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我国跨境资金净流入可能减少

2011年官方口径“热钱”规模较上年下降超过50%

国家外汇管理局23日最新发布的《2011年中国跨境资金流动监测报告》指出，未来支持我国国际收支顺差的基本面因素依然存在，但由于国际经济金融环境空前复杂和严峻，我国跨境资金净流入规模可能减少，波动将有所加大。

这份报告称，2011年，我国跨境资金净流入规模减少、波动加剧，出现了从大量净流入到趋于平衡的明显变化。而外汇局在报告中披露的官方“热钱”规模也较2010年大幅下降50%以上。外汇局用残差法测算的2011年“热钱”规模为366亿美元，如果剔除全年人民币跨境净支付近400亿美元的因素，2011年波动性较大的跨境外汇收支相抵仅为-31亿美元。

2010年，外汇局首度发布中国跨境资金流动监测报告，在那次报告中，首次公布的官方“热钱”的测算采用残差法，即由交易形成的外汇储备增量扣除进出口顺差、非金融部门直接投资净流入、境外投资收益和境内企业境外上市筹资等较稳定的贸易投资因素形成的缺口；缺口为正值代表热钱流入，缺口为负值代表热钱流出。2010年，该数据为750亿美元，若剔除全年人民币跨境净支付近400亿美元的因素，为355亿美元。

而在2011年，这一缺口大幅下降超过50%至366亿美元，如果剔除全年人民币跨境净支付近400亿美元的因素，2011年波动性较大的跨境外汇收支相抵仅为-31亿美元，占当年GDP的0.6%。其中，前三季度波动性较大的资金净流入约600多亿美元，第四季度此类资金又净流出了约600多亿美元。

波动是2011年全年跨境资本流动最显著地特点，这种波动尤其体现在前三季度和第四季度之间。初步统计，2011年第四季度资本和金融项目(含误差和遗漏)净流出474亿美元。资本净流入由前三季度同比长1.3倍，转为全年(含误差和遗漏)较2010年下降12%。而从银行跨境调拨资金方面看，银行资金总体表现为净流出，流出的资金主要集中于境外同业存拆放。如果不考虑境外贷款，2011年银行向境外共净调出资金166亿美元，2009年和2010年为净调入资金。其中，2011年净调出资金主要发生在第四季度。

外汇局解释称，上半年，国际金融市场比较平静，投融资活动相对活跃。在人民币升值预期和本外币正向利差等因素驱动下，我国持续面临较大的跨境资金净流入压力。下半年，欧美主权债务问题交织在一起且不断恶化，国际金融市场大幅震荡。尤其是9月底以来，外部流动性进一步趋紧，境内外人民币汇率预期分化，我国跨境资金净流入明显放缓，部分渠道甚至出现一定程度的净流出。外汇局还指出，2011年四季度资金流出也有政策因素的作用，稳出口、扩进口、打热钱、控流入的涉外经济政策调控成效开始显现。

平安证券此前发布的报告称，国际收支盈余的下降令外汇占款增速下降是大势所趋，但增速下降依然是缓步的。外部危机引发的资金外流给国内流动性带来的冲击有望在二季度结束。我们预计2012年外汇占款在2万亿至2.5万亿元左右，较2011年下降1/3。

“新增外汇占款出现波动是正常的，但估计今年还是外汇占款为正增长的时候多，负增长的时候少，估计今年全年外汇占款新增额在1万亿至2万亿元之间。”中国建设银行高级研究员赵庆明对《经济参考报》记者说。

实际上，由于我国来自欧美银行业的债务规模较2008年大幅增加，这可能使我国跨境资金流动较2008年更易受到欧美银行业金融去杠杆化的影响。根据国际清算银行统计数据，截至2011年三季度末，美国银行业和欧洲银行业对我国债权余额分别较2008年同期(国际金融危机爆发前)上升1.7倍和88%。

国家行政学院决策咨询部研究员陈炳才对《经济参考报》记者表示，影响短期资本跨境流动的因素包括境内外的汇率差和利率差两个因素。从汇率方面来看，2012年人民币升值预期减弱，波动性将加大，因此由此因素引发的跨境资金净流入不会那么多。而从利率方面来看，目前，境内外利率差仍然较大，套利资金存在大量套利空间，因此这个因素引发的跨境资金流动规模估计比较庞大。最终资本流动的情况要看这两个因素综合的结果。

外汇局：我国外汇市场继续稳健运行 跨境资金流动更趋稳定

央广网北京2月13日消息（记者 冯方）2月13日，国家外汇管理局公布2026年1月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。

国家外汇管理局统计数据显示，2026年1月，银行结汇20048亿元人民币，售汇14457亿元人民币。按美元计值，2026年1月，银行结汇2863亿美元，售汇2065亿美元。2026年1月，银行代客涉外收入54722亿元人民币，对外付款48974亿元人民币。按美元计值，2026年1月，银行代客涉外收入7816亿美元，对外付款6995亿美元。

针对2026年1月外汇市场形势，国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌指出，今年以来，国际金融市场波动和分化加大，我国外汇市场继续稳健运行。跨境资金保持净流入，规模较上月有所回落。1月，银行结售汇顺差、企业和个人等非银行部门跨境资金净流入较上月分别下降20%和28%。受季节性等因素影响，岁末年初企业收款和结汇增加较快，随着需求逐步释放，近期企业收款和结汇增长放缓。从主要渠道看，1月，货物贸易项下资金净流入较上月下降27%，服务贸易项下资金净流出增长23%，证券投资项下资金净流入保持稳定。总的来看，我国外汇市场交易活跃、预期平稳，跨境资金流动更趋稳定。

国家外汇管理局对未来跨境资金流动的潜在挑战有哪些应对措施？

面对全球经济波动与金融市场不确定性，国家外汇管理局通过制度型开放与精准风控双轮驱动，系统性提升跨境资金流动管理能力，为实体经济高质量发展构建安全高效的金融环境。

一、深化跨境贸易投融资便利化，激发市场活力

1. 扩大高水平开放试点范围

推动跨境贸易便利化政策在区域与业务种类上“双扩围”，将试点覆盖更多符合国家战略方向的地区，并拓宽企业经常项目资金轧差结算范围，支持货款与相关服务费用净额结算，显著降低企业跨境结算成本。

2. 优化新型业态结算服务

依托优质电商平台和外贸综合服务企业的增信作用，将中小型贸易新业态主体纳入便利化结算范围。银行可凭电子交易信息批量审核订单，简化收付汇流程，同时建立特殊业务处置机制，以“实质重于形式”原则支持创新业务。

3. 提升服务贸易资金效能

放宽服务贸易代垫业务管理，允许境内企业直接办理国际运输、仓储等费用代收代付。支持承包工程企业跨国调配项目沉淀资金，降低“一带一路”项目财务成本。

二、推进资本项目高水平开放，畅通双向循环

1. 跨国公司资金池全面升级

全国推广本外币一体化资金池政策，允许企业自主决定外债与境外放款归集比例，境内成员企业间可错币种借贷，并通过主账户代境外成员集中收付，实现跨境资金高效运营。截至2025年，已覆盖超1100家跨国公司，涉及跨境收支2.1万亿美元。

2. 优化证券市场双向开放机制

研究扩大合格境外机构投资者（QFII）投资便利度，有序发放合格境内机构投资者（QDII）额度满足对外投资需求。深化沪深港通、债券通等互联互通，完善境内企业境外上市资金管理，允许募集资金以本外币自由调回并自主结汇。

三、强化宏观审慎管理与风险防控

1. 构建多层次风控体系

动态监测外汇市场顺周期行为，通过汇率弹性调节与国际收支自动稳定器功能，对冲短期波动风险。丰富跨境资金流动宏观审慎工具箱，坚决纠偏汇率超调，防范异常资金流动。

2. 严厉打击违法违规活动

以“零容忍”态度打击地下钱庄、跨境赌博等行为，保护外汇消费者权益。同时要求银行落实展业原则，2024年实施的《银行外汇展业管理办法》强化了银行在交易审核与风险识别中的主体责任。

四、科技赋能与政策效能提升

1. 建设智慧化服务体系

推进跨境金融服务平台场景拓展，为企业提供智能结算与融资支持。加强“外汇政策绩效”与“区域外汇生态”动态评估，打通政策落地“最后一公里”。

2. 聚焦重点领域精准施策

以科技金融与绿色金融为抓手，加大对高新技术、专精特新企业跨境融资支持。完善境内企业境外放款、外商直接投资外汇管理规则，发布跨境投融资便利化“政策包”，服务科技创新与产业升级。

结语

外汇管理局的系列举措，既通过制度型开放释放了市场活力，又依托科技与风控筑牢了安全底线。2025年跨境收支总额达15.6万亿美元、银行结售汇顺差1966亿美元的数据，印证了政策组合拳的实效。未来政策将继续锚定“高效流动”与“风险可控”的平衡点，为双循环新格局提供稳健金融支撑。

本文由AI生成