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减轻中国企业汇率风险：让人民币在跨境业务中发挥更大作用

中新财经5月16日电 (记者 夏宾)一旦汇率出现短期内的大幅波动，做着外贸生意的中国企业就会面临着承担损失的风险。该如何降低汇率风险、减少企业成本呢？答案就是让人民币在跨境业务中发挥更大作用。

“截至目前，除非洲外的大部分业务地区，例如东南亚与南亚市场的交易对手实现人民币直接结算比例较高，公司正在寻找合适的突破口，进一步拓展非洲的人民币直接结算业务。”深圳传音控股股份有限公司相关负责人对记者如是说。

传音是一家主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营的民企企业，产品主要出口海外市场，销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和南美等新兴市场国家。

根据国际数据公司IDC统计数据，2021年传音手机全球市场占有率排名第三(12.4%)，其中在非洲和巴基斯坦的智能机市场占有率均超过40%，都排在第一位，而在孟加拉国智能机市场占有率20.1%，排名第二；在印度智能机市场占有率7.1%，排名第六。

据上述负责人介绍，2020年上半年开始，为管理和防范汇率风险，传音控股采取积极应对措施，开始着手拓展与海外交易对手的人民币直接结算业务，并取得较大突破。2021年3月起，传音控股开始通过本外币一体化资金池办理经常项目集中收付汇。

2021年全年，传音货物贸易跨境人民币结算金额近四百亿，其中人民币直接结算比例已超过20%；2022年一季度，公司人民币直接结算比例提升至30%左右。

华润集团所属华润医药公司进出口业务规模有限，对供应商不具备强势谈判地位，多年来主要以对方需求币种作为结算货币，自身承担汇率风险。

近年来，人民币汇率波动加大，公司开始通过谈判在合同中约定汇率补偿或协定汇率，推动外商逐步接受采用人民币结算，以减轻汇率波动对公司盈利的影响，不断扩大人民币使用范围。

同时，公司积极培训进出口业务人员，将跨境人民币结算优势及政策传递至外商，并将业务购销的汇率变动计入经营成本对业务人员进行考核，以提升业务人员与外商谈判时推广人民币结算的主动性。

据华润方面介绍，通过以上举措，2020年华润医药进口业务人民币结算量近100亿元，占本外币比重达99%；2021年进口业务人民币结算量超110亿元，占本外币比重达98%，有效降低了汇兑成本和汇率风险。

事实上，在对外经贸往来中更多使用人民币，将有助于降低企业成本、帮助企业规避汇率风险，本币结算比任何汇率避险工具都更加便利，成本也更低。

此前中国央行、国家外汇管理局印发《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》，从支持受困主体纾困、畅通国民经济循环、促进外贸出口发展三个方面，提出加强金融服务、加大支持实体经济力度的23条政策举措。其中明确，优化外汇和跨境人民币业务办理，促进外贸出口平稳发展。支持企业扩大人民币跨境结算，优化外汇衍生品业务管理和服务，降低企业避险保值成本。

中新财经了解到，下一步，央行将不断优化人民币跨境使用政策支持体系，坚持重点领域发力，完善人民币国际化基础设施安排，进一步发挥跨境人民币业务在服务实体经济、推动贸易投资便利化方面的作用。(完)

人民币汇率双向波动弹性增强 专家提醒企业应积极防范汇率风险

今年以来人民币汇率双向波动弹性增强，专家提醒——

企业应积极防范汇率风险

从市场结售汇情况看，目前市场对人民币汇率预期保持总体稳定，没有形成非常明显的单边预期。

“8·11”汇改后，国内企业防范汇率风险意识较5年前有所提高，但企业总体上仍以被动风险管理为主，主动管理风险的意识仍较弱。在汇率波动增大的情况下，企业应增强风险意识，摒弃“赌单边”思维，树立风险中性理念。

近几个交易日，人民币汇率大幅走升，并创下2018年6月下旬以来的新高。

在这种情况下，由于回款周期较长，不少外贸企业面临美元贬值压力，部分企业纷纷采取措施规避汇率风险。

“今年4月份起，我们就开始做套期保值了。”浙江一家民营化工企业财务负责人告诉记者。该企业目前与美国、欧洲等多个国家和地区有贸易往来，年贸易额约15亿元，日常贸易结算涉及的货币近10种。受新冠肺炎疫情等因素影响，今年春节期间公司就预判年内不确定因素增多，汇率波动会比较大，因此复工复产后就开始进行套期保值操作。

“我们每个月收入两三千万美元，每个月都需要结汇。”该负责人介绍，现在远期结汇升水较多，因此对美元主要是卖出远期期权和即期结汇相结合，将期权费补贴到近端结汇价格，在获得较好的远期结汇价格同时，也提高了即期结汇价格，整体提升了结汇收益。粗略计算，通过对美元部分套期保值，每个月能够减少约1%的汇兑损失。同时，由于公司在贸易结算中涉及货币较多，汇率有升有降，整体计算今年汇兑部分基本没有什么损失。

专家认为，在汇率波动增大的情况下，企业应增强风险意识，摒弃“赌单边”思维，树立风险中性理念。

汇率双向宽幅震荡

今年以来，人民币汇率走势先低后高，双向波动弹性明显增强。今年上半年，受新冠肺炎疫情蔓延、全球经济衰退等因素影响，人民币汇率走势偏弱，5月底曾一度跌至近12年来的低位。不过，人民币汇率很快止跌回升。10月份，美元指数维持震荡，而人民币汇率升幅扩大，全月升值1.62%。人民币汇率在11月6日升破6.6后，近日再度走高至6.5附近。

“近期人民币升值，主要是受经济基本面支撑。”国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英近期表示，中国率先控制住了疫情，经济社会恢复发展，国际货币基金组织预测今年中国将是唯一实现正增长的主要经济体。出口形势良好，境外长期资金有序增持人民币资产，人民币汇率在市场供求推动下有所上升。

在分析人民币汇率此轮上涨的原因时，植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为，量化宽松预期下的美元走弱支撑人民币汇率走升。美国前三季度GDP同比负增长约3.8%。为了刺激经济，美国不断投放货币，推出量化宽松和零利率货币政策。与此同时，美国财政赤字升至15%以上的历史高位，引发市场对美国经济前景和政府信用的担忧。这些因素均会推动美元贬值。从基本面看，我国经济恢复较好。在稳健货币政策基调下，人民币利率保持在合理水平。中美利差走阔也会推动其他货币计价的资产向人民币计价资产转移。

工银国际首席经济学家程实认为，推动人民币保持币值稳定的力量在明年还会延续：一是中国经济增速全球领先；二是人民币资产对于全球资金的吸引力仍在持续提升；三是全球货币政策易松难紧，中国的利率仍然相对较高。这些因素都将对人民币汇率形成支撑。

汇率政策回归中性

近期，调降远期售汇业务的外汇风险准备金率、“逆周期因子”淡出使用等接连落地，在专家看来，这释放出了非常重要的政策信号，即汇率政策和监管政策将进一步回归中性。

此前，中国人民银行表示，今年以来人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，外汇市场运行保持稳定，市场供求平衡。为此，人民银行决定自10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。

10月27日，外汇市场自律机制秘书处发布消息称，今年以来，我国外汇市场运行平稳，国际收支趋于平衡，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动、弹性增强。部分人民币对美元中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断，陆续主动将人民币对美元中间价报价模型中的“逆周期因子”淡出使用。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，这些举措意味着汇率政策和监管政策将进一步回归中性，汇率市场化改革将继续深化，对于汇率波动的容忍度也在提高，从而进一步便利企业汇率风险对冲和依法合规的跨境资本出入。

企业应增强风险意识

随着年内汇率双向波动弹性明显增强，有关部门和业内专家多次提醒外贸企业，应摒弃赌汇率单边上涨或下跌的思维，积极防范汇率风险，树立风险中性理念。

国家外汇管理局此前公布的数据显示，今年以来境内期权市场1年期隐含波动率平均水平在5%，最高价和最低价之间的波幅是7.5%，人民币汇率弹性较强。

从市场结售汇情况看，目前市场对人民币汇率预期保持总体稳定，没有形成非常明显的单边预期。前三季度，衡量结汇意愿的结汇率，也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为65%，较上年同期基本持平。

王春英介绍，今年结售汇交易有这样一个特点，客户逢高结汇、逢低购汇，控制风险的意识不断增强，这是市场更加理性的表现。

“聪明的市场总是能看到硬币的正反两面，既充分认可国内经济基本面对人民币汇率的支撑，同时也认识到各种外部不稳定不确定因素可能使人民币保持有涨有跌、双向波动。”王春英表示，在内外部因素共同作用下，未来人民币汇率有望在合理均衡水平上继续保持双向波动和基本稳定。

虽然“8·11”汇改后，国内企业防范汇率风险意识较5年前有所提高，但企业总体上仍以被动风险管理为主，主动管理风险的意识仍较弱。“今年以来人民币汇率‘先抑后扬’、宽幅震荡是又一次生动的汇率风险教育。”管涛表示，如果企业不能够进一步树立风险中性意识，严格财务纪律，控制货币错配和汇率敞口，那么主业经营的利润很可能会被汇率波动所侵蚀。

王春英也强调，在人民币汇率双向波动弹性增强的背景下，企业应该积极预防汇率风险，树立风险中性理念。第一，需要改变人民币不是升值就是贬值的单边线性思维，树立人民币汇率双向波动意识；第二，要合理审慎交易，做好风险评估，对汇率敞口进行适度套保；第三，要尽可能控制货币错配，合理安排资产负债币种结构；第四，不要把汇率避险工具当作投机套利工具，以免承担不必要的风险。

交国金证券

内地投资者参与联交所自动对盘系统交易港股通股票时，在竞价时段（含开市前时段和收市竞价时段）应当采用“竞价限价盘”委托；在持续交易时段应当采用“增强限价盘”委托。

港股通交易存在每日额度限制。在联交所开市前时段，港股通当日额度使用完毕的，该时段投资者将面临不能通过港股通进行买入交易的风险；在联交所持续交易时段或收市竞价时段，港股通当日额度使用完毕的，当日投资者将面临不能通过港股通进行买入交易的风险。

香港与沪深交易所的交易日并不完全一致。港股通仅在内地与香港均为交易日并且能够满足结算安排时开通。投资者在参与港股通交易时需要充分了解具体的交易日期，避免发生诸如联交所开市但港股通休市而无法及时交易造成的损失风险。

投资者通过港股通买卖港股通股票，均以港币报价成交，实际支付或收取人民币。因港股通相关结算换汇处理在交易日日终而非交易日日间实时进行，日间公布的参考汇率跟日终清算时的实际结算汇兑比率会有差异，不同交易日的结算汇兑比率也会有波动。投资者需要关注可能产生的汇率风险。

在投资期间，如果发生港股通标的证券范围调整的情况，那么投资者可能面临因标的证券被调出港股通标的范围而无法继续买入的风险以及由此可能遭受的经济损失。

此外还应注意以下风险

市场联动的风险：

与A股市场相比，由于在港股市场上外汇资金自由流动，海外资金的流动与港股价格之间表现出高度相关性，因此，投资者在参与港股市场交易时受到全球宏观经济和货币政策变动导致的系统风险相对更大。

股价波动的风险：

由于港股市场实行T＋0交易机制，而且不设涨跌幅限制，加之香港市场结构性产品和衍生品种类相对丰富，因此，港股通个股的股价受到意外事件驱动的影响而表现出股价波动的幅度相对A股更为剧烈，投资者持仓的风险相对较大。

交易成本的风险：

目前，投资者参与港股投资，除因股票交易而发生的佣金、交易征费、交易费、交易系统使用费、印花税、股份交收费用等税费，投资者在不进行交易时也可能要继续缴纳证券组合费等项费用。因此，投资者在参与港股交易前应当充分了解可能需要缴纳的与各项相关税费安排，注意交易成本。

个股的流动性风险：

不同于在内地市场中小市值股票的成交较为活跃，在联交所部分中小市值港股成交量则相对较少，流动较为缺乏。因此，如果投资者重仓持有此类股票，则可能因缺乏交易对手方交易进而面临小量抛盘即导致股价大幅下降的风险。