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一根放量大阳牛就回来了，我不信

【一根放量大阳牛就回来了，我不信】

今天早评我们发图谈到市场要借势破局，但是我们把宝压在了空头一边，最终市场借势终把做了近一个月的局破了，而这个势就是外资抄底A股，国内资金不甘落后，今天出现了明显的资金流入现象，从盘中的走势来看，保险证券率先上涨，为市场打人气，如果动的是银行就没有这个效果，证券容易助人气，午后八线股补涨，全天多头占绝对优势，量价配合理想多头完胜，根本没有空头说话的份。

早评我们就谈到沪股通持续流入是市场看空最大的风险点，因为这个消息不支持看空的言论，之后消息面开始炒作A股入MSCI的消息，配合QFII近期也是加大流入迹象，导致这个概念被放大，甚至被推到前台，今天上涨的主要逻辑就是这个消息，上涨是实实在在的，今天是没有任何问题的，并且向上也成功补掉落2913点的缺口，多头强势。

还有一个消息就是期指市场出现的烟花，瞬间砸跌停的表现可能是乌龙指，但是如果是操作失误，那么对市场的影响就不大，或者说没有指向性，如果是另一种套保操作，那么对市场就是正面影响，按照理论上来讲，机构在现货市场大量吃货，就需要在股指期货做套保，而目前股指期货关在笼子里，流动性不够才会造成这样的短期流动性失衡的现象，如果是后一种，那说明资金开始进场，支持多头观点。

我们说了现在没有空头说话的份，但是多空双方都是有得选择的，多头的选择就是进攻进攻再进攻，而空头面对的是踏空，之后的路子只有两条，要么选择判变革命，追高，而目前市场的大格局还是在熊市当中，别给我说牛来了，昨天你们还承认熊市，一根大阳就说牛了，我不信。即然是熊市那追高的结果是可以想像的。另一条路就是继续踏空。

继续踏空，要评估踏空的空间有多大，初步来看上方阴力大，眼前就有，一是涨速过快，部队是过河了，给养能不能保障。其二就是上方压力重重，步步都是坎，有抛压能不能顶得住。即便是进场也需要有第二买点，现在这个点错过了就错过了，股市里从来不缺机会，怕的就是从一个错误跳进另一个错误，踏空不损失。

今天没我们说话的份，只能呵呵。

多因素促人民币对美元汇率走高 外贸企业宜合理利用外汇衍生工具规避风险

美联储3月份加息几成定局，中美货币政策进一步分化。在此背景下，人民币对美元汇率近期逆风上行。Wind数据显示，截至2月21日，离岸人民币对美元汇率年内上涨0.58%，在岸人民币汇率年内上涨0.61%。

值得注意的是，2月18日，更能反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率盘中升破6.32，报6.3192，创2018年5月2日以来新高。2月21日，离岸人民币对美元汇率围绕6.32双向波动，截至当日17时，盘中最高触及6.3194，最低报6.33025。

对于近期人民币对美元汇率走高的情况，中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，一方面，春节过后强劲的客盘结汇需求仍在延续，1月份银行结汇率为67%，较往年同期处于较高水平。同时，中国境内“低通胀+宽政策+合理权益估值”的市场环境使得人民币资产对于外资而言仍具吸引力。另一方面，美元指数在海外加息预期波动、俄乌地缘政治因素影响下波动性有所放大，整体仍维持震荡行情。

中国银行研究院高级研究员王有鑫在接受《证券日报》记者采访时表示，人民币对美元汇率走高，主要缘于几方面因素：一是，避险情绪驱动。自2020年以来，人民币资产的避险属性日益凸显，近期俄乌地缘政治冲突不断发酵，避险资金配置人民币资产的需求有所增加。二是，我国经济基本面持续发挥支撑作用。财政和货币政策方面利好消息不断释放，市场对中国经济稳定向好的信心增强。我国通胀总体温和，与国外形成鲜明对比，人民币保持较强购买力。在全球供应链问题未能明显改善的情况下，我国贸易顺差继续保持高位，外汇供求形势不断改善。

从前述中美利差情况来看，在当地时间2月10日美国劳工部公布美国1月份CPI后，美债收益率全线上升。其中，10年期美债收益率自2019年8月份以来首次站上2%的整数关口，报2.03%。而2月10日，我国10年期国债收益率报2.73%，中美利差收窄至70个基点。据最新可查数据，2月18日，10年期美债收益率为1.92%，我国10年期国债收益率为2.8%，中美利差为88个基点，回归80个基点至100个基点的“舒适区间”。

明明表示，在海外逐步收紧货币政策的情况下，受益于强出口、“低通胀+宽政策+合理权益估值”的金融市场环境和更加完善的资本项目管理等因素，人民币将维持韧性。但考虑到俄乌危机后续发展对于市场风险偏好的影响存在较大不确定性，同时随着美联储加息临近，美元指数仍有一定支撑，人民币汇率更有可能呈现双向波动趋势，出现单边行情的概率不大。

“短期来看，在避险情绪和经济基本面支撑下，人民币汇率将继续维持良好表现，但单边行情不是常态。3月份美联储议息会议后，跨境资本流动和人民币汇率的双向波动性或增强。”王有鑫认为，下半年，全球供应链瓶颈有望被打破，支撑人民币汇率走势的贸易顺差优势或将减弱，人民币与美元指数的相关性有可能重新增强。

“在此背景下，外贸企业更要树立风险中性意识，增强汇率避险意识。”王有鑫建议，外贸企业不要赌汇率单边升值或贬值，而应立足主业，审慎安排资产负债币种结构，合理利用外汇衍生工具对冲汇率风险。企业应更多使用人民币计价结算，或在合同中约定汇率补偿机制，降低汇率波动对企业产品定价和财务成本的影响。

明明认为，风险承受能力偏弱的中小企业更应主动建立完善的汇率避险机制，理性看待人民币汇率涨跌。同时，合理运用外汇衍生品作为常规的外汇避险工具，例如远期结售汇、外汇期权、外汇掉期。

郑眼看盘：期指又收紧 效果待解

上周沪综指共跌2.23%至3160.17点。其余股指跌幅在10%上下。沪指强与工行等权重股护盘相关。

中金所又收紧期指投机，10手就被定义为“异常交易”，保证金竟升至40%，“平今仓”成本更是抬高了几十倍。

期指收紧多回，这回算是登峰造极了。投资者肯定想知道这次新规对大盘影响如何？为方便叙说，不妨将期市简化为以下情况：假定期指多空均为100人，再假定这200人的钱一样多，实力相当。

在空头阵营中，假定投机客为90人，10人为套保客，但在多头阵营中这100个多头显然全是投机客。新规实施后，绝大多数投机客也只能逃离。假定90%的投机客逃离，那么未来投机空头将减至9人，投机多头减至10人，套保人数不会变。

换言之，未来空头多达19人，多头仅有10人，空头显然更占优势，故新规未必就能达到护盘目的。该模型唯一没能说清的是：被驱赶的投机客会否用这些钱去炒股。如果会，新规或许还能有些护盘作用，要不然情况大为不妙。

许多投资者希望废除期指，但实际上A股杀跌是因过度杠杆所致。期指虽也有问题，但客观地说，大多为技术层面：如期指“T+0而现货T+1”，比如“只有股票多头才能套保”。可能还有些细节也会恶化期指交易环境，如大量公司停牌，因这显然会造成期指贴水无谓加大，平添了悲观气氛。

个人认为，若想减少期指副作用，可能反而应放松管制，使得投机客增加（当投机客多时，套保盘占比就会同步下降），这样多空才更容易平衡。另外，股票实施T+0，或创造条件让空头也能套保，也都是可选方案。

总而言之，笔者相信发展的问题最好是通过发展来解决，一味退却并不可取。

操作方面，目前投资者暂宜观望，在操作前肯定得先观察一下上述期指新规的影响，还得观察一下场外配资的清理进程。