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中国结算详解沪港通参考汇率差别大

沪港通昨日正式“通车”，汇率问题成为投资者关注度焦点：为什么沪港通参考汇率差别那么大？

对此，中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中国结算）表示，由于港股通交易为港币报价、人民币结算，而境内券商对投资者实施前端控制，投资者交易前须事先全额缴纳相关资金，故港股通业务中需事先设定参考汇率，主要用于券商交易前端预冻结资金，而非用于实际结算。为避免当日汇率波动给市场带来的结算风险，其取值范围覆盖了历史上的最大单日波动范围，目前其取值为T-1日末离岸市场港币对人民币即时中间价的±3%。

中国结算介绍，实际的结算汇兑比率是根据日终净额实际换汇汇率并按买卖全额分摊原则确定的，结算汇兑比率一般都会优于前述参考汇率。即日终清算后，投资者的港股买入交易，按卖出结算汇兑比率所计算出的、实际需要支付的人民币，一般将少于证券公司日间按卖出参考价所计算出的金额。反之，日终清算后，投资者的港股卖出交易，按买入结算汇兑比率所计算出的、实际可以得到的人民币，一般将多于证券公司日间按买入参考价所计算出的金额。

“当然，出于风险管理的需要，可能有证券公司会在参考报价的基础上再加减一定比例来控制客户资金，投资者应事先咨询指定交易证券公司了解详情。”中国结算称。

此外，中国结算提示投资者注意，极端情况下离岸人民币市场发生大幅度波动时，有可能出现结算汇兑比率劣于参考汇率的结果。因此，投资者需及时关注离岸人民币市场并查看资金账户余额，防止资金账户出现透支。

港交所行政总裁李小加表示，券商给投资者每日汇率买卖都有一个比较宽的价差，方便第二天的结算，实际结算价格是以中国结算的结算汇率为主，这个结算汇率是中国结算以一批银行竞争的最优价格提供给投资者。

外汇掉期和货币互换的区别

外汇掉期：一般为1年以内的交易，也有1年以上的交易，比如我国外汇交易中心的人民币美元外汇掉期的期限为O/N、T/N、S/N、1W、2W、3W、1M、2M、3M、4M、5M、6M、9M、1Y、18M、2Y、3Y等。

货币互换：一般为1年以上的交易，比如我国外汇交易中心的人民币美元货币互换的期限一般分为：1Y、2Y、3Y、4Y、5Y、6Y、7Y、8Y、9Y、10Y等。

2.汇率不同

外汇掉期：前后交换货币通常使用不同的汇率

货币互换：前后交换货币通常使用相同的汇率

3.交换本金金额

外汇掉期：前期交换和后期收回的本金金额通常不一致

货币互换：前期交换和后期收回的本金金额通常一致

4.利息

外汇掉期：不进行利息交换

货币互换：通常进行利息交换，交易双方需向对方支付换进货币的利息。利息交换形式包括固定利率换固定利率、固定利率换浮动利率，浮动利率换浮动利率

5.本金

外汇掉期：通常前后交换的本金金额不变，换算成相应的外汇金额不一致，由约定汇率决定

货币互换：期初、期末交换一次本金，金额不变

外汇市场资金流动分为哪几种

1、贸易资金流动：贸易资金的流动，一般指贸易商在全球范围内买卖商品时发生的资金流动。

2、银行资金流动：银行资金的流动，如套汇、套利、多空头寸抵补及头寸调拨等业务需要。还有，就是各国央行对本国或者他国货币过度上升或下跌时，动用自有资金在外汇市场上进行的干预。

3、保值资金流动：保值资金的流动包括避险资金和货币保值资金。避险资金如由于有些国家或地区政局不稳，引起资金外流，以求安全。货币保值资金一般投资于高息货币，即预期年化利率较高的国家的货币，如英镑、澳元等。值得注意的是，一个国家的国际收支状况、财政政策等因素，都会引起这部分资金的流动。

4、投机资金的流动：这部分资金的流动对货币汇率的波动具有巨大的影响力，流动频率也最快。

外汇业务的主要内容包括

外汇业务的主要内容包括：外国货币;外币支付凭证;外币有价证券;特别提款权、欧洲货币单位;其他外币计值的资产。

1、外国货币：包括纸币、铸币。

2、外币支付凭证：包括票据、银行的付款凭证、邮政储蓄凭证等。

3、外币有价证券：包括政府债券、公司债券、股票等。

4、特别提款权、欧洲货币单位。

5、其他外币计值的资产。

商行经营的外汇业务：

1、外汇存款：外汇存款是外贸企业经营进出口业务收入的外汇现汇资金，存入国家银行，并按需要进行支付的款项。企业发生外币银行存款业务时,应将有关外币金额折合为人民币记账，并同时登记外国货币金额和折合率。

外汇转账给其他人可以吗

可以。根据查询国家外汇管理局相关规定显示，外汇转账给其他人是可以的，仅可在本人账户间、或个人与其直系亲属账户间进行外汇资金划转。个人户下的外汇转账给他人，也需符合国家对外汇交易的管理条例。外汇转账是指通过银行将一国货币兑换成另一国货币并将资金汇往海外收款人账户的过程。

1、银行电汇

银行汇款柜台要收取不到2%的手续费及不到1%的钞汇转换差价费用，国外中间行收取15美元左右的手续费。外管局新规定每个银行营业部对每人每天的累计汇出境外汇款不得超过50000美元，但数量大可以借用别人的份额，单笔50000美元以下的现汇或10000美元以下的现钞，不需要出示证明，只需个人身份证。

2、银邮业务

“一汇通”银邮国际电子汇款是中国邮政与世界知名银行共同推出的新一代跨境美元入账汇款业务，大城市的邮局很多都开通了这个业务，某些监管不严格的城市，如厦门、杭州等，外汇金额无上限，合法途径汇出没有任何障碍，这也是解决银行汇款限制最好的策略。

3、国际信用卡

汇款没有手续费，每次和每月都不超过5000美元，但申请信用卡手续复杂，境外汇入汇款多数情况下是不做任何限制的，但在部分地区的极少数银行，会有一定限制。

外汇市场资金有哪些

1、贸易资金流动

贸易资金的流动，一般指贸易商在全球范围内买卖商品时发生的资金流动。

2、银行资金流动

银行资金的流动，如套汇、套利、多空头寸抵补及头寸调拨等业务需要。还有，就是各国央行对本国或者他国货币过度上升或下跌时，动用自有资金在外汇市场上进行的干预。

3、保值资金流动

保值资金的流动包括避险资金和货币保值资金。避险资金如由于有些国家或地区政局不稳，引起资金外流，以求安全。货币保值资金一般投资于高息货币，即预期年化利率较高的国家的货币，如英镑、澳元等。值得注意的是，一个国家的国际收支状况、财政政策等因素，都会引起这部分资金的流动。

4、投机资金的流动

这部分资金的流动对货币汇率的波动具有巨大的影响力，流动频率也最快。

人民币兑美元汇率盘中创逾十个月新高，汇率有望实现“三价合一”

9月17日，人民币兑美元即期汇率盘中创近十个半月新高。离岸人民币兑美元即期汇率一度升破7.10关口，为去年11月以来首次。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受新京报贝壳财经记者采访时表示，近日人民币兑美元汇率走高，主要是美联储9月降息迫近，且市场对年底前美联储还可能有进一步较大幅度降息的预期升温，美元指数出现显著下行。这给包括人民币在内的非美货币带来较强的被动升值动能。

另外，近期国内股市保持强势，外资加速流入。这在带动结汇需求增加的同时，也在改善汇市情绪。最后，近期人民币中间价继续在偏强方向调控。

美联储或将开启新一轮降息周期

美联储重启降息在即，市场正在静候本周的美联储议息决议。由于美联储降息预期升温，人民币兑美元汇率呈现走强趋势。目前市场的分歧主要在于美联储降息的幅度。

南华期货宏观外汇创新分析师周骥告诉新京报贝壳财经记者，随着市场对本周美联储议息会议可能的降息举措提前布局，欧元兑美元汇率持续走强，这一走势反映出美联储与欧洲央行货币政策路径的分化态势。考虑到市场已充分消化本周美联储降息25个基点的预期，且对年内累计降息近3次的路径形成定价。在此背景下，若美联储主席鲍威尔在9月会议上强调未来利率决策将依托于经济数据动态调整，或对近期劳动力市场呈现的走弱态势采取淡化态度，则可能在一定程度上缓解美元空头情绪。但需要注意的是，在美国劳动力市场无明显改善的背景下，美指反弹空间或有限。

从技术分析维度观察，美元指数已显现出下行破位的风险特征。从市场情况来看，市场仍以降息交易为主，但进一步发酵的空间相对有限，更多的或是从交易强预期切换至交易现实。

王青认为，伴随美联储恢复降息，以及特朗普政府关税政策对美国经济冲击逐步显现，美元指数还将承受一定下行压力，包括人民币在内的主要非美元货币对美元汇价易涨难跌。不过，上半年美元跌幅较大，市场对包括美联储降息等在内的各类美元利空因素已有所消化，加之当前欧洲、日本经济走势疲弱，后期美元会有较强的抗跌韧性，要重点关注美联储降息落地后的美元走势，短期人民币仍会处于偏强运行状态。

人民币汇率有望实现“三价合一”

近期人民币在中间价引导和政策信号支持下企稳偏强，若美联储明确转向宽松的货币政策，人民币兑美元即期汇率将有望测试7的整数关口。整体来看，近期人民币汇率大概率维持稳中偏强的区间运行。

在王青看来，四季度外部波动对我国出口的影响会逐步显现，而逆周期调节政策适时加力将确保国内经济运行基本稳定。这方面有充足的政策空间，将为人民币汇率提供重要的内在支撑。因此接下来人民币汇率仍将以稳为主，保持与美元反向波动、波幅较小的运行格局，快速单边升值或大幅贬值的风险都不大。

东吴证券首席经济学家芦哲指出，过去的一个季度，外汇市场押注人民币“补涨”，当前外汇市场进入预期兑现阶段，汇率政策管理仍然遵循“底线思维”，既要防范一致性贬值预期，又要防范一致性升值预期，如果结汇资金形成“羊群效应”，汇率管理政策或将适时进行逆周期调节，展望未来的汇率走势，中间价仍是重要的观测变量，预计即期汇率与中间价或在7.10点位实现“三价合一”。

另外，银行代客结售汇顺差继续维持在较高水平，外资明显增持人民币资产，在美元指数维持结构性弱势、人民币短期升值预期升温的背景下，预计2025年四季度结汇资金或迎来集中释放。这些情况将进一步改善国内外汇市场供求关系，增强人民币汇率的升值动力。

周骥指出，人民币兑美元即期汇率方面，后续需重点关注人民币中间价所释放的政策引导信号。短期预计其延续偏弱震荡态势，波动中枢或将逐步向中间价收敛，在7.10附近形成中间价、即期汇率与市场预期趋于一致的“三价合一”格局。

新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 柳宝庆