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国防军工板块领涨两市 成飞集成等4连板带动产业链个股爆发

2025年5月12日，A股三大指数全线收涨，上证指数涨0.82%，深证成指、创业板指分别上涨1.72%和2.63%，市场成交额达1.34万亿元。全市场超4100只个股上涨，国防军工、机器人概念板块表现抢眼，成飞集成、中航成飞、利君股份、万向钱潮等个股批量涨停，军工产业链热度持续发酵。

序号股票代码股票名称最新股价（元）涨跌幅（%）成交额（亿元）人气排行1302132中航成飞95.8620.0197.392002475立讯精密34.126.3692.013002190成飞集成24.5110.018.034000678襄阳轴承16.8210.0118.295000559万向钱潮9.289.9532.726300607拓斯达37.1820.0136.637002413雷科防务5.3810.024.938002651利君股份9.839.9610.689300059东方财富21.724.27112.4810002547春兴精工4.7210.024.08

备注：上述表格仅展示当前市场关注热度，根据当前最新股价、成交额，人气度进行综合测算，不作推荐和建议。

军工股掀涨停潮 资金追捧高景气赛道

截至收盘，国防军工板块内14只个股涨停，成为当日最大亮点。其中，成飞集成连续4个交易日涨停，封单资金达5.52亿元，居两市首位。公司一季度实现净利润48.43万元，同比扭亏为盈，其在航空零部件领域的订单改善及价格企稳预期引发市场关注。中航成飞、晨曦航空、雷科防务等个股同步涨停，中航成飞作为国内军用飞机龙头，其主力机型歼-10、歼-20的技术优势及出口潜力被市场看好。

行业层面，全球地缘政治局势波动推升军工需求，国产装备出口加速成为新增长点。分析指出，我国军贸产品凭借高性价比逐步打开国际市场，飞机、导弹等装备出口潜力释放，带动产业链企业业绩预期升温。此外，军工企业订单饱满、现金流改善等基本面因素进一步强化板块配置价值。

机器人概念同步走强 产业链技术突破受关注

除军工板块外，机器人概念股表现活跃，拓斯达、万向钱潮、春光科技等个股涨停。拓斯达因参与华为具身智能产业创新中心，推动机器人运动控制技术研发，股价单日封单资金达2.21亿元。万向钱潮则因新能源汽车轴承业务放量，叠加机器人关节部件技术突破，连续3个交易日涨停。

市场资金流向显示，航天航空、通信设备、消费电子板块主力资金净流入居前，单日分别达25.14亿元、21.99亿元和21.89亿元。与此形成对比的是，农牧饲渔、半导体等板块资金呈现净流出。

个股分化加剧 高成长赛道获资金聚焦

从涨停个股特征看，具备技术壁垒或订单复苏预期的企业更受资金青睐。例如，利君股份全资子公司德坤航空为空客、中国商飞等提供零部件，一季度营收同比增长超30%；天箭科技凭借弹载固态发射机等产品，在精确制导领域占据优势，连续4日涨停。

值得注意的是，部分个股股价快速上涨后，公司已提示风险。春光科技在5个交易日内涨幅超60%，其公告称近期经营环境未发生重大变化，提醒投资者理性决策。

市场展望：结构性行情或延续

当前市场成交额维持在万亿元以上，显示资金活跃度较高。机构认为，具备政策支持与技术突破的高端制造、国防军工等板块或持续受益于产业升级红利，而业绩确定性较低的概念股需警惕回调风险。随着一季报披露完毕，企业盈利修复进度及订单兑现能力将成为下一阶段股价分化的重要指标。

（完）

未平仓量（Open Interest）与交易量（Volume）的概念和它们的区别

第2课　未平仓量（Open Interest）与交易量（Volume）的概念和它们的区别

为了让大家更容易理解未平仓量与交易量，并且结合实战，这里放了两张期权的截图。第一张是交易日截至2016/12/13苹果股票（AAPL）对应期权到期日2016/12/16的截图（见图2-1），第二张是交易日截至2016/12/14，上证50ETF对应期权到期日为2016/12/31的期权截图（见图2-2）。

图2-1　苹果（AAPL）股票期权链

图2-2　上证50ETF期权链

在以上期权交易显示界面（以苹果期权为例）中，显示的数据分别是行权价、买方出价、卖方出价、价格变化、交易量和未平仓量。为什么会单独拿出未平仓量和交易量来解释说明？因为在期权交易过程中，有些人会把这两个概念混淆；有些人不知道这两个变量的重要性；还有些人不知道如何利用这两个变量的变化发现一些交易机会。今天这里就展开跟大家分析一下。

一、基本概念

什么是未平仓量/未平仓合约（open interest）？

顾名思义，未平仓量或者未平仓合约就是上一个交易日结束后，所有市场上投资者手中持有的期权合约数量。期权合约买方买入的时候叫作开仓，卖出的时候叫作平仓（卖方反之），所以当期权买方买入开仓或者期权卖方卖出开仓后还没有平仓的数量。这里需要注意的是，作为买方如果买入期权，叫作买入开仓（buy to open），之后把持有的多头仓位卖掉，叫作卖出平仓（sell to close）。而作为期权的卖方，如果卖出期权，叫作卖出开仓（sell to open），之后把持有的空头仓位卖掉，叫作买入平仓（buy to close）（之后课程会有详细介绍）。

期权交易是零和游戏，期权交易中有人买就必须有人愿意卖。比如图2-1中苹果期权的例子，苹果目前股价115.19美元，到期日12/16，行权价115美元的看涨期权（call）的未平仓量达到了226 961手，价格对应0.92，相当于合约价值2 000万美元左右，看跌期权（put）那边未平仓量159 696手。为什么这个行权价格的未平仓量相比较其他行权价格多很多，这是因为115美元的行权价格基本上算是平值期权ATM（Atthe Money），这里，苹果（AAPL）股价向上或者向下波动，肯定会有一方获利，这个位置也是争夺比较厉害的地方，也称为最痛点位。

期权中的最痛点位（Max pain），为什么叫最痛点位呢？也就是说在这个价位的期权买方最痛苦，也就是亏损最大，即损失所有权利金，而期权卖方（机构居多）则会最大获利。在期权到期最后几个交易日里，为了达到最大痛点位置，股票的价格可能会觉得像被一条绳子拴在最大痛点位置附近波动。一旦价格锁定在这个价位，期权会最大限度变得毫无价值。拿苹果（AAPL）的期权举例子，只要到期日那一天苹果股价远大于115美元，看涨期权买方就会获利（抛去期权成本价即权利金）；苹果（AAPL）股价远小于115美元，则看跌期权买方会获利；当苹果（AAPL）股价收在115美元附近，期权卖方获利，收获看涨期权和看跌期权双方买方的权利金。但是这种情况不能一概而论，股价的波动还是会受到市场环境的影响并因而产生巨大的变化。比如，苹果公司如果发布财报，或者卖出的手机出现了重大问题，这些种种因素随时会让股价发生很大的变化，这个时候痛点理论看起来就没有太大的关系了。

二、未平仓合约（open interest）的应用和重要性1．是否具有流动性

未平仓量最简单的一个作用就是可以通过看未平仓合约来看这个期权的流动性。比如一个合约只有100手未平仓合约，你自己持有50手，当你卖出手中的期权平仓时就比较难以理想的价格卖出去，这就说明这个期权流动性不好；还是拿苹果的例子来讲，你如果持有行权价115美元的50手看涨期权，相对应22万手的未平仓合约来说，你可以非常轻易地按市场价格卖出平仓。

2．可以判断资金流向

比如说当苹果（AAPL）看涨期权的未平仓量昨天是100手，今天就涨到了图2-1中的22万手，说明有很多的人买入了大量的行权价115美元的看涨期权，这种情况下，只有苹果股价涨幅超过115美元这些人才会获利，否则这些买入看涨期权的人手中的期权则废纸一张；同样道理，比如今天115美元的看涨期权未平仓量是22万手，股票价格是115美元，明天看涨期权（假设未到期）未平仓量下降到了100手，说明大量的持仓都已经平掉，大家不看好在到期日以前苹果（AAPL）股价会超过115美元。所以一般来讲，当看涨期权的未平仓量突然上升，大家认为股价会上涨；看涨期权未平仓量突然下降，大家认为股价会下跌或者涨不过115美元。当然也不排除持有正股大量卖方认购组合成备兑的策略。一般交易软件是看不出来是买入开仓，还是卖出开仓导致的未平仓量的上升，有的付费的交易软件是可以的。

3．可以判断股票趋势

继续拿苹果（AAPL）举例子，比如平时苹果（AAPL）期权的未平仓合约一直处在几千手，但是随着时间推移，未平仓量一直增加，不断增加到几万手，这说明苹果股价在未来一段时间内会有趋势性波动，期权交易量的活跃程度也从侧面反映了股票未来的活跃程度。

交易量的概念就比较简单了，就是期权合约当日买入开仓或者卖出开仓交易量的总和。大家都知道股票只看单日交易量是没有意义的，必须要结合价格和历史交易量，或者过去平均几天的交易量来看。在期权交易中也是，可以通过分析股票价格，期权交易量和期权未平仓量之间的关系，见表2-1。

表2-1　期权价格、交易量、未平仓量和股票走势关系

有时候在实战交易过程中，我们会观察当日交易量和未平仓量的关系，就拿上证50ETF期权来讲，行权价2.35元的看涨期权，交易量4.8万手，未平仓量也才只有3.6万手，也就是说今天一天的交易量超过了昨天交易日截止时候的总持仓量。在美股市场，如果是单一个股，一般预示着这个价位短期内争夺会比较激烈，这种情况一般只有在重大事件比如股票发布财报之前。上证50ETF期权出现这种情况可能是机构进行换仓或者移仓，或者是对行权价2.35元这个价位争夺进行投机。

当然有的时候我们也会考虑PCR的指标，这个指标是看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值。当这个比值大于1的时候，说明看跌期权成交活跃，市场会比较谨慎；同理当比值小于1的时候，说明看涨期权成交比较活跃，后市比较乐观。