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什么是平值期权的Delta值？

什么是平值期权的Delta值？倘若有人向你发问，你最喜爱欧洲的哪一个国家？我会毫不迟疑地回答是希腊。

小时候便知晓众多古希腊神话故事，接触期权之后，期权的风险敞口运用到了 5 个希腊字母，分别为 Delta、Gamma、Vega、Theta 以及 Rho，今天我们着重来讲讲平值期权的 Delta值。

什么是平值期权的Delta值？

期权希腊字母中的 Delta（∆），其衡量的内容为：标的证券价格的变化对期权价格所产生的影响，也就是标的证券价格每变化一个单位，期权价格相应出现的改变。

Delta = 期权价格变化 / 标的价格变化

即：新期权价格 = 原期权价格 + Delta× 标的证券价格变化

举例来说：存在一张上证 50ETF 认购期权合约，行权价是 1.900 元，期权价格为 0.073 元，还有 6 个月到期，此时上证 50ETF 价格是 1.800 元。无风险利率为 3.5%，上证 50ETF 波动率为 20%。Delta 为 0.4255。

在其他条件保持不变的状况下，如果上证 50ETF 的价格变成 1.810 元，也就是增加了 0.010 元，那么期权的理论价格将会产生如下变化：0.073 + 0.4255×(1.810 – 1.800) = 0.073 + 0.4255×0.010 = 0.077 元

性质：

（1）期权的 Delta 取值处于 -1 至 1 之间，这意味着标的证券价格变化的速率要快于期权价值变化的速率；

（2）认购期权的 Delta 是正值，认沽期权的 Delta 是负值；

（3）平值期权的 Delta 绝对值大约为 0.5，实值期权的 Delta 绝对值通常大于 0.5 且小于 1，深度实值期权的 Delta 绝对值接近 1。

平值期权的Delta值特征

取值范围：Delta值的取值范围介于-1到1之间。这表示标的证券价格变化的速度通常快于期权价值变化的速度。

平值期权Delta值：平值期权的Delta绝对值通常在0.5附近。这意味着当标的资产价格发生变动时，平值期权的价格变动幅度约为标的资产价格变动幅度的一半。

Delta值的其他重要性质

实值期权：实值期权的Delta绝对值较大，通常在0.5至1之间。越是深度实值，Delta绝对值越接近于1，说明价格影响越大。

虚值期权：虚值期权的Delta值在0至0.5之间。越是深度虚值，Delta值越接近于0，说明价格影响越小。

Delta值的变化：随着期权到期日的临近，Delta值的变化可能会加剧。即将到期的实值期权Delta值无限接近1，而虚值期权Delta值则无限接近0。

平值期权的Delta值影响因素

剩余到期时间：随着平值期权剩余到期时间的减少，其 Delta 值会逐渐向 0 或 1 靠近。如果接近到期日，平值期权的 Delta 值可能会因为标的资产价格微小波动而快速变化。例如，当距离到期日很近时，标的资产价格的一个小波动可能就会使平值期权变为实值或虚值期权，Delta 值也会相应地快速趋近于 1（实值）或 0（虚值）。

标的资产波动率：标的资产的波动率也会影响平值期权的 Delta 值。较高的波动率会使得平值期权 Delta 值相对更稳定，因为价格波动的可能性更大，期权在实值和虚值之间转换的可能性更均衡。相反，较低的波动率可能会导致 Delta 值对标的资产价格变化更为敏感。

平值期权是什么意思？

平值期权是指期权的行权价格与标的资产当前价格相等或者非常接近的期权。从内在价值角度来看，平值期权的内在价值约等于 0。

与实值和虚值期权的对比

实值期权：对于认购期权，当标的资产价格高于行权价格时，该期权为实值期权。例如，上述股票价格为 100 元，若有一份认购期权行权价格为 90 元，此期权为实值期权，因为立即行权就可以获得收益（100 – 90 = 10 元）。对于认沽期权，当标的资产价格低于行权价格时为实值期权。如股票价格为 100 元，认沽期权行权价格为 110 元，就是实值期权，立即行权可获利（110 – 100 = 10 元）。

虚值期权：与实值期权相反。对于认购期权，当标的资产价格低于行权价格时是虚值期权。比如股票价格 100 元，认购期权行权价格 110 元，就是虚值期权。对于认沽期权，当标的资产价格高于行权价格时为虚值期权，如股票价格 100 元，认沽期权行权价格 90 元，为虚值期权。

最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。