Archive: 2026-04-23

11月末我国外汇储备规模环比增长2.28%，央行连续十三个月增持黄金

21世纪经济报道记者 陈植 上海报道

12月7日，国家外汇管理局（下称“外汇局”）发布最新数据显示，截至2023年11月末，中国外汇储备规模达到3.1718万亿美元，较10月末上涨705.86亿美元，升幅为2.28%。

外汇局表示，2023年11月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

在业内人士看来，11月外汇储备出现较大涨幅，主要得益于两大因素，一是当月美元指数从107.1大幅回落至103.5，导致外汇储备里非美元资产在折算美元计价后的金额相应较大幅度回升；二是受美联储加息周期结束影响，11月美股美债等金融市场资产价格出现较大幅度上涨，带动外汇储备相应资产估值进一步回升。

11月外汇储备环比上涨，驱动人民币汇率进一步企稳反弹。在数据公布后，境内在岸市场人民币兑美元汇率迅速回升至7.1495附近，较前一个交易日反弹86个基点。

一位香港银行外汇交易员向记者指出，随着11月外汇储备数据环比上涨，越来越多海外投资机构意识到中国相关部门拥有更充足的汇市干预能力，纷纷削减了离岸人民币空头头寸“避其锋芒”。

值得注意的是，在黄金价格迭创新高之际，中国仍继续增持黄金储备。

数据显示，截至11月底，中国的黄金储备达到7158万盎司（约2226.39吨），较10月末的7120万盎司（约2214.57吨）环比增加38万盎司（约11.82吨），这也是中国外汇储备连续第十三个月增持黄金。

世界黄金协会全球研究负责人安凯在近日举行的中国（上海）国际黄金投资论坛期间向记者表示，全球央行之所以持续增持黄金，主要得益于三大原因，一是黄金具备较高的避险属性与资产安全性；二是黄金一直以来都是高流动性资产，目前黄金已成为仅次于标普500指数的全球第二大高流动性资产；三是黄金的长期平均投资回报率相当可观，过去50年期间，黄金投资的年化平均收益率超过7%。

他指出，世界黄金协会的调研发现，当前受访央行的黄金储备占其外汇储备的比例为15%，且逾70%受访央行预计未来12个月全球黄金储备仍将增加，因为通胀、地缘政治风险、西方国家制裁动作、全球储备货币体系多极化都是驱动全球央行持续增加黄金储备的主要因素。

安凯认为，全球央行增持黄金的趋势可能将持续多年。

多位业内人士指出，尽管中国央行已连续13个月增持黄金储备，但这不意味着中国增持黄金储备行动即将停止。在多重因素的共振下，未来中国央行增持黄金的步伐仍将持续。

11月外汇储备环比大涨

一位华尔街对冲基金经理向记者分析说，11月中国外汇储备环比增幅的确超过市场预期。究其原因，美元指数大幅回落“功不可没”。

整个11月，美元指数从107.1回落至103.5,导致全球央行外汇储备里的非美资产在折算成美元计价的金额均较大幅度回升。

在他看来，这也形成了一个不成文的市场惯例——只要当月美元指数大幅回落，众多国家外汇储备（以美元计价）规模都会出现可观的涨幅。

记者多方了解到，另一个驱动11月中国外汇储备环比大幅回升的重要因素，是11月美国美债资产价格均出现大幅回升。其中，美国道琼斯指数从32300点涨至35950点，10年美债收益率则从4.9%跌至4.35%附近（相应的美债价格大幅回升），均显著提振中国外汇储备的权益类资产与固收类资产的估值。

上述华尔街对冲基金经理认为，鉴于中国外汇储备管理部门持有约8000亿美元美国国债，11月美债价格大幅回升，可能令中国外汇储备的美债持仓估值相应增加逾300亿美元。

记者注意到，受11月外汇储备环比上涨，人民币汇率估值相应“水涨船高”。

截至11月7日18时，境内在岸市场人民币兑美元汇率徘徊在7.1495附近，境外离岸市场人民币兑美元汇率则徘徊在7.1544附近，均较前一个交易日收盘价均触底回升，显示在11月外汇储备环比大涨后，海外投机资本沽空人民币迅速“潮退”。

“这背后，是海外投机资本发现11月中国外汇储备环比大涨后，迅速意识到中国相关部门将拥有更充足的外汇资金干预汇市以稳定人民币汇率，他们沽空人民币的胜算相应大幅降低。”上述香港银行外汇交易员向记者指出。过去一段时间，外汇市场呈现一个有趣状况，即当月中国外汇储备大幅回升时，海外投机资本沽空人民币力度就会迅速减弱。

缘何连续13个月增持黄金

值得注意的是，截至11月底，中国的黄金储备达到7158万盎司，这意味中国外汇储备已连续第十三个月增持黄金。

在多位业内人士看来，中国相关部门连续十三个月增持黄金储备，主要受到四重因素影响，一是大国博弈驱动中国加快外汇储备资产配置多元化步伐，黄金可以在外汇储备资产配置多元化过程发挥良好的资产保护作用；二是相比发达国家，黄金储备占中国外汇储备的比重相对较低，中国存在较高的黄金储备占比提升空间；三是中国与越来越多国家推进跨境贸易本币结算，增持黄金储备将进一步增强人民币汇率稳定性；四是鉴于西方国家将美元“武器化”，中国需继续增持黄金，进一步提升自身外汇储备的绝对安全性。

值得注意的是，11月全球黄金价格从1970美元/盎司一路上涨至2050美元/盎司附近，再度逼近历史高点，令不少人担心中国“买在高点”。

世界黄金协会中国区首席执行官王立新此前接受本报记者采访时指出，全球央行增持黄金，不是看重短期金价波动，而是站在外汇储备资产配置分散化的战略性角度评估黄金的配置价值。目前，全球央行之所以愿意在金价相对较高的位置继续买入黄金，很大程度是看中黄金的避险属性、高流动性与长期较高回报率。

在他看来，近年全球央行都在将增持黄金作为驱动外汇储备资产多元化配置的重要组成部分，因为黄金资产的避险属性与波动独立性，有助于降低这些国家在外汇储备资产多元化配置过程的投资组合净值波动性。

前述华尔街对冲基金经理认为，随着美联储加息周期结束令美国实际利率趋降，制约全球央行增持黄金的一个重要因素随之解除，或将驱动全球央行以更快速度增持黄金。

王立新向记者分析说，世界黄金协会预计全球央行在今年剩余时间内仍将继续保持强劲的购金需求，预示着2023年全年的央行购金需求总量有望依旧保持坚挺。

一位国内私募基金宏观经济学家直言，随着巴以冲突引发国际地缘政治风险加剧，越来越多新兴市场国家正高度重视外汇储备的绝对安全性，令黄金作为传统避险资产的配置价值进一步凸显。

他强调说，持续增持黄金储备将进一步提升中国外汇储备资产的绝对安全性，有助于中国更从容地应对错综复杂的外部环境。

国家外汇局就2022年外汇收支形势答问

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英就2022年外汇收支形势答记者问

日前，国家外汇管理局公布了2022年12月及全年银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英就我国外汇收支状况有关问题回答了记者提问。

1. 当前我国外汇收支形势如何？有什么突出特点和新变化？

2022年，面对复杂严峻的国际形势，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观调控力度，应对超预期因素冲击，高质量发展取得新成效，实现了“十四五”良好开局。人民币汇率双向浮动、弹性增强，在合理均衡水平上保持基本稳定。我国跨境资金流动全年总体均衡，主要特点如下：

第一，全年银行结售汇和涉外收支均为顺差，外汇市场供求保持基本平衡。2022年，银行结售汇和银行代客涉外收支顺差规模分别为1073亿和763亿美元。近期，在内外部因素共同推动下，我国外汇市场运行更趋平稳，12月银行结售汇和涉外收支均为顺差，分别为70亿和231亿美元。综合考虑其他供求因素，2022年我国外汇市场供求总体保持基本平衡。

第二，外汇市场预期总体平稳，市场交易理性有序。在复杂多变的内外部环境下，远期和期权市场反映人民币汇率预期的相关指标变动幅度可控，没有出现持续较强的单边走势，说明市场主体汇率预期保持总体稳定，市场主体结售汇和涉外收支行为理性有序。市场主体结汇意愿基本平稳，总体保持“逢高结汇”的理性交易模式。2022年结汇率（即客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比）为67%，较2021年提升1个百分点。企业积极使用自有外汇对外支付，持汇意愿较为稳定。2022年11月末，企业、个人等市场主体的境内外汇存款余额6396亿美元，较2021年末下降562亿美元。

第三，货物贸易、外商直接投资等资金流入发挥了稳定跨境资金流动的主导作用。2022年，我国货物贸易跨境资金净流入规模创历史新高，较2021年增长45%，体现了我国对外贸易的发展韧性。外商直接投资资本金项下资金净流入保持较高规模，显著高于疫情前2019年水平；另据商务部统计，1-11月我国实际使用外资1781亿美元，同比增长12%，说明我国经济发展前景以及巨大消费市场对外资吸引力仍然较强。

第四，近期境外投资者持续恢复对我国证券市场投资。据外汇局统计，2022年12月，境外投资者净增持境内债券和股票分别为73亿和84亿美元。从最新的市场数据看，近期外资参与境内证券市场保持活跃，2023年1月上半月净买入境内股票、债券合计约126亿美元。

2. 2022年，我国外汇收支形势在复杂严峻的外部环境下保持总体稳定，您认为主要原因是什么？

2022年，受主要经济体“高通胀”“紧货币”等多重因素影响，国际金融市场剧烈震荡，全球股票和债券指数大幅下跌，美元指数创二十年新高，欧元、日元、英镑等主要国际货币相继创下近二三十年来新低。我国外汇市场运行总体经受住了考验，人民币汇率在全球主要货币中表现相对稳健，我国跨境资金流动更趋均衡，这主要得益于两大支撑因素，表现为两个“韧性增强”。

一方面，国内经济尤其是涉外经济发展韧性增强，国际收支稳健运行得到有力保障。首先，经常账户、直接投资等基础性国际收支顺差发挥了稳定跨境资金流动的主导作用。2022年前三季度，我国经常账户顺差3107亿美元，为历年同期最高值，与同期国内生产总值（GDP）之比为2.4%，处于合理均衡区间；同时外商直接投资保持净流入，体现了我国在产业链供应链、全国统一大市场等方面的优势，也显示了稳外贸稳外资等政策举措效果。其次，外债结构总体优化，风险总体可控。近年来外债债务类型结构、币种结构以及期限结构都有所优化，存贷款等传统融资型外债调整幅度相对平稳。

另一方面，外汇市场韧性增强，适应外部环境变化的能力得到较大提升。一是人民币汇率形成机制不断完善，汇率弹性逐步增强，有助于及时释放外部压力，调节国际收支的自动稳定器作用更加明显。二是人民币在跨境使用中的占比不断提升，有助于降低跨境交易的货币错配风险。2022年，人民币收支在我国跨境收支中的占比接近50%，较2016年提升20多个百分点。三是市场主体主动管理汇率风险，更多开展套期保值操作，对汇率波动的适应性明显增强。2022年，企业外汇套保比例为24%，较2016年提升11个百分点。此外，外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架不断完善，为跨境资金平稳流动、外汇市场理性交易提供良性健康的市场环境。

3. 请问您如何看待2023年我国外汇收支形势？

展望2023年，外部环境仍存在不确定性因素，但国内经济有望总体回升，我国外汇市场有基础、有条件保持平稳运行，跨境资金流动将更加稳定。

国内经济基本面是稳定我国跨境资金流动的决定性因素。我国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变，随着优化疫情防控、稳经济增长等各项政策效果持续显现，2023年我国经济运行有望总体回升。主要国际组织等机构的最新预测数据显示，在全球经济增长放缓的大环境下，我国可能成为唯一呈现经济增速回升的主要经济体。同时，我国坚持推进高水平对外开放，不断提高跨境贸易和投融资便利化水平，加大吸引外资力度，也将继续为跨境资金流动营造良好的政策环境。此外，近期主要发达经济体通胀数据回落，经济下行压力加大，货币政策紧缩节奏可能有所放缓，相关溢出影响将边际减弱。

2023年我国跨境资金流动主要影响渠道有望更趋平稳。一方面，经常账户将保持合理规模顺差，继续处于均衡区间。货物贸易项下，随着我国统筹疫情防控和经济社会发展成效显现，产业链供应链稳定的基础将更加坚实，同时制造业转型升级和区域贸易合作的持续推进也有助于提升货物贸易产品竞争力、推动出口市场多元化及发展跨境贸易新业态，我国货物贸易有望保持较高规模顺差。服务贸易项下，近年来我国制造业和服务业融合发展，生产性服务贸易尤其是计算机信息服务、商业服务等新兴服务业快速发展，将带动相关服务贸易出口增长。另一方面，资本项下跨境资金流动有望更加稳定。外商来华直接投资保持稳步发展，我国对外直接投资继续合理有序，直接投资将总体延续顺差格局。近年来我国外债结构优化，企业跨境融资波动性降低，未来仍会延续平稳走势。在我国经济增速企稳回升、人民币资产吸引力增强，以及人民币资产避险属性凸显等因素支撑下，外资将继续稳步投资我国证券市场。