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人民币升破6.4 企业迎汇率风险考验

1月12日，江苏连云港集装箱码头一片繁忙。海关总署数据显示，2017年，我国货物贸易进出口总值27.79万亿元，增长14.2%，扭转了此前连续两年下降的局面。 新华社发

对美元中间价去年升值约6%，今年以来升值约1.78%；多家上市公司公告称汇兑损失影响业绩

“这单子还让人接得放心吗，一接单RMB就涨。”由人民币升值引发的讨论近期在网络上多了起来，一条留言在一个外贸论坛上这样写道。

1月24日，中国货币网数据显示，人民币对美元中间价报6.3916，为2015年12月7日以来首次升破6.4关口。同2018年年初的6.5079相比，升值再次受到各方关注。根据中国货币网的数据，2017年全年，人民币对美元中间价从年初的6.9498到年底的6.5342，升值幅度达到了5.98%。这意味着，一些出口企业在2016年底享受了人民币贬值带来的“红利”后，已逐渐成为了汇率波动的承压方。

“人民币汇率双向浮动弹性明显增强。”2017年的二、三季度央行货币政策执行报告都如此写道。如何更好地认识和把握汇率风险成为了留学生、企业需要面对的问题。

外贸商：若小范围波动不会有大问题

“近期的人民币升值与内部经济持续向好和外部美元相对比较弱等因素都有关系。”国家外汇管理局新闻发言人、国际收支司司长王春英近日指出。

据Wind资讯，受此前疲弱的经济数据等影响，1月24日15:00美元指数报89.9790，走到90以下。今年以来，美元指数已经下跌了2.44%，60日内也跌去了4.85%，不复此前破百时期的强势。另一方面，若以人民币对美元中间价计，从1月2日的6.5079到1月24日的6.3916，已经升值约1.78%。业内有观点称，这同美国方面为刺激国内就业和经济增长而采取的弱势美元政策息息相关。

“当前我国经济保持平稳较快增长，总供需更加平衡，内生增长动力增强，这都会继续支持人民币在全球货币体系中保持稳定地位。”王春英指出，同时世界经济复苏和主要经济体货币政策正常化还是有一定不确定性，未来人民币汇率双向波动将成为常态。

“如果美元只是小范围的浮动其实对于我们这行业影响不大，因为基本上大客户都是做长线，小范围的波动对利润有影响，暂时不会有大问题。”一位清洁用品行业外贸人士对新京报记者表示。

该出口商的出口产品以美元结算。他表示，因为原先的报价都是基于汇率小范围的浮动内，若美元一下子跌下来，幅度“较快”、“较狠”，弱一点或者利润薄一点的小外贸公司可能就“撑不住”了。

他对记者表示，如果人民币升值的情况延续下去，他就要面对年后是否提价的问题。

一位服装出口商则表示，已经留意到了汇率的变动带来的损失，但自身企业规模较小，还要考虑企业流动性等更多的问题，并没有进行更多的风险管理。

外汇局：部分企业对汇率风险管理较弱

尽管有汇率方面的压力，2017年我国货物贸易进出口总值27.79万亿元人民币，比2016年增长14.2%，扭转了此前连续两年下降的局面。其中，出口15.33万亿元，增长达到了10.8%。

对于人民币汇率的问题，海关总署新闻发言人黄颂平在1月12日的发布会上称，一直认为它对外贸进出口有影响，但是影响程度有限。一是汇率变化对进出口是一把双刃剑，人民币贬值的时候，理论上会使企业出口从中相对受益，但同时也会使企业进口成本相应上升。二是在全球价值链背景下，由于跨区域上下游分工和产业内贸易普遍存在，某一个经济体的币值变化及其对进出口的影响，都将快速传导至其他链内经济体，进而分散对单一经济体的影响。

据了解，随着越来越多的企业意识到汇率的风险，在合同上加入汇率限制条款、欧元报价、汇率衍生品都成为了出口企业的“避险工具箱”之一。套期保值就是其中的一种，通过在市场上的操作，可以锁定成本、控制风险。

“（来做套期保值的）基本上都是大企业。”一位曾在五大行工作的业务人员表示，不过也存在没有达到预期效果，甚至出现亏损的情况。

“业务本身的门槛不高。”有银行工作人员对记者指出，但是存在着部分企业主不懂、对汇率风险认识不够的情况。

王春英在此前的发布会上指出，仍看到部分企业汇率风险管理不到位，主要表现在还有一些企业习惯于押注升值或贬值的单边方向、对套期保值认识不到位上。

业内有研究表明，伴随着近几年我国企业“走出去”，对外资产的规模也迎来了持续增长，在这种情况下，提高汇率风险管理能力的重要性已经变得越来越重要。

2017年9月，央行发文将外汇风险准备金率从20%调整为零。民生银行首席研究员温彬指出，这使得银行的报价成本有所降低，有助于企业更好地运用衍生品工具来对冲汇率风险。

多家上市公司称汇兑影响业绩

目前，多家上市公司公告称，在2017年受到汇率影响，产生汇兑损失。

福田汽车1月20日公告，预计公司2017年的业绩同比减少3.96亿元-5.1亿元，业绩下滑的原因中包括人民币升值，导致公司应收账款的汇兑损失增加。数据显示，福田汽车在2016年、2015年产生的汇兑损益分别为-1亿元、-1365万元。而2014年产生的汇兑损益为1.78亿元。

1月19日，上市公司通源石油披露业绩预告称，公司2017年在北美的业务工作量大福增长，由于美元汇率变动，预计产生约2600万元的汇兑损失。而2016年，通源石油却产生了汇兑收益1779万元。

1月4日，纺织类企业百隆东方也表示，2017年年初以来美元汇率持续走低，造成人民币汇率相对上升，公司因人民币升值导致汇兑损失预计约1.5亿元。百隆东方业绩此前也曾受到汇兑拖累。其称，2015年度净利润大幅下降的主要原因系人民币大幅贬值导致财务费用汇兑损失大幅增加所致。

近年来，国家对人民币汇率机制调整后，人民币处于持续升值的态势。但2015年8月11日，央行宣布人民币汇率中间价改革后，人民币对美元在两天内贬值约3%。

百隆东方公告称，2015年8月起人民币汇率突然开始大幅贬值，由于事发突然，公司当时持有较多的银行美元借款，因此在2015年度产生较大的汇兑损失，导致2015年度净利润偏低。而2016年度公司通过降低银行美元借款规模、发行公司债募集人民币资金等方法调整财务资金结构，从而使2016年度的净利润恢复到正常状态。

此外，智能应用处理器SoC和智能模拟芯片设计厂商全志科技表示，人民币升值导致公司2017年预计产生的汇兑损失为4000万元。摩托车及相关汽油发动机制造企业隆鑫通用发布预告称，人民币对美元汇率升值，形成汇兑损失1亿元，使财务费用中汇兑损失较上年同期增加1.78亿元。LED应用产品与解决方案提供商洲明科技宣布，2017年产生汇兑损失3700万元。

新京报记者注意到，在针对2017年的汇兑损失上，虽然部分企业未披露明细，但也言明汇兑损失对业绩产生不良影响。艾比森、博腾股份、华意压缩、阳普医疗、川金诺等公司均发布公告，称产生的汇兑损失对公司业绩产生影响。

留学生：盯着汇率，美元跌了赶紧换

人民币升值给留学生造成的影响大吗？在美国佐治亚州上学的周文（化名）介绍，其专业正常学杂费一年大概三万美元，换汇时间点不一，换汇费用就存在差别。

“同学很多一直盯着汇率，等跌了就赶快让家里换。”他说。如果按照2017年年前年尾的汇率算一笔账，三万美元一前一后换汇价格相差最高可超过1万元。

不过周文也表示，由于会留意汇率波动提前准备，加上小额支出还可以在境外刷卡，总体来看汇率波动对留学生活影响并不大。

出国旅游也会碰上类似的问题。北京的马小姐之前同家人出国旅游，在汇率6.7左右换了2万美元一直没换回来，如果现在换成人民币，其损失也达到了约6000元。她打算先拿手里“再看看”。

新京报记者 宓迪 李云琦

离岸人民币对美元升破7.02 中小微企业汇率避险迎来新政

21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道

人民币对美元汇率近期持续走高，在岸、离岸双双创下逾一年来新高。

21世纪经济报道记者注意到，12月23日，离岸人民币对美元汇率升破7.02关口，截至发稿盘中最高升至7.01505，续创2024年10月以来新高。同日，在岸人民币对美元汇率收报7.0287，较上一交易日上涨95点，亦创2024年10月以来新高。

人民币对美元汇率中间价同样上调。12月23日，人民银行授权中国外汇交易中心公布的数据显示，人民币对美元汇率中间价为7.0523，较上一交易日调升49个基点，升值至2024年9月30日以来高点。

回顾来看，此轮人民币对美元汇率升值从11月下旬拉开帷幕。其间，在岸人民币对美元汇率从7.11附近升至7.02附近，升值超900个基点；离岸人民币对美元汇率从7.11附近升至7.01附近，升值超1000个基点。另据Wind数据统计，今年以来，离岸人民币对美元汇率累计升值4.4%，在岸人民币对美元汇率累计升值3.7%。

对此，东方金诚首席宏观分析师王青解读称，在美联储12月降息前后，美元指数呈下行趋势，这带动了包括人民币在内的非美货币普遍出现升值。此外，年底临近，企业结汇需求增加，也会带动人民币季节性走强。在近期人民币持续走强的背景下，前期累积的结汇需求可能加速释放。

值得注意的是，随着近期人民币兑美元汇率持续走强，市场对破“7”的讨论声量也越来越高。而不久前召开的中央经济工作会议部署2026年经济工作时指出，要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这也是中央经济工作会议连续第四年强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

中银证券全球首席经济学家管涛认为，这体现了既要防范汇率过度贬值，也要防范汇率过度升值的政策取向，有助于遏制外汇市场的顺周期单边羊群效应，为明年推动经济持续回升创造一个平稳的外汇金融环境。

中国外汇交易中心最新数据显示，上周三大人民币汇率指数均环比上涨，但较年初都出现了下跌。12月19日，CFETS人民币汇率指数报97.88，环比上涨0.17，较年初下跌4.1%；BIS货币篮子人民币汇率指数报104.56，环比上涨0.28，较年初下跌3.0%；SDR货币篮子人民币汇率指数报92.36，环比上涨0.17，较年初下跌2.9%。

早在2023年9月，时任中国人民银行货币政策司司长的邹澜就在国新办新闻发布会上表示，大家对人民币汇率变动和未来走势都非常关注，平时讨论比较多的是人民币对美元的双边汇率，但实际上人民币对一篮子汇率货币能更全面地反映货币价值的变化。

邹澜解释，从宏观经济运行看，汇率浮动主要是调节实体经济中的贸易和投资，贸易和投资是多边的，涉及多个国家、多种货币，因此人民币对一篮子货币变动可以更全面地体现汇率对贸易投资以及国际收支的影响。人民币对美元汇率非常重要，但并不是人民币汇率的全部，还应该综合全面看待，更加关注人民币对一篮子货币汇率的变化。

邹澜还称，人民币对一篮子货币可以主要关注中国外汇交易中心发布的人民币汇率指数。这个汇率指数计算了人民币对一篮子外国货币加权平均汇率的变动，以相关国家或地区与我国的贸易额为权重。

王青进一步解读，今年在外部环境剧烈波动，美元大幅下跌过程中，人民币汇率走势基本可概括为“一强一弱”。“一强”是指截至12月23日，离岸人民币对美元汇率累计升值逾4.3%，在岸人民币对美元汇率累计升值逾3.7%。“一弱”是指截至12月19日，CFETS人民币汇率指数、BIS货币篮子人民币汇率指数、SDR货币篮子人民币汇率指数较年初分别下跌了4.1%、3.0%和2.9%。

王青认为，“一强一弱”的分化背后，是特朗普政府上台后推出了一系列重大内外政策，市场对美元信心出现动摇。今年以来，美元指数下跌逾9%，导致非美货币对美元普遍升值，也推动了人民币兑美元汇率升值。整体来看，离岸人民币兑美元汇率从4月的7.35附近一路升值到目前的7.02附近，主要是美元大幅走低带来的被动升值效应所致。

不过，王青也指出，在今年美元大幅贬值的过程中，人民币对美元汇率升值幅度明显偏低，且相对于货币篮子中的大多数货币出现了贬值。截至12月22日，人民币对欧元贬值8.5%，对墨西哥比索贬值10.5%，推动CFETS等人民币汇率指数走低；再加上今年国内物价水平偏低，带动人民币实际有效汇率指数出现较大幅度下行。事实上，这也是今年前11月中国出口超预期的一个重要助推因素。

值得注意的是，12月23日，上海清算所发布公告称，为进一步支持实体经济高质量发展，降低中小微企业汇率避险成本，持续提升金融服务质效，将继续阶段性免除金融机构服务中小微企业人民币外汇衍生品交易相关的外汇中央对手清算业务清算费。

根据公告，银行间外汇市场金融机构为中小微企业提供交易服务的，将按其相关交易量及该机构人民币外汇衍生品交易纳入中央对手清算业务的比例，全额免除相应交易的清算费。阶段性免收清算费的范围包括人民币对美元货币对的远期、掉期和期权（含组合）交易。该方案自2025年12月1日起实施，持续至2027年11月30日。

关于如何应对人民币汇率波动风险，国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟指出，企业应树立并践行“汇率风险中性”理念，聚焦主业，以“锁定成本和利润”为目标进行风险管理，避免对汇率走势进行单边押注。

在具体操作上，可采取以下策略：一是优化商业合同，积极推动在进出口贸易中使用人民币计价结算，或设置与汇率挂钩的价格调整条款，从源头规避汇率风险；二是善用金融工具，根据收付汇周期，通过银行提供的远期结售汇、外汇掉期等衍生品开展套期保值，对长期订单可探索“滚动对冲”等方式管理超长期限风险，有效锁定汇率成本；三是调整经营管理，通过匹配资产与负债的币种、拓展多元化市场以分散币种集中度，实现“自然对冲”。

从监管政策的一贯导向来看，企业应适应汇率双向波动的常态，树立稳健的汇率风险中性理念，建立符合自身实际的汇率风险管理制度，将外汇风险敞口控制在合理范围内，避免汇率波动对正常经营造成重大不利影响。

2025年10月，中国人民银行货币政策司负责人在接受采访时表示，“十四五”期间，中国人民银行、国家外汇管理局持续大力引导企业和金融机构树立风险中性理念，指导金融机构积极为中小微企业提供汇率避险服务。目前，中国外汇市场参与主体更趋成熟，汇率避险工具使用更加广泛，市场韧性不断增强。2025年9月，企业外汇套保比率已升至约30%，较2020年的17%显著提高。

上述负责人还指出，展望未来，我国宏观经济基本盘稳固，国际收支有望保持自主均衡，中长期汇率稳定具有坚实基础。但汇率受多重因素影响，人民银行将继续坚持市场在汇率形成中起决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

对此，多名受访人士告诉记者，无论是升值还是贬值压力，我国汇率工具箱都较为充足，主要包括外汇存款准备金率、远期售汇风险准备金率、跨境融资杠杆率、境内企业境外放款宏观审慎调节系数等，可在必要时继续对市场预期进行合理有效引导，缓释外部冲击风险。