Tag: 跨境资金流动

国家外汇局就2022年外汇收支形势答问

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英就2022年外汇收支形势答记者问

日前，国家外汇管理局公布了2022年12月及全年银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英就我国外汇收支状况有关问题回答了记者提问。

1. 当前我国外汇收支形势如何？有什么突出特点和新变化？

2022年，面对复杂严峻的国际形势，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观调控力度，应对超预期因素冲击，高质量发展取得新成效，实现了“十四五”良好开局。人民币汇率双向浮动、弹性增强，在合理均衡水平上保持基本稳定。我国跨境资金流动全年总体均衡，主要特点如下：

第一，全年银行结售汇和涉外收支均为顺差，外汇市场供求保持基本平衡。2022年，银行结售汇和银行代客涉外收支顺差规模分别为1073亿和763亿美元。近期，在内外部因素共同推动下，我国外汇市场运行更趋平稳，12月银行结售汇和涉外收支均为顺差，分别为70亿和231亿美元。综合考虑其他供求因素，2022年我国外汇市场供求总体保持基本平衡。

第二，外汇市场预期总体平稳，市场交易理性有序。在复杂多变的内外部环境下，远期和期权市场反映人民币汇率预期的相关指标变动幅度可控，没有出现持续较强的单边走势，说明市场主体汇率预期保持总体稳定，市场主体结售汇和涉外收支行为理性有序。市场主体结汇意愿基本平稳，总体保持“逢高结汇”的理性交易模式。2022年结汇率（即客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比）为67%，较2021年提升1个百分点。企业积极使用自有外汇对外支付，持汇意愿较为稳定。2022年11月末，企业、个人等市场主体的境内外汇存款余额6396亿美元，较2021年末下降562亿美元。

第三，货物贸易、外商直接投资等资金流入发挥了稳定跨境资金流动的主导作用。2022年，我国货物贸易跨境资金净流入规模创历史新高，较2021年增长45%，体现了我国对外贸易的发展韧性。外商直接投资资本金项下资金净流入保持较高规模，显著高于疫情前2019年水平；另据商务部统计，1-11月我国实际使用外资1781亿美元，同比增长12%，说明我国经济发展前景以及巨大消费市场对外资吸引力仍然较强。

第四，近期境外投资者持续恢复对我国证券市场投资。据外汇局统计，2022年12月，境外投资者净增持境内债券和股票分别为73亿和84亿美元。从最新的市场数据看，近期外资参与境内证券市场保持活跃，2023年1月上半月净买入境内股票、债券合计约126亿美元。

2. 2022年，我国外汇收支形势在复杂严峻的外部环境下保持总体稳定，您认为主要原因是什么？

2022年，受主要经济体“高通胀”“紧货币”等多重因素影响，国际金融市场剧烈震荡，全球股票和债券指数大幅下跌，美元指数创二十年新高，欧元、日元、英镑等主要国际货币相继创下近二三十年来新低。我国外汇市场运行总体经受住了考验，人民币汇率在全球主要货币中表现相对稳健，我国跨境资金流动更趋均衡，这主要得益于两大支撑因素，表现为两个“韧性增强”。

一方面，国内经济尤其是涉外经济发展韧性增强，国际收支稳健运行得到有力保障。首先，经常账户、直接投资等基础性国际收支顺差发挥了稳定跨境资金流动的主导作用。2022年前三季度，我国经常账户顺差3107亿美元，为历年同期最高值，与同期国内生产总值（GDP）之比为2.4%，处于合理均衡区间；同时外商直接投资保持净流入，体现了我国在产业链供应链、全国统一大市场等方面的优势，也显示了稳外贸稳外资等政策举措效果。其次，外债结构总体优化，风险总体可控。近年来外债债务类型结构、币种结构以及期限结构都有所优化，存贷款等传统融资型外债调整幅度相对平稳。

另一方面，外汇市场韧性增强，适应外部环境变化的能力得到较大提升。一是人民币汇率形成机制不断完善，汇率弹性逐步增强，有助于及时释放外部压力，调节国际收支的自动稳定器作用更加明显。二是人民币在跨境使用中的占比不断提升，有助于降低跨境交易的货币错配风险。2022年，人民币收支在我国跨境收支中的占比接近50%，较2016年提升20多个百分点。三是市场主体主动管理汇率风险，更多开展套期保值操作，对汇率波动的适应性明显增强。2022年，企业外汇套保比例为24%，较2016年提升11个百分点。此外，外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架不断完善，为跨境资金平稳流动、外汇市场理性交易提供良性健康的市场环境。

3. 请问您如何看待2023年我国外汇收支形势？

展望2023年，外部环境仍存在不确定性因素，但国内经济有望总体回升，我国外汇市场有基础、有条件保持平稳运行，跨境资金流动将更加稳定。

国内经济基本面是稳定我国跨境资金流动的决定性因素。我国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变，随着优化疫情防控、稳经济增长等各项政策效果持续显现，2023年我国经济运行有望总体回升。主要国际组织等机构的最新预测数据显示，在全球经济增长放缓的大环境下，我国可能成为唯一呈现经济增速回升的主要经济体。同时，我国坚持推进高水平对外开放，不断提高跨境贸易和投融资便利化水平，加大吸引外资力度，也将继续为跨境资金流动营造良好的政策环境。此外，近期主要发达经济体通胀数据回落，经济下行压力加大，货币政策紧缩节奏可能有所放缓，相关溢出影响将边际减弱。

2023年我国跨境资金流动主要影响渠道有望更趋平稳。一方面，经常账户将保持合理规模顺差，继续处于均衡区间。货物贸易项下，随着我国统筹疫情防控和经济社会发展成效显现，产业链供应链稳定的基础将更加坚实，同时制造业转型升级和区域贸易合作的持续推进也有助于提升货物贸易产品竞争力、推动出口市场多元化及发展跨境贸易新业态，我国货物贸易有望保持较高规模顺差。服务贸易项下，近年来我国制造业和服务业融合发展，生产性服务贸易尤其是计算机信息服务、商业服务等新兴服务业快速发展，将带动相关服务贸易出口增长。另一方面，资本项下跨境资金流动有望更加稳定。外商来华直接投资保持稳步发展，我国对外直接投资继续合理有序，直接投资将总体延续顺差格局。近年来我国外债结构优化，企业跨境融资波动性降低，未来仍会延续平稳走势。在我国经济增速企稳回升、人民币资产吸引力增强，以及人民币资产避险属性凸显等因素支撑下，外资将继续稳步投资我国证券市场。

2月末官方外汇储备突破3.4万亿美元 专家：出口将继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用

3月7日，国家外汇管理局披露截至2026年2月末官方外汇储备数据。2月末，我国外汇储备规模达34278亿美元。同时，央行已连续16个月增持黄金。

3月7日，中银证券全球首席经济学家管涛分析，这更多反映了在主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响下，汇率折算和资产价格变化带来的正估值效应。

同日，中国民生银行首席经济学家温彬表示，2026年的政府工作报告强调要“进一步扩大高水平对外开放”，释放了以开放促改革的决心和信心。在国家战略的大力支持下，出口将继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。

外汇储备规模连续第七个月增加

截至2026年2月末，我国外汇储备规模较1月末上升287亿美元，升幅为0.85%，为连续第7个月增加。

管涛分析认为，当月，主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期因素叠加地缘政治局势扰动等，促使美元指数（DXY）结束了此前月度“三连跌”，累计上涨0.6%至97.6，非美元货币总体下跌。全球主要金融资产价格涨跌互现，以美元标价的已对冲全球债券指数环比上涨1.4%，标普500股票指数环比下跌0.9%。

2月份，外汇市场总体延续了上月底的美元强、人民币更强行情。管涛分析，人民币对美元中间价持续走强，月末升至6.9228，为2023年5月12日以来新高。境内外即期汇率则呈现“V型”走势，2月26日离岸和在岸人民币对美元即期汇率盘中最高分别升至6.8267、6.8310，分别创2023年3月27日、4月17日以来新高。随着春节假期后第一个交易日（2月24日）在岸人民币对美元即期汇率一举升破6.90，2月25日和26日银行间市场即期询价日均成交563亿美元，较之前4个交易日日均成交351亿美元明显放量，显示外汇市场有顺周期羊群效应的迹象。2月27日，人民银行宣布将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，释放汇率维持稳定信号，离岸和在岸人民币对美元即期汇率随即出现回调，月末分别收至6.8612、6.8559，较上月末分别升值了1.42%和1.35%，但较2月26日分别回调了0.25%和0.24%。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，2月份，随着美伊对峙加剧、地缘政治风险上升，全球投资者避险情绪上升，资金开始从美股、商品等风险资产转向美债和美元，美债长端收益率下行，美元指数上行，全球资产价格涨跌互现。

货币方面，温彬说，美元汇率指数（DXY）环比上涨0.6%至97.6，非美元货币总体下跌，其中日元、欧元、英镑兑美元分别环比下跌0.8%、0.3%和1.5%。资产方面，以美元标价的已对冲全球债券指数（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）环比上涨1.4%，标普500股票指数环比下跌0.9%。受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，外汇储备规模上升。

跨境贸易收付中使用人民币的比例已达30%

3月6日，在十四届全国人大四次会议记者会上，中国人民银行行长潘功胜指出，汇率的影响因素是非常复杂的，比如地缘政治、突发事件、货币政策、金融市场等。目前国际上这些因素的变化非常大，不确定性也很强，比如，近日美国和以色列对伊朗发动军事打击，导致国际金融市场避险情绪大幅上升，美元指数及主要经济体货币的汇率也剧烈波动。过去一周，这种现象在国际金融市场上是非常明显的。

潘功胜说，经过多年的发展，中国外汇市场的参与主体更加成熟，市场更具韧性。人民银行鼓励金融机构为企业管理汇率风险提供服务，目前企业利用汇率避险工具的比例和在跨境贸易收付中使用人民币的比例均已达30%，也就是说约60%的进出口贸易受汇率变动的影响较小，今年这一比例还有望进一步提升。

展望后期，温彬分析，2026年政府工作报告强调要“进一步扩大高水平对外开放”，释放了以开放促改革的决心和信心。在国家战略的大力支持下，出口将继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。贸易伙伴多元化、出口结构优化升级、贸易新业态快速发展等优势凸显，有助于出口规模保持在较高水平。跨境资本流动方面，我国资本市场回稳回暖、外商投资促进体制机制改革不断深化，境外投资者对人民币资产的长期配置意愿持续提升，证券投资维持合理规模净流入，外商直接投资保持平稳。我国经济将继续保持质的有效提升和量的合理增长，为外汇储备规模基本稳定奠定坚实基础。

国家外汇管理局有关负责人表示，我国经济稳中有进、向新向优发展，长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

我国跨境资金净流入可能减少

2011年官方口径“热钱”规模较上年下降超过50%

国家外汇管理局23日最新发布的《2011年中国跨境资金流动监测报告》指出，未来支持我国国际收支顺差的基本面因素依然存在，但由于国际经济金融环境空前复杂和严峻，我国跨境资金净流入规模可能减少，波动将有所加大。

这份报告称，2011年，我国跨境资金净流入规模减少、波动加剧，出现了从大量净流入到趋于平衡的明显变化。而外汇局在报告中披露的官方“热钱”规模也较2010年大幅下降50%以上。外汇局用残差法测算的2011年“热钱”规模为366亿美元，如果剔除全年人民币跨境净支付近400亿美元的因素，2011年波动性较大的跨境外汇收支相抵仅为-31亿美元。

2010年，外汇局首度发布中国跨境资金流动监测报告，在那次报告中，首次公布的官方“热钱”的测算采用残差法，即由交易形成的外汇储备增量扣除进出口顺差、非金融部门直接投资净流入、境外投资收益和境内企业境外上市筹资等较稳定的贸易投资因素形成的缺口；缺口为正值代表热钱流入，缺口为负值代表热钱流出。2010年，该数据为750亿美元，若剔除全年人民币跨境净支付近400亿美元的因素，为355亿美元。

而在2011年，这一缺口大幅下降超过50%至366亿美元，如果剔除全年人民币跨境净支付近400亿美元的因素，2011年波动性较大的跨境外汇收支相抵仅为-31亿美元，占当年GDP的0.6%。其中，前三季度波动性较大的资金净流入约600多亿美元，第四季度此类资金又净流出了约600多亿美元。

波动是2011年全年跨境资本流动最显著地特点，这种波动尤其体现在前三季度和第四季度之间。初步统计，2011年第四季度资本和金融项目(含误差和遗漏)净流出474亿美元。资本净流入由前三季度同比长1.3倍，转为全年(含误差和遗漏)较2010年下降12%。而从银行跨境调拨资金方面看，银行资金总体表现为净流出，流出的资金主要集中于境外同业存拆放。如果不考虑境外贷款，2011年银行向境外共净调出资金166亿美元，2009年和2010年为净调入资金。其中，2011年净调出资金主要发生在第四季度。

外汇局解释称，上半年，国际金融市场比较平静，投融资活动相对活跃。在人民币升值预期和本外币正向利差等因素驱动下，我国持续面临较大的跨境资金净流入压力。下半年，欧美主权债务问题交织在一起且不断恶化，国际金融市场大幅震荡。尤其是9月底以来，外部流动性进一步趋紧，境内外人民币汇率预期分化，我国跨境资金净流入明显放缓，部分渠道甚至出现一定程度的净流出。外汇局还指出，2011年四季度资金流出也有政策因素的作用，稳出口、扩进口、打热钱、控流入的涉外经济政策调控成效开始显现。

平安证券此前发布的报告称，国际收支盈余的下降令外汇占款增速下降是大势所趋，但增速下降依然是缓步的。外部危机引发的资金外流给国内流动性带来的冲击有望在二季度结束。我们预计2012年外汇占款在2万亿至2.5万亿元左右，较2011年下降1/3。

“新增外汇占款出现波动是正常的，但估计今年还是外汇占款为正增长的时候多，负增长的时候少，估计今年全年外汇占款新增额在1万亿至2万亿元之间。”中国建设银行高级研究员赵庆明对《经济参考报》记者说。

实际上，由于我国来自欧美银行业的债务规模较2008年大幅增加，这可能使我国跨境资金流动较2008年更易受到欧美银行业金融去杠杆化的影响。根据国际清算银行统计数据，截至2011年三季度末，美国银行业和欧洲银行业对我国债权余额分别较2008年同期(国际金融危机爆发前)上升1.7倍和88%。

国家行政学院决策咨询部研究员陈炳才对《经济参考报》记者表示，影响短期资本跨境流动的因素包括境内外的汇率差和利率差两个因素。从汇率方面来看，2012年人民币升值预期减弱，波动性将加大，因此由此因素引发的跨境资金净流入不会那么多。而从利率方面来看，目前，境内外利率差仍然较大，套利资金存在大量套利空间，因此这个因素引发的跨境资金流动规模估计比较庞大。最终资本流动的情况要看这两个因素综合的结果。