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出口商开始集中结汇，人民币汇率持续大涨

4 月 5, 2026 通过 exness 0 评论 #人民币升值, #出口商结汇, #外汇市场, #经济分析, #美联储降息

出口商开始集中结汇，人民币汇率持续大涨

市场资讯 2024.09.21 14:22

出口商集中结汇_出口结汇 银行_人民币汇率持续大涨

外汇K线图

外汇K线图

华夏时报

冉学东

9月20日，美联储宣布超预期降息50个基点，离岸人民币兑美元日内涨超300点，升破7.04，最高报7.0387。在岸人民币兑美元涨超200点，报收7.0416。这是2023年5月以来，人民币汇率的最高点。

当天，人民币汇率呈现单边的宣泄上涨的行情，在岸和离岸人民币均如此，市场上抛美元，拿人民币的交易非常拥挤。

解释这种行情最好的逻辑是，在美元开启新一轮降息周期的前提下，美元汇率将持续弱势，由此导致此前囤积美元的出口商和金融机构，开始恐慌性地进行结汇，中国出口商开始加大卖出美元的力度。

今年8月份以来，企业加大结汇力度的行为得到官方数据的支持。

近日，国家外汇管理局公布了2024年8月份银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。8月份，企业、个人等非银行部门跨境收支顺差153亿美元；同时，境内主体购汇节奏有所回落、结汇需求稳中有升，银行结售汇差额趋向均衡。

外汇局相关负责人表示，我国外贸发展态势持续向好，8月货物贸易项下跨境资金净流入环比增长11%；境外机构继续净增持境内，外资配置人民币资产意愿保持稳定。此外，外商投资企业分红派息季节性回落，关联企业跨境融资趋于稳定。

具体的数据看，按美元计值，2024年8月，银行结汇1902亿美元，售汇1914亿美元。2024年1—8月，银行累计结汇14385亿美元，累计售汇16080亿美元。8月份银行结汇顺差12亿美元，但是前8月售汇大于结汇。也就是说，8月前的前半年，我国外汇收支是大幅逆差的，但是到了今年8月份，这个趋势开始扭转，结汇大规模增加。

按美元计值，2024年8月，银行代客涉外收入5980亿美元，对外付款5826亿美元。2024年1—8月，银行代客累计涉外收入46288亿美元，累计对外付款46862亿美元。以上数据也表明8月份企业和个人结汇的意愿非常旺盛。

此前，据国内机构测算，从2022年4月中美利率开始倒挂起计算，出口商积累的待结汇盘大约4200亿美元。按照8月的交投，预计待结规模单月净消化约1000亿美元。当然待结汇只是一种结汇的可能空间，这种结汇空间是否能否充分利用，则主要还是决定于美元指数走势，最关键还是看美联储货币政策去向。

这些待结汇的资金能吃到多少利差呢，据一家专业机构的测算，2022年末的汇率是6.91，如果有企业这时候有一笔美元，那么到2023年末，该企业的持汇成本将下降至6.67；到2024年三季度，A企业的持汇成本将下降至6.52，这是利差的功劳。这时候，显然抛出美元，换回人民币是大赚了一笔的。

此前的市场预期是，人民币前期涨幅过大，一旦美联储降息靴子落地，利好兑现，人民币汇率可能就会下跌，但事实正好相反，人民币在美联储降息后继续升值，这种情况超出预期的原因是，市场没有预料到市场上抛美元拿人民币的意愿这么强，也就是出口企业集中结汇，这个力量大于市场上其他力量，导致人民币持续升值。

对于未来人民币的走势，研报认为人民币汇率有可能接近7.0，并预计年内人民币汇率趋势性突破7.0的概率不大，“一是美联储虽然本次降息幅度大，但是给出的后续路径灵活稳健。二是短期内国内经济依然存在有效需求不足的问题。三是我们认为中国央行希望维护汇率稳定，过快升值和过快贬值可能都会存在一定风险。我们复盘过去三轮人民币汇率升值周期发现，均出现了美元指数大幅走弱与国内经济基本面明显改善。”

但笔者认为，目前中国经济还处在流动性紧缺状态，实际利率仍然偏高，从监管部门的表态看，大力度宽松的可能性不大，有些市场出现流动性紧缩，比如股市和房地产，这就导致国内人民币的稀缺性，这也是企业集中结汇的一个原因，所以未来人民币的上涨空间可能还要继续一段时间。

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纳斯达克中国金龙指数跌2.97%，中概股普跌的核心原因是什么？

2 月 22, 2026 通过 exness 0 评论 #AI担忧, #中概股, #系统性调整, #美联储降息, #美股大跌

纳斯达克中国金龙指数及中概股普跌，核心原因是美股大跌、美联储降息预期降温以及AI颠覆性担忧等多重因素共振。当地时间2月12日，中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.97%，个股如腾讯音乐跌超10%，贝壳跌近6%，爱奇艺跌超5%。

这并非单一事件，而是外部冲击与内部资金行为共同作用下的系统性调整。

美股拖累全球情绪

当美股三大指数集体重挫——道指跌1.34%、纳指跌2.03%、标普500指数跌1.57%，全球风险资产估值随之下降。中概股作为海外上市的中国科技成长资产，与美股市场情绪高度联动。

中概股下跌原因_纳斯达克中国金龙指数_纳斯达克指数会影响股票估值吗

科技股领跌成为导火索，例如苹果单日下跌5%，思科因业绩指引疲软暴跌超11%，这直接引发市场对AI基建产业链的担忧。资金从高估值板块撤离时，外资同步减持中概股，导致其估值承压。更关键的是，这种情绪传导迅速而直接，中概股很难在美股整体走弱时独善其身。

纳斯达克中国金龙指数_纳斯达克指数会影响股票估值吗_中概股下跌原因

降息预期再降温

宏观流动性预期的变化，给中概股带来了更持久的压力。美国经济数据偏强，特别是1月非农就业数据超预期增加13万人（预估为6.5万人），这彻底打破了市场对美联储3月降息的期待。根据CME美联储观察工具，3月维持利率不变的概率已升至94.1%，降息时间被普遍推后至5月以后。

对于中概股这类以科技成长属性为主的高估值资产，对美元流动性高度敏感。在高利率环境延续的背景下，美债收益率上行、美元走强，直接压缩了估值空间。可以说，降息预期的推迟是压制股价的核心外部诱因。

AI担忧与节前避险

市场对AI的认知正从“赋能”转向“冲击”。担忧AI工具（如自动化税务、法律软件）会冲击软件服务、科技巨头的现有商业模式，引发资金从高估值科技股撤离。这种颠覆性担忧发酵，加剧了科技板块的整体抛售。与此同时，特定的时间节点放大了跌幅。

临近春节，部分资金偏向保守，避险情绪上升，倾向于“落袋为安”或降低仓位，从成长板块撤离。中概股中的电商、互联网服务、新能源汽车等板块，因前期涨幅较大，成为资金优先抛售的对象。但问题在于，多数中概股并未出现批量利空消息，这更多是情绪与资金面驱动的跟随性下跌。

值得注意的是，即使在普跌中，少数与全球AI技术链深度绑定的公司如世纪互联（涨超3%）和金山云（涨逾2%）逆势上涨，这表明资金的选择正变得更加精细。整体来看，此次下跌属于系统性调整，而非基本面恶化。

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美联储降息预期下，手里的美元资产要继续持有吗？

1 月 13, 2026 通过 exness 0 评论 #投资策略, #美元资产, #美联储降息, #股票配置, #黄金

进入2026年，多家机构预计美联储降息周期仍将持续，美元面临的贬值压力受到市场广泛关注。对于普通投资者而言，手里的美元资产要继续持有吗？是否需要将美元兑换为其他货币以规避贬值风险？

对此，渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰在媒体沟通会上表示，尽管美元利率下行，但其绝对利率水平仍相对较高，预计未来一段时间美元指数将窄幅波动，投资者可通过策略性安排来趋避贬值风险，例如采取以美元直接投资于非美资产等策略。

王昕杰同时建议在更广泛的资产类别中进行分散投资。据悉，渣打银行财富方案部日前发布《2026年全球市场展望》，建议投资者在基础投资组合中超配股票和黄金，对于中国资产则重点关注科技、健康护理和通信行业。

可通过策略性操作趋避贬值风险

渣打预测美联储将在今年降息三次，每次25个基点。美元利率将进一步下降，意味着美元资产的回报率将随之降低。

王昕杰提到，去年初4%~5%收益率的美元理财产品还比较常见，更早之前的2024年多只产品还能实现6%以上的回报。而进入2026年，在降息预期下，美元理财产品的收益空间也将收窄，或降至3%左右甚至更低。

“过去两年，一些投资者通过配置外币固收资产，如美元定存、美元理财等来增厚收益，而类似方式在2026年的效果可能会打折扣。”王昕杰表示，投资者在固收投资领域单一依靠货币来做分散已不足够，未来更需要从资产类别和投资策略两个维度进行分散配置。

此外，在降息背景下，美元预计将维持走弱趋势。渣打预计未来一段时间，美元指数将在96至100的区间内窄幅波动。

在此背景下，不少投资者正面临选择，手里的美元资产要继续持有吗？是否需要将美元兑换为其他货币以规避贬值风险？

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对此，王昕杰认为，这并非必要操作。尽管美元利率下行，但相较欧元、日元等对美元可能升值的货币而言，美元的绝对利率水平仍维持高位。在预期的窄幅波动区间下，投资者可以通过策略性操作来趋避贬值风险，例如配置一些高息产品或具有升值潜力的资产，也可采取以美元直接投资于非美资产的策略，例如若看好亚太股票，可以美元申购相关基金，基金经理会将其转换为当地货币进行投资。这自然实现了货币的分散，若亚太货币相对美元走强，组合还可能获得汇兑收益。

超配股票和黄金

展望2026年，渣打建议投资者在基础投资组合中超配股票和黄金。

在股票配置方面，渣打的观点是仍然超配全球股票，偏好美国和亚洲（除日本）股票。美国股票的韧性得益于盈利增长强劲、地缘政治风险消退以及美联储放宽货币政策，支撑了经济软着陆预期。亚洲（除日本）股票的盈利增长有望位居主要地区之首，其中印度因盈利上行、增长强劲和估值改善被上调至超配；中国股票则有望获益于企业治理的改善，以及针对科技与创新的针对性政策支持。

渣打认为中国在2026年可能推出更果断且针对性刺激措施，“十五五”规划建议加快先进技术投资以提升自主能力和生产力，定向政策刺激以及人工智能主题相关的强劲盈利增长，将为中国经济提供强有力支持。

在投资组合构建上，王昕杰建议采取A+H股杠铃式配置策略，实现“增长+防御”双线布局。其中，增长端以科技为主导；防御端聚焦健康护理板块与高息股，国内对应红利低波相关领域，港股中的国企高股息板块具备较高配置价值。

此外，渣打维持超配黄金，3个月及12个月目标价分别为每盎司4350美元及4800美元。新兴市场央行持续的需求与有利的宏观环境，有望维持黄金涨势。

每日经济新闻