Archive: 2026-02-26

外汇汇率的主要影响因素有哪些？

外汇汇率是两种货币之间的兑换比率，反映一国货币相对于另一国货币的价值水平，是全球经济互动中关键的价格指标。了解其影响因素，有助于理解国际经济关系与市场动态。

利率水平是影响汇率的核心因素之一。当一国中央银行调整基准利率时，会直接影响国际资本流动方向。若利率上升，该国货币对国际投资者的吸引力增强，资本流入增加，市场对该货币需求上升，推动货币升值；反之，利率下降可能导致资本外流，货币需求减少，汇率贬值。

通货膨胀率差异对汇率有显著影响。货币购买力是其价值的基础，若一国通货膨胀率高于其他国家，货币实际购买力下降，相对价值降低，汇率可能贬值；而低通胀国家的货币购买力更稳定，汇率往往呈现升值趋势。

国际收支状况是关键宏观指标。国际收支记录一国与他国的全部经济交易，包括贸易、服务及资本项目。顺差时外汇收入大于支出，货币需求增加，升值压力上升；逆差时外汇支出大于收入，货币可能面临贬值压力。

货币政策与财政政策间接作用于汇率。中央银行调整货币供应量、公开市场操作等，会改变货币数量：货币供应量增加可能导致贬值，反之则可能升值。财政政策如支出规模、税收调整，影响经济增长、通胀及赤字状况，间接影响汇率。

市场心理预期驱动短期汇率波动。参与者基于经济数据、政策走向等判断形成预期，若普遍预期货币升值，投资者提前买入推动实际升值；预期贬值则抛售导致汇率下跌，这种预期交易是短期波动的重要原因。

地缘政治与突发事件也会冲击汇率。地区冲突、自然灾害等非经济因素改变市场对经济前景的判断，引发资本避险或投机行为。例如，地缘冲突时避险货币需求上升，受影响国家货币可能贬值。

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一根放量大阳牛就回来了，我不信

【一根放量大阳牛就回来了，我不信】

今天早评我们发图谈到市场要借势破局，但是我们把宝压在了空头一边，最终市场借势终把做了近一个月的局破了，而这个势就是外资抄底A股，国内资金不甘落后，今天出现了明显的资金流入现象，从盘中的走势来看，保险证券率先上涨，为市场打人气，如果动的是银行就没有这个效果，证券容易助人气，午后八线股补涨，全天多头占绝对优势，量价配合理想多头完胜，根本没有空头说话的份。

早评我们就谈到沪股通持续流入是市场看空最大的风险点，因为这个消息不支持看空的言论，之后消息面开始炒作A股入MSCI的消息，配合QFII近期也是加大流入迹象，导致这个概念被放大，甚至被推到前台，今天上涨的主要逻辑就是这个消息，上涨是实实在在的，今天是没有任何问题的，并且向上也成功补掉落2913点的缺口，多头强势。

还有一个消息就是期指市场出现的烟花，瞬间砸跌停的表现可能是乌龙指，但是如果是操作失误，那么对市场的影响就不大，或者说没有指向性，如果是另一种套保操作，那么对市场就是正面影响，按照理论上来讲，机构在现货市场大量吃货，就需要在股指期货做套保，而目前股指期货关在笼子里，流动性不够才会造成这样的短期流动性失衡的现象，如果是后一种，那说明资金开始进场，支持多头观点。

我们说了现在没有空头说话的份，但是多空双方都是有得选择的，多头的选择就是进攻进攻再进攻，而空头面对的是踏空，之后的路子只有两条，要么选择判变革命，追高，而目前市场的大格局还是在熊市当中，别给我说牛来了，昨天你们还承认熊市，一根大阳就说牛了，我不信。即然是熊市那追高的结果是可以想像的。另一条路就是继续踏空。

继续踏空，要评估踏空的空间有多大，初步来看上方阴力大，眼前就有，一是涨速过快，部队是过河了，给养能不能保障。其二就是上方压力重重，步步都是坎，有抛压能不能顶得住。即便是进场也需要有第二买点，现在这个点错过了就错过了，股市里从来不缺机会，怕的就是从一个错误跳进另一个错误，踏空不损失。

今天没我们说话的份，只能呵呵。

多因素促人民币对美元汇率走高 外贸企业宜合理利用外汇衍生工具规避风险

美联储3月份加息几成定局，中美货币政策进一步分化。在此背景下，人民币对美元汇率近期逆风上行。Wind数据显示，截至2月21日，离岸人民币对美元汇率年内上涨0.58%，在岸人民币汇率年内上涨0.61%。

值得注意的是，2月18日，更能反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率盘中升破6.32，报6.3192，创2018年5月2日以来新高。2月21日，离岸人民币对美元汇率围绕6.32双向波动，截至当日17时，盘中最高触及6.3194，最低报6.33025。

对于近期人民币对美元汇率走高的情况，中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，一方面，春节过后强劲的客盘结汇需求仍在延续，1月份银行结汇率为67%，较往年同期处于较高水平。同时，中国境内“低通胀+宽政策+合理权益估值”的市场环境使得人民币资产对于外资而言仍具吸引力。另一方面，美元指数在海外加息预期波动、俄乌地缘政治因素影响下波动性有所放大，整体仍维持震荡行情。

中国银行研究院高级研究员王有鑫在接受《证券日报》记者采访时表示，人民币对美元汇率走高，主要缘于几方面因素：一是，避险情绪驱动。自2020年以来，人民币资产的避险属性日益凸显，近期俄乌地缘政治冲突不断发酵，避险资金配置人民币资产的需求有所增加。二是，我国经济基本面持续发挥支撑作用。财政和货币政策方面利好消息不断释放，市场对中国经济稳定向好的信心增强。我国通胀总体温和，与国外形成鲜明对比，人民币保持较强购买力。在全球供应链问题未能明显改善的情况下，我国贸易顺差继续保持高位，外汇供求形势不断改善。

从前述中美利差情况来看，在当地时间2月10日美国劳工部公布美国1月份CPI后，美债收益率全线上升。其中，10年期美债收益率自2019年8月份以来首次站上2%的整数关口，报2.03%。而2月10日，我国10年期国债收益率报2.73%，中美利差收窄至70个基点。据最新可查数据，2月18日，10年期美债收益率为1.92%，我国10年期国债收益率为2.8%，中美利差为88个基点，回归80个基点至100个基点的“舒适区间”。

明明表示，在海外逐步收紧货币政策的情况下，受益于强出口、“低通胀+宽政策+合理权益估值”的金融市场环境和更加完善的资本项目管理等因素，人民币将维持韧性。但考虑到俄乌危机后续发展对于市场风险偏好的影响存在较大不确定性，同时随着美联储加息临近，美元指数仍有一定支撑，人民币汇率更有可能呈现双向波动趋势，出现单边行情的概率不大。

“短期来看，在避险情绪和经济基本面支撑下，人民币汇率将继续维持良好表现，但单边行情不是常态。3月份美联储议息会议后，跨境资本流动和人民币汇率的双向波动性或增强。”王有鑫认为，下半年，全球供应链瓶颈有望被打破，支撑人民币汇率走势的贸易顺差优势或将减弱，人民币与美元指数的相关性有可能重新增强。

“在此背景下，外贸企业更要树立风险中性意识，增强汇率避险意识。”王有鑫建议，外贸企业不要赌汇率单边升值或贬值，而应立足主业，审慎安排资产负债币种结构，合理利用外汇衍生工具对冲汇率风险。企业应更多使用人民币计价结算，或在合同中约定汇率补偿机制，降低汇率波动对企业产品定价和财务成本的影响。

明明认为，风险承受能力偏弱的中小企业更应主动建立完善的汇率避险机制，理性看待人民币汇率涨跌。同时，合理运用外汇衍生品作为常规的外汇避险工具，例如远期结售汇、外汇期权、外汇掉期。