Tag: 增持黄金

中国减债增金，如何优化外汇储备结构？

中国通过减持美国国债和增持黄金储备，优化外汇储备结构，以降低对单一货币的过度依赖，增强金融安全与韧性。这一调整并非短期行为，而是基于全球货币体系演变和风险防范的长期战略。

减持美债：主动管理风险

过去十年，中国持有的美国国债规模已从2013年的峰值1.3万亿美元降至2025年10月的6887亿美元，减少近一半，创下2008年以来新低。减持的背后，是出于对美元资产风险的审慎评估。美国联邦债务总额在2026年1月突破38.52万亿美元，高企的债务和利息负担削弱了美元信用。

更关键的是，美元被用作金融制裁工具的案例，让各国意识到过度依赖单一主权信用资产的风险。

在操作上，中国采取了“软着陆”策略：

这种主动减持，直接降低了美元资产在外汇储备中的占比（从约70%降至60%-65%），拆解了长期积累的“单一货币风险堰塞湖”。

增持黄金：夯实信用基础

与减持美债同步，中国央行已连续15个月增持黄金。截至2026年1月末，黄金储备达到7419万盎司（约2308吨），创2009年以来新高。然而，黄金占中国外汇储备的比重约为6.7%，仍显著低于全球央行**15%**的平均水平。

为什么在黄金价格高企时仍坚持增持？核心逻辑在于黄金的独特属性：

黄金是唯一不依赖任何国家信用的国际储备资产。

这意味着它不受主权信用风险影响，也无法被轻易冻结。增持黄金，实质上是为外汇储备增加了一个“安全垫”。当美元贬值或美债波动时，黄金能发挥对冲作用，稳定储备价值。例如，2026年1月美元指数下跌1.4%，黄金储备的增值部分抵消了外汇储备的汇率损失。

此外，黄金储备为人民币国际化提供了硬核信用背书。充足的黄金储备能增强国际市场对人民币的信心，尤其在能源和大宗商品贸易中，为“人民币计价+黄金结算”等创新模式奠定基础。

多元配置：走向结构平衡

优化外汇储备结构，不止于“减债增金”。中国的策略是构建一个更多元化、更具韧性的资产篮子。目前，外汇储备中美元资产占比约60%-65%，非美元资产（如欧元、日元、英镑）占比提升至28%-33%。这种币种多元化有助于对冲美元汇率波动风险。

资金从美债流出后，正流向更广阔的区域：

这些举措共同指向一个目标：让外汇储备从追求规模扩张，转向实现安全、流动与收益的平衡。未来，中国可能会继续以“小步慢跑”的方式增持黄金，并深化非美资产配置，逐步靠近全球平均的储备结构水平。

增持黄金！央行最新公告→

国家外汇管理局（下称外汇局）9月7日发布的最新统计数据显示，截至2025年8月末，中国外汇储备规模为33222亿美元，较7月末上升299亿美元，升幅为0.91%。外汇储备规模继6月末后再次站上3.3万亿美元关口。

对于当月外汇储备规模变动，外汇局指出，8月受主要经济体货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

最新的官方储备资产数据显示，2025年8月末，中国官方黄金储备为7402万盎司，较上月末增加6万盎司。目前，中国央行已连续10个月增持黄金。

外汇储备站上3.3万亿美元

过去一个月，在美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨等因素影响下，我国外汇储备规模环比上升，继6月末后再次站上3.3万亿美元关口。

外汇储备以美元计价，8月以来美元指数累计下滑约2.2%，推动中国外汇储备中非美元资产价格上涨。同时，美联储降息预期升温带动全球主要股指普遍走高、美债收益率下行，也推动了中国外汇储备中全球金融资产价格上涨。

8月美元指数下滑主要受当月公布的美国经济数据走弱、市场对美联储降息预期再度升温等因素影响。过去一个月，最新发布的美国非农就业人数大幅低于市场预期，反映出近期美国劳动力市场疲软；美国通胀水平企稳，缓解了市场对美国通胀的担忧；美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的发言，则进一步强化了市场对美联储在9月降息的预期。

往后看，美联储降息节奏仍有较大不确定性。北京大学国民经济研究中心认为，尽管市场对9月美联储降息预期升温，但4月以来美国通胀率持续上升、失业率依然相对较低，实际经济数据并不支持降息开启。

我国外汇储备规模已连续第21个月保持在3.2万亿美元以上。外汇局指出，我国经济运行稳中有进，展现出强大韧性和活力，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。民生银行首席经济学家温彬也表示，我国对外贸易区域布局日益多元化、贸易结构持续优化、人民币资产对国际资本的吸引力不断增强，这些因素均有助于我国外汇储备规模保持基本稳定。

“在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的‘压舱石’。”东方金诚首席宏观分析师王青向证券时报记者表示，综合考虑各方面因素，未来外储规模有望保持基本稳定。

央行连续10个月增持黄金

当天更新的官方储备资产数据显示，2025年8月末，中国官方黄金储备为7402万盎司，较上月末增加6万盎司。目前，中国央行已连续10个月增持黄金。

除全球政治、经济形势不确定性加剧外，美联储独立性遭受冲击亦带动8月国际金价在历史高位基础上大幅上涨。在王青看来，这意味着未来一段时间内国际金价易涨难跌，从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。

3月以来，中国央行每月小幅增持黄金储备，量级均低于10万盎司。作为一种特殊的资产，黄金有助于调节和优化国际储备组合的整体风险收益特性。世界黄金协会近期报告显示，尽管购金增速放缓，但全球央行购金量仍处于显著高位水平。

“我国官方国际储备资产中黄金占比明显低于全球平均水平。”王青表示，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。