Tag: 经济韧性

国家外汇局就2022年外汇收支形势答问

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英就2022年外汇收支形势答记者问

日前，国家外汇管理局公布了2022年12月及全年银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英就我国外汇收支状况有关问题回答了记者提问。

1. 当前我国外汇收支形势如何？有什么突出特点和新变化？

2022年，面对复杂严峻的国际形势，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观调控力度，应对超预期因素冲击，高质量发展取得新成效，实现了“十四五”良好开局。人民币汇率双向浮动、弹性增强，在合理均衡水平上保持基本稳定。我国跨境资金流动全年总体均衡，主要特点如下：

第一，全年银行结售汇和涉外收支均为顺差，外汇市场供求保持基本平衡。2022年，银行结售汇和银行代客涉外收支顺差规模分别为1073亿和763亿美元。近期，在内外部因素共同推动下，我国外汇市场运行更趋平稳，12月银行结售汇和涉外收支均为顺差，分别为70亿和231亿美元。综合考虑其他供求因素，2022年我国外汇市场供求总体保持基本平衡。

第二，外汇市场预期总体平稳，市场交易理性有序。在复杂多变的内外部环境下，远期和期权市场反映人民币汇率预期的相关指标变动幅度可控，没有出现持续较强的单边走势，说明市场主体汇率预期保持总体稳定，市场主体结售汇和涉外收支行为理性有序。市场主体结汇意愿基本平稳，总体保持“逢高结汇”的理性交易模式。2022年结汇率（即客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比）为67%，较2021年提升1个百分点。企业积极使用自有外汇对外支付，持汇意愿较为稳定。2022年11月末，企业、个人等市场主体的境内外汇存款余额6396亿美元，较2021年末下降562亿美元。

第三，货物贸易、外商直接投资等资金流入发挥了稳定跨境资金流动的主导作用。2022年，我国货物贸易跨境资金净流入规模创历史新高，较2021年增长45%，体现了我国对外贸易的发展韧性。外商直接投资资本金项下资金净流入保持较高规模，显著高于疫情前2019年水平；另据商务部统计，1-11月我国实际使用外资1781亿美元，同比增长12%，说明我国经济发展前景以及巨大消费市场对外资吸引力仍然较强。

第四，近期境外投资者持续恢复对我国证券市场投资。据外汇局统计，2022年12月，境外投资者净增持境内债券和股票分别为73亿和84亿美元。从最新的市场数据看，近期外资参与境内证券市场保持活跃，2023年1月上半月净买入境内股票、债券合计约126亿美元。

2. 2022年，我国外汇收支形势在复杂严峻的外部环境下保持总体稳定，您认为主要原因是什么？

2022年，受主要经济体“高通胀”“紧货币”等多重因素影响，国际金融市场剧烈震荡，全球股票和债券指数大幅下跌，美元指数创二十年新高，欧元、日元、英镑等主要国际货币相继创下近二三十年来新低。我国外汇市场运行总体经受住了考验，人民币汇率在全球主要货币中表现相对稳健，我国跨境资金流动更趋均衡，这主要得益于两大支撑因素，表现为两个“韧性增强”。

一方面，国内经济尤其是涉外经济发展韧性增强，国际收支稳健运行得到有力保障。首先，经常账户、直接投资等基础性国际收支顺差发挥了稳定跨境资金流动的主导作用。2022年前三季度，我国经常账户顺差3107亿美元，为历年同期最高值，与同期国内生产总值（GDP）之比为2.4%，处于合理均衡区间；同时外商直接投资保持净流入，体现了我国在产业链供应链、全国统一大市场等方面的优势，也显示了稳外贸稳外资等政策举措效果。其次，外债结构总体优化，风险总体可控。近年来外债债务类型结构、币种结构以及期限结构都有所优化，存贷款等传统融资型外债调整幅度相对平稳。

另一方面，外汇市场韧性增强，适应外部环境变化的能力得到较大提升。一是人民币汇率形成机制不断完善，汇率弹性逐步增强，有助于及时释放外部压力，调节国际收支的自动稳定器作用更加明显。二是人民币在跨境使用中的占比不断提升，有助于降低跨境交易的货币错配风险。2022年，人民币收支在我国跨境收支中的占比接近50%，较2016年提升20多个百分点。三是市场主体主动管理汇率风险，更多开展套期保值操作，对汇率波动的适应性明显增强。2022年，企业外汇套保比例为24%，较2016年提升11个百分点。此外，外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架不断完善，为跨境资金平稳流动、外汇市场理性交易提供良性健康的市场环境。

3. 请问您如何看待2023年我国外汇收支形势？

展望2023年，外部环境仍存在不确定性因素，但国内经济有望总体回升，我国外汇市场有基础、有条件保持平稳运行，跨境资金流动将更加稳定。

国内经济基本面是稳定我国跨境资金流动的决定性因素。我国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变，随着优化疫情防控、稳经济增长等各项政策效果持续显现，2023年我国经济运行有望总体回升。主要国际组织等机构的最新预测数据显示，在全球经济增长放缓的大环境下，我国可能成为唯一呈现经济增速回升的主要经济体。同时，我国坚持推进高水平对外开放，不断提高跨境贸易和投融资便利化水平，加大吸引外资力度，也将继续为跨境资金流动营造良好的政策环境。此外，近期主要发达经济体通胀数据回落，经济下行压力加大，货币政策紧缩节奏可能有所放缓，相关溢出影响将边际减弱。

2023年我国跨境资金流动主要影响渠道有望更趋平稳。一方面，经常账户将保持合理规模顺差，继续处于均衡区间。货物贸易项下，随着我国统筹疫情防控和经济社会发展成效显现，产业链供应链稳定的基础将更加坚实，同时制造业转型升级和区域贸易合作的持续推进也有助于提升货物贸易产品竞争力、推动出口市场多元化及发展跨境贸易新业态，我国货物贸易有望保持较高规模顺差。服务贸易项下，近年来我国制造业和服务业融合发展，生产性服务贸易尤其是计算机信息服务、商业服务等新兴服务业快速发展，将带动相关服务贸易出口增长。另一方面，资本项下跨境资金流动有望更加稳定。外商来华直接投资保持稳步发展，我国对外直接投资继续合理有序，直接投资将总体延续顺差格局。近年来我国外债结构优化，企业跨境融资波动性降低，未来仍会延续平稳走势。在我国经济增速企稳回升、人民币资产吸引力增强，以及人民币资产避险属性凸显等因素支撑下，外资将继续稳步投资我国证券市场。

温彬：外汇储备稳中有升，黄金增持彰显战略定力

中新经纬12月9日电 题：外汇储备稳中有升，黄金增持彰显战略定力

作者 温彬 中国民生银行首席经济学家

12月7日，国家外汇管理局统计公布数据显示，截至2025年11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元。中国人民银行公布的黄金储备实现“十三连增”，11月末黄金储备为7412万盎司，较上月末增加3万盎司。这一“稳”一“增”的组合，正是在全球波动加剧背景下，中国经济韧性充足、政策应对富有定力的清晰印证。

外汇储备的环比上升，主要受到当月国际金融市场环境变化的综合影响。11月份，美国联邦政府重启后补发的一系列经济数据表现疲软，叠加多位美联储鸽派官员安抚市场，以及美国白宫经济顾问哈塞特可能成为下届美联储主席核心候选者的市场消息，推动美联储12月降息概率飙升至80%以上。

与此同时，美债收益率上行，美元指数11月环比下跌0.3%，非美货币涨跌互现：日元汇率下跌1.38%至156.2；截至2025年11月末，欧元与英镑兑美元则分别上涨0.56%和0.63%。资产价格方面，美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.2%，而美股因市场对AI盈利前景的担忧出现剧烈分化，标普500指数月末环比小幅上涨0.1%。受汇率波动与资产价格变化的综合影响，11月末我国外汇储备规模环比上升30亿美元至33464亿美元。

从国内外经济环境看，我国外贸与投资领域亦呈现稳定向好态势。外贸领域，7月31日，商务部发言人表示中美将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天，有助于我国对美出口规模保持稳定。投资领域，我国稳步推进资本市场自主开放，近日证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，对配置型外资准入实行绿色通道，有利于提升对境外投资者的吸引力。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，是外汇储备规模保持基本稳定的根本支撑。

在维护外汇储备总量基本稳定的同时，我国对其资产结构的优化调整展现出前瞻性战略眼光。11月末，我国黄金储备环比增加3万盎司至7412万盎司，为连续第13个月增持黄金。11月份，伦敦金价格由10月末的4000点震荡上行至4200点上方。金价走势受到多空因素交织影响：一方面，11月下旬以来美联储降息预期升温、美元贬值直接助推金价上涨；另一方面，美国联邦政府结束关门、俄乌谈判重回轨道、中美关系回温等积极因素压制了市场的避险情绪，使得黄金价格未能突破10月中旬4380点的高位。尽管如此，黄金长期上涨的基础支撑尚未改变，美元信用持续受损、地缘政治风险此起彼伏，各国央行和ETF基金仍在“用脚投票”不断减持美债，购入黄金。我国央行连续增持，正是在这一全球趋势下的主动作为，旨在优化储备资产结构，提升金融体系的内在稳定性和风险抵御能力。(中新经纬APP)

中新经纬版权所有，未经授权，不得转载或以其他方式使用。

人民币汇率破“7”在望，内外因素共振，全球汇市格局重构

岁末年初，人民币对美元汇率开启强劲升值通道。12月24日，人民币汇率中间价大幅调升52基点，报7.0471元，续创2024年9月30日以来中间价升值最高点。同日，在岸、离岸人民币对美元汇率延续升值走势，其中离岸人民币对美元汇率盘中收复7.10关口，最高升值至7.0013，距离破“7”这一整数关口仅一步之遥。

过去近一个月，人民币对美元汇率强势升值，引起市场广泛关注。究其原因，美元指数走软为人民币汇率的潜在升值创造了较为友好的外部环境，内部中国经济的韧性与吸引力构成了坚实的基本面支撑，叠加年底临近或有结汇需求释放，均支撑人民币汇率走升。分析人士普遍预计，短期内人民币汇率升值“破7”的可能性比较大，但接下来能否站稳7.0关口之上有待进一步观察，汇市波动性有可能加大。

离岸人民币破“7”在望

12月24日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0471元，相较前一交易日中间价7.0523元，大幅调升52基点，续创2024年9月30日以来人民币对美元汇率中间价升值最高点。12月以来，人民币对美元中间价累计升值318基点。

不仅是人民币中间价大幅升值，同日，在岸、离岸人民币对美元汇率不改升值态势。Wind数据显示，在岸人民币对美元汇率盘中最高升值至7.0125，离岸人民币对美元汇率盘中最高升值至7.0013，再度续创2024年10月以来升值高点。而12月以来，在岸、离岸人民币对美元汇率分别累计涨超500基点、600基点。

截至12月24日17时50分，在岸人民币对美元汇率报7.0137，日内升值幅度为0.21%；离岸人民币对美元汇率报7.0039，日内升值幅度为0.22%。

事实上，自11月21日起，人民币对美元汇率从7.11附近持续攀升，市场对“破7”的预期不断升温。若将时间维度进一步拉长，以离岸人民币对美元汇率为例，2025年4月，离岸人民币在连续三个月升值后出现贬值，月内一度贬值至7.42下方，随后又反转回升至7.26附近。此后，离岸人民币呈现波动走势，整体升值态势明显。10月中旬本轮升值行情启动以来，离岸人民币累计升值超1200基点。

近期人民币对美元汇率的强势表现，背后是清晰的内外驱动逻辑。中信证券首席经济学家明明指出，11月下旬以来，市场对于美联储12月的降息预期再度升温，美元指数前期的反弹态势告一段落，并转为持续下行。美元指数走软为人民币汇率的潜在升值创造了较为友好的外部环境。叠加年底临近或有结汇需求释放，支撑人民币汇率走升。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，近期的人民币升值行情，是外部压力趋缓、内部韧性增强、政策精准调控与市场预期转向等多种因素共同作用的结果。美联储进入降息周期，导致美元指数显著走弱，带动包括人民币在内的主要非美货币普遍被动升值。市场预期伴随着美联储继续开展降息，将进一步压制美元长期走势，为人民币提供外部升值空间。

“从内部因素看，中国经济的韧性与吸引力构成了坚实的基本面支撑，特别是经济数据边际改善与政策预期升温，为人民币汇率提供了支持。出口展现出超预期韧性，2025年前11个月中国贸易顺差首次超过1万亿美元，中国资本市场的亮眼表现也吸引外资持续流入，国际投资者对中国国债的持有规模也不断扩大，这些因素都直接增加了人民币的买盘力量。此外，临近年末，企业季节性结汇需求集中释放，中间价偏强引导稳预期，也为人民币汇率提供了短期且强劲的上行动力。”庞溟补充道。

合理利用外汇工具管理风险

2025年12月，美联储实施年内第三次降息，将联邦基金利率的目标区间降至3.50%—3.75%，且市场普遍预期明年美联储将继续推进降息进程。受降息等因素影响，年内美元指数累计下跌幅度接近10%，非美货币普遍获得升值空间。

年末结汇需求的集中释放，成为近期人民币升值的重要短期驱动力。根据国家外汇管理局日前披露的数据，2025年前11个月，银行累计结汇162781亿元人民币，累计售汇155932亿元人民币。2025年5月以来，银行结售汇已连续7个月实现顺差。

东方金诚首席宏观分析师王青告诉北京商报记者，年底临近，企业结汇需求增加，也在带动人民币季节性走强；特别是近期人民币对美元持续升值后，前期出口高增累积的结汇需求有可能在加速释放。

值得一提的是，人民币汇率持续走强，对我国进出口贸易产生了分化性影响：进口企业成本显著降低，出口企业则面临价格竞争力下降与利润挤压的压力。在此背景下，涉外企业亟需强化汇率风险管理，个人用户也需理性应对汇率波动带来的影响，树立“汇率风险中性”理念。

从市场表现来看，人民币汇率升值带来的压力已有所显现。北京商报记者注意到，12月以来，已有超30家A股公司发布公告，拟开展外汇套期保值业务，规避汇率波动风险。例如，12月23日晚间，A股上市公司华邦健康便发布公告称，为降低汇率波动对公司利润的影响，公司拟于2026年度开展远期结售汇业务及人民币对外汇期权组合等外汇套期保值业务，预计交易总额度不超过4.1亿美元，资金可循环滚动使用。该业务旨在锁定汇率风险，保障公司外销业务利润稳定性。

庞溟表示，汇率升值对市场、企业与个人的影响既有挑战，也是机遇。对市场来说，升值往往吸引外资流入，资金面和流动性会受到支持，但短期波动性有可能提升。对企业来说，出口企业可能面临价格竞争力下降与利润压缩的压力；但同时，进口商品与原材料成本下降，有助于降低企业生产支出，推动产业升级与结构调整。对个人而言，人民币升值后，进口商品、海外旅游、留学支出会因为汇率优势而更加划算，购买力提升。但持有的外币资产的价值会缩水，需要审慎调整资产配置。

广开首席产研院资深研究员刘涛建议，在人民币升值过程中，相关企业要对承受能力进行动态监测和风险评估，鼓励和引导出口企业运用远期结售汇、外币掉期、出口押汇、信保融资等外汇工具及正规金融衍生产品进行汇率管理，提前锁定汇率风险。针对部分符合国家产业导向或中小出口企业，如确有困难，建议商务部门和地方政府可给予更有力度的出口退税、财政贴息等必要帮扶措施。

此外，在投资市场，明明表示，近期人民币汇率走强，对债市也构成利多，一方面人民币计价资产吸引力提升，另一方面货币宽松空间也有所打开，债市仍有修复空间。

刘涛同样提到，从投资者角度看，人民币适度升值总体利好中国股市、债市。其有助于提升人民币资产的吸引力和投资需求，尤其对注重汇兑收益的境外机构投资者（如北向资金）构成“双重收益”：既赚取资产增值，又获得汇率升值红利，推动中国股市、债市获得持续增量资金流入。

2026年有望温和升值

应对汇率波动，市场已经有所行动。12月23日，上海清算所发布继续阶段性免除金融机构服务中小微企业人民币外汇衍生品交易相关清算费的通知指出，按金融机构相关交易量及该机构人民币外汇衍生品交易纳入中央对手清算业务的比例，全额免除相关交易的清算费。适用阶段性免除清算费的人民币外汇衍生品交易包括远期、掉期和期权（含组合）交易，货币对为人民币对美元。上述方案持续至2027年11月30日。

结合近期人民币汇率升值走势，市场普遍预计，短期内人民币有望继续向7.0关口靠拢，甚至出现阶段性破7的可能，但中长期来看，“双向波动”将是常态，人民币不具备持续单边升值的基础。

而金融监管部门“稳汇率”思路清晰。日前召开的中央经济工作会议，连续第四年强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。“这一定调为2026年的汇率指明了方向。这一表述的核心内涵，是以市场供求为基础、参考一篮子货币，增强汇率弹性与韧性，同时防范超调风险，防止单边预期和汇率大起大落，以更好地稳增长、稳预期与服务实体经济，维护金融稳定与安全。”庞溟表示。

王青直言，中央经济工作会议再次释放了稳汇率信号，表明短时间内人民币大幅升值或贬值都不是政策目标，要引导人民币汇率与经济基本面变化相匹配，着力防范超调风险。可以看到，在人民币较快升值过程中，近十几个交易日人民币对美元中间价已持续向偏弱方向调控，旨在引导市场预期，防范短期内人民币过快升值，或持续出现单边走势。

展望后续汇率走势，明明表示，从政策层面看，稳汇率的目标或在于引导市场预期，防止汇率市场形成单边一致性预期并自我强化。往后看，预计2026年人民币有望温和升值，但汇率中枢破“7”的行情或需要内外因素的进一步共振。

王青指出，从各类影响因素上看，预计短期内人民币还会处在一个偏强运行状态。在市场情绪偏高带动下，升值“破7”的可能性比较大，但接下来能否站稳7.0关口之上有待进一步观察。考虑到近期人民币对美元升值较快，也意味着反向波动的动能在累积，后期汇市波动性有可能加大。