“一人多户”进一步助推A股行情上行
中国证券登记结算公司日前发出通知，决定自今日（4月13日）起A股市场全面放开原有的“一人一户”制度，自然人与机构投资者均可根据自身实际需要开立多个A股账户和封闭式基金账户，上限为20户。这意味着原来只能在一家证券公司拥有一个证券账户的个人投资者，现在最多可以在20个不同的证券公司开立20个账户。
在A股市场牛气冲天的当下，管理层实施的这项账户制度改革犹如火上浇油，将对行情的上升起到进一步的推动作用。一个最大的作用是它将使得目前A股市场的“T+1”交易交收制度名存实亡。按照目前的规定，投资者只有一个账户，买入一个股票后，最快只能在第二个交易日抛出，这种制度一直被舆论认为有碍市场活跃，因此近几年恢复“T+0”的呼声时有所起，但证监会一直没有接受。而在个人投资者可以开设多个账户后，他可以在这个账户买进，当天就在那个帐户抛出，实现了事实上的“T+0”交易交收。因此，可以预见的是，在个人投资者开设多个账户普遍化后，A股市场的成交量将在现有基础上进一步大幅上升，同样的资金能够产生更大的作用，但表面上的数据已经不是真实存在于市场的资金了。
个人投资者开设多个账户的另一个积极作用，将使IPO的“打新”机制发生变化，个人投资者可以得到更多的新股中签份额。按照以前的制度，个人投资者只有一个账户，他申购新股最多只能得到一份份额，这与机构投资者由于拥有多个账户而可以收进大量新股中签份额形成了事实上的不平等。就目前来说，申购新股基本上还是一种盈利可观的无风险投资，因此这项改革是有利于投资者获得更多市场红利的。
但是，个人投资者开设多个账户，也会对现行的市场管理体制形成挑战。一个最为突出的问题是，假如有人利用多个账户从事为证券法规所不允许的对刀交易，自买自卖，监管部门就很难控制。虽然从理论上说，个人投资者开设的账户再多，都只有一个“一码通”账户，所有的交易都将在“一码通”反映出来。但“道高一尺，魔高一丈”，制度上开了这个口子之后，市场炒作者要规避这方面的监管并不困难。
事实上，允许个人投资者开设多个账户，只是对一种既成事实的承认，目前很多证券公司的大户里，一些有实力的个人大户早已在证券公司的帮助下开设了多个账户，在以往的市场监管实践中，就曾处理过用不同账户进行的对刀交易行为。那么，在个人投资者开设多个账户得到许可以后，这种对刀交易如何监管，它与在不同账户之间从事的买进卖出有什么原则的不同，监管层必须拿出有针对性的、能够让投资者遵守的对策。
目前，A股市场正处于牛市上升期，种种迹象表明，对于这一波行情上升，管理层是充分肯定的，客观来看它也确实可以减轻经济增速下降所带来的压力，从而有利于经济稳增长。但是，从本质上说，股市是一个高风险、高投机场所，作为管理层来说，在充分肯定牛市行情的正面作用的同时，还是应该加强监管，以有效的手段来保护投资者利益。
（周俊生，财经评论员，海外网专栏作者）
