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109.33亿售出华融证券!国资委旗下国新资本拿下这张券商牌照,AMC机构聚焦主业陆续出售金融牌照

财联社(上海,记者 刘超凤)讯, 华融证券控股权转让有了最新进展。1月27日,中国华融公告与国新资本签署国有产权交易合同,交易对价为109.33亿元。若交易成功,国务院国资委旗下的国新资本将成为华融证券的控股股东。

监管机构要求AMC机构逐步退出非主业,中国华融近期挂牌转让华融证券、华融信托、华融金融租赁、华融湘江银行等股权。

中国华融近来盈利水平下降,曾在2020年大亏1029亿元,资本充足水平进一步降低。中国华融转让金融牌照子公司,一方面有利于及时补充公司净资产;另一方面有利于聚焦主业,提升核心竞争力。

国新资本收购华融证券控股权

1月27日,中国华融公告挂牌转让华融证券71.99%股权的最新进展。意向受让放为国新资本,双方当日已签署国有产权交易合同,交易对价为人民币109.33亿元。

华融证券 资产管理部_华融证券控股权转让 国新资本收购 中国华融回归主业

本次转让完成后,中国华融将不再拥有华融证券任何股权,且后者不再纳入集团合并财务报表;而国新资本将成为华融证券控股股东。同时,该笔交易须完成股东大会审议程序,并经过证监会核准,否则不予完成。

意向方国新资本“来头不小”,是中国国新控股有限责任公司(以下简称“国新控股”)的全资子公司。作为国务院国资委监管的央企,国新控股2016年被明确为国有资本运营公司试点企业,并将国新资本打造为中央企业金融服务平台。

根据天眼查信息,国新资本成立于2014年8月20日,注册地北京,注册资本为100亿元,经营范围包括股权投资、项目投资、投资管理、资产管理、投资咨询。

目前,国新资本旗下全资持有国新商业保理、国新发展等公司,控股国新融资租赁、国新汇通保险等公司。国新资本的金融板块包含商业保理、融资租赁、保险经纪、金融科技四大块,而华融证券的归属无疑将丰富国新资本的金融业务布局。

去年年末举行了央企负责人会议,会议强调,为引导中央企业在稳字当头、稳中求进中主动担当、积极作为,更好发挥国民经济稳定器、压舱石的作用,明年“两利四率”要努力实现“两增一控三提高”,“两增”即利润总额和净利润增速高于国民经济增速,“一控”即控制好资产负债率,“三提高”即营业收入利润率、全员劳动生产率、研发经费投入进一步提高。

中国华融回归主业

中国华融是解决不良资产的四大全国性国有资产管理公司(AMC)之一,其他三家包括长城资产、东方资产、中国信达。中国华融的不良资产规模一直处在四大AMC的领先地位,对外提供不良资产经营、资产经营管理、银行、证券、信托、金融租赁、投资、期货、消费金融等多牌照、多功能、一揽子综合金融服务。

而中国华融出售证券子公司,是按监管要求逐步退出非主业的动作。中国华融副总裁徐勇力近日在中国华融引战增资新闻发布会上透露,根据监管机构对金融资产管理公司逐步退出非主业的持续性要求,公司正在按照市场化、法治化原则有序推进金融牌照子公司股权转让工作。

子公司华融证券拥有较全的证券业务牌照,经营范围包括经纪、投行、研究、资管、两融、代销等业务。截至2020年末,华融证券共有18家分公司(其中一家在筹)、65家营业部,营业部数量在券商行业并不算多。

根据中证协未经审计的数据,2020年上半年,华融证券实现营收7.88亿元,净利润2.2亿元,排名第66位、第73位。截至2020年6月底,华融证券总资产503亿元,净资产122亿元,分别排名券业第35位、第43位。但华融证券的财务杠杆倍数高达3.68倍,排名全行业第9位。

除了华融证券外,中国华融前期公告拟实施华融信托、华融金融租赁、华融湘江银行等子公司股权重组或转让项目。

截至目前,华融交易中心股权转让工作已完成了工商登记变更,华融消费金融也与宁波银行签订了股权转让协议。其中,华融消费金融股权转让的评估价格为7.27亿元,投资者通过在北金所网络竞价后,确定了最终受让价格为10.91亿元,实现了较大幅度的溢价转让。

据了解,中国华融转让金融牌照子公司后,一方面有利于及时补充公司净资产;另一方面有利于公司按照“回归本源、聚焦主业”的既定发展战略,将资源、资金、资本集中于不良资产主业发展,增强内生发展动力和市场核心竞争力,进一步提升服务实体经济和化解金融风险的水平。

根据公开信息,中国华融成立于2012年9月28日,由财政部、中国人寿保险(集团)公司共同发起设立的国有大型非银行金融企业。它前身为成立于1999年11月1日的中国华融资产管理公司,是中国资产规模最大的金融资产管理公司,其主营业务为不良资产经营、金融服务及资产管理和投资,于2012年整体改制为股份制公司。在2015年10月30日,中国华融在香港联交所主板上市。

2020年中国华融的盈利数据较差,实现收入166.99亿元,净利润亏损1029亿元。直到2021年才实现扭亏为盈,近半年就实现营收184.7亿元,归母净利润1.58亿元。因近年来中国华融盈利水平下降,负债水平较高,业绩亏损又使得资本充足水平进一步降低,中诚信国际曾将其纳入评级关注。

研报指标速递

2025年三季报点评:国窖控量稳价,报表有序出清

泸州老窖(000568)

投资要点

事件:公司发布2025年三季报,前三季度实现收入231.3亿元,同比-4.8%,实现归母净利润107.6亿元,同比-7.2%;2025单Q3实现收入66.7亿元,同比-9.8%,实现归母净利润31.0亿元,同比-13.1%。

25Q3需求较为疲软,收入端有所承压。1、二季度以来,外部饮酒政策趋严,政商务需求较为低迷,白酒产业进入深度调整期,造成三季度收入较为承压;在这样的背景下,公司在品类创新、渠道变革、价值重塑中开辟新赛道,目前国窖大单品价格体系平稳,高度国窖批价波动较小,价格稳定性优于竞品,渠道价值链表现稳定。2、三季度政商务场景受到较大冲击,千元价位竞争激烈,竞品价格波动加大,公司主动控量稳定价格预期,造成高度国窖动销相对承压;低度国窖主销区域为华北,动销表现相对平稳;预计次高端特曲60销量下滑,老字号特曲和头曲表现相对平稳。

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毛利率有所下降,合同负债表现稳定。1、25Q3公司毛利率同比下降0.9个百分点至87.2%,预计主要系高端国窖占比下降,老字号特曲和头曲收入占比提升,产品结构阶段性下沉。费用率方面,25Q3公司销售费用率同比上升1.7个百分点至13.5%,管理费用率同比上升0.3个百分点至3.8%,财务费用率下降0.2个百分点至-1.8%,整体费用率同比上升1.5个百分点至16.1%。综合作用下,25Q3净利率同比下降1.5个百分点至46.6%,盈利能力短期有所下降。2、现金流方面,公司25单Q3实现现金回款79.6亿元,同比-1.8%,此外,截止二季度末公司合同负债38.4亿元,同比+44.6%,环比二季度末增加3.1亿元,渠道蓄水池表现平稳。

加强市场精耕深耕,持续推动产品创新。1、在行业存量竞争的背景下,公司积极挖掘增量市场,推动“百城计划”深入实施,“华东战略2.0”扎实推进,“五码合一”产品向全国推广,渠道管理精细化水平迈上新台阶。2、公司推动产品创新,积极研发28度国窖1573,并储备其他度数的产品,进一步完善产品矩阵;渠道上,通过夯实核心基本盘,推动渠道数字化转型,进一步提升费效比。3、公司主动适应市场变化,积极挖掘县域及村镇消费需求,25年春耕计划重点扩张核心终端,不断加大市场覆盖面。

盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027年EPS分别为7.93元、8.23元、8.97元,对应动态PE分别为17倍、16倍、15倍。中长期看,公司是三大高端白酒之一,品牌积淀深厚,长期受益于市场份额提升的逻辑清晰。给予公司2026年20倍估值,对应目标价164.60元,维持“买入”评级。

风险提示:经济复苏或不及预期,市场竞争加剧风险。

黄金期货与纸黄金的区别是什么?

黄金期货纸黄金的区别

在金融市场中,黄金作为一种重要的投资工具,其交易形式多样,其中黄金期货和纸黄金是两种常见的投资方式。尽管它们都与黄金相关,但在交易机制、风险程度和投资目的等方面存在显著差异。

纸黄金期货_黄金期货交易机制_黄金期货与纸黄金区别

交易机制

黄金期货是一种在期货交易所进行的标准化合约交易,投资者通过预测黄金价格的未来走势来进行买卖。期货合约规定了在未来某一特定日期以特定价格交割一定数量的黄金。这种交易方式通常涉及杠杆,即投资者只需支付一部分保证金即可控制更大价值的合约,从而放大投资收益,但同时也增加了风险。

纸黄金,又称为黄金存折或黄金账户,是一种不涉及实物黄金交割的投资方式。投资者通过银行或经纪商开设的黄金账户购买黄金,账户中的黄金数量随市场价格波动而变化。纸黄金的交易更加灵活,投资者可以随时买卖,无需担心实物黄金的存储和运输问题。

风险程度

由于黄金期货采用杠杆交易,其风险相对较高。价格的小幅波动可能导致投资者的保证金迅速减少,甚至面临追加保证金或强制平仓的风险。而纸黄金的风险相对较低,因为投资者通常不使用杠杆,且交易更加灵活,可以快速应对市场变化。

投资目的

黄金期货更多被用作投机或对冲工具,投资者通过预测价格走势来获取利润。而纸黄金则更多被视为一种长期投资或资产配置工具,投资者通过持有黄金来分散风险,抵御通货膨胀。

特性黄金期货纸黄金

交易机制

标准化合约,涉及实物交割

不涉及实物交割,通过账户交易

风险程度

高风险,涉及杠杆

低风险,不涉及杠杆

投资目的

投机或对冲

长期投资或资产配置

总之,黄金期货和纸黄金各有其特点和适用场景。投资者在选择时应根据自身的风险承受能力、投资目标和市场预期来做出合适的选择。