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中伟新材拟开展2026年度套期保值业务 涉及外汇及大宗商品合计220亿元规模

3月6日，中伟新材料股份有限公司（证券代码：300919，证券简称：中伟新材）发布公告称，公司拟开展2026年度外汇及商品套期保值业务，以应对汇率波动和大宗商品价格变动带来的经营风险。公告显示，外汇套期保值业务最高合约价值不超过150亿元，商品套期保值业务保证金和权利金上限不超过70亿元，两项业务合计规模达220亿元。该事项已获公司董事会审议通过，尚需提交股东会审议。

套期保值业务双重布局

中伟新材表示，开展套期保值业务主要基于两方面考虑：一方面，随着海外业务发展，外币结算比例持续上升，需通过外汇套期保值防范汇率波动风险；另一方面，公司生产所需的钴、镍、铜等大宗商品价格波动明显，需通过商品套期保值稳定原材料成本。

外汇套期保值业务

商品套期保值业务

风险控制与审批程序

公告特别强调，公司开展套期保值业务以正常生产经营为基础，以规避风险为目的，不进行套利或投机交易。为控制风险，公司已制定《证券投资、期货和衍生品交易管理制度》《外汇风险管理制度》等内控制度，建立了岗位责任制和垂直管理模式，并将利用自有资金开展业务，确保不影响正常经营。

风险类型主要内容应对措施

市场风险

期货与现货市场价格变动幅度不同可能导致损失

严格按照期货交易所保证金调整比例控制风险

资金风险

行情急剧变化可能导致流动性风险及强制平仓

合理控制保证金规模，与自有资金匹配

内部控制风险

交易专业性强可能产生内控不完善风险

建立专门组织机构和岗位责任制

交易对手违约风险

场外交易对手可能出现违约

选择资质优良的金融机构开展业务

技术风险

系统故障可能导致交易指令延迟或中断

完善交易系统维护和应急机制

公司董事会授权董事长及其授权人士在股东会审议通过后具体实施套期保值业务，授权期限为12个月，单笔交易存续期超过授权期限的，授权自动顺延至交易终止。

独立董事意见

公司独立董事认为，本次套期保值业务遵循稳健原则，以正常生产经营为基础，不存在损害股东尤其是中小股东利益的情形。相关内控制度完善，风险可控，一致同意公司开展此项业务。

中伟新材表示，通过开展套期保值业务，将有效降低汇率和大宗商品价格波动对公司经营的影响，提高财务稳定性。后续公司将严格按照相关规定进行操作，并及时履行信息披露义务。

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多家银行暂停个人外汇买卖业务，释放什么信号？

4月13日，日元对美元汇率跌破1美元对126日元的关口，创下近20年来新低，较年初110左右的水平，下跌近15%。“如果有人加了10倍杠杆，又赌错了方向的话，这会儿本金基本没了。”一位有着多年个人外汇交易经验的人士对第一财经记者表示。

这种市场大起大落的变化对于炒汇、炒黄金、炒贵金属以及其他金融衍生品的人们来说并不是新鲜事儿。对于个人投资者而言，相比基金、股票，金融衍生品投资风险确实大得多。

在中国银行原油宝、青山镍事件之后，越来越多的银行更加审慎的对待金融衍生品业务。4月13日，工商银行发布公告称，即将关闭个人外汇买卖业务电话银行和工银E投资渠道。并于6月12日起，暂停个人外汇买卖业务新客户签约及全部交易品种的开仓交易。

2021年8月，华夏银行、招商银行等多家银行也对个人外汇买卖业务做出了不同程度的调整。“自从原油宝事件之后，银行一方面加强投资者教育工作，提示衍生品市场的风险，另一方面也主动做出业务调整，比如适当压缩客户的开仓行为，对新客户进入交易场所更谨慎。”一位国有大行金融市场部人士对第一财经记者表示。

需要注意的是，个人外汇买卖业务并不涉及个人结售汇业务，即人民币购买外汇或以外汇兑换人民币，根据各家银行的通告，个人结售汇业务并不受影响。

多家银行收紧个人外汇买卖业务

4月13日，工商银行官网发布公告称，为顺应市场形势变化，自北京时间2022年4月17日0时起，该行关闭个人外汇买卖业务电话银行和工银E投资渠道。可继续通过网上银行、手机银行渠道办理业务。自北京时间2022年6月12日0时起，该行暂停个人外汇买卖业务新客户签约及全部交易品种的开仓交易，持仓客户的平仓交易不受影响。

所谓个人外汇买卖，其实就是利用除了人民币之外的其他外币汇价的波动，择机进行买卖赚取汇差。除了实盘交易，还可以通过外汇保证金交易等加杠杆，放大交易金额。

外汇保证金交易一般是2％的保证金，有些黑平台甚至会给到200倍杠杆，相比之下，期货保证金是5%~10%，而股票则是100%的资金。外汇交易时间为周一凌晨6:00到周六凌晨6:00，24小时不间断交易。

此外，外汇市场是一个双向交易的市场，有做空机制，无论是涨还是跌，投资者都有机会获利。而且，由于外汇市场波动比较频繁，很多短线交易者往往利用汇市每日的波动，频繁进出市场，求得一天内多次获利，这也是让个人投资者趋之若鹜的原因。但同时，伴随着更高的风险。

“国内很多个人投资者非常疯狂，但专业知识是比较欠缺的，而且喜欢加高倍杠杆。另一方面，银行有一些营销人员喜欢夸大收益，对风险揭示不充足。”中国外汇投资研究院副院长赵庆明对第一财经记者表示，近期随着国际外汇市场波动加大，个人炒汇的风险也随之增加。

去年8月，工行已对账户外汇业务规则和交易系统进行了调整，包括上调外汇产品的风险级别，到R5，也就是最高的等级；对应的将客户风险承受力评估结果要求调整为进取型（C5）；对于持仓份额为零、连续一定期限未进行任何交易、不满足本产品的客户风险承受能力准入标准的，将关闭其账户外汇业务功能。此外，工行还提高了部分外汇业务的交易起点。

事实上，当时很多银行都做出了类似的调整。2021年8月30日，华夏银行表示暂停个人外汇买卖业务。招商银行称，关闭个人双向外汇买卖业务新客户签约功能，并于8月11日（2021年）对个人双向外汇买卖业务规则和交易系统进行调整。同时，招行还宣布，该行个人外汇期权业务即日起停止发售新产品，已发售产品的买卖与到期结算不受影响。全部存续产品到期后，不再向个人客户开放，已签约客户产品协议终止。

金融衍生品交易原则上不再面向个人投资者

不仅是个人外汇业务，银行对于整个金融衍生品交易全面收紧。

2021年6月，央行党委书记、银保监会主席郭树清在第十三届陆家嘴论坛上表示，金融衍生品非常不适合个人投资理财，普通个人投资者参与其中，无异于变相赌博，损失的结果早已注定。那些炒作外汇、黄金及其他商品期货的人，很难有机会发家致富。正像押注房价永远不会下跌的人，最终会付出沉重代价一样。

“包括个人外汇买卖在内，还有贵金属等金融衍生品交易，对于个人散户来讲，其交易地位是不对等的，风险和收益之间的关系是不成比例的。”上述国有大行金融市场部人士对记者表示，原油宝、青山镍等事件后，银行除了加强投资者教育，也开始更加审慎的对待金融衍生品交易，各家银行根据自身情况，举措各有不同，比如压缩新开户的数量等。

原油宝事件后，各大银行相继加强了对金融衍生品交易的风险管理，工行、建行、农行、交行、招行等纷纷公告，暂停个人账户贵金属新客户开立交易账户。平安银行对上金所代理个人贵金属交易业务进行调整，包括提高个人客户合约保证金比例、下调持仓上限，并对近3个月无持仓无交易无欠款的客户交易账户办理清算注销，并解除协议。

从监管的相关政策也可见未来金融衍生品业务的发展方向。去年12月，央行、银保监会、证监会、外汇局共同起草了《关于促进衍生品业务规范发展的指导意见（征求意见稿）》，银行保险机构原则上不得开展场外衍生品跨境非套期保值交易。并且明确了，衍生品业务的原则是主要面向非个人投资者，拟禁止银行保险机构通过柜台与个人客户直接开展衍生品交易。

赵庆明认为，尽管金融衍生品交易业务也能给银行带来盈利，但对银行来说这并不是主营业务，尤其是大行，这部分收入占比非常小，而一旦出现风险，带来的负面影响更大，后续处置成本也更高。

“实际上就是银行停掉了一项吃力不讨好的业务。”一位市场人士也表示。

上述国有大行金融市场部人士对记者表示，不管怎样，停掉一项业务，对于银行来说不是一件容易做决定的事，至少要有自上而下、从总行到分行的评估和流程。

美式期权与欧式期权的区别？

在金融衍生品的广阔天地里，期权作为一种灵活且功能强大的工具，为投资者提供了多样化的风险管理和投机策略。其中，美式期权与欧式期权作为期权的两大基本类型，各自拥有独特的特性和使用场景。本文将深入探讨美式期权与欧式期权的区别，揭示它们各自的运作机制、优势与局限，并通过实例解析，帮助读者更好地理解这两种期权在实际投资中的应用。无论你是期权交易的新手还是有一定经验的投资者，本文都将为你提供全面而深入的信息，助你把握市场机遇，优化投资策略。

一、基本概念解析

美式期权

美式期权，顾名思义，其持有者拥有在期权合约有效期内任何时间行使权利的自由。这意味着，无论是买入（看涨期权）还是卖出（看跌期权），投资者都可以根据自己的判断，在到期日前的任何一个交易日执行期权，从而获取利润或规避风险。

欧式期权

相比之下，欧式期权的行使权利则受到更严格的限制。欧式期权的持有者只能在期权合约规定的到期日当天执行期权，无法提前行权。这种限制虽然减少了操作的灵活性，但在某些情况下，也能帮助投资者避免过早决策带来的不利后果。

二、行使权利的时间差异

二、行使权利的时间差异

灵活性与策略多样性：美式期权

美式期权的灵活性是其最显著的特点之一。投资者可以根据市场走势，选择在最有利的时机行权。例如，在预期股价将大幅下跌之前，持有看跌美式期权的投资者可以提前行权，锁定利润。这种灵活性为投资者提供了更多的策略选择，如构建复杂的期权组合策略，以应对不同的市场情境。

纪律性与确定性：欧式期权

欧式期权的到期日行权规则，虽然限制了投资者的选择，但也为某些策略提供了稳定的基础。特别是对于那些希望避免频繁交易、减少交易成本，或是倾向于长期持有的投资者而言，欧式期权提供了一种更为纪律化的投资方式。此外，欧式期权的价格通常低于具有相同条款的美式期权，因为其较低的灵活性降低了其潜在价值。

三、定价与成本考量

价格差异与影响因素

美式期权因其更高的灵活性，通常价格高于欧式期权。这是因为美式期权持有者拥有更多的选择权，这些选择权在理论上增加了期权的价值。期权定价模型，如布莱克-斯科尔斯模型（Black-Scholes Model），考虑了多种因素，包括标的资产的价格、行权价格、无风险利率、波动率以及期权到期时间等，来计算期权的理论价值。

实战中的成本效益分析

在实际交易中，投资者需要综合考虑期权费用与潜在收益，进行成本效益分析。对于短期交易者而言，美式期权可能更为合适，因为其能够快速响应市场变化；而对于长期投资者或是对特定事件进行对冲的需求，欧式期权可能因其较低的成本而更具吸引力。

四、案例解析：实际应用场景

场景一：风险管理

假设一家企业预期未来几个月内将有一笔外汇支付，为规避汇率波动风险，该企业可以购买欧式看涨期权，锁定未来的购汇成本。由于支付日期确定，欧式期权的到期日行权特性恰好满足需求，且成本较低。

场景二：投机与套利

对于一位积极的市场交易者，美式期权提供了更多的操作空间。例如，在预期市场将出现大幅波动时，投资者可以通过买入美式看涨期权和卖出美式看跌期权，构建跨式策略，无论市场涨跌都能从中获利。

总结

综上所述，美式期权与欧式期权的核心区别在于行权时间的灵活性。美式期权赋予了投资者更多的选择自由，适合追求灵活策略和快速响应市场变化的投资者；而欧式期权则以其较低的成本和确定的行权日期，更适合注重成本控制和长期规划的投资者。理解这两种期权的特性，对于制定有效的投资策略至关重要。

期权市场的复杂性远不止于此，除了美式和欧式期权，还有许多其他类型的期权，如亚式期权、障碍期权等，每种期权都有其独特的应用场景和策略。如果你对期权交易感兴趣，不妨进一步探索这些高级选项，以丰富你的投资工具箱。

最后，我诚挚地邀请各位读者留言交流，分享你对美式期权与欧式期权的看法，或是你在期权交易中的经验与教训。让我们共同探讨，共同成长，在金融市场的波涛中稳健前行。