期指大幅贴水 有望吸引多头入场
周一沪深300股指期货成交量318.6万手，创出历史新高。成交量激增与市场盘中强振相互影响，行情波动越激烈吸引短期投机资金交易越活跃，交易越活跃也反过来加剧市场波动。一般情况下，成交量越大，持仓量往往会随之上升。然而，周一市场成交量激增，沪深300期指四个合约持仓量反而减仓13886手至139128手，为近一年新低。持仓量的降低，笔者推测是因为可能存在部分多头头寸在盘中急跌过程中遭遇强平处理。
当前股指期货保证金比例设置可以覆盖一个涨跌停，即意味着期指若满仓操作一个涨跌停即有可能遭遇本金100%的亏损。中证500股指期货合约已连续经历两日跌停，且上周四下跌了6.72%，连续三日跌幅达到22.76%，若多方仓位较重就将面临保证金不足的困境。沪深300股指期货方面，IF1507开盘后至13：10经历了一轮持续的增仓下行。持仓量不断增加，价格连续下跌，是典型的空方资金主动入场迹象。然而13:10过后的10分钟，IF1507持仓量快速下降约7000手。价格继续下跌，持仓量却下降，不再是早盘的空方入场而是多方主动离场状态。价格下跌，多方认赔离场是正常现象，然而分钟数据显示期间10分钟内IF1507期现价差由贴水62.29点迅速扩大至贴水189.21点。因此，此段时间表现特征更类似多方不计成本的离场。笔者推测多头头寸可能遭遇较集中的强平。近期市场波动剧烈，因此参与股指期货交易应注重仓位控制。
对于后市，笔者认为短期不宜过度追空。周一IF1507贴水177.35点，盘中最高贴水达到238.75点，幅度近5.7%。虽然面对大幅贴水，当前实施反向套利仍有很大难度，但大幅贴水可为新入场的多方提供较厚的安全垫，同时对于入场做空的投资者来说是巨大的成本。因此，大幅贴水在抑制继续做空的同时将吸引多方力量入场。从这个角度而言，笔者认为后市将有反弹可能。这一点在中金所盘后的持仓数据上也得到了支持。在IF1507上，前20多方合计增持买单5845手，前20空方合计减持卖单5610手。沪深300股指期货当月与次月合约主力席位多空轧差的净空持仓量17727手，较前一交易日大幅下降4034手。
近期申银万国期货席位对次日市场节奏把握较好，近6个交易日净持仓量变动5次踏准次日日内涨跌节奏。周一该席位在IF507上大笔增持买单3741手，显示其对周二市场表现持乐观态度。
