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实战总结：期权交易如何实现稳定盈利？记住这5条生存法则

当第一次看到期权账户的收益曲线时，我像发现新大陆般兴奋——单日300%的收益率、权利金的杠杆效应、多维度交易方向的选择。但4月7日关税战后，账户里50%的本金蒸发让我清醒：期权市场没有童话，只有血淋淋的生存法则。经过实战总结，我整理出这份期权交易者的生存指南。

一、建立正确的”卖方思维”

多数散户沉迷于期权买方的暴利神话，却不知专业交易员80%的收益来自卖方策略。时间价值就像沙漏里的细沙，每天都在为卖方账户累积收益。卖出深度虚值期权好比开保险公司，收取权利金后只要标的资产不突破”理赔区间”，就能持续盈利。

我曾统计过近三年创业板ETF平值期权数据：买方策略胜率仅38.6%，而卖出宽跨式组合胜率达72.3%。这就像赌场设计游戏规则时的数学优势，聪明的交易者应该站在概率优势的一边。

使用DEEPSEEK统计的2021-2023创业板ETF平值期权买方、卖方胜率

二、波动率才是真正的方向盘

标的资产价格走势只是表象，隐含波动率（IV）才是驱动期权价格的核心引擎。当IV处于历史分位20%以下时，就像弹簧被压缩到极致，此时买入期权相当于布局波动率反弹。相反，当IV突破80%分位时，卖出期权就像在火山口捡金币——收益诱人但风险巨大。

创业板ETF期权4月7日前后隐含波动率的变化

三、仓位管理的三重防护网

1. 单腿策略不超过总资金5%

2. 跨式组合保证金占用控制在30%以内

3. 每日动态调整Delta敞口，保持中性对冲

记住这个公式：最大亏损=权利金收入×3。当浮亏触及这个阈值时，必须立即止损。我曾因固执持有亏损的卖出看跌仓位，导致单笔损失吞噬了两个月收益，这个教训价值千金。

2025年4月7日单笔亏损达资金账户的50%以上

四、时间是你的盟友还是敌人？

对于买方而言，时间价值衰减（Theta）是沉默的杀手。平值期权的时间价值每天流失约1%，这意味着一周后你的合约就贬值7%。因此买方交易必须精准把控两个要素：事件催化剂+波动率拐点。

而卖方则要警惕”温水煮青蛙”效应。2025年2月我卖出剩余20天的看跌期权，前18天平稳获利，却在最后一天因标的暴跌导致盈利全部回吐。当卖出的权利金，已大部分拿到手，应及时平仓或移仓，预防行情突然反转，功亏一篑。

2025年2月前期稳定盈利，2月28日行情反转，盈利全部回吐

五、构建你的交易生态系统

在我的办公桌墙上，挂着三块屏幕：左边是波动率曲面监控，中间是希腊字母矩阵，右边是资金曲线图。成熟的交易者需要建立多维监控体系：

– VIX恐慌指数与标的IV的背离分析

– 期权链的成交量/PCR指标

– 主要做市商的持仓变化

每周用Excel统计策略盈亏比，我发现跨式空头+保护性买权的组合，在震荡市中能创造年化40%的稳定收益。这比单纯方向性交易靠谱得多。

我常想起老交易员的话：”期权市场淘汰的不是技术差的人，而是不懂敬畏市场的人。”稳定盈利的秘诀不在于预测多精准，而在于错误发生时你还能留在牌桌上。当你能用卖保险的心态做交易，用统计学家的严谨管风险，用哲学家的淡定看盈亏，那本红彤彤的期权账户，终将成为你的提款机。

企业套期保值风险控制那些事（三）

今天我们继续来聊一聊套期保值风险因素分析那些事，没错依旧是《》和《》的姊妹篇，很多媒体也有过转载，顺便欢迎新来的朋友们，风控确实有些无聊有至关重要的，不能嫌弃我啰嗦，哼！特别鸣谢某编辑大人，指导排版。欢迎大家多多转发，赠人玫瑰，手留余香！

没错！又是这张图，上回合《》我们讲述啦左半部分，那么今天你知道的我要讲右半部分，我就简明扼要，避免篇幅过长。

杠杆交易的风险

杠杆交易就是说期货是保证金交易不像股票全款（配资除外），就好比你买房付个首付。杠杆是一把双刃剑，用好了杀敌无数，用不好可能亏的你妈都不认识你！当然我们今天说套期保值，肯定要结合现货来看的，我们在也说了追加保证金的情况，也是杠杆交易带来的风险之一吧！（可避免）

套期保值规模头寸的风险

这个有个很经典的案例就是株冶事件，我在也提到过，在LME大规模卖出锌期货，被日本的金融机构盯上，逼仓导致巨亏，这就是典型的过量套保，最后朱镕基总理出面协调，减少了些亏损，但是教训依然惨重，付出了14亿人民币的代价。

这个故事告诉我们：过量套保就变成了投机交易，风控制度没有互相制衡和及时监管反馈，根据基本面的趋势研判选择适当的套保比例，当然很多国企是不允许超过90%的，当然从大的宏观市场开始限仓，才能避免这些问题。

无效的套期保值

红线是企业没有参与套期保值利润线，虚线是由于参与了套期保值后的利润。利润平滑以后，我们看到了它的有效保值的阶段。比如这个阶段就是有效保值，但本来是亏的，但是由于套期保值企业产生了利润。无效保值是本来应该有很更好的利润，但参与套期保值，它的利润下降了。

我们的企业一定要树立一个正确的认识，无效保值也是利益，没有无效保值就没有有效保值。不能因为害怕无效保值而不去保值。那样是灾难性的，因为你超额利润没了，但起码是有利润的。

结论：我们应该尽量增加有效保值的部分，减少无效保值的部分，提高企业的竞争力，把虚线怎么样更好地往上提。利用第三阶段的理论，资产套期保值理论使我们的无效保值减少。

套期保值中基差云用风险

基差就是现货减去期货的价差，教科说上说：基差变化是判断能否完全实现套保的依据，如果在套期保值中基差超有利的方向变化，不但可以实现较好的保值效果还能有额外的利润收获，反之你懂得。

举个栗子：铜的价格在03到06年从1万8涨到8万，铜的远期价格一直贴水。三年贴了多少？每一吨贴了三万块钱。铜，假设从1万8开始买，你就不断移仓，到8万，光浮动赚了6万多，还有贴水赚3万，每吨能赚9万。换算成盈利，就是三年45倍。动用保证金的45倍。升贴水还是一定要研究的。期货市场成熟以后，升贴水的变化决定了市场结构性的变化。

别看我们这里聊的很简单，但是真到了实际操作的层面，假如你对基差没有概念，对期货市场的没有足够的了解，到时候可能会发生很大的损失。

建议：大家从自己的产业链，从期货、现货看。如果企业有研究部门，能够长期跟踪，你会发现一些规律。

套保中贝塔值的运用风险

Beta是统计指标，稳定性在市场不同的阶段会有较大差异；反映了当企业利用相近商品进行套期保值时，现货品种与期货品种的相关度。这块其实风险不大的。比如很多钢材板材厂没有对应的期货品种，很多现货商就会选择与之接近的螺纹钢进行对冲。但是钢材板材与螺纹钢的波动并不一定完全一致，可以运用计量工具计算两者的Beta值。计算方法直接就关系到了套保的效率。

移仓、展期的风险。由于期货商品合约的时间性，当企业进行较长周期的保值时，需要进行合约的移仓、展期交易性行为，由于流动性或者价格变化的原因，会产生移仓、展期的风险或成本。

比如某品种现在是现货越来越强，远期贴水。假设你是一个卖出头寸，在低位不移，在高位已经没法移了，远期已经贴水很厉害，没办法移了，一定要考虑这些问题。期货市场啊有很多自己的特性，我们必须要很灵活地利用这些东西，才能做好。当然必不可免的就是花钱买教训啦！

风险管理制度设计与执行中的风险

不展开说啦，放两个很经典的图，制度搭建一点要遵从部门之间互相制约的原则。举个栗子：巴林银行倒闭，一个28岁的交易员尼克·李森做了70亿美元的日经股指期货的多头，做了200亿美元的日本政府债券期货空头。结果日本一个大地震，就是两头亏。最后造成13亿美元的亏损，导致一个非常保守的银行倒闭了(英国人很保守的)。吐槽下微信，不能外链接网站，让我很苦恼！这个悲剧的故事有以下教训：

1.交易员在未被授权的情况下，隐藏了交易中的密集。他在新加坡有一个88888账户，所有的损失都用错单的形式放在这个账户里没人管。

2.李森又是交易员又是结算主管，有这个双重身份，使得他的行为未被察觉出来。

3.巴林银行在独立监督交易员行为，限制交易额度上，前后台相互的监控上都没有执行已有的风控规定，内部缺乏风控体系。总行的人到新加坡来了很多趟，发现了一些问题，终究不了了之。

4.如果交易所负责任应该问一下为什么买这么多。

综上来看，错误很低级，就是缺少内控。

纵观此系列文章可以得出以下观点：

企业期货市场的成功经验是运用价格体系在先，运用套保工具在后。先看后做，先熟悉期货市场。企业内部先建立制度，再开展业务。培养人才在先，套保业务在后。研究分析在先，推广业务在后。

从套期保值的实践中可以总结出企业利用现货和期货两个不同的市场，通过时间跨度的选取，升贴水结构的选择，敞口风险的对冲程度等因素的分析，可以组合出多种经济内涵意义不同的期现套保组合。通过企业内部科学化流程化管理，实现企业经营升级。

作者 杂谈君 就职于中粮期货

融贸通联合国内众多国有大型企业集团，央企，实力民企整合全国贸易金融产业链，提供信用证融资，一般贸易回购，贸易流量服务，不动产抵押融资，托盘融资及跨境金融信息服务！我们提供线上线下交流互动平台欢迎大家申请加入会员，联系人 HENRY 微信号kmart2011

期货客户经理年终总结范文

期货客户经理年终总结范文 【 – 对公客户经理年终总结】 20xx年，我公司认真贯彻总公司在年初的工作会议精神，在总公司领导的大力支持下XX期货全体员工振奋精神、开拓进取、努力拼搏，在期货行业严峻的发展形势之下稳步发展，公司经营日趋成熟，对于公司的每一位员工来说，20xx年是一个繁忙、充实和不断进步的一年 20xx年工作目标完成情况 今年年初总公司的计划工作会议下达给我们公司指标为：营业收入（含投资收入）万元；营业费用 万元；利润 万元；交易额 亿元，客户保证金增长率 ％ 截至11月30日我公司客户数达到 人，其中个人投资者 人，机构投资者 户，我公司共计实现收入 万元，其中手续费收入 万元，投资收入 万元，营业收入完成计划的 ％；营业费用万元，与计划相比 ％，全年亏损 万元， （完成利润治标情况）；期货成交金额 亿元，同比增长 ％；交易量达 手， 同比增长 ％；去年末客户保证金余额1020万元，截至今年11月30日我公司客户保证金余额达到 万元，增长 ％ 从期货行业20xx年大环境来看，全行业重返亏损，期货公司分化日趋加剧由于市场萎缩、交易量下降、期货公司的业务单一、生存竞争加剧等原因，佣金手续费再次下调。

据统计，1995年平均佣金收入比例为总交易额的万分之十五，而到今年，该比例还不到万分之一，甚至达万分之零点五收入锐减，部分期货公司的交易量本来就不大，形成亏损也是必然，所以，今年全行业亏损面达80％以上，这就使得20xx年全行业盈利的期货业又出现了交大的回落，即使是交易量靠前的期货公司也出现较大亏损的现象所以，大部分的中小公司仅能勉强维持并濒临破产 20xx年主要工作回顾 一、业务部在“防范风险、稳健经营”的思想指导下，加强与客户的沟通，积极做好各项客户服务工作，取得了一定的成绩 今年公司业务部做了期证合作方面的工作，在南方证券长沙营业部开了一个点，向证券客户宣传和普及期货知识，并努力从中开发参与期货的客户举办了投资报告会10场，与有意向投资期货的客户恳谈30人/次，成功的开发了14名客户参与期货投资，截至本年度末，新增交易量1475手，成交金额52306700元，手续费收入 19964元并注重培养与发展居间人，共开发居间人9人，居间人开发客户7人，交易量 2654手，成交金额8017905元，手续费收入3286 元 今年YY期货经纪公司YYY营业部设址于我公司旁边，开业之初，以极低的手续费吸引客户开户，适逢大有期货经纪公司缩减营业面积，令不少投资者转投其它期货经纪公司。

我们抓住机会，想方设法、积极主动的与这些投资者联系，向他们宣传和推介XX期货的优势，不但稳住了现有客户，还新开发了多名客户，新增开户数15个，新增保证金近40万元，实现交易量2232手，成交金额92743475元，手续费收入40146元 深入开拓市场，走访客户是业务部今年重要的一环今年先后走访了近30家企业，对省内饲料、棉花及金属等企业进行了多次调研及开发，通过与不同领域的客户交流、沟通，提高了我们对现货市场及行业的认识，更真实地了解了客户的需求，以套保入手，培养企业对期货市场的兴趣和感性认识，这就使客户开发到客户相关的服务均走上了正规 二、市场部今年的工作主要放在稳定现有客户上，确保客户不流失，截至11月29日，本年度开发的客户数达到57人，做单客户数由去年的140人次减到今年的113人次，基本与去年持平市场部为了给客户提供优质的做单环境、准确的投资资讯做了大量扎实的、切实有效的工作，牢记“诚信为本、视客户为上帝”的服务宗旨，对于前来开户的客户，热情接待， 帮助其完成开户手续；对于潜在客户，热情介绍公司业务；交易客户若有疑难问题，则对其进行解疑答惑市场部在人手不足的情况下，坚持做好交易大厅的管理工作，得到了客户的一致好评。

三、电脑部为了保护公司计算机网络系统安全、促进公司计算机网络的应用和发展、保证公司网络的正常运行，电脑部制定了“电脑设备管理制度”、“电脑网络应急处理措施”、“电脑网络安全解决方案”等，并对所有WIN98、WIN2000主机进行了补丁升级，安装防病毒软件，根据网络安全风险和隐患，采取相应的安全防范措施，从而最大限度地解决可能存在的计算机网络安全问题，保障公司网络的安全运行 随着期货电子化网络的迅猛发展，我公司的日常经营和业务处理对计算机网络系统的依赖性也与日俱增，一旦数据丢失或业务长时间停顿无法恢复对我公司可能带来无法挽回的损失针对这种情况电脑部现阶段采取了诸如期货交易系统双机硬件热备、双机软件热备、线路备份、机房安全、数据备份等一系列的安全防范措施，保障在遭遇突发情况时能及时恢复数据并在最短时间内恢复交易电脑部还计划明年能做到公司期货交易所有业务数据异地备份，如果能做到的话，那么在本部机房数据被完全破坏后能异地恢复公司所有期货交易业务，实现公司期货交易正常运行的“三保险” 四、这一年办公室认真做好文秘档案工作，积极协助公司领导搞好各项工作，撰写相关材料，组织或协助组织召开各种会议，做好会议记录。

及时处理总公司及外来文件，领会文件精神，提前进行预期安排，然后再由领导签阅在复印工作上，办公室落实专人负责，做好文印室保密和节约工作在往年基础之上，我们完成了公司档案归档工作，分别对历年来员工资料、收发文、大事记等应归档资料进行归档，发挥基础档案功能，切实为公司经营发展服务，这一点也得到了总公司的好评 20xx年以来，办公室按照中国证监会XX特派办要求，不断完善风险控制措施，风险实时报告制度落实到人，责任到人，推广实施公司内控和保证金封闭运行等制度，严格督促高管人员及参照高管人员管理的人员执行季度报告制度，及时完整地向特派办报送各种材料配合相关部门进行全国经济普查工作，确保数据的准确报送 健全业务学习制度，重视对业务人员专业技能培训本年度多次组织相关业务人员和高管参加中国证监会的业务培训，提高了员工的专业素质《公司法》、《证券法》修订后，办公室组织全体员工进行了认真学习，还购买了相关资料发放给员工自学 办公室积极配合总公司和中国证监会XX特派办完成各项检查工作按照中国证监会“从严要求”的原则，在客户保证金、注册资本、资产质量以及合规经营情况等方面与财务部一起准备了详实材料，使公司顺利通过20xx年的年检。

今年年初，我们及时做好了法人变更的相关工作，更换了期货经纪业务许可证和营业执照等 五、在保持共产党员先进性教育期间，我公司达到了“提高党员素质、加强基层组织、服务期货市场、促进各项工作”的预期目的，取得了阶段性成果在活动开展中，我公司认真抓好每个细节，坚决做到把学习贯穿始终，进一步增强实践“ ”重要思想的自觉性和坚定性；把求实效贯彻始终，坚持边学边改、边议边改、边整边改；把“两手抓”贯穿始终，使先进性教育成果转化为推动工作的动力，取得学习教育和业务工作两不误、两促进的效果 20xx年工作展望 我们认为：中国期货市场从20xx年和20xx年的恢复性增长，到今年的低潮，是一个向上发展的积蓄其理由基于以下分析： 一、市场低迷是由于品种单一例如，上海期货交易所交易萎缩，致使铜风险加大之后，投资者选择较小，损失较大但只要新品种上市，即能影响市场信心——至少期铜可以增加交易量 二、市场低迷是由于期货公司退市，而这仅仅是监管措施加强而致但现有近200家的规模明显偏多，若一些恶性公司被清出市场，将会有所好转 三、市场低迷是由于经纪公司收入低下但期货公司由于业务太窄，只能是打价格战若有分级管理，就能得到缓解。

四、市场低迷品种太少，经不住世界经济一体化的冲击企业进行期货避险的需求在加大，能源、金属、农产品机构投资者，仍然有很多，正等待开发 五、市场低迷是由于金融期货（国外80%是金融期货）迟迟不能上市，但发行国债的财政部正在积极推债的远期交易 六、市场低迷是由于部分投资者热情下降，资金外流与新开品种新增资金相抵后，大致相当这主要是品种设计问题及品种上市机制问题，在套保、套利及具备现货背景的机构进入后，就能有所改观这将促使期货公司不要只盯住投机客户，只打佣金价格战我们认为，这是中国期货行业向前发展的“前兆”，而不是“严冬”的到来，它只是具有寒意的“倒春寒” 为了扭转当前不利局面，我们将在20xx年重点做以下几项工作： 一、知行并重，加快发展全国人大常委会通过的新《证券法》、《公司法》于明年1月1日正式实施，这对进一步促进我国资本市场发展意义深远作为资本市场的组成部分，新《证券法》、《公司法》的推出同样坚定了期货市场发展的信心我公司将根据中国证监会的要求，采取有效措施，大力宣传“两法”，认真贯彻“两法”精神，努力实现公司的可持续发展要树立科学的发展观，坚持规范运作，采取切实有效的措施加大市场开发力度。

以贯彻落实“两法”精神为契机，加强公司法制建设，使公司的制度体系更加适应市场发展的实际需要，在20xx年我们还会聘用专门的法律顾问，现在有关事宜正在运作之中 二、加强培训，提高企业无形资源水平期货市场在国内已有十三年的历史，自20xx年起，已经进入到差异化竞争阶段，即依靠企业核心竞争力争取市场的阶段差异化竞争的关键是企业形成以无形内部资源为基础的核心竞争力，而内部核心资源的关键是要以人为本所以企业不仅应引进高素质的专业人才，更应该积极建立学习型组织，实行多方位的全员教育培训因此，20xx年我公司仍然加大员工的教育培训，通过培训使公司的核心竞争力真正得以体现，同时使公司的社会效益和经济效益切实得以同步提高，为公司的健康、持续、稳定发展注入新的活力 三、加大期市宣传力度，顺应市场发展要求我们在开发客户的过程中发现到有很多现货贸易商虽然知道期货市场能帮助企业避险，也习惯于参考期价进行现货交易，却没有涉足期货市场一些规模较大的企业对期货知识虽比较了解，但因经验不足和准备不充分，对期市还处于观望阶段所以能“走进客户，走入市场”，多与现货贸易商交流、沟通，是有相当市场的 年终工作总结推荐 年终总结范文 在这一年中，经过自已的努力和领导的支持，工作上有了一些收获，一年的工作经理，让我学会了如何去处理和客户之间的关系、处理学校和社会的联系。

在这新的一年到来之前，为了吸取教训，提高自已，现在对自己的工作做一下总结，让以后的工作做的更好： 我是**年*月份到公司工作的，参加的大型活动有创维临江小区工厂直营店卖电视，大洲广场活动，安岳乡镇独立带队搞活动，苏宁一店总经理签名会等等参加的小型活动也是很多很多，每次活动我都是全身心的投入了战斗年*月份开始接受校园市临促工作，在没有负责临促工作以前，我是没有经验的，仅凭对销售和临促工作的热情，而缺乏对临促工作的知识为了迅速融入到这个工作中来，到创维公司之后，一切从零开始，一边学习产品知识，一边摸索临促工作，遇到销售和产品方面的难点和问题，我经常请教公司的市场部推广们，也在下来和一些在学校做销售的兼导共同探讨如何做好销售并致力于和他人讨论如何处理临促的工作通过不断的学习，我成功的掌握了电视销售的基本方法，具备了基本的销售能力，并且具备了独立带队做活动的能力培养了自己的人际关系锻炼了自己处理事情的能力感谢创维公司给我的锻炼下面是我对于这一年来我所存在的不足的总结： 一、存在的不足： 1、对于销售市场了解的还不够深入，对产品的技术问题掌握的过度薄弱，不能十分清晰的向客、户解释 2、有些问题出现的时候不能及时找出解决的办法。

3、做事总是畏手畏脚的，把自己的位置定的太低，总是害怕做错了事 4、对于学校临促工作，没有很好的处理好临促工作与学习时间的合理分配，没有处理好临促之间的工。