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人民币汇率破“7”在望，内外因素共振，全球汇市格局重构

岁末年初，人民币对美元汇率开启强劲升值通道。12月24日，人民币汇率中间价大幅调升52基点，报7.0471元，续创2024年9月30日以来中间价升值最高点。同日，在岸、离岸人民币对美元汇率延续升值走势，其中离岸人民币对美元汇率盘中收复7.10关口，最高升值至7.0013，距离破“7”这一整数关口仅一步之遥。

过去近一个月，人民币对美元汇率强势升值，引起市场广泛关注。究其原因，美元指数走软为人民币汇率的潜在升值创造了较为友好的外部环境，内部中国经济的韧性与吸引力构成了坚实的基本面支撑，叠加年底临近或有结汇需求释放，均支撑人民币汇率走升。分析人士普遍预计，短期内人民币汇率升值“破7”的可能性比较大，但接下来能否站稳7.0关口之上有待进一步观察，汇市波动性有可能加大。

离岸人民币破“7”在望

12月24日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0471元，相较前一交易日中间价7.0523元，大幅调升52基点，续创2024年9月30日以来人民币对美元汇率中间价升值最高点。12月以来，人民币对美元中间价累计升值318基点。

不仅是人民币中间价大幅升值，同日，在岸、离岸人民币对美元汇率不改升值态势。数据显示，在岸人民币对美元汇率盘中最高升值至7.0125，离岸人民币对美元汇率盘中最高升值至7.0013，再度续创2024年10月以来升值高点。而12月以来，在岸、离岸人民币对美元汇率分别累计涨超500基点、600基点。

截至12月24日17时50分，在岸人民币对美元汇率报7.0137，日内升值幅度为0.21%；离岸人民币对美元汇率报7.0039，日内升值幅度为0.22%。

事实上，自11月21日起，人民币对美元汇率从7.11附近持续攀升，市场对“破7”的预期不断升温。若将时间维度进一步拉长，以离岸人民币对美元汇率为例，2025年4月，离岸人民币在连续三个月升值后出现贬值，月内一度贬值至7.42下方，随后又反转回升至7.26附近。此后，离岸人民币呈现波动走势，整体升值态势明显。10月中旬本轮升值行情启动以来，离岸人民币累计升值超1200基点。

近期人民币对美元汇率的强势表现，背后是清晰的内外驱动逻辑。中信证券首席经济学家明明指出，11月下旬以来，市场对于美联储12月的降息预期再度升温，美元指数前期的反弹态势告一段落，并转为持续下行。美元指数走软为人民币汇率的潜在升值创造了较为友好的外部环境。叠加年底临近或有结汇需求释放，支撑人民币汇率走升。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，近期的人民币升值行情，是外部压力趋缓、内部韧性增强、政策精准调控与市场预期转向等多种因素共同作用的结果。美联储进入降息周期，导致美元指数显著走弱，带动包括人民币在内的主要非美货币普遍被动升值。市场预期伴随着美联储继续开展降息，将进一步压制美元长期走势，为人民币提供外部升值空间。

“从内部因素看，中国经济的韧性与吸引力构成了坚实的基本面支撑，特别是经济数据边际改善与政策预期升温，为人民币汇率提供了支持。出口展现出超预期韧性，2025年前11个月中国贸易顺差首次超过1万亿美元，中国资本市场的亮眼表现也吸引外资持续流入，国际投资者对中国国债的持有规模也不断扩大，这些因素都直接增加了人民币的买盘力量。此外，临近年末，企业季节性结汇需求集中释放，中间价偏强引导稳预期，也为人民币汇率提供了短期且强劲的上行动力。”庞溟补充道。

合理利用外汇工具管理风险

2025年12月，美联储实施年内第三次降息，将联邦基金利率的目标区间降至3.50%—3.75%，且市场普遍预期明年美联储将继续推进降息进程。受降息等因素影响，年内美元指数累计下跌幅度接近10%，非美货币普遍获得升值空间。

年末结汇需求的集中释放，成为近期人民币升值的重要短期驱动力。根据国家外汇管理局日前披露的数据，2025年前11个月，银行累计结汇162781亿元人民币，累计售汇155932亿元人民币。2025年5月以来，银行结售汇已连续7个月实现顺差。

东方金诚首席宏观分析师王青告诉北京商报记者，年底临近，企业结汇需求增加，也在带动人民币季节性走强；特别是近期人民币对美元持续升值后，前期出口高增累积的结汇需求有可能在加速释放。

值得一提的是，人民币汇率持续走强，对我国进出口贸易产生了分化性影响：进口企业成本显著降低，出口企业则面临价格竞争力下降与利润挤压的压力。在此背景下，涉外企业亟需强化汇率风险管理，个人用户也需理性应对汇率波动带来的影响，树立“汇率风险中性”理念。

从市场表现来看，人民币汇率升值带来的压力已有所显现。北京商报记者注意到，12月以来，已有超30家A股公司发布公告，拟开展外汇套期保值业务，规避汇率波动风险。例如，12月23日晚间，A股上市公司华邦健康（002004）便发布公告称，为降低汇率波动对公司利润的影响，公司拟于2026年度开展远期结售汇业务及人民币对外汇期权组合等外汇套期保值业务，预计交易总额度不超过4.1亿美元，资金可循环滚动使用。该业务旨在锁定汇率风险，保障公司外销业务利润稳定性。

庞溟表示，汇率升值对市场、企业与个人的影响既有挑战，也是机遇。对市场来说，升值往往吸引外资流入，资金面和流动性会受到支持，但短期波动性有可能提升。对企业来说，出口企业可能面临价格竞争力下降与利润压缩的压力；但同时，进口商品与原材料成本下降，有助于降低企业生产支出，推动产业升级与结构调整。对个人而言，人民币升值后，进口商品、海外旅游、留学支出会因为汇率优势而更加划算，购买力提升。但持有的外币资产的价值会缩水，需要审慎调整资产配置。

广开首席产研院资深研究员刘涛建议，在人民币升值过程中，相关企业要对承受能力进行动态监测和风险评估，鼓励和引导出口企业运用远期结售汇、外币掉期、出口押汇、信保融资等外汇工具及正规金融衍生产品进行汇率管理，提前锁定汇率风险。针对部分符合国家产业导向或中小出口企业，如确有困难，建议商务部门和地方政府可给予更有力度的出口退税、财政贴息等必要帮扶措施。

此外，在投资市场，明明表示，近期人民币汇率走强，对债市也构成利多，一方面人民币计价资产吸引力提升，另一方面货币宽松空间也有所打开，债市仍有修复空间。

刘涛同样提到，从投资者角度看，人民币适度升值总体利好中国股市、债市。其有助于提升人民币资产的吸引力和投资需求，尤其对注重汇兑收益的境外机构投资者（如北向资金）构成“双重收益”：既赚取资产增值，又获得汇率升值红利，推动中国股市、债市获得持续增量资金流入。

2026年有望温和升值

应对汇率波动，市场已经有所行动。12月23日，上海清算所发布继续阶段性免除金融机构服务中小微企业人民币外汇衍生品交易相关清算费的通知指出，按金融机构相关交易量及该机构人民币外汇衍生品交易纳入中央对手清算业务的比例，全额免除相关交易的清算费。适用阶段性免除清算费的人民币外汇衍生品交易包括远期、掉期和期权（含组合）交易，货币对为人民币对美元。上述方案持续至2027年11月30日。

结合近期人民币汇率升值走势，市场普遍预计，短期内人民币有望继续向7.0关口靠拢，甚至出现阶段性破7的可能，但中长期来看，“双向波动”将是常态，人民币不具备持续单边升值的基础。

而金融监管部门“稳汇率”思路清晰。日前召开的中央经济工作会议，连续第四年强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。“这一定调为2026年的汇率指明了方向。这一表述的核心内涵，是以市场供求为基础、参考一篮子货币，增强汇率弹性与韧性，同时防范超调风险，防止单边预期和汇率大起大落，以更好地稳增长、稳预期与服务实体经济，维护金融稳定与安全。”庞溟表示。

王青直言，中央经济工作会议再次释放了稳汇率信号，表明短时间内人民币大幅升值或贬值都不是政策目标，要引导人民币汇率与经济基本面变化相匹配，着力防范超调风险。可以看到，在人民币较快升值过程中，近十几个交易日人民币对美元中间价已持续向偏弱方向调控，旨在引导市场预期，防范短期内人民币过快升值，或持续出现单边走势。

展望后续汇率走势，明明表示，从政策层面看，稳汇率的目标或在于引导市场预期，防止汇率市场形成单边一致性预期并自我强化。往后看，预计2026年人民币有望温和升值，但汇率中枢破“7”的行情或需要内外因素的进一步共振。

王青指出，从各类影响因素上看，预计短期内人民币还会处在一个偏强运行状态。在市场情绪偏高带动下，升值“破7”的可能性比较大，但接下来能否站稳7.0关口之上有待进一步观察。考虑到近期人民币对美元升值较快，也意味着反向波动的动能在累积，后期汇市波动性有可能加大。

多家银行下调美元存款利率，还值得“买”吗？

“之前每月初利率都会有所调整，9月美联储宣布降息后，我们也相应调整了美元存款利率。当前优惠利率的活动时间是9月21日到10月8日，比大部分中资银行的利率要高。”渣打银行个人业务经理近日对记者表示，10月9日起，上述美元定期存款新客户优惠利率将会调整为：3个月（年化）利率4.5%，6个月（年化）利率4.5%，1年期利率4.2%，分别下降20个BP（基点）、10个BP、30个BP。

据悉，上述新客户优惠利率需同时满足新开户、日均资产达到50万元人民币或等值外币的条件，且2万美元起存。

北京时间9月19日凌晨，美联储宣布了自2020年以来的首次降息，将基准利率下调50个基点。受美联储降息影响，银行或将下调美元存款利率的消息也在市场传开，但是银行的反应却跟市场预期有所不同。

《每日经济新闻》记者以投资者身份在走访中发现，受美联储降息影响而下调美元存款利率的主要是集中在此前美元存款利率较高的银行，下调前这些银行1年期的美元存款利率多在4%~5%之间，有的甚至高达5.3%，下调后利率也多在4%左右。美元存款利率本来就不高的银行，对于美元存款利率的态度基本是“按兵不动”，虽然有客户经理表示下调美元存款利率会是大趋势，但是多家银行却并未行动。

近期，包括渣打银行在内的多家银行对美元存款做出下调利率动作。图为国内一场展会上的渣打银行展台。 视觉中国图

美元存款利率下调？

“受美国降息因素影响，我行美元存款各期利率于近期调降62BPs-96BPs。”恒丰银行某支行的客户经理对记者表示，新利率产品于9月27日上午在手机银行上线，价审系统同步调整，如您仍有美元存款需求请抓紧时间来网点办理。

9月26日，记者从恒丰银行北京某支行客户经理处获悉，恒丰银行于9月27日上午8点30分在手机银行上线新的美元存款利率表，价审系统同步进行调整；老产品将于9月26日晚11点50分在手机银行下线。据悉，该行1万美元起存的3个月（年化）、6个月（年化）、1年期、2年期（年化）美元存款利率分别是4.6%、4.65%、4.65%、4.35%。而调整后，恒丰银行1万美元起存的6个月（年化）、1年期美元存款利率分别是3.8%、3.7%。

《每日经济新闻》记者注意到，除了前述恒丰银行、渣打银行，星展银行、东亚银行、宁波银行等也对美元存款做出下调利率动作。

记者从星展银行理财经理处获悉，9月初，该行“美元优惠定存”利率（新资金，5万美元起存）是3个月（年化）利率5.0%、6个月（年化）利率4.6%。而在美联储降息落地后，该行自9月25日起对上述利率进行了下调，目前是3个月（年化）利率4.7%、6个月（年化）利率4.3%，均下调30个BP。

据悉，该行还有一款人民币外币组合定存产品，同样是针对新资金的产品，但相同期限的利率水平会更高一些。其中，人民币和美元定期存款的组合期限为6个月，美元存款（年化）利率为4.6%，人民币存款（年化）利率为1.55%，最低参与金额5万元人民币和5万美元，人民币和美元等额。记者注意到，这款产品中的美元存款利率也在9月25日下调了30个BP，前值为4.9%。

除了针对新资金的优惠利率，星展银行“美元普通定存”利率（新老资金皆可，100美元起存）同样有不同程度下调。记者了解到，该行自9月25日起，3个月（年化）利率4.4%、6个月（年化）利率4.0%、1年期利率3.5%，均较之前下降了50个BP。

东亚银行的利率虽然不是近期调整的，但也跟美联储降息有一定关联。今年4月，该行3个月（年化）、半年期（年化）、1年期的美元存款产品，利率均为5.3%，2000美元起存。但是东亚银行最新公布的3个月（年化）、半年期（年化）、1年期的美元存款利率却分别为5%、4.7%、4.3%。“近期我们没有下调美元存款利率，在2个月前市场已经对美联储降息有预期了，当时我们提前作出了下调反应。”东亚银行某支行客户经理对记者表示，现在执行的利率标准已经下调有一段时间了。

此外，记者从宁波银行上海某支行理财经理处了解到，该行美元存款1000美元起存，利率为：3个月（年化）新客资金4.3%，续存资金4.25%；6个月（年化）新客资金4.0%，续存资金3.95%；12个月新客资金3.7%，续存资金3.65%。与此前对比有明显下调，该行8月初美元存款利率还可达到4.9%。

有银行“按兵不动”

相比于上述银行的下调行为，一些本来美元存款利率就不高的国有大行、股份行、城商行则采取了“按兵不动”的策略。

记者在走访中发现北京银行、上海银行、招商银行、兴业银行、建设银行等多家并未就美元存款利率做出调整。记者对比这几家银行4月份的美元存款利率，发现其美元存款利率并未发生任何变化。

招商银行美元定存期限1个月（年化）、3个月（年化）、6个月（年化）、1年期、2年期（年化）的利率分别为0.2%、0.3%、0.5%、0.8%和0.8%。在该行手机App上可以看到，招商银行的美元存款利率生效时间是2023年7月份，这意味着招商银行在近段时间并未对美元存款利率进行调整。

建设银行的美元存款起存金额5000美元，1年期利率2.8%。这与记者此前4月份走访的利率一致。

兴业银行手机银行某美元定存产品介绍显示，存入金额10美元至6000美元，1年期利率0.8%；存入6000美元以上，利率2.8%。对比4月份数据可以看出，该行的美元存款利率并未进行调整。该行工作人员表示，“我们银行的美元理财是100%投存款和存单的，收益率4%到5%以上，也可以考虑一下。”

北京银行App显示，该行某美元定存产品1年期利率为3.3%，半年期（年化）为3%；上海银行的手机App显示，该行的3款美元定期存款产品，执行利率分别是3个月（年化）2.15%、6个月（年化）2.25%，1年期2.35%。上述数据与记者4月走访调查的美元存款利率一致。

平安银行的美元存款利率也暂未调整。记者注意到，平安口袋银行上显示的外币定存利率水平是根据不同的存期、不同的存入金额，对应的利率水平不同。以1年期美元存款为例，金额在1000美元到1万（不含）美元是0.8%，1万到5万（不含）美元是2.65%，5万到10万（不含）美元是2.7%，10万到300万（不含）美元是2.75%。

另据平安银行理财经理介绍，该行某美元定存产品每周限时开放，利率会有所上浮，5000美元起存，1年期2.8%，半年期（年化）2.5%；不足5000美元的，则按照上述App上显示的利率水平计息。

上述多家银行并未跟进下调美元存款利率，但是在采访中，却有银行的客户经理对记者表示，“目前，没有收到总行下调美元存款利率的通知，但是美联储降息了，银行可能会跟进下调。”

业内建议谨慎投资

从当前的数据来看，美元存款利率虽然有波动，但是相较于人民币的定期存款利率仍旧有一定优势；在一些社交平台，也有一些“购买美元定期存款”的宣传。美元存款究竟值得“买”吗，其背后又有哪些风险呢？

“不建议盲目跟风，还是要按需购买。”当记者以客户身份咨询某银行客户经理时，其直接打电话跟记者表示，美元存款的风险主要在于汇率风险，以及美联储可能出现的降息行为。

根据国家外汇管理局的规定，对个人结汇和境内个人购汇实行年度总额管理，分别为每人每年等值5万美元。据银行人士介绍，超额购汇需要提供相关资料，提交给柜台人员进行审核。

在走访过程中，记者也发现，每当记者表示要购买美元存款时，客户经理均会多问上一句：现钞还是现汇。对于没有现钞的客户，大堂经理往往会给予一些建议和忠告。

“现在的美元在持续走强，1万美元需要7万多元人民币兑换，如果美元汇率跌了，那损失的可不就只是几百元钱了。”某银行客户经理表示，以美元存款利息5%计算，1万美元就是500美元的利息，相当于人民币3000多元，但是如果美元跌了或者人民币涨了，损失很可能比利息高多了。

“美联储降息未来仍有可能发生变化，其有可能加快、放慢或暂停降息。从历史经验来看，如果美国经济不出现衰退和‘硬着陆’，美联储就不会大幅降息，美元也不会趋势性走弱。”中银证券全球首席经济学家管涛在2024清华五道口首席经济学家论坛期间也对媒体表示，在9月24日中国金融管理部门公布重磅政策前，人民币对美元汇率已有所升值，这意味着此前汇率实际上在中国经济未采取新增量政策的情况下，对美联储宽松预期已进行充分定价，因此这是市场行为。从内部看，一揽子政策出台后极大改善了市场预期，反映在外汇市场上推动了人民币升值。

“如果有出国或者孩子上学需求的话，购买一些美元定存产品其实是可以的，但是如果没有相关需求，一般不建议客户购买。”某银行客户经理表示。

每日经济新闻

股票融资融券是什么意思如何理解股票市场中的融资融券机制？这种机制对市场有哪些影响？

股票融资融券：深度解析与市场影响

在股票市场中，融资融券是一种重要的交易机制。融资融券，简单来说，就是投资者向证券公司借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。

融资交易是指投资者以资金或证券作为质押，向证券公司借入资金用于买入股票，并在约定的期限内偿还借款本金和利息。这种方式可以让投资者在自有资金不足的情况下，增加投资规模，从而有可能获得更高的收益。但同时，也伴随着风险，如果股票价格下跌，投资者可能面临较大的损失。

融券交易则是投资者以资金或证券作为质押，向证券公司借入证券卖出，在未来的某个时间再买入相同数量和品种的证券归还给证券公司，并支付相应的融券费用。融券交易为投资者提供了在股票下跌时获利的机会。

下面通过一个表格来对比一下融资交易和融券交易：

交易类型借入对象操作方向盈利方式

融资交易

资金

买入

股票上涨获利

融券交易

证券

卖出

股票下跌获利

融资融券机制对股票市场有着多方面的影响。首先，它增加了市场的流动性。投资者可以通过融资融券更加灵活地参与市场交易，促进了资金和证券的流动。其次，它有助于价格发现。融资融券的交易行为反映了市场参与者对股票的看法和预期，使得股票价格更能反映其真实价值。然而，融资融券也带来了一定的风险。杠杆交易可能导致投资者的损失放大，如果市场出现大幅波动，可能引发系统性风险。

对于投资者来说，要充分理解融资融券的规则和风险，合理运用这一机制。在进行融资融券交易之前，需要对自身的风险承受能力和投资目标有清晰的认识，并制定合理的投资策略。同时，监管部门也在不断加强对融资融券业务的监管，以维护市场的稳定和公平。

总之，股票融资融券机制是股票市场中的一个重要组成部分，它为投资者提供了更多的交易选择和策略，但也需要投资者谨慎对待，以避免潜在的风险。