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上海医药股权激励8月份重推 高管离职事件暂息

在经历高管辞职又复职事件后,拖后多时的上海医药(601607)股权激励方案再一次放出了推出信号。“在下月我们将启动股权激励的工作。”7月28日,上海医药董秘韩敏对《华夏时报》记者表示。但股权激励方案能否如其所愿,还有更多变数。“极有可能成为国企改革中一个新的样板案例。”一位上海市属国企高管如是评价。中国药店：www.ydzz.com

激励方案触发“内斗”中国药店：www.ydzz.com

在近两月,上海医药分管战略和并购重组的副总裁葛剑秋,就连续经历了一个辞职和被挽留的过程。中国药店：www.ydzz.com

在上海医药H股在5月上市前后,连续两封被市场判断为上海医药内部系统高管,署名“竞争对手”与“上海医药内部员工”的匿名举报信,以上海医药收购中信药业造成“国有资产流失”的理由,将葛剑秋推到了上海市相关职能部门组成的调查组面前。一怒之下,葛剑秋递交了辞呈。而今,“管理层多方挽留下了葛总。”韩敏说。中国药店：www.ydzz.com

这是因为激励方案引发“内斗”的一个极端案例。中国药店：www.ydzz.com

此前有媒体援引上海医药内部人士观点认为,新上药重组时,大多数上药集团高层未进入上市公司 .虽然新上药高层大换血并引进若干市场化新人,但上药集团作为大股东仍然通过党委条线掌握人事权。目前新上药中层以上干部及子公司主要管理层全部由上药集团领导干部管理部任命。双方因此矛盾不断,近来更加激化,导火线就是高管激励方案。中国药店：www.ydzz.com

据称,按照原计划,新上药将在年报以后对高管实施超额利润分成奖励,高管也承诺将其中50%购买股票。但上药集团党委对此方案坚决抵制,其上级单位上实集团也不支持,因此在年报披露已4个多月之久后该方案仍无法实施。中国药店：www.ydzz.com

此前,上海医药的激励方案有两套:一是原有的按照业绩分红,这是国企里通行的一种激励措施;二是开始股权激励方案。而上海医药提出股权激励方案是分红之后一半用于购买公司股票进行奖励。“应该是一种折中方案。”一家同样在改制的上海国企管理者在和记者聊及此事时如此评价。中国药店：www.ydzz.com

这位管理者评价上海医药葛剑秋事件时称,说其在收购中信药业时“造成国有资产流失”,并不妥当。他认为,这样的一个重大资产收购案,并不是葛剑秋或者上海医药董事长吕明方就能决定的,这一方案肯定要通过董事会或者大股东同意并支持之后才有可能完成。其中并购的财务和法务两个流程就不可能简单绕开,所以“造成国有资产”的流失说法只是他们在改革上海医药时,触碰了原有利益群体引起反弹的一个表现。中国药店：www.ydzz.com

对于上海医药的股改方案,刚刚经历“内斗门”事件的葛剑秋,理想目标是参照上海家化设置其股权激励方案。但理想总归是理想,毕竟上海家化等已经施行股权激励的公司和上海医药公司内部环境千差万别。同时,他或许低估了上海家化在股权激励上三易其稿才获得通过的艰难。中国药店：www.ydzz.com

《华夏时报》记者从市场获得消息显示,上海医药当初的激励方案是拿业绩增长的10%激励管理团队,其中高管层占3%.中国药店：www.ydzz.com

对于股权激励因为公司“内斗”受阻的说法,韩敏说:“公司管理层多次在很多场合明确提出要推公司的股权激励方案,如果不推出,集团和公司的高管岂不是违背了上市公司的诚信原则,并且失信于当时H股上市时对投资者的承诺?因在上半年,上海医药H股上市,然后是中报信息披露,所以在时间上一直没有推出详细方案。8月中旬中报信息披露工作完成后,我们就会着力股权激励的推出工作。”中国药店：www.ydzz.com

A股公司股价倒挂 股权激励频夭折

长江商报消息 17起股权激励方案被迫终止，部分认购限制性股票的员工“被套”

今年以来，约有17起股权激励方案因股价倒挂或业绩不达标被迫终止。然而这仅仅是冰山一角。据统计，2017年实施的162起股权激励方案中有40起发生倒挂，其中部分认购限制性股票的员工已经“被套”。

股价“倒挂”频现

受股价波动等因素影响，近期上市公司终止实施股权激励方案数量有所增加。例如，德尔未来表示，终止限制性股票激励计划的原因是A股持续低迷，导致公司股票在二级市场的价格大幅下跌，继续实施激励计划不利于充分调动公司高层管理人员及核心骨干员工的积极性。东方通信表示，由于公司业绩未同时满足第三个行权期的相应考核指标，其首次授予股票期权对应的第三个行权期的股票期权和计划授予的剩余股票期权全部失效。

上海荣正投资咨询有限公司合伙人王丹丹指出，上市公司终止实施股权激励方案的原因主要包括股价“倒挂”和业绩不达标。目前来看，因股价“倒挂”而被迫终止的情况更普遍。如果股权行权价、股票购买价高于二级市场股价，激励对象还不如直接去二级市场购买，其认购动力势必不足，达不到激励的目的。

“安全垫”不安全

业内人士指出，上市公司股权激励主要分为股票期权激励和限制性股票激励两重，前者是上市公司给予激励对象在一定期限内以事先约定的价格购买公司普通股的权利，后者则是以不低于五折的价格向激励对象发行限制性股票。从今年以来的案例看，采取限制性股票方式的占激励方案的80%以上。

“在股价‘倒挂’的情况下，获得期权的激励对象可以选择不行权，虽会给员工士气、经营预期带来一定影响，但员工的金钱损失不大。相比之下，购买限制性股票的员工就实实在在地被套了。”王丹丹表示。

有私募机构负责人表示，在被终止的股权激励方案中，大部分采取股票期权激励方式，因为只需要注销相应的期权。如果终止限制性股票激励，公司需要花钱回购注销相关股票，只有少数公司愿意这样做。如果股价“倒挂”，持有限制性股票的激励对象只能等待行情好转方能解套。分析人士指出，向高管或核心人员授予的限制性股票一般“安全垫”较充分，发行折价最多可达五折，但当股价大幅波动后，“安全垫”也难保万全。

中小创趁低位实施激励

Choice数据显示，今年以来，中小板和创业板共有327家上市公司的股价跌幅在30%以上，占比21.6%；198家公司股价跌幅在40%以上，占比13.1%。6月以来，共有51家公司发布股权激励预案，数量是去年同期的两倍多。其中，有34家公司来自创业板或中小板，合计占比约66.7%。

分析人士指出，“中小创”聚集高科技领域企业，以技术为导向，对核心技术人员的依赖程度高。相比于其他激励方式，股权激励的想象空间更大，再加上股价处于相对低位，公司实施股权激励的动力较足。

王丹丹表示，2015年以前，上市公司股权激励是较热的市场炒作题材，不少实施股权激励的公司或多或少地抱着提振二级市场股价的心态。从近两年来看，炒作这一题材的情绪日趋淡化，上市公司更多是将股权激励作为吸引人才、稳定经营的手段。（本报综合）

股权激励板块牛股成群 优质潜力股曝光

业绩向好预期带动股价共振。

自去年“924”政策组合拳为市场注入强心针，A股从震荡走向慢牛，股权激励这一有效激发企业活力的举措，更是助力众多企业脱颖而出。

据证券时报·数据宝统计，股权激励板块年内表现十分亮眼，平均涨幅超过64%，远强于上证指数同期表现，甚至高于创业板指和科创50指数同期表现。翻倍牛股多达27只，新易盛以354.85%的年内涨幅居首。震裕科技、中际旭创、南亚新材、涛涛车业等个股均涨超两倍，福达股份、赛诺医疗、和而泰等个股股价翻倍。

上述个股今年上半年业绩普遍向好，新易盛上半年营收同比大增近283%，净利同比大增近356%。南亚新材上半年营收同比大增超43%，净利同比大增近58%；中际旭创上半年营收大增近37%，净利同比大增超69%。

在业内人士看来，股权激励之所以能让这些企业成为牛股或者展现出潜力，关键在于其对企业治理结构的优化。通过给予核心员工股权或期权，员工的利益与企业的利益紧密相连，从而激发员工的工作热情和创新精神。员工为了实现自身股权价值的最大化，会更加努力地为企业创造价值，推动企业在技术研发、市场拓展、管理提升等方面不断进步。 此外，股权激励也向市场传递了企业对未来发展的信心。当市场看到企业通过股权激励凝聚人心、激发活力时，会对企业的未来发展前景更加看好，进而提升对企业股票的估值。

事实上，在众多已经实施的股权激励案例中，绝大多数公司实现了股价与业绩的双提升。据数据宝统计，在实施股权激励的当年，其业绩提升效果尤为明显，营收增长的企业占比接近88%，增速中位数为19.32%；净利润增长的企业占比达到76.88%，增速中位数为21.2%；净资产收益率（ROE）同比增长的企业占比更是接近93%。

近期实施股权激励的公司未来发展值得期待。据数据宝统计，剔除ST股后，有63只个股9月以来实施了股权激励，其中47只个股有机构评级。石头科技机构关注度最高，有多达36家机构评级；乖宝宠物位居次席，有35家机构评级。此外，北新建材、恒生电子等个股均有20多家机构评级。

部分个股未来业绩有望高成长。数据显示，35只个股机构一致预测今年、明年及2027年净利增速均超15%。其中低估值股票值得重点关注。从市净率角度来看，韶能股份最低估，为1.32倍。

资料显示，韶能股份所处行业包括清洁可再生能源（新能源）、生态植物纤维制品及精密（智能）制造。华源证券表示，公司作为地处韶关地区的清洁能源上市企业，当前正在积极发展新能源，在韶关地区能源规划和算力规划的大背景下，公司有望加速推进源网荷储电力一体化项目，迎来持续增长。

韶能股份近期发布了关于2025年限制性股票激励计划首次授予登记完成的公告，拟向激励对象首次与预留授予的股票权益数量为1620.83万股。业内专家表示，这一举措标志着韶能股份在人才激励机制建设上迈出关键一步，公司治理结构有望进一步向好，公司持续高质量健康发展值得期待。

从业绩考核也彰显出管理层对韶能股份未来高质量发展的信心。公告显示，韶能股份股权激励业绩考核目标值为：以2024年公司归属于上市公司股东的净利润为基数，2025年归属于上市公司股东的净利润增长率不低于30%；以2024年公司归属于上市公司股东的净利润为基数，2026年归属于上市公司股东的净利润增长率不低于64%；以2024年公司归属于上市公司股东的净利润为基数，2027年归属于上市公司股东的净利润增长率不低于97%。

此外，圣湘生物、晶澳科技、劲旅环境、优彩资源等个股市净率均不足2倍。晶澳科技的激励计划的行权考核年度为2025年至2026年两个会计年度，业绩目标考核：以2024年净利润为基数，2025年净利润减亏不低于5%；2026年净利润为正。

在A股市场慢牛格局逐渐成型的当下，股权激励板块中牛股的出色表现和潜力股的崭露头角，为投资者提供了良好的投资标的。随着越来越多企业认识到股权激励的重要性并加以实施，相信股权激励板块将会继续涌现出更多的优质企业，为投资者带来丰厚的回报。