Tag: 股指期货

股指期货交易成本再降：3月20日起平今仓交易手续费标准降至万分之2.3，一手能省手续费百元左右

昨日中金所发布通知称,自2023年3月20日（星期一）起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之2.3。之前股指期货平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之3.45。平今仓手续费的下调将有助于提升股指期货交易的活跃度。

自2015年9月7日起，中金所曾将股指期货平今仓手续费大幅提高至万分之23，此举也较大程度的限制了股指期货的交易活跃度。以后多年，股指期货平今仓手续费持续下调，此次调整后，平今仓手续费仅为2015年9月时的1/10。不过业内人士认为，未来或仍有进一步的下调空间。

股指期货平今仓手续费进一步下降

截图自：中金所官网

中金所发布通知称,自2023年3月20日起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之2.3。而之前股指期货平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之3.45。

据某资深期货行业人士估算，“一手股指期货的市值能有上百万，此次平今仓交易手续费率下调，那么一手平今仓手续费就能少100来块钱，这个幅度还是不小的。”

在2015年年中市场发生异常波动之后，股指期货受到了一系列收紧措施的抑制。例如，自2015年9月7日起，中金所曾将股指期货平今仓手续费大幅提高至万分之23。此举也较大程度的限制了股指期货的交易活跃度。

此后多年，股指期货平今仓手续费持续稳步下调，相关下调时间节点包括2017年2月17日、2017年9月18日、2018年12月3日、2019年4月22日等。而发生在2019年4月22日的调整也是距离此次调整最近的一次。

平今仓手续费的下调无疑在一定程度上有助于提升股指期货交易的活跃度。那么股指期货交易如果趋于活跃的话，对A股市场又会带来什么影响呢？

某券商金工分析师向记者表示，股指期货交易活跃对A股市场的影响其实也没有那么直接，活跃以后方便做股指期货CTA、套利类、对冲策略等交易，但是对市场涨跌没有明显的影响。

不过某期货市场人士则认为，平今仓交易手续费要是恢复到2015年之前低到能做T+0的水平，那肯定会推动单边行情，指数大涨大跌的概率将加大。

仍然不支持T+0交易

2015年9月之后由于股指期货平今仓手续费的大幅提升，对股指期货T+0交易产生了较大的限制。

此次平今仓手续费下调后，股指期货各合约的平今仓手续费仅为2015年9月时的1/10。对此，上述期货市场人士表示，在此次调整之后，以上证50股指期货为例，开仓手续费约20元，平今仓手续费大约降至300元以下，还是做不了T+0，但多少增加了一点流动性。

上述金工分析师则认为，此次调整之后，平今仓手续费水平还是比较高的，日内的策略还是不划算。

某期货公司相关业务部门人士则表示，手续费调整降低了交易成本，之前在手续费标准较高的时候那些做日内交易的投资者会受到很大限制，现在则可以促进成交量增加。目前看，股指期货交易手续费标准还有进一步下降的空间。

近日，中信证券发布了研报《2022年股指期货市场盘点与展望–潮平海阔，发展当时》。据中信证券统计，2022年上证50、沪深300和中证500期指日均持仓量已达到2015年9月前水平的229.49%,133.95%和1113.01%。但是交易量仍然处于恢复过程中，2022年上证50、沪深300和中证500期指的日均成交量分别恢复至2015年9月前水平的17.88%、6.11%和 49.71%。

中信证券在上述研报中指出，发展格局上，2022年以来，《期货和衍生品法》的颁布完善A股衍生品市场发展法律基础，中证1000股指期货及多只场内期权的上市进一步完善了多层次对冲工具体系，但当前衍生工具相对基础资产规模仍有极大提升空间。展望2023年，政策及制度环境有利于市场规模和参与者范围进一步提升;市场行情回暖将改善超额收益获取，对冲产品将重获吸引力，对冲需求和对冲成本将回归常态。

每日经济新闻

股指期货是什么意思？股指期货交易规则有哪些？

股指期货，英文简称SPIF，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。

作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。 股指期货是期货的一种，期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。

股指期货交易规则一览

股指期货交易规则是指在股指期货交易中应当遵循的规则。其详细交易规则如下：

1、交易时间较股市开盘早15分钟，收盘晚15分钟，投资者可利用期指管理风险。

2、涨跌停板幅度为10%，取消熔断，与股票市场保持一致。

3、最低交易保证金的收取标准为12%，假设沪深300指数为2300点，保证金比率为12%则交易一手需要保证金2300*300*12%=82800(元)，费率调整后则需要69000元，每手降低了13800元。

4、交割日定在每月第三个周五，可规避股市月末波动。

5、遇涨跌停板，按“平仓优先、时间优先”原则进行撮合成交。

6、每日交易结束后，将披露活跃合约前20名结算会员的成交量和持仓量。

7、单个非套保交易账户的持仓限额为100手，

8、出现极端行情时，中金所可谨慎使用强制减仓制度控制风险。

9、自然人也可以参与套期保值。

10、规则为期权等其他创新品种预留了空间。

【读书】股指期货的推出

股指期货全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。2010年4月16日，中国开始正式推出股指期货合约进行上市交易，沪深300股指期货合约是中国唯一的一种股指期货。

中国股指期货的推出背景

1）国际经济形势

2008年，受次贷危机的影响，全球各个行业遭受打击，经济下滑；2009年，为了缓解次贷危机的严重冲击，各个国家纷纷制定积极有效的措施挽救国民经济，国民经济有所回温；2010年，虽然经济有所好转，同时美国也实现了次贷危机后的首个全年经济增长，经济逐步回归正轨，但是失业、房地产市场和债务问题带来的隐患仍未消除；随后，欧洲主权债务危机爆发，经济受挫；接下来，标准普尔公司（Standard & Poor’s，S&P）又下调了美国的信用评级。虽然新兴市场的国家经济开始逐渐恢复，但是就全球的经济状态而言，恢复仍然是一个严重的问题。

2）国内经济形势

在我国，于2010年推出股指期货也非常不容易，该年的宏观经济政策侧重于促进经济发展的内生动力。因此2010年要权衡所采取的一系列宏观经济政策带来的效用，是否能够有效地调控产业结构，并保持经济稳定增长。同时，相关数据显示，2012年前5个月的通货膨胀相对比较严重。

在我国市场特定的大环境下，2010年政府政策就成了大家重点关注的事件。超预期的退出政策导致第1季度周期性权重股受到严重创伤，市场出现大幅下跌现象；而区域、新兴产业中小盘概念股的价格则上升迅速，在调整结构政策的刺激下成为普遍关注的焦点。同时，房地产板块由于受到政府的压制，表现得非常不好，再加上现实中部分地区房价下降，楼市表现也很不好。同时，2010年在我国正式运行的融资融券交易为股指期货的发行奠定了一定的基础。

在这样国际、国内的一个大环境下，我国于2010年4月16日正式推出了第一个股指期货合约——沪深300股指期货合约。

中国股指期货推出的利弊分析

在任何市场上，股指期货都具有以下三个经济功能：价格发现；抑制股市波动，防止暴涨暴跌；增加市场流动性。

大众对于股指期货推出的看法各不相同。由于股指期货在中国是一个新鲜的事物，大家对它缺乏一个深刻的了解，而且作为一种新兴事物，股指期货对中国股市的影响需要时间来验证。在中国，政府在股市不景气的时候推出了沪深300股指期货，又加上2010年中国股市处于一个各方面政策进行调控的状态，人们很自然地就认为股指期货的上市使股市变得不景气（吴晓求, 2006）。但是事实上，股市的不景气和很多因素有关。一方面，市场的通货膨胀和人们对加息的预期使得股民不能正确判断市场走势；另一方面，国家调整宏观政策对房地产市场进行打压，导致房地产不景气。此外，中国股市对由希腊引起的欧洲主权债务危机也会做出不良的反应。同时，2010年中国刚刚推出沪深300股指期货合约，股指期货的发行规模和投资者参与度都比较小，和规模庞大的股票市场根本无法比拟。因此，这样一个小型的股指期货市场是无法对A股市场造成实质性伤害的。另外，在资金分流问题上，由于股指期货市场和股票市场的投资对象不同，股指期货市场侧重于对商品期货的投资，因此并不能造成A股市场资金的大幅度分流。综合而言，一些人认为股指期货的上市是中国股市低迷的原因的观点是行不通的。

1）股指期货推出的积极影响

股指期货在中国正式上市交易，意味着我国资本市场在改革发展的道路上迈出了重要的一步，这不但有利于发育和完善我国资本市场体系，而且也提升了我国资本市场服务国民经济的能力，是我国资本市场创新发展的必然结果。

（1）经过二十多年的发展，我国资本市场已经初具规模，但是在融资融券业务推出之前，我国的卖空机制一直处于稀缺状态，这就促使了可能导致股市暴跌和金融泡沫的单边市场问题的产生。而“单边市场”问题正好可以通过股指期货的推出得到解决。

（2）可以有效地通过套期保值来规避风险。股市有风险，投资需谨慎。这是无数投资者在股市进行投资时口口相传的一句话。为了保证收益，人们想出了很多方法来规避风险。而股指期货就可以通过套期保值来防范市场的系统风险。通过股指期货的套期保值手段，投资者既可以在股市表现良好时获利，也可以在股市下跌时获利（王开国, 2000）。此外，股指期货还能在分散风险的同时提高市场的活力，使资源配置更加有效。

（3）有利于促进股价的合理波动，充分发挥经济晴雨表的作用。许多机构投资者都没有有效的风险规避机制，他们缺乏收集大量信息的有效手段，这时内幕消息就起到了作用。但是通过内幕消息获取利益的行为会使股市出现不正常波动。而股指期货交易的开展能够从各处收集信息，投资者不再处于非常被动的地位，因为掌握了更多的信息，投资者就会更加了解股票市场的交易。此外，因为股指期货套期保值作用的存在，当市场间出现较大的价格差异时，套利行为就会进行，使得价格回弹，因此可以有效地避免股价的大幅波动。

2）股指期货推出的消极影响

人们利用股指期货进行投资，获取收益的同时必然会带来相应的风险。股指期货交易量大，从已经开展股指期货交易的国家中我们可以看到，由于资金杠杆的作用，其投机性导致投资风险急剧加大。此外，在此之前，博弈单纯在现货市场进行，而股指期货的推出导致一些机构博弈成为市场投资的主流。这就使得机构博弈不再单纯在现货市场进行，而是也增加到了期货市场。而我国证券市场上主要是中小投资者，抵御风险的能力有限，由此产生的高风险必定会影响投资者的利益，不利于市场的稳定发展。

未完待续……

（注：《中国股市回顾与展望:2002–2013》由科学出版社出版。本栏目版权归上海观察所有。不得复制、转载。栏目编辑：许莺 编辑邮箱 shguancha@sina.com）