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92号或重回“8元时代”，加一箱油少花10元，车主：省这点钱不够买雪糕

国内成品油价涨跌主要与国际油价挂钩，在本轮调价周期内，国际油价走出了过山车行情。

7月5日，WTI原油期货价格一度暴跌11%，触及97.43美元/桶，跌穿100美元/桶，为5月11日以来的低位；布伦特原油日内下挫一成，收报102.77美元/桶。两油6月均按月录得下跌，在月线六连阳之后止步。

7月6日延续跌势，WTI原油期货价格触及95.21美元。

暴跌之后，迎来反弹，7月8日，两油双双站稳100美元。截至7月11日，WTI原油期货价格103.71美元，布伦特原油期货106.31美元。

市场方面纷纷猜测，国际油价可能要开启下跌行情。国际市场也对原油走势呈现分化。近日，花旗银行发表报告称，如果经济步入衰退，至年底布油或将跌至65美元/桶。大宗商品“旗手”高盛称，尽管经济衰退的可能性确实在上升，但该行认为油价将因这种担忧而下跌还为时过早，油价暴跌有些过头了。

国内机构也对油价持震荡走低的判断。

南华期货研报指出，上周布油回落近4%，主要来自宏观经济衰退的压力以及高油价对需求的压制。具体而言，包括美债10年期和2年期再次倒挂、美元流动性加速收紧，以及成品油裂解价差持续回落，对油价利空在持续。

银河期货全球宏观汇率及原油天然气衍生品研究负责人瞿新荣也持类似的观点。瞿新荣对时代财经分析，对原油的分析框架主要是需求、原油产业以及金融市场。其中，金融市场则主要是美元、股指、国债的相关性以及地缘政治。

“上周影响油价暴跌的主要变量是金融市场的波动，即美元指数的上涨，对原油、黄金产生了压力，这是目前市场的核心所在。”瞿新荣解释道。

上周原油价格暴跌的同时，美元指数走强。7月5日，美元指数大涨1.3%，报106.53。7月7日，美元指数在上午时段强势上扬后达到盘中最高点107.13，创下近20年新高。事实上，美元在6月28日就开启强势行情，至今涨3.4%。

在美元走强的时候，欧元贬值至1.01美元，英镑贬值至1.18美元。瞿新荣指出，欧元偏弱，主要原因是俄乌冲突导致欧洲能源紧张。

“上周，荷兰天然气的价格再创新高，英国天然气的价格已经在300便士/撒姆，德国重启煤电交易，挪威的罢工导致天然气和原油的紧张。这些没有缓解之前，欧元是承压的，这是美元走强的重要原因，另外欧洲央行七月份会开启加息，欧洲经济下行压力加大。”瞿新荣进一步指出。

在瞿新荣看来，美元走强的第二个原因是美联储的政策偏鹰。对于这个40年来最高通胀，如果要维持市场的信心，美联储必须使用超常规的鹰派手段，维持加息的预期，使经济降温。

在需求方面，瞿新荣指出，虽然夏季是需求增长的高峰，但美国现在的石油产品总需求量已经低于去年同期水平，市场担心美联储加息之后，需求下降，导致原油价格下跌。

“目前市场对于衰退有些过度担忧，但需求、产能还是偏紧。”瞿新荣认为，虽然美国、欧洲大概率会出现周期性的衰退，但不会出现2008年的经济危机，因为美国企业和居民资产负债表是比较健康的。

至于石油产能方面，本周内美国总统拜登7月15日将对沙特进行访问。OPEC在8月即将结束自2020年疫情后的产量政策，下一步如何行动成为市场关注的焦点，考虑到OPEC中仅沙特和阿联酋有较多剩余产能，沙特态度是关键。

在瞿新荣看来，当前石油的产能不是原油交易的主要逻辑，目前，全球石油产业的库存很低，尤其是美国的石油库存已经到了1986年以来新低。

“从产业的角度看，油价的下行空间不是特别大，而且疫情逐渐会成为过去，经济会恢复。”瞿新荣认为今年原油价格大概率会在90美元以上震荡。

南华期货研报指出，短期内原油市场供应端再次出现了部分中断，但对油价利多偏向于短期，影响有限，油价重心下移的趋势未变。

-广东时代传媒集团出品-

10月我国外储增至33433亿美元近十年最高 央行连续12个月增持黄金

国家外汇管理局11月7日发布的最新统计数据显示，截至2025年10月末，中国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅为0.14%，为2015年12月以来的最高水平。目前，我国外汇储备已连续3个月稳定在3.3万亿美元以上。

对于当月外汇储备规模变动，外汇局指出，10月受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

外汇储备以美元计价。从汇率视角看，10月美元指数上涨、非美货币贬值，降低了经汇率折算后的中国外汇储备规模。过去一个月，美元指数累计上涨约1.95%，当月欧元、日元、英镑兑美元汇率分别下跌1.7%、4%、2.2%。

虽然美联储在10月如期降息，美元指数却实现逆势上涨。市场机构普遍认为是因为美联储主席鲍威尔在近期讲话中暗示12月降息待定，市场对美联储降息预期降温。此外，中美经贸关系缓和、海外政治不确定性加剧等因素也推动美元走强。“这是一个海外政治不确定性与美联储降息预期共同作用的美元升值过程。”国金证券首席经济学家宋雪涛在研报中指出。

从资产价格视角看，10月全球股市、债市整体走强，全球金融资产价格的上涨对中国外汇储备形成支撑。过去一个月，在美联储降息带动美国国债收益率下跌，美国政府停摆推动投资者涌向美债等避险资产等因素影响下，当月10年期美国国债收益率累计下跌约5个基点。民生银行首席经济学家温彬同时指出，美联储降息向全球释放流动性，10月主要经济体股市保持高景气，美国标普500指数、日经指数、欧洲斯托克指数均有所上涨。

展望未来，外汇局指出，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

当天更新的官方储备资产数据显示，截至10月末中国官方黄金储备为7409万盎司，较上月末增加3万盎司，增幅为2024年11月恢复增持以来的最低水平。目前，中国央行已连续12个月增持黄金。

3月以来，中国央行每月小幅增持黄金储备，量级均低于10万盎司。东方金诚首席宏观分析师王青向记者指出，近期央行在国际金价大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化国际储备的清晰信号。

过去一个月，黄金市场震荡加剧。受避险情绪回落等因素影响，当月金价一度涨破4300美元/盎司，随后金价迅速回调。展望后市，建设银行贵金属及大宗商品业务部在研报中指出，央行购金、投资需求可能放缓，受益金价上涨，部分新兴市场买家已接近其阶段性目标水平，近期包括中国在内多国央行购金节奏有放缓迹象。

黄金具有金融和商品的多重属性，是各国国际储备多元化构成的重要组成部分，具备避险、抗通胀、长期保值增值等优点。王青认为，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。

10月外汇储备增加46.85亿美元，黄金储备连增12个月

外汇储备连续三个月增加，同时中国人民银行连续12个月增持黄金。

国家外汇管理局11月7日公布的数据显示，截至2025年10月末，我国外汇储备规模为33433.43亿美元，较9月末的33386.58亿美元增加46.85亿美元，升幅为0.14%。

外汇局表示，2025年10月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，10月外汇储备延续了此前两个月升势，这主要是受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数走强，非美元货币总体下跌，但全球金融资产价格总体上涨带来的正估值效应。当月，美元指数震荡上行，累计上涨2.1%至99.8，创8月份以来新高。

今年前10个月，中国外汇储备累计增加了1409.86亿美元。其中，外汇储备在今年前6个月保持连续增长势头，分别增加66.79亿美元、182亿美元、134.41亿美元、410亿美元、36亿美元、321.67亿美元，进入三季度，7月减少251.87亿美元、8月增长299.19亿美元、9月增加165.04亿美元，10月小幅增加46.85亿美元。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，综合考虑各方面因素，未来外储规模有望保持基本稳定。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

同时，中国人民银行自去年11月起连续12个月增持黄金。

中国人民银行同日公布的数据显示，10月末中国黄金储备为7409万盎司，较9月末的7406万盎司增加3万盎司。

在连续18个月增持黄金后，中国央行2024年5月开始暂停增持黄金，直到去年11月重新出手增持，并一直延续至10月，连续12个月增持。