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原油大涨5%，是时候抄底了吗？

原油大涨5%，是时候抄底了吗？

财经自媒体2025.10.2318:22

油价终于动了。布伦特、WTI一夜之间拉涨超5%，创下自夏季以来的最大单日涨幅。很多虎友在问：是不是该抄底了？要回答这个问题，我们得先搞清楚——油价为什么会跌，又为什么突然涨。

油价为什么会跌?

过去几个月，原油市场一直在被“过剩”情绪笼罩。布伦特和WTI期货都出现了“升水结构”（Contango）——也就是远期价格高于现货价。这意味着什么？意味着交易商宁可把油囤进库里，也不急着卖。国际能源署的报告说，未来两年供应可能大幅增加，再加上美国库存高企、炼厂检修、需求减弱，布伦特原油一度跌破61美元，WTI也回到了57美元出头的位置。市场几乎一致看空，甚至开始谈“原油熊市”。

油价又为什么突然涨?

但就在最悲观的时候，行情往往会悄悄转向。这次反弹的导火索，是美国宣布制裁俄罗斯两大石油公司-俄罗斯石油公司和卢克石油公司，几乎等于掐断了印度俄油的进口渠道。印度是世界第三大原油进口国，这一刀下去，全球原油流向势必重组。一边是俄油出不去，一边是印度要找新货。与此同时，美印贸易谈判传出进展，特朗普称“很快将达成公平协议”。市场立刻解读为：印度可能转向购买更多美油、中东油。在供应端被限制、需求端被提振的双重作用下，油价自然弹起来。与此同时，美国最新的库存数据显示，上周原油库存不增反降，需求并没有像市场担心的那样疲软。消息叠加情绪修复，油价自然拉了一根漂亮的阳线。

从估值角度看油价

如果从宏观角度看，油价或许已经“跌得不合理”。目前黄金/原油比（Gold/Oil Ratio）高达73倍——也就是说，一盎司黄金能买73桶油。这个比例在过去一个世纪只有两次出现：一次是1986年的油价崩盘，一次是2020年疫情原油暴跌到负值的时候。

历史告诉我们，每当金油比飙升到极端水平，油价通常已经接近底部。1986年后油价4年翻了3倍，2020年后油价两年翻了12倍。现在油价在60美元附近徘徊，若不出现全球性衰退，这个价位已经接近行业成本线。别忘了——全球油气公司要维持勘探投资，至少需要油价长期维持在60美元以上。低于这个价位，没人愿意钻新井,供需自然会修复。

https://www.macrotrends.net/1380/gold-to-oil-ratio-historical-chart

所以我更倾向于认为：现在的原油，已经进入一个可以“慢慢抄”的阶段。当然，不建议一把梭哈。毕竟市场情绪刚刚从极度悲观中爬出来，震荡还会有。更稳妥的做法，是分批建仓，然后看走势再逐步加仓。普通投资者可以选择的方式很多：

有哪些标的可以操作？

回归交易，在这波原油的大行情中，作为投资者我们该如何把握交易机会呢？

最直接的方法是交易期货， $主连 2305(CLmain)$ ，$小原油主连 2305(QMmain)$， $布油现金主连 2306(BZmain)$ ，目前老虎App支持期货交易，对期货看兴趣的朋友建议不妨【干货必读】关于知识点的最全汇总，不过如果没开通期货交易的朋友不妨看看原油ETF和相关股票。

再来说说原油ETF

除了期货之外，原油ETF是个不错的选择，风险要小一些，不过原油ETF有个问题，就是它有contango。以USO为例，它的规模和流通性而言是比较理想的，但问题是它的投资标的是WTI的近月原油期货，当它需要滚动合约的时候，就会产生contango（期货价格高于现货价格）的损耗，contango也是期货市场的正态，一般交易远期资产你总得支付一个溢价。

所以当USO需要卖出到期合约再买入近期合约的时候，它就必须要低卖高买，长期持有这类原油ETF，耗损是很大的。至于杠杆ETF呢，它除了contango的损耗之外，还有每日Rebalance产生的损耗，更不适合长期持有。

能源ETF

与原油ETF不同的是，能源ETF主要追踪一揽子能源公司的主动管理型基金。以$ $SPDR能源指数ETF(XLE)$ 为例，蜘蛛SPDRs基金家族出品，道富环球资管公司（State Street Global Advisors）管理，是目前全球最大的能源类ETF基金。他目前的前十大持仓如下，在能源公司里面算是分散投资了，比起单买一只股票来说，风险要小的多。

当然除了XLE，基金老大先锋集团（Vanguard Group）的 $Vanguard Energy ETF(VDE)$ 也是个不错的选择，追踪的是MSCI USA Energy IMI 25/5的路子，持仓前几位与XLE差不多，优点是管理费用开支比XLE低.

贝莱德（BlackRock）旗下基金家族中的$iShares U.S. Energy ETF(IYE)$ 跟踪的是道琼斯美国油气指数（Dow Jones U.S. Oil & Gas Index），权重较高的持仓与XLE与VDE差不多，不过管理费用却是三者里面最高的，所以不推荐。

原油股

如果你对具体的原油公司股票感兴趣，可以看看以下内容

独立的油气开采公司Independent oil and gas

油服类公司Oil Gas Equipment service

大型石油一体化公司Major Intergrated Oil Gas

最后的最后，希望所有读过此文的朋友，都能准确把握原油行情，获取超额收益！

港股主题ETF规模接近4000亿创历史新高

港股市场近期迎来了显著的资金流入，尤其是在港股主题ETF领域，吸引了众多投资者的关注。根据Wind的数据显示，截至2023年5月30日，南向资金年内累计净流入达6107.39亿元，已接近互联互通机制开通以来的年度次新高。该净流入额明显高于去年同期水平，并逐步接近去年全年的峰值7440.31亿元。

与此同时，港股主题ETF的规模也在不断扩大，截止到5月30日，相关ETF的总规模已达到3919.62亿元，离4000亿元的历史高点仅一步之遥。这一现象表明，港股市场的资本活动依然活跃，特别是以泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团等为代表的股票表现突出，推动了投资者的积极参与。

在美国，前总统特朗普的特朗普媒体与技术集团（Trump Media & Technology Group Corp.）也在加密货币领域发力，申请上市与其社交平台Truth Social相关的比特币ETF。这一举措标志着特朗普在数字货币市场的进一步布局，预计将吸引更多投资者的关注。该公司与Yorkville Advisors签署了协议，旨在通过经纪平台及Crypto.com的App向全球投资者推出多个与其品牌相关的投资产品。

在国内，私募基金在新上市的ETF市场中表现活跃。根据私募排排网的数据，截至2023年6月3日，已有104家私募参与了97只年内上市ETF的投资，累计持有份额达17.83亿份。尤为显著的是，私募对科创ETF的青睐，出现在33只相关ETF中，持有份额高达5.71亿份，占总量的32.02%。此外，自由现金流类ETF也成为私募的新目标，16只此类ETF受到了广泛关注，持有份额占比达19.63%。

随着上半年形势的发展，市场资金流向趋于乐观，逾2000亿元资金通过ETF进入市场。尽管年初由于国际局势及市场信心波动导致资金净流出，但自4月7日中央汇金等机构增持后，资金流入状况显著改善。整体来看，权益类ETF的净申购额大幅度转正，特别是华夏沪深300ETF（510330）、华泰柏瑞沪深300ETF（510300）、易方达沪深300ETF（510310）等在内的多只宽基ETF均获得了超百亿的资金流入。

在创业板市场，人工智能概念股表现强劲，新易盛涨幅超过6%，中际旭创上涨超过5%。伴随这一波动，跟踪创业板人工智能指数的ETF涨幅也超过2%。券商分析师指出，展望下半年，科技行业的投资重点将持续围绕人工智能展开，预计AI技术的进步将推动相关产业的深度变革，为投资者带来新机遇。

此外，金融期权市场的交易数据也显示出新的动态。50ETF期权的日均成交量为96.6万张，较前周略有下降，认沽期权成交量超过认购期权，显示市场情绪的变化。其他类型的ETF期权也显示出相应的成交和持仓情况，华泰柏瑞300ETF期权的日均成交为71.89万张，南方中证500ETF期权的日均成交为106.67万张，显示出市场的活跃程度。

在黄金投资方面，黄金ETF与黄金股票的选择差异也引起了市场的关注。尽管两者都可以让投资者获取黄金的投资价值，但投资逻辑、风险来源和波动性等方面存在显著差异。黄金ETF因其直接与黄金挂钩，被视为更为稳定的避险工具，而黄金股票则受到公司经营状况等多重因素的影响，对投资者的风险管理提出了更高的要求。

西部超导股价涨5.3%，南方基金旗下3只基金重仓，合计持有21.15万股浮盈赚取93.92万元

3月5日，西部超导涨5.3%，截至发稿，报88.14元/股，成交11.22亿元，换手率2.00%，总市值572.61亿元。

资料显示，西部超导材料科技股份有限公司位于陕西省西安经济技术开发区明光路12号，成立日期2003年2月28日，上市日期2019年7月22日，公司主营业务涉及高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料的研发、生产和销售。主营业务收入构成为：高端钛合金材料57.59%，超导产品29.34%，高性能高温合金材料9.01%，其他4.07%。

从基金十大重仓股角度

数据显示，南方基金旗下3只基金重仓西部超导股票，合计持有西部超导21.15万股，按前一日收盘83.7元，今日截止发稿股价88.14元计算，日浮盈93.92万元。

基金名称基金代码基金经理持股数量(股)占流通股比例(%)占基金净值比(%)持股数量变动(股)南方上证科创板新材料ETF588160高兴坤、赵卓雄1604840.02477.91-23889南方中证通用航空主题ETF159283高兴坤、何典鸿483830.00742.7新进南方上证科创板新材料ETF发起联接A020685高兴坤、赵卓雄26660.00040.29+1388

其中，南方上证科创板新材料ETF（588160）四季度减持2.39万股，持有股数16.05万股，占基金净值比例为7.91%，位居第二大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约71.25万元。

南方中证通用航空主题ETF（159283）四季度持有股数4.84万股，占基金净值比例为2.7%，位居第九大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约21.48万元。

南方上证科创板新材料ETF发起联接A（020685）四季度增持1388股，持有股数2666股，占基金净值比例为0.29%，位居第二大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约1.18万元。