一文看懂如何构建稳健的永久投资组合
ChatGPT4.1，徒步君
二、为什么这样设计？
这种设计的目的是覆盖不同的经济情景，应对繁荣、通货膨胀、衰退和通货紧缩等不同经济情景。
①繁荣期：经济增长强劲，股票表现最佳，因企业盈利增加推动股价上涨。
②通货膨胀期：物价上涨，货币贬值，黄金因其保值属性而升值。
③衰退期：经济增长放缓，利率通常下降，长期债券价格因收益率降低而上涨。
④通货紧缩期：经济收缩，市场动荡，现金提供安全性和灵活性。
哈利·布朗认为，未来的经济走势不可预测，但通过平衡这些资产，可以确保投资组合在任何情况下都能有一定的保护和增长潜力。
该策略特别强调财富保护，而非最大化回报。
三、使用永久投资组合有哪些步骤？①将投资资本的25%分配给每种资产类别；
②选择合适的初始投资工具。结合个人偏好和可用性选择，例如：
• 股票：沪深300指数基金、纳斯达克100指数基金、标普500指数基金。
• 债券：10年国债指数基金或30年国债指数基ETF。
• 现金：货币基金or短债超短债券基金。
• 黄金：实物黄金或黄金ETF。
③定期（季度/半年/年度）平衡投资组合，以维持每种资产25%的占比。
这涉及卖出表现较好的资产，买入表现较差的资产，以恢复初始分配。
例如，如果股票涨至30%，则卖出部分股票，买入其他资产。
四、历史表现与未来展望
既然这么有逻辑的策略，实际表现如何呢？
根据Quantified Strategies，从1964年起的回测显示，年化回报约为8.5%，与60/40组合的8.8%接近，但波动性更低。
我也通过ETF基金工具，进行了两轮基金组合回测，结果显示效果还不错：
①纳斯达克100版本永久组合：
回测思路：股票部分用质地和成长性不错的纳斯达克100；
组合思路：易方达黄金ETF+国泰上证5年期国债ETF+华宝添益+国泰纳斯达克ETF
回测结果：近十年累计收益约135%，年化收益率8.89%，最大回撤8.57%，夏普比率1.39；
②沪深300版本永久组合：
回测思路：股票部分用稳健的A股主流指数，沪深300；
组合思路：易方达黄金ETF+国泰上证5年期国债ETF+华宝添益+沪深300ETF
回测结果：近十年累计收益率78%，年化收益率5.98%，最大回撤9.95%，夏普比率0.94；
五、永久组合使用时需要注意的地方
永久组合策略，设计为“永久”，意味着一旦设定，通常不需要频繁调整，适合不希望频繁交易的投资者。
根据Seeking Alpha，它被认为是安全的稳定策略。其适合偏好低风险、注重财富保值的投资者等优点，但这个组合也有其局限性。
①潜在局限：部分研究（如Business Insider）指出，在利率上升的环境下，长期债券可能表现不佳，可能影响整体表现。在经济长期繁荣期，股票可能大幅上涨，而黄金和现金的低回报可能导致组合整体表现落后。
②黄金持有：如果选择实物黄金，需要考虑存储安全和保险成本。根据Bogleheads，哈利·布朗明确反对用通胀保值债券（TIPS）替代黄金，认为黄金在货币危机中的作用不可替代。
③利率风险：若利率持续上升，长期债券价格可能下跌，影响组合收益。
④投资者心理：部分投资者可能难以坚持该策略，尤其是在某资产类别（如股票）长期表现优异时，可能会倾向于增加其比例。
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指数择时：5月19日晚：无信号。
指数择时信号说明：择时信号综合了多个指标，综合考虑动量因子（如价格与成交量等）、质量因子（如ROE、ROA等）、价值因子（市盈率、市净率）等，其中动量因子占比更高。
动量因子，主要考虑量价关系，判断一个行业的赚钱效应和市场情绪，然后通过数据回撤出对应的行业动量指标。
质量因子，对指数筛选的核心指标，通过ROE、ROA和业绩增长预期，直接淘汰低质行业和缺乏护城河的行业指数。
价值因子，通过估值指标的排序，确定重点布局的方向。
此外，还会考虑当前指数资金面和流动性因素，进行double+check。
②A股恐贪指数：58，主线酝酿中，观望氛围浓厚。
