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你的期权合约离赚钱还有多远，这个指标告诉你

12 月 10, 2025 通过 exness 0 评论 #实战意义, #期权投资, #期权溢价率, #盈亏平衡点, #风险衡量

当你对期权知识的了解越来越多，每一次做决策都有扎实的理论支撑时，就相当于比别人多掌握了好几种赚钱的“秘籍”。就好比在买入期权前，先算好期权溢价率，再决定要不要参与这场投资，这能让你在期权市场里更有把握。

一、什么是期权溢价率？

期权溢价率，简单来说，就是标的资产价格得上涨（或者下跌）多少，认购期权（或者认沽期权）才能达到不赚不亏的平衡状态。

实例讲解：以 50ETF 期权为例

咱们用 50ETF 期权来具体说说这个溢价率是怎么算的。假设现在 50ETF 的标的价格是 2.939 元。

1.认购期权情况

先看 50ETF4 月 3000 认购期权合约，它的行权价是 3 元，每份合约的价格（也就是权利金）是 0.058 元。

那这个认购期权的盈亏平衡点怎么算呢？很简单，就是行权价加上权利金，也就是 3.000 + 0.058 = 3.058 元。

接下来算溢价率，公式是（盈亏平衡点价格 – 标的资产当前价格）÷ 标的资产当前价格×100%。把数字代进去就是（3.058 – 2.939）÷ 2.939×100% ≈ 4.05%。

这意味着什么呢？就是在我们持有这个认购期权的这段时间里，50ETF 的标的资产价格至少得上涨 4.05%，我们这次投资才不会亏钱。要是上涨幅度达不到 4.05%，那可就赔本啦。

50ETF期权溢价率实例_期权溢价率计算_认沽期权delta

2.认沽期权情况

再看看 50ETF4 月 3000 认沽期权合约，行权价同样是 3 元，不过每份合约的价格（权利金）是 0.1185 元。

认沽期权的盈亏平衡点计算方法和认购期权不太一样，是用行权价减去权利金，即 3.000 – 0.1185 = 2.8815 元。

溢价率的算法还是（标的资产当前价格 – 盈亏平衡点价格）÷ 标的资产当前价格×100%，代入数字就是（2.939 – 2.8815）÷ 2.939×100% ≈ 1.96%。

这表明在持有期内，50ETF 的标的资产价格至少得下跌 1.96%，投资认沽期权才不会亏本。要是下跌幅度小于 1.96%，那也是要赔钱的。

二、溢价率越高，赚钱越难

从上面的例子可以看出，溢价率越高，标的资产需要变动的幅度就越大，赚钱的难度也就越高。比如，认购期权的溢价率是4.05%，而认沽期权的溢价率只有1.96%。这意味着，认购期权需要标的资产上涨4.05%才能不亏，而认沽期权只需要标的资产下跌1.96%就能不亏。显然，认沽期权的赚钱难度更低。

三、溢价率的实战意义

溢价率不仅能帮你衡量风险，还能帮你选合适的期权合约。假设你预测50ETF在未来一个月内大概率会上涨4%。那么，只有溢价率低于4%的认购期权才是值得买的。因为如果溢价率高于4%，即使你的预测成真，你可能还是亏钱。

期权溢价率是一个非常实用的指标，它能告诉你离赚钱还有多远。通过计算溢价率，你可以更清楚地了解自己的风险，并且选择更合适的期权合约。下次再买期权的时候，记得先算算溢价率，这样心里更有底，赚钱的机会也会更大！

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境外提现额度调整每人每年不超10万 不影响个人持卡境外消费

12 月 10, 2025 通过 exness 0 评论 #反洗钱, #境外提现, #外汇管理, #银行卡, #额度调整

元旦以后境外提现年度额度将被调整为“每人每年不得超过10万元人民币”。昨日，国家外汇管理局官网发布《国家外汇管理局关于规范银行卡境外大额提取现金交易的通知》（下简称《通知》），规定超过年度额度、且恶意提取现金者，本年及次年将被暂停持境内银行卡在境外提取现金。

不影响个人持卡境外消费

《通知》要求，1月1日后，个人持境内银行卡在境外提取现金，本人名下银行卡（含附属卡）合计每个自然年度不得超过等值10万元人民币；人民币卡、外币卡境外提取现金每卡每日额度统一为等值1万元人民币；个人持境内银行卡境外提取现金超过年度额度的，本年及次年将被暂停持境内银行卡在境外提取现金；个人不得通过借用他人银行卡或出借本人银行卡等方式规避或协助规避境外提取现金管理。

2018年境外提取现金年度额度从1月1日起开始累计计算。

外汇管理局有关负责人表示，《通知》不影响个人持卡境外消费，个人出境旅游、商务、留学所涉食、宿、行、购等经常项下交易，均可以使用银行卡支付，且不占用个人便利化年度5万美元购汇额度。《通知》主要是规范银行卡境外大额提取现金，并不改变银行卡外汇管理基本框架和个人用汇政策。

超过年度额度暂停提现_香港花旗兑换外币限额_个人境外提现年度额度调整

目标在于完善跨境反洗钱监管

考虑到实时控制会增加交易响应时间从而影响用卡体验，《通知》出台后，个人如果出现超过年度额度提取现金的情况，外汇管理局将对此采用延时控制手段。该负责人称，年度额度由外汇局汇总各家发卡金融机构数据计算并通过发卡金融机构实施控制。因此，个人在境外提取现金时应合理规划，避免出现超过年度额度提取现金的情况。

恶意提现者，除境外提现将被暂停两年外，还将视情节严重程度，按《外汇管理条例》有关规定进行处罚。

持卡人可向发卡金融机构，或凭本人有效身份证件，向外汇管理局分支局查询境外提取现金明细，以及是否已被列入暂停持境内银行卡在境外提取现金名单。

据悉，来自外管局的监测，一些个人持大量银行卡在境外大额提取现金，远超正常消费支付需要，涉嫌开展违法犯罪活动。因此本次调整境外提现年度额度目标在于，规范银行卡境外大额提取现金交易，完善跨境反洗钱监管。（记者黄鑫雨）

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股票期权首秀：认购认沽齐跌

12 月 9, 2025 通过 exness 0 评论 #上证50ETF, #巴菲特, #股票期权, #认沽认购, #隐含波动率

昨天，上证50ETF股票期权正式上线，A股也正式迎来了期权时代。令普通投资者大感意外的是，昨天上市的40只期权合约，竟然有39只下跌，跌幅最高者到达22.38%。永安期货股指期货分析师周家生认为，昨天股票期权的认沽与认购走势比较一致，主要是因为期权的隐含波动率下降导致的。另外，钱报记者从杭州几家期货公司了解到，杭州的投资者参与上证50ETF股票期权的投资者很少，开户情况仍比较冷清。

40只期权合约

39只下跌

“期权比权证和股指期货更难玩，跟仿真交易完全不一样，看来还要多下功夫，才能学会期权冲浪技巧啊。”昨天收盘后，杭州一家期货公司的客户徐先生一边复盘50ETF期货的行情，一边感慨股票期权不好做。

在一般投资者的印象中，认购期权和认沽期权应该是一对正负极的对手盘关系，一旦标的物价格上涨，认购期权会上涨，认沽期权下跌，反之亦然。昨天，上证50ETF收盘2.331元，上涨了1.75%，盘中最大涨幅超过2.36%。但40只上证50ETF期权，却有39只下跌，跌幅最高者到达22.38%，仅一只股票期权合约微涨，涨幅0.77%。

觉得上证50短期有调整需求的徐先生，昨天早盘也买入了3月2400的认沽合约，但收盘跌了15%。昨天的股票期权振幅巨大，昨天上午，40只期权合约中认购期权以下跌为主，认沽期权以上涨为主；到了昨天下午，认沽认购均下跌严重，到收盘时仅有50ETF购3月2200一只期权合约上涨，其余均数下跌。

在40只期权合约中，50ETF购3月2200为成交数量最大的合约，共成交合约2501张，收盘价格0.1826元，涨幅0.77%，杠杆比率12.77；成交价格最高的为50ETF购9月2200合约，共成交247张，收盘价格0.3130元，跌幅11.48%，杠杆比率7.45。

在39只下跌合约中，跌幅最大的期权合约为50ETF沽3月2250，收盘价格0.0777元，成交822张，跌幅达到22.38%，杠杆比率30。

50ETF期权的上市，也增加券商的经纪业务收入，昨天A股的券商股集体大涨，西部证券、东吴证券、兴业证券等涨幅超过9%。

分析师认为

波动率下降是主因

对于昨天认购期权和认沽期权的齐跌，永安期货股指分析师周家生告诉钱报记者，这反应了投资者对价格不认可，认为定价偏高，最主要的核心因素还是期权隐含的波动率下降。

隐含波动率是将市场上的期权交易价格代入理论价格模型，反推出来的波动率数值。昨天开盘后，50ETF期权的隐含波动率在40%左右，收盘时这一数值已经降低到了30%多。市场波动率缩小，导致的结果就是认购期权和认沽期权的做市商报价都大幅下降，最后出现了认购期权和认沽期权齐跌的现象。

期权隐含波动率下降原因_认沽期权delta_上证50ETF期权上市首日表现

广发证券发现，昨天的50ETF期权各合约隐含波动率基本在28%～42%之间波动，接近现货近半年的实际波动率；其中认购合约加权隐含波动率为30.68%，认沽合约加权隐含波动率为39.01%。

在之前的模拟仿真交易中，很多投资者都会发现有无风险套利机会，昨天的50ETF上市后，这种无风险套利机会却突然消失了。“我们的后台模型检测到了几次小的套利机会，但考虑到手续费、开平仓的价差成本和财务成本，几乎没有利润可套利。”杭州一家期货公司的客户经理告诉钱报记者，想靠期权来套利，理论上可行，但实际操作中很难，做市商把握套利机会的能力更强。

昨天，上证50ETF期权总成交量为18843张，总持仓量为8651张。从成交分布来看，50ETF期权3月合约日均成交量最大，9月合约日均成交量最少。“这一成交量在股民看来可能偏少，但在我们看来已经很可观了，香港恒生期权每天都成交量也就2000张左右，按照现在的势头发展下去，上证50ETF期权将来可能会超过美国标普500ETF期权的成交量。”一位分析师这样说。

巧用期权

可实现更高投资回报

钱报记者昨天从杭州几家期货公司了解到的数据来看，目前期权开户者仍旧不多，多数参与者仍是机构为主。上证所衍生品业务部的数据显示，昨天上午，参与期权交易的个人有362户，机构有42户，其中东方证券、广发证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、齐鲁证券、招商证券、中信证券等8家做市商参与了交易，成交量占总成交量的75%。

50ETF期权到底有什么作用呢？简单地说，就是让投资者有权利以特定的价格买入或卖出标的物。这方面，股神巴菲特曾借助期权产品让其投资组合实现了更高的投资回报。

巴菲特进行期权交易中的一个经典案例就是1993年4月卖出可口可乐的看跌期权，这与上证50ETF现货持有者进行备兑交易具有异曲同工之妙。

1993年4月2日，巴菲特以每股1.5美元的价格先后卖出500万份1993年12月17日到期、执行价格为每股35美元的可口可乐看跌期权，而此时可口可乐股价为每股40美元。该期权需要实物交割，也就是期权的买方在到期日可以选择把可口可乐股票卖给巴菲特。

而实际上，巴菲特是可口可乐公司股票的坚定持有者，即使股价在到期日跌破每股35美元，由于事先收取了750万美元，买价也要低于每股35美元，盈亏平衡点为每股33.5美元，如果跌破这一水平，巴菲特就有机会抄底。

总体来看，巴菲特不走寻常路，而是选用期权工具主要有两个原因：首先是巴菲特持有大量可口可乐股票，并且坚定看好这家公司，认为股票价格不可能跌破每股35美元。事实证明，到期日的股价是每股42.63美元，这让巴菲特收获了750万美元的利润；其次由于卖出看跌期权之时刚好经历了股价的大跌，一般而言，下跌中股票的波动率会上升，从而推升期权的价格走高，这样他可以赚取更多的权利金收入。

不过，期权也有两面性，如果做反了方向，亏损的数额也会加倍。“期权总体是个机构为主的市场，普通投资者想参与其中，还是要多学习，把握价格波动规律，不要盲目参与。”周家生表示，50ETF期权上市首日基本正常，以后的活跃度估计会增加。