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浙商证券“股债双牛”被玩成梗，“营销”效果频频火出圈

21世纪经济报道记者王媛媛 上海报道

近来，二级投研圈交流的时候突然多出了一套表情包。简单来说，就是有人把浙商证券宏观团队“股债双牛”的观点玩成了一个梗，表情包里配的文字有“别问，问就是股债双牛”、“请把股债双牛刻入DNA”。

表情包出处已经无从可考，甚至有点像自家团队的手笔，但浙商宏观确确实实刷了一把存在感。

事情的缘起，最早要回到半个月前。

浙商证券首席经济学家李超发了朋友圈，不仅高喊股债双牛，还送了一套“超博股债双牛56字诀，通俗易懂，迅速通关，牢记于心”。

这套56字诀简单归纳一下，就是李超认为，出口、消费、投资、财政、联储、社融都不行，只有货币最行，所以股债双牛。

不得不说，这条朋友圈状态在当时就被投研圈的人围观了一把，甚至有机构的人士点评：“有一点点油。”

但另一方面来说，在当下的网络环境中，“超博股债双牛56字诀”的确容易在社交媒体中火出圈。

从观点逻辑来讲，今年以来，李超在多份研报中强调其观点，认为下半年会股债双牛。

其核心逻辑认为，出口渐进回落，消费与投资难以递补，经济下行趋势下，财政难以发力，通过货币政策宽松应对经济下行是大势所趋。

到下半年，货币政策逐渐走向放松，通过推动再次降准、定向降息等方式降低中小企业融资成本，10年期国债收益率有望触及2.5%左右，无风险利率继续下行带动科技成长股发力，形成股债双牛。

“但这个观点有待商榷。浙商宏观的意思就是经济各方面的动力啥都不行，赌一把政府被迫大放水，只要流动性足够充分，货币政策大放水、什么资产都会涨。但实际上机构投资人对货币政策的走势判断还是比较谨慎的，目前股债的表现还是‘跷跷板效应’，股市好了，债市就不太行。所以大家看到‘股债双牛’的观点可能会有点吃瓜、看戏的心态。”有机构人士称。

较为谨慎的观点，例如华西证券认为，除非再次出现较大的经济冲击，否则央行全面下调政策利率的可能性不大。一方面，不利于稳房价、稳物价、稳汇率的目标；另一方面，也与央行坚持“稳健的货币政策”和“实施正常的货币政策”的基调相悖。

而李超“放飞自我”式的表达，在浙商证券不是个例。

去年12月，上任近一年的浙商证券研究所所长邱冠华，连发数篇研报推荐银行股，同样在市场上“火”出了圈。

不过，让其“火”起来的不是银行股推荐得对与错，而是在研报中，频繁用“大象起舞”、“兴业和平安是出厂价LV”、“骑驴找马、驴会变马”的一系列华丽比喻，让其赚足了市场的眼球。

“你不能说他们这样是错的，他们的确更懂得如何包装自己的观点、并在新媒体环境下营销出圈，保守一点的投研人员就会围观吃瓜、看戏。”上述机构人士称。

伴随着博眼球的营销的是，浙商证券研究所业务的确获得了较大的增长。

根据浙商证券半年报，2021年上半年，公司实现研究佣金收入大幅增长，同比增长6倍。上半年新增服务公募机构6家，累计达86 家；新增保险机构客户8家，新增私募客户 20家。浙商证券称，研究排名稳步提升，绝大多数机构研究排名已进入前十，相当部分大中型基金研究排名突破前五，8 家斩获第一名，市场影响力不断增强。

截至8月31日，公募基金半年报已全部披露完毕，券商佣金分仓收入也随之揭晓。

在佣金分仓收入额前30的券商中，有7家券商分仓佣金增速超过100%，分别是：开源证券、浙商证券、信达证券、华西证券、中金公司、东吴证券、东方财富证券，同比分别增长1201.91%、390.39%、147.15%、138.72%、126.76%、111.98%、104.95%。

券商谋求公募基金牌照又有新动作 中邮基金现股权变更动向

近期，新三板挂牌公司中邮基金发布公告表示，公司股东中国邮政集团拟将其持有的公司全部股权转让给中邮证券，2023年公募基金股权变动再添案例。

近年来，券商设立公募基金公司、参股或控股公募基金公司热情高涨。业内人士表示，谋求公募基金牌照是券商公募业务转型的重要选择。随着拥有公募基金牌照的头部券商数量逐渐增多，预计未来资管行业的竞争会更加显著。

8700万股全部转让

5月26日，中邮创业基金(以下简称“中邮基金”)发布公告称，公司股东中国邮政集团与中邮证券签订了《股份转让暨增资协议》，中国邮政集团有限公司将其持有的中邮基金8700万股股份，占比28.61%，转让给中邮证券。转让股份超过本公司股份总数的5%，拟通过特定事项协议转让方式进行股份转让。

在本次特定事项协议转让前，中国邮政集团持有中邮基金8700万股股份，持股比例为28.61%，中邮证券持有中邮基金0股股份，持股比例为0.00%。本次特定事项协议转让后，中国邮政集团持有中邮基金0股股份，持股比例为0.00%，中邮证券持有中邮基金8700万股股份，持股比例28.61%。

资料显示，中邮基金目前的前三大股东分别是、中国邮政集团、三井住友银行，持股比例分别为46.37%、28.61%、23.68%。照此来看，若中邮基金此次股权转让成功后，将有两家券商成为其重要股东。

不过，中邮基金曾在2022年年报中强调，公司单个股东持有的公司股份均未超过公司总股本的50%，均无法决定董事会多数席位，公司的经营方针及重大事项的决策系由全体股东充分讨论后确定，无任何一方能够决定和作出实质影响，因此公司无控股股东、实际控制人。

中邮基金规模位居公募基金行业中游，以权益类和固收类产品为主，另外还有部分特定资产管理业务产品。中邮基金成立于2006年，经过多年发展已构建了相对成熟的投研体系以及销售渠道，截至2023年一季度末，中邮基金管理规模568.69亿元，排名全行业第73位，其主要业务优势在债券型基金和混合型基金方面，截至2023年一季度末，公司混合型基金和债券型基金规模分别为286.36亿元和231.49亿元。

需要注意的是，本次中邮基金发布的拟特定事项协议转让，尚需向中国证券监督管理委员会申请并取得批复、尚需向全国中小企业股份转让系统有限责任公司提出书面申请并经其确认后，由转让双方到中国结算办理过户登记。

券商加速谋求公募牌照

实际上，近几年券商纷纷将眼光瞄向公募基金业务，谋求公募基金牌照，主要方式包括通过设立公募基金公司、参股或控股公募基金公司等。

近期获准设立公募基金公司的有的华西基金，正在申请设立的有开源证券的鹏安基金、财信证券的财信基金，目前设立申请均处于反馈阶段。

通过参股和控股公募基金股份方式获取公募牌照的案例包括：收购中融基金75.5%股权、将基金持股比例提升至100%、国泰君安将华安基金持股比例由43%提升至51%，国泰君安获批控股华安基金等。

此外，通过券商资管公司申请公募牌照的方式也逐渐兴起。今年3月20日，证监会官网信息显示，兴证资管递交的《公募基金管理人资格审批》相关材料已被证监会接收，兴业证券在申请公募牌照前已持有南方基金9.15%的股权，同时还控股了兴证全球基金。若兴业证券顺利获批公募基金牌照，意味着其完成了“一参一控一牌”的公募布局。

除兴业证券之外，广发证券、招商证券也在此前递交了申请材料。今年1月20日，证监会官网信息显示已于1月19日接收广发资管申请开展公募基金管理业务资格的材料。广发证券此前已控股广发基金和参股易方达基金，若此次广发资管顺利申请到公募基金牌照，广发证券持有的公募基金牌照也将增至3张。更早的2023年1月初，招商证券旗下招商资管也递交了公募基金管理人资格的申请材料，证监会已于1月4日接收，招商证券已持有两大基金牌照，分别是持股49%的博时基金和持股45%的招商基金。

北京地区一位券商人士对记者表示：“在国内券商同质化严重的背景下，各家券商以基金投顾业务为抓手，规范发展独特的财富管理转型道路，摘获公募基金牌照将有利于强化券商在财富管理业务方面的优势，进一步打开增长空间。”

“券商获取公募牌照也有利于发挥行业现有资源优势，将优势业务与公募业务进行整合，进一步丰富客户服务方式，形成公司新的利润增长点。”上述券商人士表示。