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一夜大涨！刷新11年新高

17日晚，黄金白银再次迎来大涨，18日一早，国内品牌黄金零售价格最高上涨12元，多家金店挂牌价再次刷新纪录，如周生生挂牌价已至740元/克，周大福、曼卡龙、潮宏基等同样挂出739元/克的新高售价。

“马上520了，这么高的金价，怕是要压制大家的消费热情啊。”杭州一家珠宝店资深店长说。

数据显示，17日晚国际黄金期货及现货价格双双走强，白银表现更为强势，期货及现货价格单日大涨逾6%并创阶段新高。

展望后市，金银价格还能否继续上涨？

银价大涨创出11年新高

杭州投资者买的12公斤银条却亏了

18日一早，看着白银暴涨，杭州的王女士心情却有点低落，“真是买在山顶，卖在最低点了，本想投资赚钱，结果还亏了4000多元。”

王女士买的银条 受访者供图

王女士买的银条 受访者供图

在王女士买入后的一个多月内，白银价格经历了一番震荡调整，终于，在17日晚迎来爆发。

Wind数据显示，截至17日晚收盘，COMEX白银期价单日大涨6.36%，报31.775美元/盎司，创出11年新高；伦敦银现报31.49美元/盎司，同样创出11年新高，单日涨幅达到6.60%。

若王女士18日卖掉，白银价格在7.4元/克之上，不过王女士在前段时间白银下跌中卖出了，“那段时间一直跌，拿不住啊，算了，这点钱就当自己用掉了！”

浙江一家期货公司贵金属分析师告诉记者：地缘政治冲突带来市场避险情绪升温，叠加市场对美联储年内降息的预期，国际金银价格今年以来一路飙升，黄金期货及现货价格今年以来累计涨幅均超过16%；白银表现更为强势，SHFE白银价格累计涨幅超过33%，远远跑赢同期欧美股市主要股指表现。

不过，浙江一家国有银行国际部高级经理向记者表示：白银的基本面有较大的不确定性，炒作投机属性更重，从这个角度来说，长期投资是不适合投到白银上去，如果说投资者具有较强的短线分析能力和投机能力的话，那么白银是一个不错的品种，因为它的波动幅度较黄金更大。

黄金再次站上高位

卖金的投资者又活跃了

17日晚黄金同样大涨。杭州一家黄金回收公司工作人员小沈告诉记者，“昨天（17日）晚上黄金冲上去，很多客户要出手卖金，电话一个接一个，忙到快12点。”

这些客户打电话给小沈都是锁定黄金卖出价格。“锁定价格就是客户手中有黄金，但晚上没法现场交易，于是他按照17日晚上实时回收价格，比如563元/克，锁定卖出，后面是涨还是跌，都按这个价格成交。”

小沈透露，17日晚上客户锁定卖出的黄金就有6公斤，“大家一看金价大涨，出手又活跃了，早段时间金价下跌交易就比较淡。”

受访者供图

和白银一样，17日晚黄金期货及现货价格走强，且双双逼近历史新高。截至收盘，COMEX黄金期价涨1.44%，报2419.8美元/盎司；伦敦金现涨1.61%，报2414.5美元/盎司。

国内黄金同样在18日大幅上涨，多家金店一夜之间零售价上调10元/克以上，目前各品牌黄金首饰价格每克已到达740元/克附近，不少金店价格已刷新之前纪录。

接下去金银价格还会涨吗？

分析师提示风险

“其实我们前天就预计金价会突破，果然还是来了，后面恐怕还是会继续涨。”上文资深店长指着店里739元/克的售价对记者说，金价高得让人发愁啊，销售做不上去。

在17日晚金银价格双双大涨之后，后面还要再涨吗？

浙商期货研究中心宏观、贵金属高级分析师郑弘18日接受记者采访时表示：“最近这一波金银上涨，可能和之前公布的美国4月通胀数据放缓有关，其中代表通胀粘性的租房分项再度回落，给予了市场对于通胀持续放缓的信心，使得降息预期再次回升，从而带动贵金属大幅上涨。未来贵金属价格预期将仍然维持在较高位置震荡。”

浙江一家国有银行国际部高级分析师认为：“从基本面来看，当前市场对美联储的降息预期有所提升等利好因素大于利空因素；从技术面来看，目前是黄金这一轮上涨的第五浪，突破前期的高点可能性非常大，后面有望继续打开空间。因此总体而言，我还是看好黄金的继续上行。”不过，他提醒：希望个人投资者合理配置自己家庭资产，要从投资角度出发，而不要去投机交易，因为当前金价处于相对高位，如果外部形势发生变化的话，随时有可能出现较大的回调。

什么是股指期货升水？这种市场现象如何影响期货交易策略？

股指期货升水：概念与影响

在金融市场中，股指期货升水是一个重要的概念。股指期货升水，简单来说，指的是股指期货的价格高于其对应的现货指数价格。

为了更清晰地理解这一概念，我们可以通过一个简单的表格来对比股指期货价格和现货指数价格：

类别价格

股指期货

5000 点

现货指数

4800 点

在上述例子中，股指期货价格高于现货指数价格，即存在升水。

那么，股指期货升水这种市场现象如何影响期货交易策略呢？首先，对于多头投资者而言，升水可能意味着市场对未来走势较为乐观，增加了他们持有多头头寸的信心。然而，需要注意的是，升水并不一定意味着未来市场必然上涨，只是反映了当前市场的一种预期。

对于空头投资者，股指期货升水可能会增加做空的成本。因为在升水的情况下，空头在合约到期时需要以高于现货指数的价格进行交割，这就加大了潜在的损失风险。

对于套利交易者来说，股指期货升水提供了套利机会。他们可以通过卖出股指期货合约，同时买入相应的现货资产，等待升水收敛来获取利润。但套利交易也并非毫无风险，市场的不确定性和交易成本等因素都需要充分考虑。

此外，股指期货升水还会影响套期保值者的策略。企业为了对冲风险进行套期保值，如果股指期货处于升水状态，可能需要调整套期保值的比例和操作方式，以达到更有效的风险对冲效果。

总之，股指期货升水是金融市场中一个复杂而重要的现象，投资者在制定期货交易策略时，必须充分考虑这一因素，结合自身的风险承受能力、投资目标和市场预期等多方面因素，做出明智的决策。

有种常见的错误叫做“隐波影响期权价格”（貔貅老爹教期权）

看几个期权合约价格的截图，会发现居然大部分的认沽合约和认购合约的价格都在上涨。

对期权市场有一定了解的朋友都会知道，认沽合约和认购合约同时下跌还是比较常见的，而这种两边同时上涨的情况是比较少见的。

按照常用的期权定价公式，影响股票期权价格的因素有五个：标的价格、期权合约的行权价、波动率、存续时间、无风险利率。在实际交易的过程中，当我们选定了一个期权合约之后，期权合约的行权价也就不再变了；无风险利率对期权价格的影响计算比较复杂，影响又比较小，所以我们通常也不太考虑它。这样期权合约的价格上涨或者下跌的影响因素就剩下了标的价格涨跌、波动率涨跌、存续期缩短了多少这三个影响因素了。这三个因素对于不同类型的期权合约的影响也有所不同，三种影响因素对于两种类型的期权合约价格的影响见下表：

标的物的市场价格上涨的时候认购合约的价格会上涨，认沽合约的价格会下跌，这个很符合我们正常的思维习惯，就不做更多的解释了。

存续期的影响对于认沽合约和认购合约都是正向的，也就是说存续期越长，认购合约和认沽合约都会更贵。这个事情也比较好理解，因为不管是看涨还是看跌的，都是时间越长，机会越多嘛！存续时间的变化是单向的，只可能合约存续期越来越短，没有存续期反而变长的。这就意味着如果在这一天的时间里，标的价格既没有上涨也没有下跌，那上涨和下跌的机会都变小了，这种情况下会出现认沽合约和认购合约价格都下跌（又名沽购双杀）。标的价格折腾一天之后不涨也不跌，或者涨跌的幅度都非常小，这种情况并不少见，所以沽购双杀的时候也并不少见。使用期权的权利仓押方向的胜率比较低，也是同样的原因。

波动率的影响跟存续期一样，也是对认沽合约和认购合约都是正向的。也就是说波动率增加的时候，认沽合约和认购合约都会变得更贵。

把这三个影响因素列出来，似乎答案很清楚了。标的价格没怎么变化，那期权合约上涨的原因肯定不是标的价格变化了；存续时间只会减少不会增加，期权合约上涨的原因也找不到存续时间这来了；于是就剩下个波动率了，看来就是它造成的了。

波动率上涨的时候认沽合约和认购合约的价格都会上涨，现在认沽合约和认购合约同时都涨了。好了，破案了，看来这原因就是波动率上涨造成的了！

不过在这里就有个比较重要的问题，在说波动率上涨的时候，说的这个波动率到底是什么波动率？

前段时间貔貅老爹刚刚介绍过这个内容，所以这里也就不再啰嗦了，如果不了解几种不同类型的波动率，可以到这去看：期权定价中的各种波动率（貔貅老爹教期权）

在期权定价的公式中，会影响期权价格的波动率是真实波动率。现在既然标的价格没变化，那真实波动率是下降了的，说真实波动升高影响了价格就讲不通了。

于是就又有很多人把认沽合约和认购合约同时上涨的原因归结为是隐含波动率的上涨，尤其是看看各种交易软件里面给提供的隐含波动率的数值，也确实是上涨了，于是就觉得这个想法得到了确认。有不少对期权定价和希腊值之类的内容有点了解又不求甚解的人，非常喜欢以这个理由来解释期权合约价格的涨跌。

然而，这里又忽略了一个非常重要的问题，那就是隐含波动率到底是怎么来的？隐含波动率是根据交易价格反推回来的。也就是说，在因果链条上，隐含波动率是在期权合约价格的下游的。听着晕没关系，举个简单例子就清楚了。

正常情况下，我知道隔壁的小孩姓王，自然可以推断出孩子他爸爸也姓王。但这并不意味着隔壁老王姓王的原因是他儿子小王姓王。

就跟老王和小王的例子一样，我们根据隐含波动率上升了，可以了解到期权合约的价格涨了，但是隐含波动率这儿子是不可能是他爸爸期权合约价格上涨的原因的，上涨的原因得往爸爸的爸爸那找。

春节之后的第一个交易日，市场扑通一声就掉进了黄金坑，很多人在恐慌中抛售。之后就是一路上涨，很多恐慌抛售的人还在犹豫要不要把卖掉的股票重新买回来的时候，发现创业板已经创新高了，所有指数都从黄金坑里面爬出来了。在这种急跌急涨之后，市场预期出现了非常大的分歧。看涨的人觉得自己看涨的理由非常充分，看跌的人也同样觉得自己看跌的理由非常充分，又赶上周末休息，双方都怕周末的时候出点什么大新闻导致自己错过投资机会。看涨和看跌的双方就都愿意多花点钱去赌一下，愿意去赌一下的人也不介意每张多花那么几十块钱，价格自然就涨上去了。这才是期权合约价格上涨的原因。

因为有了期权定价公式，遇到什么问题就会有很多人到公式里面去找。可是不能忽视的一点是，在没有期权定价公式之前期权交易就已经进行了几百年、上千年了，交易者并不是按照公式去做交易的。期权的定价公式只是对期权合约的价格做出的一种解释，而这种解释是否合理、正确还是得通过市场检验才能确认。