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期权干货之——买看涨和卖看跌

期权交易策略分析_期货期权特点对比_看跌期权的期权费

期权特点

期货交易中,多空双方的盈利和亏损是对称的。且盈利和亏损的幅度理论上是无限的(不考虑交易成本和保证金等因素),取决于期货价格的波动幅度。投资者对市场的预期较为直接,看多就买入期货合约,看空就卖出期货合约。

期权交易中,买卖双方的盈利和亏损是非对称的。期权可以更精细地表达投资者对市场的预期。除了简单的看涨或看跌预期外,还可以通过不同行权价格、不同到期日的期权组合来表达更为复杂的市场观点。

相同点

买看涨和卖看跌都是预判整体趋势会向上走

不同点

买看涨是多头,卖看跌是空头。时间角度对卖看跌有利,不利于买看涨。

波动率的升波有利于买看涨,不利于卖看跌。

策略方面,买看涨投入权利金赚差价,亏损有限,盈利无限,卖看跌投入保证金赚取权利金,盈利有限,亏损无限。

思考

如果想做买方选手,一定要提高买方的胜率。高盈亏比往往意味着着低胜率,低盈亏比往往高胜率。新手朋友可以找个模拟软件,同时买涨买跌,观察数据如何变化。

如果你觉得合约接下来会大涨,那就买看涨。如果你觉得会小涨或者不跌,那可以卖看跌。(仅供参考,可以模拟交易试一试)

关于作者

目前正在转型期权,文字有局限,私信学习期权,分享期权视频。

买进看跌期权是空头还是多头?

对于期权,我们可以用正负极来同理解读。我们都知道,正负得负。负负得正。比如卖出看跌也就是负负得正表示看多看涨。卖出(-)看跌(-)=看多(+)。#期权交易##上证50ETF期权#

所谓期权的「多空」,就是指期权所表示的方向:多头就是指期望市场上涨,反之空头即是通过资产下跌获利,那么像买进看跌期权这种,是属于空头还是多头?

买进看跌期权,顾名思义,即投资者支付一定的权利金,获得在未来某一特定日期以特定价格(行权价格)出售标的资产的权利。

这里的标的资产可以是股票、指数、商品等。看跌期权的价值在于,当标的资产价格下跌时,期权的内在价值增加,投资者可以选择行权,以行权价格卖出标的资产,从而在市场上以更高的价格卖出获利(考虑到权利金的成本)。若标的资产价格上涨,期权的内在价值减少,投资者通常会选择不行权,损失仅限于已支付的权利金。

买进看跌期权是空头还是多头?

买入看跌期权是期权的多头,同时也是标的物的空头,为何这么说?

期权多头:买入看跌期权意味着投资者预期标的物价格会下跌,从而希望从期权的执行中获利。因此,从期权的角度来看,投资者是看跌期权的多头。

标的物空头:由于买入看跌期权的目的是在标的物价格下跌时获利,因此从标的物的角度来看,投资者的立场与标的物价格下跌相符,即标的物的空头。

看跌期权的期权费_期权多头空头解读_买入看跌期权是多头还是空头

其他头寸情况

买入看涨期权:

期权多头:买入看涨期权意味着投资者预期标的物价格会上涨。

标的物多头:从标的物的角度来看,投资者的立场与标的物价格上涨相符,即标的物的多头。

卖出看涨期权:

期权空头:卖出看涨期权意味着投资者预期标的物价格不会大幅上涨,或者愿意承担在标的物价格上涨时支付执行价格的义务。

标的物空头:由于卖出看涨期权通常意味着对标的物价格上涨持悲观态度,因此从标的物的角度来看,投资者可以被视为空头。

卖出看跌期权:

期权空头:卖出看跌期权意味着投资者预期标的物价格不会大幅下跌,或者愿意承担在标的物价格下跌时购买标的物的义务。

标的物多头:从标的物的角度来看,由于卖出看跌期权通常意味着对标的物价格下跌持乐观态度(即预期价格不会下跌或会反弹),因此投资者可以被视为多头。

但需要注意的是,这里的“多头”立场是基于对期权义务的承担和对标的物价格走势的预期,与直接持有标的物多头头寸的情况有所不同。

简单的总结一下就是:

看涨期权(多头):买入,付权利金,买入权利;

看涨期权(空头):卖出,收权利金,卖出义务。

看跌期权(多头):买入,付权利金,卖出权利;

看跌期权(空头):卖出,收权利金,买入义务。

多头和空头的利益取决于期权合约的类型(看涨或看跌)以及标的资产价格产生的变化,投资者通过对行情的判断来选择看涨或是看跌,这就是期权基础的交易方式。

那么卖出看涨期权&买入看跌期权,是一回事?完全相反!

卖出看涨期权&买入看跌期权操作目的

卖出看涨期权:卖方通常是预期标的资产价格不会大幅上涨,或者会保持平稳甚至下跌,通过卖出看涨期权获取权利金收入。此外,一些投资者也可能用卖出看涨期权来对冲其持有的标的资产的价格上涨风险。

买入看跌期权:买方主要是预期标的资产价格会下跌,希望通过买入看跌期权在价格下跌时获得收益,以对冲手中资产下跌风险或进行单纯的投机获利。

卖出看涨期权&买入看跌期权适用的市场预期

卖出看涨期权:适用于对市场行情较为看淡或认为市场将处于横盘整理的情况,此时卖方认为标的资产价格上涨的可能性较小,通过卖出看涨期权来赚取权利金收益。

买入看跌期权:适用于明确预期市场将出现下跌行情的情况,投资者希望通过买入看跌期权在市场下跌时获得较高的收益,放大投资回报。

注意事项来了!

误区:”买入看跌就是做空”

正解:看跌期权提供非对称风险收益,相比期货空单更具安全边际

误区:”权利金越便宜越好”

正解:低价往往对应低波动率或临近到期,需综合评估性价比

误区:”亏损时可以无限持有”

正解:美式期权应及时行权避免时间损耗,欧式期权需提前规划退出路径

最后,以上个人观点仅供参考,不做为买卖依据,盈亏自负。市场有风险,投资需谨慎。

这个月的市场,或许没有比它更靠谱的“红包”机会了!

最近的一个月,什么价格都变得诡异了!油比水便宜了,白银不值钱了,就连逆回购利率都低到了离谱的水平。近一周,国内的GC001、R001这些资产的利率就一下子下降到了2%以下,银行等存款类机构的DR007也创下了0.79%的历史最低,面对无风险利率的急速下降,许多机构靠每天做逆回购赚来的钱,连管理费、托管费都覆盖不了了,许多个人投资者也不知道多余的现金应该往哪个资产里去放了。 图:近期GC001的日线走势图

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好在,对于期权市场的交易者,这还不算是绝人之路!正当大家都把目光放在每天是不是要“抄底”之时,在3月期权临近到期前的一周,期权市场倒是送出了十分珍贵的“红包”机会。         在期权交易里,有一种特殊的策略,我们俗称它为“捡烟蒂”策略。它是指在临近到期的时候,去卖出那些我们认为几乎“送钱”的当月期权。         什么样的期权算是几乎“送钱”的合约呢?从最保守的角度看,与欧美股市一天可以跌掉20%不同,国内的股票市场是有涨跌停制度的,50ETF和300ETF每日最多涨10%,最多跌10%,于是按照前一天的收盘价去计算,我们就能确定出三个期权标的ETF在本周三(3月份ETF期权到期日)的最高价H和最低价L究竟是多少。因此,在不考虑行权交割风险的情况下,卖出H以上行权价的认购,或是L以下行权价的认沽,就可以被视为几乎“送钱”的合约了。         以本周一的收盘价去计算,您会发现即便三个期权标的(50ETF、沪市300ETF、深市300ETF)在此后两天内天天涨停,它们的涨停价也分别只有3089、4266以及4345,这意味着在本周一的收盘后,50ETF期权的C3100、C3149、C3200、C3247、C3300、C3345、C3400、C3444和C3500,沪市300ETF期权的C4300、C4400、C4500、C4600,深市300ETF期权的C4400、C4500、C4600、C4700,都可以被列为满足条件的合约。 表:按本周一计算,两天后三个期权标的ETF的最高价与最低价期权标的3.23收盘价连续两天涨停连续两天跌停50ETF2.5533.089  2.068  沪市300ETF3.5264.2662.856深市300ETF3.5914.345  2.909

说到这儿,您可能会产生这么两个问题:

谁都知道上面的这些合约涨不到,那还会有买家去买吗?

卖出这些合约所赚的钱是不是连手续费都不够覆盖呢?

对于这第一个问题,我们以3月最虚值的C3500合约为例,就会发现它们在今天和昨天的8个小时里依然有着不少的交易量!如果在这两天里,以3元成交到了这些认购合约,那么三天内的期间收益率将达到千分之1.5,对应年化收益率大约18%,远远超过了当前不忍直视的无风险利率。 图:本周一,50ETF三月C3500认购合约分时走势图

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数据来源:Wind,力的期权工作室整理图:本周二,50ETF三月C3500认购合约分时走势图

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数据来源:Wind,力的期权工作室整理         这是为什么呢?怎么会还有买家去买入这些极度虚值的认购期权呢?这里,我们可以从两个角度来加以解释!         第一,近来的市场非常动荡,越是动荡的市场,随着波动率指数在升高,波动率曲线也会呈现出“两翼齐飞”的现象,期权市场上有一类重要的参与者——做市商,他们在每天报价前都需要调整波动率曲面,在动荡的市场环境中,他们可能会把波动率曲面调整得更为陡峭,这可以成为两侧期权价格暂时下不来的一个原因。         第二,有一些个人或机构投资者之前很早就预期诸如C3500、C4600这些合约是安全的,因而他们在一两周前波动率高企的时候就卖出开仓了这些合约,当他们发现次月或远月的权利金更厚,机会更好时,这些个人或机构就会考虑买入平仓这些快到期的极度虚值期权,移仓到次月合约,于是他们也成为了这些合约潜在的买家。         至于第二个问题,我们还得真心感谢沪深交易所ETF期权上的制度红利。国内ETF期权市场暂不对卖出开仓收取手续费,如果在最后的几天卖出了一份期权合约,最终没有被行权,那么这份合约在整个持仓过程中的手续费就相当于0。所以,在当下的制度下,卖出这些合约的收入是不会受到交易手续费的影响的。         当然,选择上面的这些合约去卖,可以说是从最为保守的角度去卖。您是不是会这么想,如果我提前个几天(比如上周三、四、五)去卖出这些合约,那我岂不是会赚的更多?是的!您一定会比这两天赚的更多,不过提前到上周去做,这个“捡烟蒂”操作的性质就从“无风险套利”变为“统计套利”了。         我们来做一个非常有趣的统计,在到期前一天、两天、……、五天,50ETF的涨跌幅的极端值究竟在何处,于是我得到了下面的这五张图: 图:50ETF在当月合约到期前5天内的涨跌幅

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