Tag: 铁矿石

新加坡铁矿石指数期货大跌7%，真实原因是……

本周铁矿石期货价格大幅下挫，截至21日下午收盘，大商所铁矿石期货主力合约跌近5%，报730.5元/吨。截至下午5点，新加坡铁矿石指数期货跌近6.9%，至107.4美元/吨。

期货日报记者注意到，本周后几个交易日，铁矿石期货一直处于下跌的态势，本周进口铁矿石价格指数呈现振荡运行态势。

兰格钢铁网监测数据显示，截至2023年4月21日，58%澳粉指数107美元/吨，较上周同期下跌3美元/吨；61.5%澳粉指数110美元/吨，较上周同期下跌4美元/吨；62%澳块指数126美元/吨，较上周同期下跌4美元/吨。

对此，方正中期期货铁矿石研究员梁海宽认为，铁矿石本周加速下行，直接原因源于成材表需继续走弱，二季度以来成材消费持续低迷，市场对“旺季不旺”担忧进一步发酵。成材价格下降使得钢厂利润被进一步压缩，本周铁水产量出现见顶回落，下游需求走弱开始对炉料端价格形成负反馈，焦炭、焦煤价格跌幅更为明显。当前铁矿的5-9价差已扩大至历史同期最高水平，铁矿石现货价格受高铁水产量的刚性支撑相较坚挺，支撑近月合约价格。而远月合约开始计价终端需求走弱和铁矿石受自身供需趋于宽松的悲观预期影响，跌幅更为明显。

“3月中旬以来，由于需求复苏不畅，成本中枢下移，叠加外围风险冲击，黑色系期货整体走弱，品种间形成负反馈局面。从终端需求看，尽管地产销售明显好转，但传导至投资端尚需时间，一季度房屋新开工同比仍下滑19.2%。这也导致钢材需求复苏乏力，旺季期间螺纹钢表需基本和去年同期持平，整体较为疲弱，钢厂减产降库意愿增强，对原料需求构成压力。”国投安信期货高级分析师何建辉说。

国泰君安期货铁矿石分析师马亮认为，近期市场对于国内钢厂减产担忧的不断加重导致铁矿石出现连续下跌。

基本面方面，外矿短期到港压力不大，疏港依旧维持高位，铁矿石库存总量矛盾不明显。港口库存本周止跌回升，重回13000万吨上方，钢厂厂内库存明显低于历史平均水平，低库存有望成为常态，对补库不应有过高期待。海外主流铁矿石二季度将逐步进入发运旺季，力拓一季度铁矿石发运创同期纪录，淡水河谷一季度产量也同比增加，到港压力将增加。“国产矿产量近期持续回升，铁矿石供应将逐步转向宽松。而铁水继续提产空间有限，开始面临减产压力，铁矿石供需将逐步转向宽松，下半年这一趋势将更为清晰，远月合约的估值有中长期的下调压力。”梁海宽说。

不过，马亮则认为，受澳洲飓风等因素影响，目前铁矿石发运依然偏低，港口库存维持下降态势，不过由于终端需求疲弱，政策调控力度增大，价格逐渐承压下行。

值得注意的是，上海钢联4月21日调研247家钢厂的数据显示，247家钢厂日均铁水产量245.88万吨，环比下降0.82万吨，同比增加12.91万吨。全国45个港口进口铁矿库存为13034.54万吨，环比增123.03万吨；日均疏港量320.18万吨增0.95万吨。全国钢厂进口铁矿石库存总量为9123.65万吨，环比减少39.10万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为298.17万吨，环比减少0.18万吨，库存消费比30.60，环比减少0.11天。

“本周高炉铁水产量止增转降，拐点出现，铁矿石需求端支撑减弱；港口库存止降转增，钢厂低库存按需补库为主。澳巴极端天气导致4月底5月初港口到货将有缩量。”中辉期货铁矿石研究员李海蓉说。

梁海宽认为，铁水产量见顶，铁矿石供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。2309合约当前整体估值水平偏高，旺季后面临回调压力，维持逢高沽空的策略。

对于后市，兰格钢铁研究中心王国清认为，近期市场振荡调整，钢厂采购仍相对谨慎，多以按需补库为主，整体交投氛围较为冷清。五一假期将至，下周补库需求或有增加。综合来看，预计下周进口铁矿石价格指数将继续振荡运行。

“随着钢厂减产检修范围扩大，高需求对铁矿石的支撑转弱，近期供应端表现缩量，五一节前钢厂低库存补库对价格或形成支撑。可逢高布局空单。”李海蓉说。

对于黑色板块的后市，何建辉认为，目前终端需求尚未有太大起色，市场情绪仍偏悲观，黑色系整体依然承压。持续调整后压力得到基本释放，下行节奏将会放缓，波动有所加剧。拉长时间周期看，今年大基调是经济复苏，尽管节奏上较为波折，供需边际上仍有改善，整体矛盾并不是太突出，价格波动幅度较前两年将有明显下降。这也意味着，以内需为主的黑色系下方仍有支撑，当前位置不宜过分悲观。预计市场整体以区间振荡为主，节奏上或先抑后扬，后期关键仍是需求复苏力度。

黑色系期货遭重挫：铁矿石期货创近三个月新低，双焦期货大跌

黑色系期货遭遇“黑色星期一”。

截至6月20日收盘， 焦炭主力合约跌超11%；铁矿主力合约收跌停，跌幅10.98%；焦煤主力合约跌超10%；热卷主力合约跌超6%；螺纹钢、原油、乙二醇主力合约跌超5%。

A股方面，煤炭股大幅调整领跌两市，上海能源（600508）跌停，山西焦煤（000983）、晋控煤业（601001）、兰花科创（600123）、中煤能源（601898）、兖矿能源（600188）等跌逾8%。

夜盘开盘后，“黑色系”期货继续下跌。铁矿石主力合约跌约3%，焦煤主力合约跌超6%，焦炭主力合约跌超5%。

对于“黑色系”期货价格回调的原因，多位分析人士认为是由于需求不及预期叠加进入季节性淡季，展望下半年，“黑色系”商品整体仍将继续偏弱运行，建议偏空看待。

铁矿石期货创近三个月新低

6月20日，铁矿石期货大幅下挫，主力合约i2209收于跌停价746元/吨，跌幅10.98%，连续8个交易日下跌并刷新3个月低位。据通联数Datayes!统计，铁矿石期货主力合约于6月6日创下近7个月的新高后一路暴跌，近三周累计下跌超20%。

南华期货咨询服务部副经理顾双飞对澎湃新闻记者表示，铁矿石期货之所以跌幅明显，是由于目前已经进入淡季，仍未看到用钢需求的好转，反而库存越来越高。

“在这个过程中，虽然钢厂亏损，但钢厂并没有减产，铁水产量持续在高位。这导致产业链的利润分配非常畸形：上游的焦煤利润1000元+每吨，铁矿石成本15美元一吨卖140美元，而钢厂每吨亏100-200元。矛盾越积越深，铁矿石在价格上涨过程中风险越积越多。进入6月后，特别是在上周，已经没有了之前的端午假期等因素的影响，但用钢需求仍然继续走低，这导致了多头逻辑的彻底崩溃和信心的溃散。” 顾双飞分析说。

其次，粗钢减产的预期越来越近。顾双飞表示，从6月初开始，市场上就开始传粗钢减产的消息。在持续亏损的情况下，上周已经有唐山钢厂联合主动减产，或者提前进行高炉检修了。此外，政策端的被动减产的预期也越来越近。不论是主动还是被动减产，都降低了对铁矿石的需求预期。

广发期货黑色组首席分析师周敏波也认为，黑色金属今天跌幅明显，原料跌幅大于钢材，实质是交易后期黑色产业链的供需双弱预期。

“今年以来，以地产为代表的钢材终端需求迟迟未改善，但前期钢厂复产导致原料去库，原料偏强支撑黑色产业估值，产业里呈现利润由钢厂向原料倾斜的结构。”周敏波表示，钢材产量上升，需求偏弱，导致钢材库存压力逐步凸显，而上周钢厂主动检修减产是引爆黑色金属下跌的导火索。

Mysteel发布数据显示，截至6月16日当周，螺纹产量连续第三周增加，厂库由降转增，社库连续第二周增加；而表需连续第二周减少，较前一周减少8.94万吨至280.54万吨，降幅3.09%。终端需求疲软，钢厂利润不佳，高炉检修数量也不断增加，据Mysteel不完全统计，截至6月20日，国内21家钢厂发布检修计划，而6月中下旬-7月份，部分钢厂仍存检修减产计划。

“总的来看，我们预计8到9月铁矿石的供需基本面发生逆转，从供不应求到供给过剩，开始累积库存。”顾双飞表示。此外，据华闻期货推算，按照2022年粗钢同比不增计算，粗钢产量至少减产11%才能维持钢材供需平衡，铁矿长期维持空头趋势。

双焦期货未来仍将偏空

钢材期现价格的同步下跌，倒逼原燃料的价格，双焦价格同样应声回落。

截至6月20日收盘，焦炭期货最低跌至2876元/吨，主力合约j2209收跌11.48%至2921元/吨；焦煤最低达2286元/吨，主力合约jm2209收跌10.61%至2322元/吨。

光大期货指出，焦炭价格或继续偏弱运行。该机构分析称，周末钢厂发起对焦炭的第一轮提降已落地，降幅300元/吨，现货市场看空情绪同步发酵。后续来看，上周螺纹周度数据显示螺纹表需继续下滑，厂库、社库均有所增加，现货端贸易商恐慌性抛售，此前淡季不淡的预期被证伪，预计钢价将维持下跌趋势。

光大期货表示，在钢厂利润不佳、高炉检修数量不断提高的背景下，钢厂对于焦炭的采购情绪也转冷，叠加近期粗钢减产政策，终端弱需求的负反馈继续爆发，焦炭价格或继续偏弱运行。同时，全球进入加息潮，也从宏观面对全体大宗商品构成压力，空头情绪或继续主导盘面，建议偏空看待。

一德期货分析称，目前双焦期现双弱，近期焦煤线上竞拍流拍比例增多，情绪转差。焦炭方面由于市场对于钢厂减产预期增强，进一步刺激原料下跌负反馈情绪，带动现货转弱。焦煤作为黑色产业链利润顶端，向下空间较大。随着供应端逐渐增加，需求端走弱，双焦供需端缺口将逐渐缩小，建议后期重点关注钢厂铁水的供应变化对双焦需求的影响。

国泰君安期货同样认为焦煤焦炭开启震荡下行周期，主要原因在于随着焦炭两轮提涨的落地以及终端行业的持续低迷，钢材价格短期仍没有显著上行驱动，先前市场一致预期高炉高位生产下对原料端的需求出现了明显松动。整体来看，短期煤焦板块的矛盾点主要来自需求端，在钢材需求暂未好转之前，短期煤焦价格的上涨驱动受阻。

约30家龙头贸易商参与期货定价 国内港口铁矿石基差贸易氛围渐浓

中国冶金报 中国钢铁新闻网

记者 何惠平 报道

当前，以期货价格为基准的基差贸易模式是国内外相关大宗商品贸易常用的定价模式。近年来，伴随着国内铁矿石期货功能持续有效发挥，经过相关市场机构的长期培育和服务，基差贸易已在国内港口铁矿石贸易中日渐兴起。

机构调研数据显示，2023年国内港口铁矿石人民币贸易总量的10%~15%通过基差贸易完成，业内约30家龙头贸易企业已在铁矿石贸易中应用基差贸易模式。随着基差贸易的深入普及，期货市场在优化铁矿石定价机制、服务钢铁产业高质量发展上的作用将愈发凸显。

矿价波动 企业“很受伤”

铁矿石是钢铁生产最主要的原材料，被视为钢铁工业的“粮食”，其重要性不言而喻。我国铁矿石资源虽储量大，但品位低、开采成本高，作为全球最大的钢铁生产国，每年需从海外进口大量高品位铁矿石，2023年我国铁矿石进口量达11.8亿吨，创历史新高，铁矿石对外依存度也多年保持在80%以上水平。

由于上游在外且高度集中，国际市场的风吹草动都会传导至国内市场，引发价格波动。2004年，进口矿价一度上涨71.5％，2020年我国从澳大利亚进口铁矿石价格从70美元/吨一路涨至170多美元/吨。面对矿价“易涨难跌”，无论是贸易商还是钢铁企业都叫苦不迭。

优化贸易定价机制，成为钢铁行业和期货市场孜孜不懈的目标追求。《中国冶金报》记者在采访中了解到，2013年大连商品交易所（以下简称大商所）上市的铁矿石期货，经过10余年的稳健发展，期货功能持续有效发挥，如今已成为国内钢铁企业应对价格风险的“利器”。五矿发展股份有限公司（以下简称五矿发展）主要从事资源贸易、金属贸易、供应链服务等业务，近年来铁矿石年贸易量约为5000万吨。五矿发展长期深度参与期货市场，目前已成为铁矿石期货厂库、大商所产融培育基地，其产品五矿标准粉成为铁矿石交割品牌。

“大商所应时而动，于2013年推出铁矿石期货。这几年，期货市场的影响力不断增强，国际产业企业也逐渐参与，期货价格已经成为铁矿石定价的重要参考，对企业持续稳定经营、不断做优做强起到了支撑作用，同时也对企业走出去、服务人民币国际化等产生了积极而深远的影响。”五矿发展相关业务负责人对《中国冶金报》记者表示。

与五矿发展类似，厦门国贸集团股份有限公司（以下简称厦门国贸）作为大宗商品贸易企业，同样深度参与期货市场。为降低从采购到销售期间的价格波动风险，厦门国贸很早就利用基差贸易等方式开展现货贸易。“2011年至今，我们公司铁矿石销售规模在10多年间增长约10倍，没有期货市场的保驾护航是不可能实现的。”厦门国贸相关业务人员告诉《中国冶金报》记者，该公司在库存管理中借助期货和衍生品工具，在海漂/港口、境内/境外、期货/现货、近月/远月之间锁定利润，同时强化风险管理、避免大规模敞口风险。

在金瑞期货总经理侯心强看来，大商所铁矿石期货因实物交割制度设计和现货市场紧密相连，保障了期货功能的有效发挥，为国内铁矿石贸易定价、辅助产业链企业生产经营和宏观决策提供了有效的市场信息，在助力重要矿产资源保供稳价、优化现货定价机制等方面发挥了积极作用。

基差贸易氛围渐浓

伴随着多年来期货功能的有效发挥，以期货价格为基准的基差贸易模式在国内港口铁矿石贸易中日渐普及。

据介绍，基差就是现货与期货价格之间的差额，反映了期现市场间的运输成本、持有成本、供需等因素。基差贸易是指买卖双方在期货价格的基础上增加双方协商同意的升贴水来定价的现货贸易方式。相比于传统的“一口价”定价方式，基差贸易具有公开透明、模式灵活、延期定价、降低风险等优势，有助于改变以往上下游谈判时的博弈对抗状态，促进贸易达成和产业链供应链稳定。

目前，基差贸易已成为国际大宗商品常用的贸易定价机制，在国际原油、油脂油料、有色金属等贸易中普遍采用基差贸易方式。在国内，75%的豆粕、70%的棕榈油和40%的豆油贸易利用大商所期货价格开展基差贸易，2023年华东地区龙头贸易企业与下游客户间的塑料化工品贸易中基差定价的比例接近50%。

在当下的铁矿石市场，基差贸易也愈发普及。据相关机构估算，国内铁矿石人民币港口年贸易量为3亿吨～4亿吨，2023年，采用“铁矿石期货价格+升贴水”基差贸易模式的贸易量占国内铁矿石人民币港口贸易总量的10%～15%，行业内约30家龙头贸易企业已应用基差贸易模式。多家贸易企业向《中国冶金报》记者反映，去年其铁矿石基差贸易规模已经达到200万吨～500万吨。在港口现货贸易最为活跃的山东地区，PB粉（皮尔巴拉混合矿）通过基差贸易定价的比例更是超过60%。

“铁矿石基差贸易的兴起和快速发展，有利于完善现货贸易和定价机制，增强我国在国际贸易中的价格影响力。”一德期货黑色事业部总经理彭刚说。

产业主动求变 探索发展新路

近年来铁矿石基差贸易缘何兴起？《中国冶金报》记者在采访中获悉，其原因有两方面。

一方面，贸易结构发生变化，市场参与者风险管理意识增强。近几年，为了降低铁矿石现货价格频繁波动的风险，下游钢厂普遍采取了低库存的策略，以“即采即买”方式采购港口现货的贸易行为明显增多。

“如今现货市场参与者专业度在提高，风险管理意识在增强。面对越来越多的港口现货贸易，以民营钢厂和大型贸易商为代表的产业链企业主动求新求变，贸易方式从以往博弈绝对价格转变为基差贸易模式，有利于管理价格风险。”中化国际化学科技（海南）有限公司矿产部总经理助理罗莎莎说。

杭州热联集团相关业务负责人也认为，在铁矿石现货价格波动加剧的背景下，中下游企业为了规避价格风险而在港口现货采购中开展基差贸易，是2023年铁矿石基差贸易规模扩大的重要原因。

另一方面，基差贸易的普及力度持续加大。大商所以“期货学院”“产融基地”等为抓手，每年面向钢铁等产业企业支持开展各类培育活动和服务项目，将基差贸易等期现结合方案送到工厂车间。为在钢铁行业进一步推广基差贸易，大商所自2017年起在黑色系品种开展基差贸易试点，河钢、福建三钢等产业链企业积极关注和参与试点项目，将期货市场价格发现和风险管理的功能推广到日常贸易中来。

自2019年起，大商所在整合基差贸易、场外期权等业务试点工作的基础上，推出了综合性的“企业风险管理计划”，为企业利用基差贸易、期货及期权套保等工具提供了“试验田”。在交易所和期货公司的大力推广下，南钢等国内钢铁企业及其下属贸易公司，淡水河谷、嘉吉等国际大型矿山、贸易企业均通过参与“企业风险管理计划”积累了铁矿石基差贸易的实战经验，有效提升了其风险管理水平。

助力钢铁产业高质量发展

对于如何推动钢铁产业高质量发展，相关专家认为，打造自主可控、安全可靠的产业链、供应链，保障铁元素供给是重要前提。具体建议包括，加快国产矿建设、海外权益矿投资，加强废钢循环利用等。同时，综合利用好期货、现货两个市场对于促进钢铁业高质量发展也尤为重要。

在今年全国两会期间，全国政协常委、中国工程院院士刘中民提议，借鉴其他大宗商品贸易经验，引导产业应用大商所铁矿石期货价格对现货贸易定价，逐步形成以铁矿石期货价格加升贴水报价的定价体系，在促进期现货市场深度融合的同时，不断提升我国市场的国际影响力。

刘中民提出，应积极推进国内龙头企业及大型贸易商建立期现结合的运作模式，科学运用现代风险管理手段，助力龙头企业更好参与期货市场套期保值，保障行业稳健发展。

五矿发展相关业务负责人也认为，应继续加大对国内产业客户参与国内期货市场套期保值的支持力度，推动套期保值业务从境外到国内的回流，通过进一步提升产业参与度、挖掘国内期货市场价格发现功能，不断增强期货价格的影响力。