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股指期货套利周报:股指加剧震荡,中证500持续贴水

要点:

1、本周股指期货市场三个合约大幅震荡涨跌不一。截止三点收盘,沪深300(IF1505)、上证50(IH1505)和中证500(IC1505)分别上涨2.67%、-0.65%、7.33%,其中中证500表现强劲,但依然严重贴水。

2、沪深300期现平稳运行。截止周五收盘,IF1505、IF1506和IF1509合约升贴水分别为12点、26点、25点。本周期现价差大部分处于无风险套利区间之内,仅周四时候出现贴水39点较为明显,套利机会并不很多。跨期套利方面建议做多近月、做多远月的套利操作。

上证50泄气下行,大幅升水今后难再。截止周五收盘,IH1505、IH1506和IH1509合约升贴水分别为10点、13点、20点。像上周那样IH1505对上证50指数升水近100点的场景很难再现,基差已经迅速回归收敛到20点之内。

中证500期指任性贴水,可采取反向套利。截止周五收盘,IC1505、IC1506和IC1509合约升水分别为-97点、-179点、-299点。贴水持续高位,最高200左右,这提供了反向套利的机会,不过昨日午后贴水迅速缩小,最后小幅升水,显示市场风格切换到中小板的倾向。当前股市波动幅度较大,套利操作应避免爆仓风险。

跨市套利疯狂过后回归理性。过去半年多A股狂牛刺激了国内投资者涌入港股推高H股上涨,A股和H股有了价差收敛的条件和可能。有条件的投资者通过沪港通等通道涌进港股、港股基金,但近几日盈利性不强甚至亏损。虽然同样的公司在、A股、H股存在价差,但因为两个市场股票并不能流通,价差虽有回归趋势但或许将继续存在,短期市场疯狂涌入港股或已经加大的套利风险。

股指期货将于4月16日正式上市

3月26日，证监会批复中金所上市沪深300股指期货合约。同日，中金所发布通知称，沪深300股指期货合约将于4月16日上市交易。

证监会在批复中要求，在上市初期，中金所对沪深300股票指数期货合约的保证金标准、交割、市场监控等方面和环节应当从严要求，切实防范市场操纵。

中金所在3月30日发布的《关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项的通知》中称，沪深300股指期货合约将于2010年4月16日起上市交易，首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约，挂盘基准价由中金所在合约上市交易前一工作日公布。沪深300股指期货合约的交易保证金，5月、6月合约暂定为合约价值的15%，9月、12月合约暂定为合约价值的18%；上市当日涨跌停板幅度，5月、6月合约为挂盘基准价的±10%，9月、12月合约为挂盘基准价的±20%。

《通知》明确，沪深300股指期货合约交易手续费暂定为成交金额的万分之零点五，交割手续费标准为交割金额的万分之一；每个交易日结束后，交易所发布单边持仓达到1万手以上和当月（5月）合约前20名结算会员的成交量、持仓量。

此外，《通知》要求各会员单位要认真做好沪深300股指期货合约上市交易的各项准备工作，严控市场风险，确保沪深300股指期货平稳推出和安全运行。

自2月22日起，股指期货上市准备工作进入投资者开户阶段，目前，IB开户工作已经启动。

中金所表示，将会继续按照“高标准、稳起步”的原则，进一步做好上市沪深300股指期货合约的各项准备工作，注意防范和妥善化解可能出现的市场风险，确保沪深300股指期货合约的平稳推出和安全运行。在上市初期，中金所对沪深300股指期货合约的保证金标准、交割、市场监控等方面和环节将从严要求，切实防范市场操纵。

中金所：股指期权仿真交易11月8日启动

人民网北京10月23日电（吕骞） 中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）将于11月8日面向全市场开展股指期权仿真交易，中金所表示将借此进一步检验规则，听取市场机构意见，积极推动股指期权的上市准备工作。

中金所相关负责人表示，借鉴国际市场经验，结合我国期货、现货市场运行状况，股指期权仿真交易选择了沪深300为标的，合约行权方式为欧式。合约乘数为100元人民币，合约月份为当月，下两个近月和随后的两个季月（季月为三、六、九、十二月循环）；合约当月与下2个月行权价格间距为50点，随后2个季月合约的行权价格间距为100点。按照行权价格间距，沪深300股指期权合约当月与下2个月合约在平值期权合约上下至少各挂出3个合约，季月合约在平值期权合约上下至少各挂出2个合约。交割方式为现金交割，合约代码为IO。通过仿真交易，中金所将进一步检验规则，听取市场机构意见，积极推动股指期权的上市准备工作。

股指期权是国际上成熟的金融衍生产品，也一直是中金所的重要储备品种之一。随着我国多层次资本市场建设的推进和股票投资市场改革的深入，股票投资者运用股指期权进行保值避险的需求日趋强烈。上市股指期权，有利于提高市场效率和价格发现能力，丰富投资者的风险管理工具，扩展市场交易的广度和深度，更好地服务于资本市场，发挥服务于实体经济。

据悉，中金所已自2012年4月12日开始在内部进行股指期权仿真交易，各项业务运转通畅；从目前情况看，面向全市场开展股指期权仿真的条件已基本成熟，借鉴股指期货和国债期货的上市经验，中金所决定面向全市场开展股指期权仿真交易，为广大投资者提供学习期权知识的平台，为会员公司深化期权业务准备提供载体，进一步推动股指期权业务准备工作。

开展仿真交易是金融期货新产品上市前的重要环节，对于完善合约规则、检验技术系统、积累运维经验以及开展投资者教育具有重要意义。事实上，股指期货仿真交易为沪深300股指期货的平稳推出和安全运行奠定了坚实基础，积累了宝贵经验。中金所股指期权仿真交易将采取全市场参与的方式，最大程度地模拟真实交易环境。