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国际机构密集上调增长预期 中国经济基本面被看好

上调，上调，再上调。

近日，多家国际机构密集上调对中国经济的增长预期。

12月10日，国际货币基金组织(IMF)最新报告将中国2025年经济增速预测值上调0.2个百分点至5%；两天后，世界银行也将中国2025年增速预期调高0.4个百分点。

高盛、德银等国际投行也纷纷看多中国。高盛将2025年中国经济增速预期由4.9%上调至5.0%，并同步上调2026年、2027年增长预测。

国际机构的这一轮上调，发生在世界经济的增长态势并不平稳的当下。IMF对2025年全球经济增速展望仅为3.2%，贸易保护主义抬头、地缘政治不确定性仍在累积。在此情形下，中国经济被国际机构重新评估，并非偶然。

韧性，成为多家机构提到中国时的关键词。

IMF总裁格奥尔基耶娃在新闻发布会上表示，尽管面临多重冲击，中国经济仍展现出显著韧性。世界银行称，全年来看，中国经济表现好于年初预期。其中，出口保持了较强韧性。

这份韧性，源自宏观政策的有力托举，更来自于中国“三驾马车”的协同拉动。

2025年，“全方位扩大国内需求”被列为中国政府工作任务首位。一段时间来，以消费品以旧换新为代表的一揽子政策持续落地，带动居民消费回暖。

据国家统计局数据，前三季度，中国社会消费品零售总额同比增长4.5%，最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9个百分点。

格奥尔基耶娃表示，IMF注意到，提振消费对带动经济增长的重要作用，中国政府采取了一系列有力举措，激发经济增长潜力。世界银行也称，中国宽松的财政和货币政策支撑了消费和投资领域的表现。

“中国拥有14亿多人口，构成了庞大的国内市场，这将成为未来经济增长的重要潜力。”格奥尔基耶娃强调。

不仅内需在回暖，外贸方面，尽管部分国家掀起贸易保护主义风浪，2025年前三季度中国货物进出口总额依然同比增长4.0%，对共建“一带一路”国家进出口增长6.2%。世界银行认为，出口市场持续多元化，是中国外贸韧性的重要支撑。

中国外贸的底气，已不仅是量的突破。

路透社注意到，人民币汇率走强并未令中国出口受到影响，这是因为中国在电动汽车、太阳能电池板和电池等许多先进行业中都有强大影响力，可以承受适度的汇率升值。中国出口的竞争力，已不再主要依赖价格。

不久前举行的中央经济工作会议明确提出，实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期和跨周期调节力度，并将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于2026年经济工作的首位。

世界银行中国局局长华玛雅表示，中国更加积极的财政政策、持续深化的结构性改革、更可预期的营商环境，有助于提振信心，并为富有韧性、可持续的增长奠定基础。

在全球经济不确定性上升之际，中国以政策定力和内生动力稳住基本盘。

格奥尔基耶娃表示，相信中国经济未来可以实现更强劲的增长，预计未来几年中国对全球经济增长的贡献率有望保持在30%左右。

正如其所言，中国经济增长不仅惠及自身发展，更是世界经济不可或缺的稳定之锚。

(“三里河”工作室)

人民币汇率料延续小幅震荡

周二（3月6日），在、离岸人民币对美元汇率均小幅波动，境内外价差持续低位并一度抹平。分析人士指出，美元指数动向仍是人民币日内波动的主要影响因素，目前市场关注焦点集中于全球主要央行会议及美国就业数据表现，市场观望情绪较浓，预计短期外汇市场波动不大，人民币对美元汇率将延续小幅震荡。

汇市波动较小

3月6日，人民币对美元中间价调升52个基点，报6.3386元。

中间价公布后，昨日人民币对美元即期汇率开盘涨54点报6.3352元，早盘涨幅逐渐收窄，随后围绕6.34附近窄幅震荡，午后随着美元指数反弹有所走弱，最终16:30收盘报6.3401元，较上一交易日涨5点；香港方面，离岸人民币对美元即期汇率先升后贬，盘中整体波幅同样较小，截至北京3月6日16：30报6.3395元，下跌44基点，境内外价差持续低位并一度抹平。

全球汇市方面，昨日亚洲交易时段，美元指数跌势暂缓，截至北京3月6日16：30报89.9783，基本持平。此前一日，美元指数大跌0.42%，并重新跌破90关口，因之前美国总统特朗普计划对进口钢铝征收关税，引发对贸易战的担忧。

短期持稳运行

市场人士指出，人民币汇率后续走势仍将跟随美元指数波动，短期看美元指数仍有反弹动力，不过全球贸易战疑云恐继续削弱美元指数反弹动力，而市场对人民币汇率预期稳定，未来一段时间内预计人民币汇率将延续小幅震荡。

继澳洲央行周二召开会议后，加拿大央行、欧洲央行、日本央行将相继召开会议，而美联储议息会议将于3月下旬召开。兴业研究认为，美联储3月议息会议前，美元指数预计将保持相对强势，美元兑人民币大概率呈现宽幅震荡，前低难破而顶上移。建议投资者密切关注国内货币政策是否跟随美联储加息的影响。

国内方面，最新公布的2月财新中国服务业PMI小幅回落至54.2，预期54，前值54.7，显示中国服务业活动继续稳健增长，增速略微放缓，这一走势与官方服务业PMI一致。财新智库莫尼塔钟正生点评称，制造业需求状况仍较稳定，服务业成本上升态势有所收敛，宏观经济的平稳状态尚未动摇。

“预计3月份人民币汇率的走势将以跟随美元波动为主。由于当前支撑美元汇率的因素正在加强，如果3月份美元指数出现反弹，预计人民币汇率可能将受到美元上涨的压力而有所回落。”民生银行表示。

分析人士指出，从近期市场表现看，美元指数动向仍是人民币日内波动的主要影响因素，倘若美元指数延续反弹态势，人民币对美元汇率仍将小幅承压，但目前外围市场诸多不确定性影响下，美元指数走向并不明朗；反观国内，经济基本面仍有较强韧性，货币政策维持稳健中性，市场对人民币汇率预期偏稳定。总体而言，人民币汇率持稳运行将是大概率事件。（记者 马爽）

全球经济与市场动向及外币走势分析

01全球经济与市场动态

美元指数在特朗普对鲍威尔的批评声中震荡，但以阳线收盘。回顾上周，美元指数在特朗普对鲍威尔不愿加息的批评声中急速下滑，一度跌破周一低点，但随后迅速反弹，最终在周五小幅回落后仍以阳线收盘，略有涨幅。

市场关注各国贸易谈判及欧洲央行等机构的动态。展望本周，全球经济和市场将面临诸多关键事件。其中，各国贸易谈判，特别是日本和欧盟的谈判，将吸引市场目光。同时，欧洲央行将公布利率决议，英国央行行长贝利将在英国议会下院财政委员会就英国央行半年度金融稳定报告发表讲话，澳洲联储也将公布会议纪要。这些事件都可能对全球经济和市场走势产生重要影响。

02全球外汇市场分析

通胀数据与鲍威尔讲话

美国通胀数据温和上涨，鲍威尔预计关税将推高通胀。本周二，美国公布了6月的消费者价格指数（CPI），显示上涨但幅度适中。周三的生产者价格指数（PPI）也显示6月的价格涨幅保持稳定。美联储主席鲍威尔在讲话中预计，今年夏天通胀将因特朗普的关税政策而有所上升，这一定调推迟了市场对美联储降息时点的预期。

美欧关税及欧洲央行决议

美欧关税问题加剧，欧洲央行利率决议将维持不变。距离特朗普8月1日对欧盟进口商品加征30%关税仅剩两周，欧盟正积极寻求贸易协议。其中，汽车关税的削减成为谈判的关键。欧盟提议降低对美国汽车出口的关税，但前提是特朗普将欧洲汽车关税降至20%以下。同时，本周欧洲央行将公布政策会议结果，市场预计将维持当前利率水平不变，但9月可能再次降息。

美元兑日元走势

美元兑日元上涨受日本政策及关税僵局影响。美元兑日元本周延续上行趋势，周线涨幅约1%。这主要受到日本政策不确定性、美日关税僵局以及美元经济数据和美联储预期的支撑。

03外汇期货与期权市场

关键合约行情概览

图表展示外汇期货合约行情帮助理解市场波动。通过图表，我们可以清晰地看到各种货币对的价格波动情况，以及市场参与者的交易动态。这些信息对于我们理解外汇市场的运行规律，把握投资机会，具有至关重要的作用。

期货市场头寸动态

分析市场头寸变化揭示深层次市场动态。观察期货市场的头寸变化，分析头寸的动态可以帮助我们更全面地把握市场的脉动，为投资决策提供有力的支持。

重点货币展望

澳元面临就业数据挑战，市场关注CPI数据。上周，澳元兑美元汇率经历大幅下滑，尽管周四美联储官员发表鸽派言论对美元构成压力，使得澳元兑美元汇率短期内有所回升，但整体而言，周线仍以1%的跌幅收场。

期权套期保值案例

企业A通过外汇期权规避汇率风险。某澳大利亚跨国企业A，专注于农产品生产与出口，其销售收入以美元结算，主要市场为美国。企业A购买了执行价格为1澳元兑换0.6550美元的两个月期美元看跌期权，以规避汇率波动风险。

04后续观察指标

企业需关注汇率走势、通胀和货币政策等指标。随着企业A采取外汇期权套期保值策略，他们需要密切关注一系列后市指标，以确保套期保值的有效性。