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外汇市场: 人民币汇率稳中有升 开放进程有序推进

2018年首月，银行业间外汇市场延续平稳运行，市场创新与开放持续深化。

在国内外诸多因素的叠加作用下，2018年1月，人民币对一篮子货币汇率稳中有升，对美元汇率大幅升值。市场交易方面继续表现良好，成交量稳步增长、产品结构不断完善，尤其是外汇即期撮合与外币拆借交易发展迅速。

根据中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）的最新统计，银行间外汇市场1月共成交17.7万亿元人民币，同比增长80.6%。其中，外汇即期市场成交3.6万亿元，同比增长31.3%；外币拆借市场成交折合5.4万亿元，同比增长289.8%；外汇衍生品市场成交8.7万亿元，同比增长53.6%。截至1月末，银行间外汇市场会员652家，较2017年12月增加7家。

人民币对美元升值明显

进入2018年以来，我国跨境资金流动延续了去底回稳向好的态势，1月人民币汇率继续升值。数据显示，1月末人民币中间价报6.3339，较2017年12月末升值3.2%；境内人民币交易汇率收于6.2920，环比升值3.5%，人民币交易汇率收于6.2992，环比升值4%。

从对国际主要货币的相对价格看，人民币对美元升值明显。整个1月，国际美元指数持续走软，至月底已跌破89，全月跌幅超过3.6%，欧元对美元和美元对日元汇率分别达到1.24和108。但由于人民币对其他主要货币，如欧元、日元、英镑均有不同程度的贬值，人民币有效汇率保持了相对稳定，CFETS人民币汇率指数收于95.82，较2017年12月末略涨1.02%。

业内专家表示，近期人民币对美元汇率的显著走强是诸多因素共同作用的结果，其中既有外部原因，如美元走弱、非美货币走强等，也有内因，比如国内经济基本面展现强大韧性、贸易顺差扩大、跨境资本流动形势明显好转、中美利差保持相对高位等。

此外，专家还指出，金融监管的稳步推进有效管控风险，促进金融服务实体经济，提高产业的资本回报率，从而提升了人民币资产的吸引力；同时，金融去杠杆加强了资本约束，导致金融市场资金面偏紧，市场利率上行，一定程度上有助于增强人民币资产吸引力，从而提振人民币汇率。

即期撮合交易优势显现

2018年1月外汇市场成交量稳步增长。统计显示，银行间外汇市场1月共成交17.7万亿元人民币，同比增长80.6%；人民币外汇市场、外币对市场、外币拆借市场成交分别为122546亿元、714亿元和54182亿元。

汇率衍生品市场的重要性持续提升，目前在银行间外汇市场（不含外币拆借）占比70%。据统计，汇率衍生品1月共成交8.7万亿元人民币，同比增长53.6%；外汇即期成交3.6万亿元人民币，同比增长31.3%。

在外汇即期交易中，人民币对美元即期交易共成交34742亿元人民币，其中撮合交易成交13887亿元人民币，占比40%。据介绍，由于撮合交易是带量报价，且交易对手均为资信较高的机构，可针对较小的量报出较优的价格，因此与询价交易相比点差较窄，具有一定优势。“目前，撮合交易方式的优势正在逐步显现，可以进一步提升价格形成的市场化程度，有助于提升境内人民币汇率定价权。”业内人士表示。

与此同时，外币拆借业务持续完善，单日交易量在1月中旬突破500亿美元，全月日均交易为2462亿元人民币，同比增长2.2倍。据悉，自2015年4月交易中心外币拆借交易系统上线以来，系统不断完善交易提示功能、清算账户维护功能，调整有效时间、取消最小交易金额，同时陆续推出了日元、澳元、英镑和加元拆借交易。

而随着人民币国际化不断深入、人民币汇率双向波动日益加剧、银行间市场对外开放程度逐渐加大等因素的相互推动，近年来人民币货币掉期业务也发展迅速。数据显示，货币掉期交易1月成交318.2亿元，同比增长56.2%。2月初，为满足市场需求，交易中心在新一代外汇交易平台推出外币对货币掉期交易、增加人民币对澳元货币掉期交易，进一步优化货币掉期业务功能。

境外银行直接参与区域交易

银行间外汇市场不断创新发展，对外开放。

在市场机制建设方面，银行间外汇市场标准化外汇产品交易模块（C-Trade）于2016年12月推出潜在订单自动匹配功能，目前已平稳运行一年多。2018年1月， C-Trade新增第三批“桥机构”，进一步提高了市场流动性，缓解了部分会员之间授信不足的问题，功能得到优化。

据介绍，潜在订单自动匹配是指由于授信条件不足导致某会员市场最优价的可成交量为零时，系统会准实时地自动搜寻与交易双方均有授信关系的第三方会员，被引入的第三方会员便成为“桥机构”。

“潜在订单自动匹配功能上线以来，随着候选‘桥机构’的进一步增加，市场流动性大幅提高，解决了因银行授信不足导致成交受限的问题，进一步挖掘并满足了参与主体的潜在交易需求。” 业内人士表示。

同时，银行间外汇市场对外开放进程也在有序推进，境外银行被允许直接参与银行间外汇市场区域交易，市场开放程度进一步提高。根据交易中心1月5日发布的公告，为积极配合国家“一带一路”倡议，促进银行间外汇市场区域交易发展，提高双边本币结算效率，根据中国人民银行批复和交易中心市场准入相关规定，交易中心拟引入符合条件的境外银行参与银行间外汇市场区域交易。

根据相关规定，区域交易挂牌货币所在国人民币购售业务境外参加行和清算行，可根据业务需要申请成为境内银行间外汇市场区域交易参与行和报价行，通过交易中心交易系统参与相应货币的区域交易。经核准成为银行间外汇市场会员、通过交易中心交易系统在银行间外汇市场仅开展人民币外汇区域交易的境外参加行和清算行，不再通过境内代理行模式开展该货币对的人民币购售业务。

人民币外汇期货迎来破冰时刻

2025陆家嘴论坛的一则重磅措施，让中国期货和衍生品市场的创新脉搏加速跳动。

论坛上，中国人民银行宣布，将会同中国证监会研究推进人民币外汇期货交易。这一举措意味着中国将在人民币衍生品领域迈出关键一步，从企业避险到人民币国际化再到全球资本流动，未来人民币外汇期货带来的涟漪将持续扩散。

汇率波动长期影响着外贸型企业的生存，记者在走访和调研相关企业时经常听到希望国内早日推出场内人民币汇率风险管理工具的呼声。无论涉及原料进口还是涉及产品出口的企业，在全球供应链动荡下集体面临着汇率风险从偶发威胁变为常态挑战的困境。汇率波动犹如悬在这些企业头顶的“达摩克利斯之剑”，出口订单利润可能会因人民币汇率大幅波动而受到侵蚀，进口原料成本也可能因为外币升值而陡然激增。

推出人民币外汇期货，将为外贸型企业提供一个金融“盾牌”。具体而言，相当于在期货市场购买了一份“汇率保险”，可以实现一键锁定未来的交割价格。此外，期货保证金交易可以降低企业的外汇套保成本，赋予中小企业更强的避险能力。期货合约的标准化特点，简化了交易流程，可以让企业更灵活地调整对冲策略。

推出人民币外汇期货同时也有助于更多境外资本进入我国万亿级市场，并长期留下来。丰富多元的外汇产品体系，将吸引更多国际投资者配置人民币资产。而当海量外资在我国期货市场对冲汇率波动风险时，人民币的“货币锚”效应将显著增强。

目前，我国在岸人民币外汇市场以银行间外汇市场为核心，提供远期、掉期和期权等场外人民币衍生品交易。离岸人民币外汇市场方面，香港交易所和新加坡交易所推出的美元兑人民币期货合约持续活跃，已成为国际投资者对冲人民币汇率波动风险的主要工具。未来，境内人民币外汇期货交易推出后，将形成更加透明的汇率预期，与离岸人民币衍生品市场联动、互动，构建起更为完整的人民币衍生品市场。届时，在全球贸易中，人民币结算的意愿也将因其完善且稳定的定价机制而显著提升，促使人民币成为全球“硬通货”。

从2011年外汇期货仿真交易开始，我国对人民币外汇期货的探索已经历了十多年的磨砺。如今，随着中国在全球经济发展中的地位不断提升，人民币已成为全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币。新兴市场对多元化货币体系的需求，也在促使人民币国际地位不断提升。可以说，推出人民币外汇期货迫在眉睫，不仅体现在利用人民币外汇期货服务实体经济、助力人民币国际化上，而且未来这一期货工具还将在全球金融治理中发挥重要作用，为中国从“贸易大国”向“贸易强国”转型提供重要支撑。

海通牛熊宝登录腾讯 强强联手搅动互联网金融新格局

近日，新改版的腾讯自选股APP上线不久就迎来了重磅消息，活动精选专区新增了牛熊宝活动，该活动在21日晚间预热上线后，当晚就获得万余点击和数千注册，火爆程度可见一斑。

牛熊宝活动是海通证券与腾讯强强联手共同在腾讯自选股app上推出的“猜涨跌、赚收益”互动，对股票不熟悉的或初入股市的小白用户可免费领10万牛熊宝体验金，每天竞猜沪深300涨跌，涨跌都能赚，虚拟收益还可兑换京东券、小米系列好礼！该活动操作简单，体验上佳，非常具有互联网思维，将枯燥的指数涨跌变成好玩的游戏，任何人都可以来参与一下，感受一下股票市场震荡的魅力。在众多互联网金融平台关注股票市场交易的时候，海通证券与腾讯低调携手布局创新金融理财产品市场，开辟互联网金融新蓝海。

该活动背后，是海通证券今年以来力推的震荡市神器“牛熊宝”系列OTC理财产品，以其中某个产品为例，门槛5万元起，只要猜对一个月之后的指数涨跌方向，就能获得10%的年化收益，关键是猜错了不但本金能够得到保障，而且还有1%的年化收益。这款新颖的理财产品，把股市的涨跌风险进行对冲，转化成为人人可参与的低风险理财产品，让投资者在近期股市震荡波动中寻得了资金避风港，是把专业金融产品和技术互联网化的一种体现，据悉，牛熊宝类二元“期权”形式的产品是通过海通证券OTC产品设计部门采用股指期货等工具进行精准的风险对冲而设计出来的低风险理财产品，在行业内也是首屈一指。

7月18日，央行等十部门发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，其中也指出，鼓励证券等金融机构依托互联网技术实现传统金融业务与服务转型升级，积极开发基于互联网技术的新产品和新服务。海通证券与腾讯自选股的牛熊宝创新合作，刚好是监管大力鼓励的方向，在监管指导意见发布仅四日后活动就上线运行，可见双方在之前已经进行了深入的沟通和充分的准备，上线后各项数据的意外爆发，也证明了互联网金融创新产品市场大有可为。

海通证券在互联网领域的创新步伐业内瞩目，去年上线了综合理财服务平台“e海通财”，引领了大型券商在互联网金融领域的集大成发展之路，引起了市场的高度关注。如今，海通证券又携手腾讯自选股以互联网思维帮助小白用户抓住股市涨跌赢得收益，通过背后复杂的金融原理设计出符合互联网用户需求的产品，让人眼前一亮，基于互联网客户需求的创新金融产品新蓝海市场，或许才刚刚启动，可以预见的是，大券商在此轮蓝海竞争中将纷纷发力，投资者又有更多选择，互联网金融发展再辟新战场。

(CIS)