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明起，降费！静候A股开盘

“牛市旗手”正在行动中。

截至8月26日，已有招商证券、方正证券等至少30家券商宣布下调佣金费率，将于下周一正式实施。虽然各家券商公告内容不尽相同，但核心内容都是响应最近监管要求，同步下调证券交易佣金，且下调幅度也较为一致：其中沪深交易所，涉及A股、B股、存托凭证品种的交易佣金，将在原有佣金基础上下调0.00146%。

业内人士表示，从以往类似政策发布后的效果来看，第二个交易日指数表现以上涨居多，活跃市场效果显著。

除了降费让利之外，券商还在宣布回购自家的股票。海通证券、东方财富、国金证券均表示，基于对公司未来发展前景的信心及对公司长期价值的认可，为维护广大股东利益，增强投资者信心，将花费数亿元回购股票。

30家券商宣布下调

8月25日，招商证券发布了《招商证券关于下调部分证券品种交易经手费的通知》。通知称，根据中国证监会2023年8月18日发布的《沪深北交易所进一步降低证券交易经手费》的公告，自2023年8月28日起，沪深交易所将A股、B股证券交易经手费从按成交金额的0.00487%双向收取下调为按成交金额的0.00341%双向收取，降幅为30%；北交所证券交易经手费由按成交金额的0.025%双边收取下调至按成交金额的0.0125%双边收取，降幅为50%。

自2023年8月28日起，招商证券将按照公告要求，对存量投资者沪深交易所A股股票交易、沪深交易所B股股票交易、北交所证券交易的证券交易经手费进行相应下调。

方正证券也在今日发布了《关于降低投资者交易佣金的通知》。通知表示，根据证监会发布的《沪深北交易所进一步降低证券交易经手费》及沪深北交易所发布的《关于下调股票交易经手费收费标准的通知》，自2023年8月28日起A股、B股证券交易经手费从按成交金额的0.00487%双向收取下调为按成交金额的0.00341%双向收取，北交所由按成交金额的0.025%双边收取下调至按成交金额的0.0125%双边收取。

方正证券积极响应文件精神，切实将证券交易经手费下降的政策效果传导至广大投资者。自2023年8月28日起，公司将对存量投资者在原A股股票、B股股票、北交所证券交易佣金费率基础上，按照通知对应交易品种同比例下调佣金费率。

证券时报·券商中国记者梳理发现，目前已有至少29家券商宣布下调证券交易经手费，该佣金调整标准自2023年8月28日起正式实施。目前已公告券商包括：中信证券、中信建投、国泰君安、海通证券、中金公司、华泰证券、财达证券、华鑫证券、华西证券、安信证券、平安证券、天风证券、财信证券、粤开证券、申万宏源证券 、华福证券、光大证券、兴业证券、国金证券、德邦证券、太平洋证券、恒泰证券、中天国富证券、财通证券、东方证券、方正证券、国联证券、东方财富证券、国融证券、万和证券。

上周，为贯彻落实7月24日中央政治局会议精神和国务院相关会议部署，进一步活跃资本市场，提振投资者信心，形成推动经济持续回升向好的工作合力，证监会指导上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费。沪深交易所此次将A股、B股证券交易经手费从按成交金额的0.00487%双向收取下调为按成交金额的0.00341%双向收取，降幅达30%；北交所在2022年12月调降证券交易经手费50%的基础上，再次将证券交易经手费标准降低50%，由按成交金额的0.025%双边收取下调至按成交金额的0.0125%双边收取。同时，将引导证券公司稳妥做好与客户合同变更及相关交易参数的调整，依法降低经纪业务佣金费率，切实将此次证券交易经手费下降的政策效果传导至广大投资者。

以2022年全年成交额测算，上交所此次调整预计每年将向市场让利约28亿元。

多家券商宣布回购股票

非独积极降费降低交易成本，3家券商还加入了自购自家股票的行列。

25日，头部券商海通证券宣布回购股票。海通证券公告表示，本次回购股份为维护公司价值及股东权益，公司拟通过集中竞价交易方式回购股份，回购资金额预计为3亿-6亿元人民币。预计本次回购股份价格不超过公司董事会通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，且不超过人民币12.8元/股（含）。

8月24日晚间，东方财富发布回购方案。公告显示，基于对公司未来发展前景的信心及对公司长期价值的认可，为维护广大股东利益，增强投资者信心，在综合考虑公司的经营情况、财务状况和未来盈利情况后，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购的股份拟用于员工持股计划或股权激励计划。

具体来看，东方财富回购股份的种类为公司已发行的人民币普通股（A股），回购股份的价格区间为不超过人民币22元/股。本次回购股份的资金总额不低于人民币5亿元，不超过人民币10亿元，资金来源为公司自有资金。

8月23日晚间，国金证券公告称，收到控股股东长沙涌金《关于提议国金证券股份有限公司回购公司股份的函》。国金证券称，公司控股股东基于对公司持续发展的信心和对公司价值的高度认可，为维护广大投资者的利益，增强投资者对公司的投资信心，同时促进公司稳定健康发展，提议以公司自有资金通过上交所系统以集中竞价方式回购公司股份。

据公告，回购股份的价格将不超过12元/股（含）。回购股份的资金总额将不低于1.5亿元（含），不超过3亿元（含）。回购期限为自股东大会审议通过本次回购方案之日起12 个月内。

5个指标，一眼窥探A股现在还能不能布局！

最近赛道股开启暴涨之路，北向资金也加仓近千亿，基民们又开始躁动起来了。

不过有一说一，虽然市场有点氛围了，但现在最多也就是前菜而已。

我平时参考A股，有一些量化监测指标，目前是一个都没亮。

所以大家基本不用慌，继续耐心定投/持有即可~

如果有哪个亮了红灯，我会说一下的

一、沪深A股成交量

今天的沪深成交量是9000亿，如果要来个像样点的行情，保守起步也至少会达到1.5万亿。

比如20年最高成交量1.7万亿，15年最高2.3万亿，现在几千亿，离乐观还差的很远。

而且就算投资再保守的人，我觉得至少等成交量上到1万亿再考虑减仓吧。

如下图，1万亿就是红线和蓝线的交叉点，基本是数不胜数。

二、沪深A股换手率

只提成交量其实不精确，毕竟随着A股扩容，这个基数会越来越大。

比如07年牛市高位时，成交量也不过3000多亿，和现在压根没得比。

所以更有参考价值的是A股的全市值换手率/日，也就是总成交量/总市值。

07年5月，A股换手率7.2%/日

15年5月，A股换手率9.3%/日

20年7月，A股换手率5.7%/日

由于牛市大家的最大特点就是换手率提高，情绪亢奋，因此可以说每一轮牛市，A股换手率都会超过5%以上，当换手接近或者超过这个数字的时候，就得当心了。

目前A股换手率是2.4%，距离高位5%实在还差的太远，也说明股民还远没有达到贪婪状态。

三、A股总市值/GDP

放眼历史，A股总市值占GDP比率，一直都是在60%-70%左右徘徊。

单位（万亿）

但在07、09、10、15、20年这些高位的时候，市值/GDP均超过80%。

也就是说，对于A股，如果市值/GDP达到80%以上，这时就要开始谨慎了。

而2022年最新的市值/GDP为60%，距离80%，还有不小的空间要走。

换算一下，上证再涨个500点差不多，至少得看齐3700吧~

四、新增存款/偏股型基金份额增加量

2022年老百姓存款储蓄大幅增长了17.8万亿，相比21年的增长10万亿，创下历史新高。

假如大家新增的钱，都不拿来申购偏股型基金，而是选择存款的话，说明悲观情绪很可能到极致了…

反过来，如果全部拿来申购偏股型基金，这不就是大妈都爱聊的牛市么。

历史上偏股基金发行份额/居民新增存款这个值暴增的时候，基本都意味着市场进入牛市高位。

比如2015年和2021年，这两年偏股基金发行占居民新增存款的比值都超过了20%！

尤其个别月份是更加疯狂。

在2021年2月份，偏股型基金的份额增长，单月甚至接近5000亿！

这是什么概念，老百姓每月存款增量也就1万亿，相当于把1/2的存款都拿来买了偏股基金！

如果还有一半人选择炒股的话，那意味着大家把新增结余都拿去投资股市了…

同样的，15年高位更夸张，月新增存款3800亿左右，而光偏股基金的发行份额就超过了2000亿，直接干掉一半。

再看现在的数据，偏股型基金，在近半个月份额增长只有39亿份。

这个相比存款增加额来说，几乎是九牛一毛…

这是近几年来偏股和股票型基金发行份额的增长图。

最近几个月偏股基金都是一两百亿的发行，考虑到还有赎回，增长相当于是“零“。

也说明基市的潜力还非常大，连1分力都没出呢…

仅就目前来看，建议至少等偏股型的基金月发行额达到2000亿左右，再说市场狂热的话题吧。

五、中证全指股债利差

这个是我每天文章都置顶的指标，算法为【中证全指盈利收益率-2十年国债收益率】。

历史中枢基本都在-2%-1.5%之间，只要高于0的话，A股的性价比基本都很高，一般没有降到-1%之前，都不用太担心。

那么先解释一下中证全指盈利收益率，和十年国债收益率。

1、中证全指盈利收益率

首先中证全指就是代表A股整体表现的指数。

中证全指盈利收益率，它就等于市盈率的倒数。

什么是市盈率？简单说就是估值倍数，比如张三开了一家铺，市值100万，年利润5万，市盈率就是20倍。

而盈利收益率就是市盈率的倒数，也即1/20=5%。

再换个思路理解，用100万市值，每年赚5万利润，也即5%的回报，盈利收益率就是股市每年的预期投资回报率。

人话说就是用单位市值每年可以赚多少净利润，也即净利润/市值。

比如指数的市盈率为30倍，那么盈利收益率就是3.33%。

再比如指数的市盈率为20倍，那么盈利收益率就是5%。

关于指数的市盈率如何查询，我们可以去中证指数官网查看。

这里我们用中证全指的估值数据。

假设中证全指在15年的时候估值高达30倍，那么盈利收益率只有1/30=3.3%。

再比如在14年低位的时候估值低至11倍，盈利收益率又去到了1/11=9.1%。

显然在估值低的时候，买入的预期回报更高。

但单看盈利收益率还不行，我们还需结合十年期国债收益率来分析才会更为准确。

该指标代表的是市场的无风险收益率。

一般市场无风险收益率越高，对股市的收益率要求就越高。

毕竟我无风险收益都很高的话，凭什么要来股市呢~

14年低位时，中证全指的盈利收益率高达9.1%，远高于同期十年国债收益率的4.3%，可见股市性价比爆表。

而15年高位时，国债收益率3.4%，和3.3%的股市盈利收益率几乎一样，此时股市性价比很低。

很显然，14年和15年，投股市还是选债市，判断就很简单了。

至于十年期国债利率如何查询，进入“中债信息网”就可以查看了：

那具体怎么量化？

我们将中证全指的盈利收益率减去两倍的十年期国债收益率，就得到了一个股债收益差的值，用它来衡量A股性价比。

为什么是减国债两倍，其实巴菲特老师格雷厄姆早就说过：

一只股票的盈利收益率最好大于十年期国债收益率的两倍才有价值。

刚好我做测算时发现，这个用来考评A股也是可以的。

深绿色为股债利差，浅绿色为指数走势

如图，是我计算出来显示中证全指股债利差与指数走势的相关图。

很明显，如果股债利差小于-1%以下了（灰色框框），指数基本都是较高位，后续A股表现大概率不好。

而如果股债利差大于0%（红色框框），基本都是不错的位置。

至于-1%-0%的中间位置，姑且就算它是平衡区间吧，指数难有大涨，但也有结构性机会~

行话叫赚可以，很难赚到了。

根据历史数据显示，中证全指的股债利差，历史中枢大体是在-3-1.5%之间。

比如最近22年10月底时，股债利差就去到过1.5%的高位，当时也是一波绝佳抄底时机。

不过提示下，这个指标，在极端情况也会很低，比如15年去到-4%，18年去到-3%。

因此我们可以将0作为一个中枢值。

大于0，说明市场投资性价比高，应该积极配置。

而低于0，说明当下市场投资机会比较少，可以适当减仓。

具体怎么查市盈率和十年国债利率，就不说了，中证指数官网和中国债券信息网都可以查询。

显然，目前最新的中证全指股债利差只有0.2%左右，依据大于＞0

我的建议是，在达到-1%之前，才值得讨论一下要不要大减仓的问题。

但显然现在说这事还是太早了些。

说完以上五组数据，相信大家可能会拿的比较坚定。

真正要大幅减持的时候，通常以上五个指标至少会亮三、四个，现在是一个也没有。

所以我建议长期来看，还是应该佛系躺平，耐心等待牛熊下一轮周期带来的机会…

#“牛市旗手”大反转来了？##春节期间持股还是持币？#

沪指站上4100点 A股“一人一户”全面解禁激活市场

国际在线报道（记者 陈雨）：13日，深沪两市表现强势。其中沪指盘中冲上4100点关口，最终报收4121.71涨2.17％；深成指报14149.5涨0.97％；创业板指涨0.98％报2577.78。盘面上，高速公路、交运设备、银行等板块涨幅居前。而受Ａ股今起市场全面放开“一人一户”限制影响，券商板块走低。

从上周再次站上4000点后，13日沪指继续多日的蓄势，冲上4100点关口，最高报4128.07，再创逾7年新高。对于这样的结果，财经评论员林耘认为，是受近期一系列政策因素影响推动,“我觉得本轮行情它还是政策推动的结果，从两年前停止ＩＰＯ，到现在一系列创新业务的加快的推出，像宏观方面降低存准率、降息、对房地产调控的调整等等对市场产生政策做多的效应，使市场看到了希望。因为现在有一点很难改变，中国经济增速下台阶，传统行业普遍遇到发展瓶颈，所以如果我们只盯着宏观经济数据，会觉得这轮行情上涨缺乏基本面的支持。但我们盯着更为宏大的设想，和改善市场政策的话就会发现这轮上涨合情合理，是政策对股市扶持的一个必然结果。”

与林耘持同样观点的还有深旺宏远证券北京首席投资顾问唐永刚。在他看来，国家出台的一系列政策都对股市发展产生了积极影响，“现在市场形成的一个共识，就是国家对于股市或者资本市场的发展上升到国家战略的高度，这是前所未有的重要作用。所以我们能看到一系列积极的股市政策在不断推出。”

盘面看，高速公路、交运设备、银行等板块涨幅居前。而受Ａ股今起市场全面放开“一人一户”限制影响，券商板块走低。市场普遍认为，“一人一户”解禁给投资者带来开户便利的同时，也将直接冲击券商的业务模式，倒逼证券公司降低佣金，提升服务。不过，林耘认为，解禁“一人一户”激活了股市，也将对券商带来正面作用，“对近期股市的影响，我想还是会起到激活市场的作用。因为这个规则出来之后，相当于给整个证券市场松绑，对客户来讲有更充分的选择券商，客户现在可以通过一码通多开账户，使得客户有溢价的能力，同时客户在选择当中，有可能会参与一些特色的市场业务，所以我觉得对市场激活是有帮助的，另外对券商来讲也有正面的作用。”

诚如这位分析师所说，自3月30日地产新政以来，稳增长政策加码。伴随着一季度经济数据发布，业内人士认为，场对于政策进一步大幅放松的预期正在快速酝酿。在低通胀条件下，新的降准或降息的时间窗口正在快速打开。包括地方债置换在内的一系列政策正在快速推动市场的风险评价阶段性快速改善。

需要注意的是本月16日，上证50、中证500股指期货将上市交易，这是中金所继2010年4月16日上市沪深300期指后时隔5年推出的新品种。参照沪深300股指期货上市时前涨后跌的市场情形，有分析认为，届时市场很可能发生大震荡。深旺宏远证券北京首席投资顾问唐永刚分析说：“对短期来看，上证50、中证500期指这一块推出对市场无论是做多做空形成一个工具，这个工具是很难改变这个市场。大家可能担心短期会对小盘股造成影响，长远看，代表新兴产业能够在大的升级创新这个层面有非常好的增长前景的公司依然会受到追捧，短期波动随时可能出现，但不会改变真正具有盈利增长能力的公司的大的上升格局。”