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周五暴涨逾200%！再过3天就到期，远离末日豪赌！

业内人士分析，市场出现较大的单边行情，同时期权隐含波动率一直处于低位，这促使期权市场出现了大的机会。

方正中期期货研究员彭博认为，做多波动率正当时。他分析，近期50ETF期权隐含波动率快速下行，回到13.5%水平，达到年内低位，短期下行空间有限，波动率上行空间较大。

成交量持仓量双双飙升

值得注意的是，上证50ETF期权合约的成交量和持仓量均达到历史高位附近。周五，50ETF总成交422.5万张，较上一交易日增加101.52%；总持仓383.86万张，较上一交易日增加1.62%。Wind数据显示，上述成交量和持仓量均是10月最高。从历史来看，成交量排在历史第六高位，持仓量亦逼近400万张。

10月以来50ETF期权成交量和持仓量

彭博认为，成交量和持仓量飙升，总体是比较正常的情况，毕竟本周市场下跌，套保需求有所增加。

“不过，投机也一直在增加。低波动率期权费用低，便于投机。”彭博直言，赌“末日轮”的人比较多，总有人希望出现奇迹，但预计最后50ETF还是收在2.95-3.0之间，不会有太多意外。

根据规则，50ETF期权10月合约的到期日为10月23日，也就是参与10月合约的资金，还剩三个交易日。

对于那些期望买中“末日彩票”的人，业内人士提醒，实际上“末日彩票”有巨大的合约到期归零风险。测算数据显示，从50ETF期权上市至今，如果每月在到期日当天买入平值跨式组合，90%以上是到期亏损的。在到期日前一天或者到期日前两天买入跨式，结果也一样是亏损的。切不可盲目将期权作为投机工具。

看淡指数 强化选股

短期难有太大波动，那么拉长时间来看，机构怎么看A股市场呢？淡化指数、强化选股是不少机构的共识。

泰康资产认为，市场短期以震荡为主，中长期保持乐观。近期市场风险偏好有所回升，科技板块涨幅显著。短期来看，市场存在出现调整波动的可能性，但无较大系统性风险。展望后市，预计市场以震荡为主。长期配置角度来看，A股市场在大类资产配置中存在相对收益优势，且估值处于历史合理偏低估的水平，在全球主要指数中估值分位数也相对较低，叠加政策环境友好，流动性持续改善，对市场长期走势保持乐观。

源乐晟资产认为，很多低估值的优秀传统行业公司，例如金融中的零售银行、优秀的保险公司、制造业公司等，市场依然高估其周期性，低估其长期增长能力，即使不提升其估值，这些优秀公司未来业绩的兑现都能使其市值有很大的成长空间，会持续看好。另外，看好未来几年确定性成长的创新行业和公司。目前的主要工作就是寻找具有长期成长空间的行业和优秀公司，消费、科技创新、创新药和医疗服务以及新兴制造业都是未来的方向。综观市场，指数的波动空间不会很大，淡化指数、强化选股是后市的主要策略。

茂典资产认为，展望10月，虽然目前的政策环境偏宽松，金融开放、外围缓和均有利于权益市场，但随着市场对这些因素的消化，风险仍不容忽视。权益策略宜偏谨慎，个股机会依然存在。

50ETF期权交易分析:行权有风险 交割须谨慎

50ETF期权实物交割，行权到“收获”T+2

到期日当天，上交所根据50ETF当日收盘价格和期权合约行权价格计算实值期权合约的结算价格。不过，我们发现市场频繁出现收盘价远小于结算价的现象。理论上来说，买入这些期权合约坐等行权便可获得无风险收益。

然而，50ETF期权的行权制度导致行权收益的不确定性较大，对于认购期权的买方而言，在T+2日才能对行权获得的50ETF平仓了结。

建议投资者通过买卖上证50指数期货对冲行权风险。

期权市场中的情绪指标偏乐观：

本周近月成交P/C比例维持在低位徘徊，而50ETF价格重心却在本周逐步提升，这与P/C比例出现了明显的背离，投资者交易认沽期权的热情降温，应引起市场警惕。

目前VIX指数已处于期权上市以来的高位，虽不排除短期继续高位震荡的可能，但进一步上升的空间料将有限。

RV在周四上冲突破60，远超VIX指数，可见当前VIX依然处于合理水平，但RV波动较大且维持如此高位的概率较低。

本周期权市场中认购、认沽期权隐含波动率分化现象层出不穷，触发明显正反向套利机会，尤其周四期权价格的剧烈波动触发各类型套利机会，其中价差及盒式套利机会年化收益率一度超过50%。

操作建议：高波动率水平难以维持è做空波动率(需deta 对冲)。同时由于近期日内隐含波动率经常出现较高的异常值并迅速回归显现，投资者不妨关注这类波动率交易。

2018年50ETF期权最新交易细节

在《2018年50ETF期权最新开户细节》中和大家详细介绍了开户涉及的各种条件，今天这篇文章东海期货想和大家说说50ETF期权交易的细节内容。

交易主要包括两个方面，其中囊括了交易前以及交易中必不可错过的要点，如果有没讲明白或者你们想问的但是我没讲到的地方也可以留言。东海期货将会在第一时间为您解答。

在交易50ETF期权合约之前，首先要对这合约的规格进行充分的了解。

下面我们看到这张图就是50ETF期权的合约基本条款。

这是以上证50交易性开放式指数证券投资基金为标的物的欧式期权合约。

顺便给大家解释下这个欧式期权是什么意思。

欧式期权的买方仅可在合约到期日当天选择是否要行权，就好比我们买的电影票，仅可到点观看。而与之相对的美式期权，是可以在到期日以及到期日之前的任意时间点选择是否要行权，这就像生活中的月饼票，有效期之前都可以去门店提货。市面上现有的美式期权合约品种有豆粕和白糖。这里说的欧式和美式都是对期权行权时间的区分，对于期权合约的交易并不受到此项约束。依旧可以实现T+0的交易，即当天开仓当天平仓。

介绍完了欧式期权我们接着来说这个合约规格。

期权合约分为认购期权和认沽期权两种。这跟商品期权中的看涨期权以及看跌期权是一个意思。预测行情上涨买入认购期权，预测行情下行，买入认沽期权。

每次交易需要为一张的整数倍，那么一张合约数量多少呢？是一万份。你在交易软件上看到的所有数据都是一份，如果你购买一张或者说是一手那价格就是要乘以1w。下次你们在软件上看到买价是0.0550，没错了，交易一张合约的权利金就是550元了。

另外再和大家说一下合约每次上线是当月，下月以及往后的两个季月。共四个合约，季月指的是3/6/9/12这四个月。例如现在可以交易的合约为11月12月以及明年的三月和六月。最远的合约距离到期还有两百多天。

新合约开盘分别有9个行权价，对应到的分别是4个虚值4个实质和一个平值，平值期权的行权价对应上一交易日的的结算价。虚值程度越高呢，买的价格越便宜。合约对应月份的第四个星期三为到期日。遇到法定节假日顺延。

如果您已经开户了，那么下面这些问题就是您交易之前必须要知道的。

波动性中断。上证所规定连续竞价期间，期权合约盘中交易价格较最近参考价格涨跌幅度达到或者超过50%且价格涨跌绝对值达到或者超过5个最小报价单位时，期权合约进入3分钟的集合竞价交易阶段。

反映到行情中就是上面这张图，大家可以看到在右下方的状态栏中有提示波动中断，此时无法进行交易，进入到集合竞价阶段。这一点我相信对大家来说是一个新的机制。波动性中断是发生在价格暴涨暴跌的情况下，三分钟的集合竞价阶段可以成为大家的冷静期，防止造成一个盲目性的追价。

接着来说一下下单的笔数。根据交易所最新出台的政策，交易过程中限价申报的单笔申报最大数量为30张，市价申报的单笔申报最大数量为10张。如果你是新开户客户，权利金持仓限额为20张，总持仓限额为50张，单日开仓（含买入开仓及卖出开仓）总限额为100张。因为这个50ETF期权的交易为T+0的模式所以即便持仓限额较低，依旧可以依靠日内短频 的交易来实现收益，满足开户一个月且期权合约成交量达到100张的投资者方能解除此项限定。

下面我们就来看个具体的实例。

这是一个还有21天到期的18年11月的50ETF期权合约盘面显示的数据。可以看到中间标黄的2.5500为平值期权。对应到的认购买价为0.0743.这就意味着买开一张需要支付的权利金为0.0743X10000为743元。认沽买价也是同样的计算方式。如果你是卖方那你就是缴纳保证金，收取权利金。一般使用交易软件选中需要交易的合约，系统都会计算好对应的保证金。卖出一手平值期权的保证金为4000元左右。

说了这么多可能很多第一次接触期权的朋友们还不知道什么是权利金什么又是保证金。我这边拿保险公司给大家举一个例子。期权的买方就相当于投保人，缴纳的保费就相当于是权利金，收取权利金的就是卖方，在保险中就相当于是保险公司的角色，那为了保证保险公司是可以赔付的起，就需要保险公司将一定资产质押，这就等于是卖方缴纳的保证金。希望可以通过这个保险公司的例子让大家更好的理解期权的买方权利金和卖方保证金。

最后呢给大家再提一下期权交易的风险点，因为期权是一个不同于股票交易的一个模式，其中买方和卖方因为权力的不对等而产生的风险点也不同。

作为卖方因为采用的是保证金交易的方式，这其中就有杠杆风险，也意味着投资者潜在的损失和收益都可能成倍的放大，如果行情朝着不利的方向发展投资者可能面临着损失超过初始保证金以及追加保证金的风险。

而作为买方随着到期日的临近，权利金中的时间价值逐渐流失，可能面临着权利金归零的风险。