配功能，目前已平稳运行一年多。2018年1月， C-Trade新增第三批“桥机构”，进一步提高了市场流动性，缓解了部分会员之间授信不足的问题，功能得到优化。

据介绍，潜在订单自动匹配是指由于授信条件不足导致某会员市场最优价的可成交量为零时，系统会准实时地自动搜寻与交易双方均有授信关系的第三方会员，被引入的第三方会员便成为“桥机构”。

“潜在订单自动匹配功能上线以来，随着候选‘桥机构’的进一步增加，市场流动性大幅提高，解决了因银行授信不足导致成交受限的问题，进一步挖掘并满足了参与主体的潜在交易需求。” 业内人士表示。

同时，银行间外汇市场对外开放进程也在有序推进，境外银行被允许直接参与银行间外汇市场区域交易，市场开放程度进一步提高。根据交易中心1月5日发布的公告，为积极配合国家“一带一路”倡议，促进银行间外汇市场区域交易发展，提高双边本币结算效率，根据中国人民银行批复和交易中心市场准入相关规定，交易中心拟引入符合条件的境外银行参与银行间外汇市场区域交易。

根据相关规定，区域交易挂牌货币所在国人民币购售业务境外参加行和清算行，可根据业务需要申请成为境内银行间外汇市场区域交易参与行和报价行，通过交易中心交易系统参与相应货币的区域交易。经核准成为银行间外汇市场会员、通过交易中心交易系统在银行间外汇市场仅开展人民币外汇区域交易的境外参加行和清算行，不再通过境内代理行模式开展该货币对的人民币购售业务。

人民币外汇期货迎来破冰时刻

2025陆家嘴论坛的一则重磅措施，让中国期货和衍生品市场的创新脉搏加速跳动。

论坛上，中国人民银行宣布，将会同中国证监会研究推进人民币外汇期货交易。这一举措意味着中国将在人民币衍生品领域迈出关键一步，从企业避险到人民币国际化再到全球资本流动，未来人民币外汇期货带来的涟漪将持续扩散。

汇率波动长期影响着外贸型企业的生存，记者在走访和调研相关企业时经常听到希望国内早日推出场内人民币汇率风险管理工具的呼声。无论涉及原料进口还是涉及产品出口的企业，在全球供应链动荡下集体面临着汇率风险从偶发威胁变为常态挑战的困境。汇率波动犹如悬在这些企业头顶的“达摩克利斯之剑”，出口订单利润可能会因人民币汇率大幅波动而受到侵蚀，进口原料成本也可能因为外币升值而陡然激增。

推出人民币外汇期货，将为外贸型企业提供一个金融“盾牌”。具体而言，相当于在期货市场购买了一份“汇率保险”，可以实现一键锁定未来的交割价格。此外，期货保证金交易可以降低企业的外汇套保成本，赋予中小企业更强的避险能力。期货合约的标准化特点，简化了交易流程，可以让企业更灵活地调整对冲策略。

推出人民币外汇期货同时也有助于更多境外资本进入我国万亿级市场，并长期留下来。丰富多元的外汇产品体系，将吸引更多国际投资者配置人民币资产。而当海量外资在我国期货市场对冲汇率波动风险时，人民币的“货币锚”效应将显著增强。

目前，我国在岸人民币外汇市场以银行间外汇市场为核心，提供远期、掉期和期权等场外人民币衍生品交易。离岸人民币外汇市场方面，香港交易所和新加坡交易所推出的美元兑人民币期货合约持续活跃，已成为国际投资者对冲人民币汇率波动风险的主要工具。未来，境内人民币外汇期货交易推出后，将形成更加透明的汇率预期，与离岸人民币衍生品市场联动、互动，构建起更为完整的人民币衍生品市场。届时，在全球贸易中，人民币结算的意愿也将因其完善且稳定的定价机制而显著提升，促使人民币成为全球“硬通货”。

从2011年外汇期货仿真交易开始，我国对人民币外汇期货的探索已经历了十多年的磨砺。如今，随着中国在全球经济发展中的地位不断提升，人民币已成为全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币。新兴市场对多元化货币体系的需求，也在促使人民币国际地位不断提升。可以说，推出人民币外汇期货迫在眉睫，不仅体现在利用人民币外汇期货服务实体经济、助力人民币国际化上，而且未来这一期货工具还将在全球金融治理中发挥重要作用，为中国从“贸易大国”向“贸易强国”转型提供重要支撑。