期权对冲策略实操指南（适配当前震荡下跌环境）
一、核心对冲策略选择（聚焦防守与风险可控）
1. 熊市价差策略（首选，适配温和下跌 / 震荡下跌）
适用场景：银行补跌 + 日线顶部结构压制，市场大概率延续震荡下探，避免极端行情冲击。
实操要点：选择12月合约（剩余6个交易日），买入浅虚值认沽期权（距标的现价3%-5%），同时卖出相同到期日的深度虚值认沽期权（距现价8%-10%）。
标的优选：上证50ETF、沪深300ETF（波动率低，时间价值损耗快，契合策略获利逻辑）。
入场时机：深指15分钟死叉确认后，或反弹触及黄色趋势线遇阻回落时。
2. 保护性认沽策略（适合持仓股票 / ETF，对冲下行风险）
适用场景：持有红利股、周期股，担心后续补跌，但不愿卖出持仓。
实操要点：买入与持仓标的匹配的ETF认沽期权（如持有银行股对应上证50ETF认沽），执行价选平值或浅虚值，到期月份选12月，仓位控制在持仓市值的20%-30%。
入场时机：当前即可布局，若标的反弹至3965-3970点（多空分水岭）未突破时加仓。
3. 卖出认购期权（增强收益，适配区间震荡）
适用场景：市场维持3930-3965点区间震荡，反弹乏力。
实操要点：卖出12月浅虚值认购期权（上证50ETF 2.80 元、沪深300ETF 4.95 元），仓位控制在总资金的 10%-15%，赚取时间价值。
入场时机：标的反弹至短期阻力位（如3950点）时入场，避免标的突破区间导致亏损。
二、关键执行细节（提升策略胜率）
合约选择：优先12月合约，放弃11月临近到期合约（时间价值损耗过快，对冲周期不足）。
执行价搭配：认沽期权以“浅虚值为主”，兼顾对冲效果与成本；认购期权避免卖出平值合约，降低被行权风险。
仓位控制：单策略仓位不超过总资金的25%，组合对冲仓位累计不超过50%，预留资金应对标的突破区间的补仓需求。
三、风险提示与应对
若标的突发大幅下跌（跌破3910点强支撑）：立即平仓卖出的深度虚值认沽期权，仅保留买入的认沽期权，扩大对冲保护范围。
若波动率飙升（如创业板ETF IV 突破40%）：减少卖出期权操作，切换为纯买入认沽策略，避免波动率风险反噬。
若反弹突破3970点（多空分水岭）：快速止损熊市价差策略，转为观望或小仓位保护性认沽，避免趋势反转导致亏损。
