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美式、欧式及百慕大式期权的差别

3 月 14, 2026 通过 exness 0 评论 #期权, #欧式期权, #百慕大式期权, #美式期权, #金融衍生品

上期金汇学堂中，我们介绍过奇异期权。奇异期权的特点之一，就是行权价是不确定的。而今天我们将根据行权日的不同来介绍美式期权&欧式期权。

外汇期权买卖若以期权行使方式来说，在国际上通常有两种：一是美式期权，二是欧式期权。

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简单来说，欧式期权的买方在到期日前不可行使权利，只能在到期日行权。美式期权的买方可以在到期日或之前任一交易日提出执行。

具体而言，美式期权(American option)是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权。也就是指期权持有者可以在期权到期日以前的任何一个工作日纽约时间上午9时30分以前，选择执行或不执行期权合约。美式期权允许期权持有者在到期日或到期日前执行购买（如果是看涨期权）或出售（如果是看跌期权）标的资产的权利。

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举例：今天上午欧元/美元即期汇价为1.1500，一客户预期欧元的汇价晚上或明天可能升上1.1600或更高水平。于是他便向银行买入一个面值为10万欧元，时间为两周，行使价在1.1500的欧元看涨、美元看跌的美式期权，设费率为2.5%（即买期权要付出2500欧元费用）。翌日，欧元/美元的汇价上升了，且超越1.1500，达1.1700水平。那么，该客户可以要求马上执行期权（1.1700-1.1500=200）获利200点，即2000美元。但减去买入期权时支付的费用后，客户仍亏损875美元（2000-2500×1.1500=-875美元）。可见，美式期权虽然较为灵活和方便，但期权费的支出是十分昂贵的。

欧式期权 (European Options) ：即是指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权。在亚洲区的金融市场，规定行使期权的时间是期权到期日的北京时间下午 14∶00。过了这一时间，再有价值的期权都会自动失效作废。

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举例：该客户预期欧元/美元会在两周内从1.1500水平逐步上升到1.1700水平。于是他同样买入一个面值10万欧元、时间两周，行使价在1.1500水平的欧式期权，期权费只是0.65%（即付费650欧元）。但该欧式期权必须等到到期日当天的北京时间下午14∶00才能行使。不能像美式期权那样随意执行。假设该期权到期同样以1.1700执行，客户即可获利 1252.50美元（2000-650×1.1500=1252.50）。

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2002年12月以来，我国国内银行新开立的外汇期权业务均采用欧式期权交易方式。

优劣比较

根据财务金融理论，在考虑某些特殊因素(如现金股利)之后，美式选择权可能优于欧式选择权。

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例如，甲公司突然宣布发放较预期金额高的现金股利时，持有该公司股票美式选择权的人可以立即要求履约，将选择权转换为股票，领取该笔现金股利；而持有该公司欧式选择权的人就只能干瞪眼，无法提前履约换股、领取现金股利了。

不过，除了这个特殊的因素外，综合其它条件，他们发觉美式选择权和欧式选择权并无优劣之分。

事实上在美式及欧式选择权之间，还有第三类的选择权，那就是大西洋式选择权(AtlanticOptions)，或百慕大式选择权(BermudianOptions)。

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从字面上，您可以很轻易地看出来，这种选择权的履约条款介于美式和欧式之间(大西洋和百慕达地理位置都在美欧大陆之间)。例如，某个选择权契约，到期日在一年后，但在每一季的最后一个星期可以提前履约(可在到期日期履约，但可履约日期仍有其它限制)，这就是最典型的百慕达式选择权。

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场外期权是美式期权还是欧式期权？

3 月 14, 2026 通过 exness 0 评论 #场外期权, #期权, #欧式期权, #美式期权, #金融衍生品

期权，是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。期权中又分为美式期权和欧式期权，下面就来了解一下吧。

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什么是美式期权？

美式期权是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权。也就是指期权持有者可以在期权到期日以前的任何一个工作日纽约时间上午9时30分以前，选择执行或不执行期权合约。美式期权允许期权持有者在到期日或到期日前执行购买（如果是看涨期权）或出售（如果是看跌期权）标的资产的权利。

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什么是欧式期权？

欧式期权即是指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权。欧式期权合同要求其持有者只能在到期日履行合同，结算日是履约后的一天或两天。国内的外汇期权交易都是采用的欧式期权合同方式。

由于美式期权比对应的欧式期权的余地大，所以通常美式期权的价值更高。在美国交易的期权大部分是美式的。但是，外汇期权以及一些股票指数期权显然是个例外。因此美式期权比欧式期权更灵活，赋于买方更多的选择，而卖方则时刻面临着履约的风险，因此，美式期权的权利金相对较高。

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场外期权是美式期权还是欧式期权？

场外期权可以是欧式期权，也可以是美式期权，或者更复杂的组合形式。具体来说，场外期权可以是欧式期权，即只能在到期日行使权利的期权；

也可以是美式期权，允许持有者在到期日之前的任何时间行使权利。这两种期权类型在行使权利的时间上有所不同，也因此在投资策略和风险管理上有所区别。

在实际操作中，投资者参与场外期权交易时，需要根据具体的合约条款来确定其行使权利的时间和方式。这意味着，场外期权市场的期权类型并非单一，而是根据市场需求和产品设计灵活多变的。此外，随着市场规模的扩大和监管制度的完善，未来可能会有更多的期权类型和产品推出，以满足不同投资者的需求。

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个人投资者如何参与场外个股期权交易？

目前国内的个人投资者是无法直接开户参与场外期权交易的，需要通过机构公司询价后再下单到证券公司，在进行询价时，投资者需要注意：在询价过程中，可以向多个交易对手方询价，比较不同的报价，以获得最优惠的价格。

今天就到这里，萧默说期权带你了解更多关于期权的一切知识和服务，都在这里！

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期权知识小课堂——期权中的希腊字母之gamma

3 月 5, 2026 通过 exness 0 评论 #DELTA, #GAMMA, #希腊字母, #期权, #期权知识

今天，我们将为大家介绍希腊字母家族的另一个成员，gamma。

首先，gamma是什么？其实gamma的定义与上一次我们介绍的delta密切相关。

Gamma：标的资产价格变动1个点，对应的delta的变化率。

也就是说，例如我们现在持有一手看涨期权，它的gamma是1，这意味着，标的资产的价格每上涨（下跌）一个点的时候，该看涨期权的delta就会随之上涨（下跌）1个点。也就是说，假设这一手看涨期权的delta为5，那么当标的资产的价格上涨1个点的时候，delta也会上涨1，等于6。

如果还是觉得抽象的话，我们带入豆粕期权来帮助大家了解一下。假设当面M1901的价格为3400，行权价为3400的平值期权的delta为0.5，gamma为0.0015，这就意味着，当M1901期货合约上涨十个点的时候，delta也会上涨10*0.0015=0.015个点，变为0.515。

上节课我们有提到，不同的行权价格，delta的值是不同的，而且看涨期权与看跌期权的delta值还有正负的差异。

期权gamma计算公式_期权gamma定义_期权gamma计算

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仔细观察gamma的取值，我们会发现，所有期权的gamma值均是正值，无论看涨还是看跌，同时，越接近平值，gamma的值会越大。那么表现在图表中，就是如下的图像：

https://wx1/large/005xJlNwgy1fwr5x1u89qj30fh07wwfz.jpg点击此处添加图片说明文字

上面的图像为行权价格80的期权，在不同标的资产行权价格下的期权gamma值分布。

我们可以看到，在平值附近，期权的gamma值达到一个峰值，随着期权的实值（虚值）程度的加深，深度实值和深度虚值的期权的gamma值都趋近于0。也就是说，对于深度实值和虚值的期权，当标的资产价格变动时，delta值的变化幅度相对平值附近的期权的delta值，变动较小。

通过以上的讲解，大家对希腊字母家族的第二个成员gamma是否有了初步的了解了呢？