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网信证券重整落地：指南针成重整投资人，有望转型互联网券商

网信证券有限责任公司（以下简称“网信证券”）破产重整落地。

2月10日晚间，北京指南针科技发展股份有限公司（300803，以下简称“指南针”）发布公告称，公司收到网信证券管理人通知，根据 2022 年2月10日网信证券破产重整案第二次临时债权人会议表决结果，确定公司为网信证券重整投资人。

分析人士指出，指南针作为一家金融信息服务的科技公司，具有较强的互联网基因。指南针成功拿到券商牌照，意味着网信证券或成为东方财富证券后，又一家新的互联网券商。

不过，指南针同时强调，公司成为网信证券重整投资人后，尚需与网信证券债权人就破产重整方案达成一致并经法院裁定批准，因此该事项仍具有不确定性。

指南针成为网信证券重整投资人，2021年净利润出现大幅回升

公告显示，指南针于2021年9月报名参与网信证券破产重整投资人的招募和遴选。同时，就参与网信证券重整事项，已按照相关要求向网信证券管理人提交了报名材料，并缴纳意向金5000万元。

公告指出，指南针被确认为网信证券重整投资人后，将依法推进投资协议签署及重整计划草案制定等相关工作。

指南针在2021年年报中表示，如果公司被确定为最终的重整投资人，将利用自身丰富的与证券公司相匹配的金融相关业务经验，充分发挥业务协同性，打造一站式综合金融服务，布局公司未来业务发展。

2015年，东方财富收购同信证券，拿下券商牌照，并转型为互联网券商。目前，东方财富证券的市值已超过3300亿元。

Wind资料显示，指南针为中国首家定位于个人投资者金融服务的股份制企业，为个人投资者提供先进的投资工具及解决方案。业务涵盖证券、期货、外汇、基金四大领域。是首家同时获得国家统计局、上交所、深交所、大连商品交易所数据权威授权的金融服务企业。

2007年，指南针在新三板挂牌。2019年，指南针在创业板成功上市。

业绩方面，2021年，指南针归母净利润（以下简称“净利润”）结束连续3年的下滑，出现大幅上涨。2021年，指南针净利润实现1.76亿元，同比增长97.51%。

Wind数据显示，2018年至2020年，指南针净利润分别实现1.28亿元、1.20亿元、0.89亿元，同比（与去年同期相较）分别下滑17.41%、5.85%、25.90%。

营收方面，指南针2019年至2021年，营收分别实现6.23亿元、6.93亿元、9.32亿元，同比分别增长7.84%、11.18%、34.63%。

多家机构参与竞争，瑞达期货曾主动退出

2021年8月，网信证券发布了破产重整投资人的招募。期间，先后有好买财富、指南针、麟龙股份、瑞达期货等机构参与了遴选竞争。

其中，好买财富、指南针、麟龙股份联合体均进入了二次遴选的阶段。而最有竞争力的瑞达期货（002961），则是主动退出了竞争。

2021年12月24日，瑞达期货发布公告称，公司决定不再参与网信证券破产重整投资人的公开招募和遴选。

瑞达期货彼时公告指出，近期，公司按要求开展了对网信证券的尽职调查，并积极配合管理人的反向尽职调查工作，目前双向尽职调查已基本完成。根据公司对网信证券尽职调查的结果，经审慎评估，决定不再参与网信证券破产重整投资人的公开招募和遴选，并向网信证券管理人发送了《关于终止参与网信证券破产重整投资人公开招募和遴选的沟通函》。

公开资料显示，网信证券成立于1995年4月18日，注册资本5亿元。目前，联合创业集团有限公司持有网信证券55.61%的股权，为控股股东。沈阳盛京金控投资集团有限公司、沈阳恒信租赁有限公司分别持有网信证券42.29%、2.10%的股权。

业务方面，网信证券已取得证券经纪、证券自营、证券投资咨询、证券投资基金销售、证券资产管理、证券承销、代销金融产品、证券保荐、融资融券等相关业务资格。

业绩方面，根据中国证券业协会未经审计的统计数据，2021年上半年，网信证券实现营收2346万元，净利润亏损2648万元，均在行业排名倒数。

在2018年证监会的证券公司分类结果中，网信证券的评级为CCC。2019年至2021年，网信证券连续被评为D级，排名全行业垫底。

由于证监会在日常监管中发现网信证券财务状况持续恶化，净资本及其他风险控制指标不符合规定要求，存在重大风险隐患。自2019年5月5日起，证监会辽宁监管局向公司派出了风险监控现场工作组，进行专项检查，监控公司经营、管理活动。

2021年7月16日，证监会在有关部门负责人就网信证券破产重整答记者问中指出，网信证券经过两年的风险监控，目前已稳妥处置债券交易风险、同业风险等，逐步压缩业务规模，客户资金、资产安全完整，员工基本稳定。

控股千亿公募，华安证券的关键一跃

近日，华安证券发布一则增资公告，公告显示，公司拟以2646.16万元现金增资华富基金，将持股比例从49%提升至51%，正式拿下这家管理规模超千亿的公募基金公司控股权。这一动作不仅是华安证券完善财富管理生态的关键落子，更夯实了其在资管领域的布局深度，成为2026年券商加码公募赛道的标志性事件。

当下，公募基金行业正处于高质量发展的转型深水区，37万亿元的市场规模背后，头部效应与差异化竞争并存。券商作为公募行业的重要参与力量，通过控股公募完善业务生态已成潮流。

49%到51%股权跨越

此次增资交易的核心逻辑，藏在定价机制与标的资产的基本面之中。

根据中水致远资产评估有限公司出具的报告，截至2025年7月31日，华富基金股东全部权益价值为64830.90万元，较合并口径归属于母公司所有者权益账面值增值854.28万元，增值率1.34%。

基于这一评估结果，华安证券以2646.16万元对价获得2%股权，实现从参股到控股的关键跨越。

从交易背景来看，这并非两家机构的首次携手。

华安证券自华富基金2004年成立以来便持续持股，历经多次增资与股权调整，始终保持第一大股东地位。此次选择从49%参股跃升至51%控股，恰逢华富基金发展的关键节点。

财务数据显示，2024年华富基金实现合并营业收入31435.41万元，净利润3134.02万元。2025年前三季度，公司延续稳健发展态势，合并资产总额达86638.11万元，净资产70504.10万元，实现营业收入25438.84万元，净利润1921.87万元。

作为一家成立逾20年的公募基金公司，华富基金已形成鲜明的业务特色。公司注册资本2.5亿元，主营业务涵盖基金募集、销售、资产管理等核心领域，旗下管理87只基金产品，覆盖主动权益、被动指数、固收等多个品类。

尤其在科技赛道布局上，华富基金聚焦人工智能、人形机器人等主题的基金产品表现亮眼，近一年权益类产品投资管理能力跻身行业前列，成为其核心竞争力之一。

此次增资前，华富基金的股权结构中，华安证券持股49%，安徽省信用融资担保集团持股27%，合肥兴泰金融控股持股24%，另外两家股东均已明确放弃优先认缴权，为华安证券的控股之路扫清障碍。

券商加码公募逻辑何在？

华安证券此次果断出手控股华富基金，本质上是自身战略需求与行业发展趋势的双向契合。

从其自身来看，2025年前三季度，华安证券实现营业收入44.23亿元，同比增长67.32%；归属于上市公司股东的净利润18.83亿元，同比增长64.71%，业绩的稳步增长为其资本运作提供了坚实支撑。在财富管理转型的关键时期，公募基金作为核心抓手，能够与券商的经纪业务、投行业务形成协同效应，完善“券商+公募”的生态闭环。

对于华安证券而言，控股华富基金的战略价值不言而喻。

一方面，能够补足公募业务控股权的短板，将华富基金的产品创设能力与自身的渠道资源、客户基础深度融合，增强对客户的资产配置服务能力。另一方面，随着公募行业规模持续扩张，优质公募资产的盈利贡献有望持续提升，帮助华安证券优化收入结构，降低对传统经纪业务的依赖。

从行业层面来看，券商加码公募已成不可逆转的潮流。近年来，公募基金市场规模持续刷新纪录，权益类产品的赚钱效应吸引大量资金涌入，成为券商眼中的“香饽饽”。

在布局路径上，相较于耗时费力的直接申请牌照，通过收购或增持现有公募公司股权实现控股，成为效率更高的选择。此前，上海证券100%控股前海联合基金、东方证券深化对汇添富基金的控制等案例，均印证了这一趋势。

价值重构与风险考量

此次控股交易完成后，华安证券与华富基金将进入双向赋能的新阶段。

对华安证券而言，获得公募业务的全面控制权后，能够推动投研资源的共享、客户群体的互导以及渠道网络的协同，例如将华富基金的明星产品纳入自身经纪业务的重点推广清单，借助公募产品的吸引力提升客户粘性。同时，华富基金的资产管理能力也能反哺华安证券的财富管理业务，形成“产品创设-渠道销售-资产配置”的完整链条。

对华富基金来说，华安证券的控股有望为其带来更充足的资源支持。在产品发行方面，依托华安证券的投行优势，能够更高效地推进产品申报与创新。渠道拓展方面，华安证券遍布全国的营业网点将为基金销售提供新的增长点。投研团队建设方面，股东层面的资金支持与机制保障，有助于吸引更多优秀投研人才加盟，强化核心竞争力。未来，华富基金可继续深耕科技等特色赛道，实现差异化发展，契合公募基金高质量发展的行业导向。

不过，这起交易背后也潜藏着多重不确定性。

首先是整合风险，华安证券与华富基金在投研体系、管理机制、企业文化等方面可能存在差异，如何实现平稳融合、发挥协同效应，将是管理层面临的重要考验。其次是市场竞争压力，公募行业头部效应日益显著，头部基金公司凭借规模优势和品牌影响力占据主导地位，华富基金在华安证券的赋能下，能否突破规模增长瓶颈、跻身行业前列，仍有待观察。

此外，关联交易的公允性与利益冲突防范也需要持续关注，尽管本次交易定价以资产评估为依据，且经过独立董事与董事会审计委员会的审核，但后续业务往来中的合规风险仍不可忽视。

值得注意的是，华富基金的子公司华富利得目前涉及一起司法纠纷，部分货币资金被冻结，虽然一审判决华富利得不承担责任，但二审发回重审的结果仍为事件增添了不确定性。尽管资产评估报告未将该事项纳入影响因素，但未来若纠纷出现不利结果，可能会对公司经营产生一定冲击。

此次华安证券以2646万元拿下华富基金控股权，看似一笔不大的投资，却承载着两家机构的未来期许，也折射出公募行业生态的深刻变革。

在监管引导高质量发展、市场需求持续升级的背景下，这场股权跨越能否实现“1+1>2”的效果，华安证券能否借助公募业务实现财富管理转型的关键突破，华富基金能否在股东赋能下实现规模与业绩的双重跃升，都将成为未来市场关注的焦点。