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交通银行——银河期货、银河证券诚邀社会各界投资者参加2019年二季度投资策略盛会

2018年，国内外经济形势不断变化，大国博弈加剧，中美贸易战乌云蔓延，全球经济波折前行，经济市场迎来新的机遇与挑战。2019年一季度峰回路转，利好不断。经济市场是否回暖，期盼已久的牛市是否重现？为此，交通银行联手银河期货及银河证券共同举办以“金融投资与财富管理”为主题的投资策略会，特别邀请银河证券首席分析师秦晓斌以及银河期货首席策略分析师蒋洪艳为投资者带来一场金融投资的饕餮盛宴。同时交通银行山东省分行还为投资者准备了专享厚礼，到场客户也均可参加抽奖活动。

盛会时间：2019年4月20日上午8:30-12:00

盛会地点：山东省济南市历下区马鞍山路南郊宾馆俱乐部一楼会议厅

交通银行咨询专线：

交通银行济南分行银证业务主管：徐毅0531-86108300

交通银行山东省分行银证业务主管：臧春蕾0531-86106364

银河期货咨询专线：

银河期货山东分公司：0531-68622110

银河期货机构投资部：0531-68622176

主讲嘉宾：

银河证券首席分析师秦晓斌

主题：2019年第二季度A股投资策略

秦晓斌，北京大学光华管理学院工商管理硕士，2001年进入渤海证券研究所从事研究工作，先后任行业分析师、部门经理和所长助理，2005年进入新世纪基金从事投研工作，2006年进入中国银河证券研究部从事策略研究，曾任策略研究主管，现任财富管理总部投资顾问部负责人。

银河期货首席战略分析师蒋洪燕

主题：我国股指市场运行情况及功能发挥

蒋洪艳，银河期货首席策略分析师。从业十多年来一直致力于实战交易，并形成了成熟稳健的交易理念。凭借对大趋势、行情拐点的精准把握，获得众多投资者的认可和追捧。其对期货及衍生品工具的应用以及期货市场发展，都有着自己独到见解。

二元期权交易投资如何轻松赚钱？

作为一个金融投资者，我们都应该有这样的觉悟：赚钱的人总是少数的。我们的目标是怎么成为少数人的一个。大家都知道二元期权所提供的交易资产有100多种，但是常用于交易投资的就几种资产，下面来介绍下如何利用货币对轻松赚钱的办法：

一、脚踏实地。二元期权投资者首先明白：轻松的赚钱不等于无限度的想赚多少就能赚多少，心想事成首先需要心想符合逻辑，然后才存在事成的可能，这也就是说交易中要明确自己能赚多少钱而不能让自己顺着欲望向前走，要脚踏实地。

二、会选择货币对。投资货币对归根到底是对国家间货币汇率变化的判断，寻找贸易关系紧密，国内政治稳定的国家货币，贸易关系紧密的国家之间的货币往往会保持稳定联动的默契，二元期权以看涨看跌方式进行判断下单是最简单的赚钱方式。

三、快慢有序。大家慢慢会发现，各种不同的货币之间有不同的操作规则。敏感性的货币容易上涨也容易下跌，风吹草动便会天色大变，因此这类型的货币应当做短期投资，不宜做长期，最明显的货币就属日元了。而一些非敏感性货币，像欧元、美元、澳元这些货币，没有惊天动地大状况轻易不可能有很大的波动，超出便有反弹，在家里买个应用软件把走势图画一画，投资决策一目了然。

四、相信自己。在二元期权交易这条路上，所有的参与者都是同行者，没有谁站的更高一点，只有谁走的更快一点，应该学会自信，养成自己独立分析行情独立交易的习惯。

二元期权是如今最简单便捷金融交易品种，但是这个简单便捷也是相对其它交易品种而言，要成为一个成功的二元期权交易员，我们需要学的东西很多。

任何金融交易的本质在于资金的增长，二元期权也不例外，通过投资交易使得自己的账户数值快速不断的积累增长，让无数的投资者为之疯狂。但是赚钱之余切记不能忽略风险的存在，必须按照既定的交易规则才能够获得满意的结果。

选择合适的资产。交易资产多样化是二元期权交易的一个最重要的特征，正是众多的选择的存在使得投资者有了使用更多的资金为自己赢利的条件。但是标的资产多样化也让投资者经常会难以选择，我们应该选择自己熟悉的资产进行交易投资，即便你一个都不熟悉，也要选择你喜欢的资产进行研究交易，直到你摸透为止。

学会分析。行情走势的分析往往考验投资者眼光和经验，对行情的准确判断分析，让你任何时候交易都有赢利的可能。

学会应机立断。很多人往往会有一种困惑，赔钱的时候会舍不得损失，而赚钱的时候又害怕错过更多的赢利。这需要投资者正确的认识二元期权交易的赢利在于小的赢利的积累，在遇到亏损的时候如果是自己判断错误只有止损才是最正确的举动。

量化资金的使用。二元期权交易的进行都是围绕自己的资金，怎样更好的发挥自己资金的作用是每一个投资者所想寻求的目标。只有管理好自己的资金，合理利用自己的资金才能更好的赚到钱。

我们要时刻记住：投资有风险，投资需谨慎.

股指期货贴水缩窄 量化策略迎来更好的环境

随着技术进步，量化投资逐渐与基本面投资并驾齐驱，成为当前主流的投资分析方法之一。在过去一年，由于中小创表现不佳，习惯于配置中小创的大多数量化策略没能获得较好收益，不少产品甚至出现较大回撤或亏损。

不过，随着市场风格转变，情况已经得到扭转。数据显示，近期量化基金业绩开始回暖。业内人士指出，随着股指期货的基差情况改善，以及股指期货逐渐松绑，量化策略迎来更好的市场环境。

量化策略回暖

数据显示，截至9月21日纳入统计的496只量化基金中，最近3个月的中位数收益率已经超过7%。相比之下，最近6个月的中位数收益率仅有3.34%。总体而言，量化基金收益率已经回暖。

嘉实基金股 票投 资alpha策略组组长刘斌表示，今年量化策略整体alpha水平良好，但各产品表现有较显著的分化，偏向基本面及低估值类的量化策略表现相对理想，而偏向小市值风格的量化策略则出现了较明显的回撤。

“与2015年股指期货受限之前相比，量化对冲策略效果不佳，主要源于股指期货深度贴水。股指期货的深度贴水导致量化对冲策略需要付出极高的对冲成本，从而明显侵蚀了策略收益。相信随着股指期货市场的逐渐恢复，无论是股指期货流动性还是基差情况均会所有改善，量化对冲策略也将逐渐恢复正常运作，为投资者带来更好地风险调整后收益。”刘斌表示。

泰达宏利金融工程部总经理刘欣表示，今年量化对冲策略整体都在好转，潜在收益空间随着期货贴水减弱而增加。他说：“我们看重剔除所有风格因子之后的纯alpha回报，因此更稳定。”

擅长量化投资的私募人士徐东波告诉中国证券报记者，其所在团队运用强趋势策略取得了不俗战绩。该策略主要从大盘指数规律、板块指数规律、个股走势规律、基本面消息面宏观面四个维度进行定量和定性分析，形成概率的叠加共振，从而锁定龙头板块、龙头个股。

“运用强趋势策略，我们在2014年成功捕捉到军工板块中的抚顺特钢，券商板块中的兴业证券、中信证券；在2015年成功捕捉到铁路基建板块中的南车北车；2016年成功捕捉到水泥板块中的青松建化；最近半年主要在钢铁、有色、造纸、保险等板块集中操作。”徐东波说。

对冲条件改善

股指期货是量化投资中的重要对冲工具。业内人士指出，如果市场处于贴水状态，将损失贴水部分的基差，多的时候每个月会损失1%以上的收益。反之，升水时则可获得基差部分的额外利润。当前，股指期货贴水缩小，甚至转为升水，对冲条件逐渐改善。

据中国证券报记者统计，截至9月21日收盘，IH1710、IH1711、IH1712、IH1803合约分别升水10.65点、17.05点、23.85点、34.45点，呈现正向排列。IF1710合约接近平水，IC1710合约的贴水幅度也收窄至17.45点。

中信期货研究部副总经理刘宾指出，今年以来三大股指期货基差均显著回归，特别是IH从7月份开始已由贴水转为平水，并在8月份转为升水状态。因此，对于打新套保底仓为蓝筹的投资者来说，目前利用IH对冲底仓的波动风险已无明显成本，反而能获得一定收益。而IF、IC目前依旧处于贴水状态，空头套保面临对冲损失。不过鉴于IF、IC后期存在基差收敛的预期，在行情走高时可考虑股指期货的指数增强策略，赚取基差回归和展期收益。

刘宾进一步指出，若股指期货的基差连续转为升水，一方面或预示市场对后市看好；另一方面表明贴水结构已经出现改变，alpha产品或有回归动力。

“短期而言，IH、IF的牛市行情可以确定，下半年继续震荡上行概率较高。”方正中期期货研究员彭 博表示，IH已经维持升水一段时间，且升水幅度不断上升，表明资金强烈看好后市。IF近月也一度变成升水，表明较强看涨预期。IC则依旧贴水，远月贴水较大，资金中线看空IC.

股指期货松绑有望吸引增量资金

值得注意的是，上周中金所再次松绑股指期货。中金所通知称，自9月18日结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%。沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点九。业内人士普遍认为，今年两次松绑虽然幅度不算大，但具有较强的信号意义。

刘宾表示，此次中金所主要是对最低保证金比例及平仓手续费进行了部分松绑，目前来看对股指期货市场影响有限，期货市场保持了以往的运行状态，无论是股指期货的持仓量还是成交量与松绑前相比并未有显著变化。从长远看，此次松绑仍然具有积极正面的意义，表明股指期货市场功能正在有序恢复，有利于投资者提高资金利用效率，更好发挥各策略的优点。

“股指期货松绑对我们的杠杆型强趋势策略来说是利好，遇到市场的系统性风险时，可以用更少的资金来对冲我们强趋势组合的股票多头头寸。”徐东波表示。

不过，北京盈创世纪资管总裁韩冬表示，此次股指期货松绑虽然使得阿尔法策略，或者说对冲策略的成本有所减少，但节省幅度还是有限，期待未来进一步松绑。

A股方面，彭 博认为，股市期货松绑中长线利好股市。短期目前来看市场反应一般，主要原因在于市场已经到一个相对高位，尤其是券商股及银行股，继续上行压力较大。但对于大资金来说，中长线无疑是利好的。由于股指期货流动性增强，做多的大资金相应有了保护，利于行情继续震荡向上，也利于资金回流股市。中长期来看，增量资金预计会逐步入场。

另有业内人士指出，股指期货松绑，有利于量化对冲基金和期货公司的发展；随着交易量的提升和市场的稳定，将进一步促进券商的经纪业务、自营业务发展。因此，A股方面的券商和期货板块有望受益。