上交所科创50ETF期权上市 优化科创板定价效率和风险管理
2023年6月5日，科创50ETF期权上市仪式在上交所举行，上市品种为“华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金”和“易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金”。
浙商证券首席策略分析师王杨认为，科创50ETF期权是境内ETF期权产品体系的有效补充。ETF期权产品可以在价格发现、风险管理、完善市场多空平衡机制、引入增量资金、稳定现货市场等方面发挥重要作用。
一位券商人士对《中国经营报》记者表示，科创50ETF期权作为国内首只科创板衍生品，市场关注度较高。预期为科创市场引入新增资金，成为科创行情的又一驱动因素。上周各主要市场指数止跌回升，科创50指数表现较佳。可以期待的是，金融期权市场体系正在进一步完善中，目前已覆盖上证50、沪深300、中证500、中证1000、深证100、创业板指和科创50这七个不同市值或板块的代表性市场指数。
完善科创板产品体系
平安证券非银金融行业首席分析师王维逸认为，上交所现有的上证50ETF、沪深300ETF和中证500ETF三只期权标的主要集中于主板股票，新增的科创50ETF期权将更好地覆盖科创板市场。随着科创50ETF期权的上市，国内ETF期权产品将增加至9只，将对市场中蓝筹、中小市值以及创新创业等风险特征形成多维度全面覆盖。
在渤海证券分析师祝涛看来，华夏科创50ETF和易方达科创50ETF跟踪的科创50指数（000688），是由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现，能够反映科创板市场上市公司的整体价格表现。
上交所发布的数据显示，从科创50ETF期权上市首日全天成交情况来看，正式上市交易的合约总数为144个，包括认购期权和认沽期权两种类型，4个到期月份（2023年6月、7月、9月和12月）和9个行权价序列。全天总成交量30.99万张，其中认购期权17.15万张，认沽期权13.84万张；权利金成交金额0.79亿元，成交面值34.42亿元，总持仓量16.11万张。上交所相关负责人表示，总体上看，上市首日科创50ETF期权定价合理，市场运行平稳，投资者参与理性。
上交所党委书记、理事长邱勇表示，推出科创50ETF期权是完善科创板产品体系的重要一环，能更好地满足投资者风险管理需求，吸引更多中长期资金进入科创板，更加充分地发挥科创板市场服务“硬科技”企业的功能。
值得一提的是，在王杨看来，在各期权标的指数中，科创50指数是波动率最高的一个，波动率的波动范围也相对更大，这意味着存在更多的交易机会。因此，科创50ETF期权可能会成为较好的波动率交易的标的。
提升科创板市场质量
王维逸认为，科创50ETF的推出将对提升科创板市场质量、丰富风险管理工具起到积极正面作用，期权的推出也为科创板做市商提供了有效的风险对冲工具。同时有利于提升科创板块对于长期资金的吸引力，并且能够降低大规模资金进出标的ETF的冲击成本，对于ETF投资交易方式和组合套利策略的安排都有积极正面作用。
证监会市场监管一部主任张望军公开表示，设立科创板并试点注册制3年多来，在各方共同努力下，科创板建设进展顺利，改革“试验田”作用显著发挥，相信此次科创50ETF期权的上市，能够更好满足投资者多元化的交易和风险管理需求，进一步激发科创板活力和效率，更好助力资本市场支持科技自立自强。下一步，证监会将持续完善ETF期权制度规则体系，指导交易所加强运行管理和监测监控，持续完善和优化风险防控机制，促进ETF期权市场平稳健康发展。
无疑，新增ETF期权上市将为资本市场提供更多风险管理工具，促进市场平稳发展。在华泰证券金融首席分析师沈娟看来，此次推出的科创50ETF期权，是全面注册制背景下首次推出的股票期权新品种，将在科创板的风险管理、价格发现、流动性改善、市场机制建设等方面发挥积极作用。此外，科创50ETF期权科技创新特色鲜明，将与现有ETF期权品种形成良好互补，提高科创板市场的定价效率，完善市场价格发现功能，为投资者提供更加多样化的风险管理工具，同时吸引更多长期资金流入科创企业，形成良性循环，不断提升我国科创企业的国际竞争力。
王杨认为，科创50ETF期权的推出，有望对标的ETF的规模和成交额市占率起到促进作用。历史上，宽基指数ETF期权上市后，未来一段时间对应指数ETF的总份额有明显提升，宽基指数对应的ETF数量均有所增加。市场上现存的科创50ETF的数量已相对较多，预计ETF期权上市的正面影响可能更多在于ETF份额和成交额的提升。
