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中高级期权策略–蝶式策略 之 买入看跌期权蝶式价差

如果你认为接下来股价不会有太大的变化，同时想要在风险可控的情况下交易期权获利，可以使用买入看跌期权蝶式价差。

构建方法

买入看跌期权蝶式价差由三个期权交易构成

买入1份put1

卖出2份put2

买入1份put3

Put1、put2、put3的标的资产、到期日均相同，不同之处有：

行权价： put1＜put2＜put3，且put3-put2=put2-put1；

开仓数量： put1：put2：put3=1:2:1

策略介绍

买入看跌期权蝶式价差组合，一般情况下是买入1份较高行权价的实值期权put3，卖出2份中间行权价的平值期权put2，买入一份低行权价的虚值期权put1，三个行权价之间的价差相等，到期日相同。

如果把这个组合拆开来看，其实是一个熊市价差和一个牛市价差组合，买入put3和卖出1份put2是一个熊市看跌期权价差，卖出1份put2和买入put1是一个牛市看跌期权价差。

一般情况下，买入看跌期权蝶式价差策略在开仓时买入put1、put3支出的期权金将高于卖出2份put2的期权金收入，所以在策略构建之初，该策略账面上呈现净流出。

和熊市、牛市价差组合一样，买入看跌期权蝶式价差组合也是一个风险和收益都有限的策略，在开仓时就能计算出策略的最大收益和最大亏损。

当股价高于最高行权价或低于最低行权价时，策略发生最大亏损；当股价等于中间行权价时，策略获得最大收益。

在分析该策略组合时，我们还是从构建动机出发。

卖出2份看跌期权是这个策略的主要部位，用来实现“股价不会有大的变化”预期下的获利。

两头买入看跌期权是用来对冲卖出看跌期权的风险的，同时也给股价划定了较为精确的盈利区间。

总体来看，该策略适合对股价波动的上下限有较大把握，同时又对风险比较厌恶的投资者使用。

最后，因为买入看跌期权蝶式价差策略是一个4腿策略，所以使得该策略的交易成本较高，投资者在运用时应特别注意成本。

风险与收益 盈亏平衡点

低盈亏平衡点：股价=低行权价-净期权金

高盈亏平衡点：股价=高行权价+净期权金

最大收益

最大收益=高行权价-中行权价+净期权金

最大亏损

净期权金

计算举例

假设在美股市场中，TUTU公司当前股价为52美元，你认为接下来一个月，TUTU的股价还是在52美元附近，可以使用买入看跌期权蝶式策略。

以2美元的价格买入1张行权价为48美元的put；

以3美元的价格卖出2张行权价为52美元的put；

以6美元的价格买入1张行权价为56美元的put；

到期时，你的收益情况如下：

（单位：美元）

说明：

1、文中采用了股票作为期权标的来讲解策略，实际投资中标的也可以是股指、期货合约、债券、货币等；

2、如无特别说明，文中的期权均指场内期权；

3、文中的TUTU公司为虚拟公司；

4、文中的相关计算均未考虑手续费，在实际的期权投资中，投资者需要考虑到交易费用。

股票投资新手：如何设置止损和止盈？

一、理解止损与止盈的概念

止损，即停止损失，是指在股票价格下跌到某一预定水平时，自动卖出股票以限制损失的策略，止盈，则是指当股票价格达到或超过某一预定盈利目标时，自动卖出股票以锁定利润的策略，两者都是投资者在交易前设定的风险控制措施，有助于实现投资目标。

二、止损点的设定方法

1、定额止损法：根据投资者能够承受的最大亏损额度来设定止损点，设定亏损不超过投资额的10%时触发止损。

2、技术分析法：利用技术指标如移动平均线、布林带等来判断股价的支撑和阻力位，将止损点设置在支撑位下方或阻力位上方。

3、波动率止损法：根据股票的历史波动性来设定止损点，通常可以设定为股价波动率的两倍或三倍。

三、止盈点的设定方法

1、固定比例止盈法：设定一个固定的盈利比例，如股价上涨20%或30%时触发止盈。

2、跟踪止盈法：随着股价的上涨，逐步提高止盈点，以锁定更多利润，这种方法需要投资者密切关注市场动态，及时调整止盈点。

3、目标价格止盈法：根据对股票基本面的分析和市场预期，设定一个合理的目标价格，当股价达到或超过该价格时触发止盈。

四、考虑个人风险承受能力和投资目标

在设置止损和止盈时，投资者应充分考虑自身的风险承受能力和投资目标，对于风险承受能力较低的投资者，可以设定较为紧密的止损和止盈点；而对于风险承受能力较高的投资者，则可以设定相对宽松的止损和止盈点，投资目标的不同也会影响止损和止盈点的设定，例如长期投资者可能更注重基本面分析，而短期交易者则可能更注重技术分析和市场动态。

五、灵活调整策略

市场是不断变化的，投资者应根据市场的实际情况灵活调整止损和止盈策略，当市场出现重大变化或个股基本面发生显著变化时，投资者应及时调整止损和止盈点以适应新的市场环境。

六、保持冷静与理性

在投资过程中，保持冷静和理性至关重要，投资者应避免因情绪波动而盲目调整止损和止盈点，导致错失良机或扩大损失，投资者还应定期回顾和评估自己的止损和止盈策略，不断优化和完善。

设置止损和止盈是股票投资中不可或缺的风险控制措施，通过理解概念、掌握方法、考虑个人风险承受能力和投资目标、灵活调整策略以及保持冷静与理性，新手投资者可以更好地在股市中稳健前行，实现投资目标。

相关攻略问题答案：

Q：如何判断股票的支撑位和阻力位？

A：判断股票的支撑位和阻力位可以通过技术分析来实现，常用的技术指标包括移动平均线、布林带、趋势线等，支撑位通常是股价下跌时遇到的较强阻力区域，而阻力位则是股价上涨时遇到的较强压力区域，投资者可以通过观察这些技术指标的变化来判断支撑位和阻力位的位置。

Q：如何根据基本面分析设定目标价格？

A：根据基本面分析设定目标价格需要考虑多个因素，包括公司的财务状况、行业地位、竞争优势以及未来增长潜力等，投资者可以通过研究公司的财务报表、行业趋势以及市场预期等信息，来评估公司的内在价值和未来盈利前景，在此基础上，投资者可以设定一个合理的目标价格，作为止盈的依据。

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股票在购买后，上涨该如何设置止盈点？

很多新手，在刚开始投资股票的时候，都会一顿乱买，或者是买了股票，也不设置止盈止损，那么对于一只上涨的股票，该如何设置止损点呢？下面就跟小编一起来看看吧！

为什么要止盈止损？

投资有盈亏，要市场中生存下来，就必须懂得控制风险，这是投资者必须清楚认识的问题。

许多不成熟的投资者经常发生这样的事：刚开始进场赢了一点，以为自己很厉害，然后头脑开始发热，接着追涨杀跌，导致进场的价格太高或者太低了，或者手中的单在盈利的时候，不懂适可而止，往往在行情开始逆转的时候，还不肯平掉手中的盈利单，最后盈利单变成了亏损单；还有一种是进场就做错方向，而且止损得特别果断，但止损之后行情很快就回归了，这才发现迟了。

大多数投资者都知道操作系统里面的止盈止损功能，相信有过爆仓经历的人会特别注重止损。止盈可以帮助我们锁定利润空间，克服人性的贪婪；止损可以减少的损失，让投资者有“东山再起”的可能。想知道止损该如何使用的小伙伴可以点击链接>>>>>在股市中，止损和补仓该如何使用？

股票在购买后，上涨该如何设置止盈点？

1、设比例

假设10元买的股票，而后它上涨到12元，可以设定股票在回调10%位置时出仓。即，假如股票从12元回调到10.8元，就出来。如果没有回调到位，就一直拿着，然后，稳步修正止盈点(一定要严格遵守)，使自身利润接近最大化。

2、设价位

比如，10元买的股票，而后它上涨到12元，设定如果跌破11元就出仓，如果它没有跌到此价位而是继续上涨到了13元，那么，就设定如果跌破12元就出仓。这样逐级抬高标准，锁住自己的利润，也不至于因提前出仓后悔。

3、根据时间设置止盈点

即当时间走到某一关键点，疑似一个上涨周期完成的情况下及时出仓。

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