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长江期货-金融期货日报-241114

1、公司资质长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号金融期货团队研究员：张志恒从业编号：F03102085投资咨询编号：Z0021210联系人：彭博咨询电话：(027)65777169从业编号：F3080600股指市场回顾：沪深300股指期货涨065金融期货日报%，上证50股指期货涨060%，中证500股指期货涨010%，中证1000股指期货涨007%。

2、技术分析金融期货日报：IF/IH日K线均处于5日均线上。

3、风险提示：美国经济金融期货日报数据暴雷、美国对外政策。

4、国债市场回顾：10年及2年期主力合约跌004%，5年期主力金融期货日报合约跌006%，30年期主力合约跌013%。

5、技术分析：T主力合约金融期货日报在日线上出现了跳空低开的情况。

6、开盘后，价格围绕分时均线进金融期货日报行了一段时间的震荡，并在突破开盘价后开始震荡上行。

7、不金融期货日报过，到了下午，价格出现了回调。

8、最终，合约以分时均线长江期货下方的阳十字星形态收盘。

9、长江期货风险提示：重点关注市场动态。

10、表格：期货数据日期长江期货期货品种收盘价（元/张）涨跌幅（%）成交量（手）持仓量（手）2024-11-13沪深300主连4112800651025501687532024-11-13上证50主连27350006056841753582024-11-13中证500主连618640010777891304562024-11-13中证1000主连6397400071815601797742024-11-13十年。

11、国债主连10671-004536681494262024-11-13五年国债主连10518-00640591108长江期货9912024-11-13三十年国债主连11343-01359290615882024-11-13二年国债主连10261-0042701441912数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部图1：沪深300股指期货走势图2：上证50股指期货走势0500001000001500002000。

12、00250000300000350000400000450000050010001500200025003000350040004500成交量:沪深300股指期货（右）收盘价(主力合约):沪深300股指期货0500001000001500002000002500000500100015002000250030003500成交量:上证50股指期货（右）收盘价(主力合约):上证50股指期货数长江期货据来源：i。

13、FinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部图3：中证500股指期货走势图4：中证1000股指期货走势08000016000024000032000040000020长江期货00250030003500400045005000550060006500成交量:中证500股指期货（右）收盘价(主力合约):中证500股指期货01000002000003000004000005000006。

14、0000020002500300035004000450050005500600065007000成交量:中证1000股指期货（右）收盘价(主力合约):中证1000股指期货数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部长江期货图5：股指市盈率图6：股指期货成交金额01020304050010203040市盈率:上证50市盈率:沪深300市盈率:中证500（右）市盈率:中证。

15、1000（右）020004000600080001000012000IF成交金额IH成交金额IC成交金额IM成交金额数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部图7：股指期货成交量图8：股指期货持仓量0100000200000300000400000500000600000沪深300股指期货：成交量上证50股指期货：成交量中证50长江期货0股指期货：成交量中证1000股。

16、指期货：成交量50000100000150000200000250000300000350000400000沪深300股长江期货指期货：持仓量上证50股指期货：持仓量中证500股指期货：持仓量中证1000股指期货：持仓量数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部图9：股指期货成交持仓比图10：股指期货基差005115225IF成交持仓比IH成交持仓比IC成交持仓比IM。

17、成交持仓比-250-200-150-100-50050100150200IFZLCFE沪深300主连IHZLCFE上证50主连ICZLCFE中证500主连IMZLCFE中证1000主连数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研长江期货究咨询部图11：股指期货基差率图12：股指期货年化基差率-5-4-3-2-101234IFZLCFE沪深300主连IHZLCFE上证50主连IC。

18、ZLCFE中证500主连IMZLCFE中证1000主连-80-4004080120160IFZLCFE沪深300主连IHZLCFE上证50主连ICZLCFE中证500主连IMZLCFE中证1000主连数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部图13：IF跨期价差图14：IH跨期长江期货价差-40-20020406080100120IF当月-IF下月IF当月-IF下季I。

19、F当月-IF隔季IF下月-IF下季IF下月-IF隔季IF下季-IF隔季-60-40-20020406080IH当月-IH下月IH当月-IH下季IH当月-IH隔季IH下月-IH下季IH下月-IH隔季IH下季-IH隔季数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部图15：IC跨期价差图16：IM跨期价差-100-500501001502002503003长江期货50IC当月-。

20、IC下月IC当月-IC下季IC当月-IC隔季IC下月-IC下季IC下月-IC隔季IC下季-IC隔季-500501001长江期货50200250300350IM当月-IM下月IM当月-IM下季IM当月-IM隔季IM下月-IM下季IM下月-IM隔季IM下季-IM隔季数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部图17：十年国债期货走势图18：五年国债期货走势050000100。

21、0001500002000002500009095100105110成交量:10年期国债期货（右）收盘价(主力合约):10年期国债期货03000060000长江期货900001200001500009095100105110成交量:5年期国债期货（右）收盘价(主力合约):5年期国债期货数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部图19：三十年国债期货走势图20：二年国债。

22、期货走势0500001000001500002000002500009095100105110115120成交量:30年期国债期货（右）收盘价(主力合约)长江期货:30年期国债期货02000040000600008000099100101102103成交量:2年期国债期货（右）收盘价:2年期国债期货数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部图21：国债期货成交量图22。

23、：国债期货持仓长江期货量050000100000150000200000250000TZLCFE十年国债主连TFZLCFE五年国债主连TLZLCFE三十年国债主连TSZLCFE二年国债主连050000100000150000200000250000TZLCFE十年国债主连TFZLCFE五年国债主连TLZLCFE三十年国债主连TSZLCFE二年国债主连数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFi。

24、nD、长江期货研究咨询部图23：国债期货成交持仓比图24：国债期货成交金额0051152253TZLCFETFZLCFETLZLCFETSZLCFE050010001500200025003000T成交金额TF成交金额TS成交金额TL成交金额数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部图25：国债长江期货期货基差图26：国债期货期现价差-15-10-0500051015。

25、2025TZLCFE十年国债主连TFZLCFE五年国债主连TLZLCFE三十年国债主连TSZLCFE二年国债主连-15-10-05000510152025TZLCFE十年国债主连TFZLCFE五年国债主连TLZLCFE三十年国债主连TSZLCFE二年国债主连数据来源：iFinD、长江长江期货期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其。

26、长江期货他投资标的要约或邀请。

27、在任何情况下长江期货，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。

28、任何形式的分享投资收益长江期货或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。

股指期货的日内交易技巧

股指期货的日内交易技巧

股指期货日内交易技巧有哪些?期货交易的每个阶段都会出现三种形态，即上升趋势、下降趋势和无趋势的整理形态。交易中我们应遵循顺势而为的原则，即使是在日内短线交易中，同样也应该顺势操作。下面jy135小编为大家整理了股指期货日内交易技巧，欢迎阅读!

股指期货日内交易技巧

股指期货的现货是股市中的沪深300指数，而沪深300指数和上证指数有着高度的相关性，因此在分析股指期货的现货时我们一般采用分析上证指数的方法来判断期指的趋势。一般方法是每天早上开盘前先把前一天收盘后的财经新闻浏览分析一遍，通过对重要信息的研判，得出其对当天大盘是利好或利空的影响，再结合技术分析手段判断股指当天的可能走势，从而确定当日的操作策略。

如果得出当天股指向下的概率比较大，那么盘中就以做空为主，每一次的反弹高点都是开空仓的机会，而对于期间的反弹一般不建议开多单参与，这是因为在下降趋势中抢反弹风险较大，如果掌握不好有可能带来较大的亏损，这实际上就是常说的顺时而为不逆势而动的道理。

反之，如果判断当天是上升趋势，那么每一次回调就是入场开多单的时机，而回调我们是不建议做空搏短差的。如果判断当天有可能是无趋势的震荡市，则就要在盘中根据具体情况去找合适的入场点位。当然，这些开盘前制定的操作计划不是一成不变的，具体操作起来要根据实际情况及时作出修改，因为股指受及时信息和人为因素的影响很大，有时明明是下跌趋势，突然盘中有可能来个惊天大逆转，所以，我们事先的判断只能作为盘中短时间的操作依据。

在开盘前通过各种信息和技术形态的分析做出操作计划后，接下来就要等开盘后股指实际的走势来验证我们判断的准确性了。股指期货是对股指未来可能走势的预期，因此它在一定程度上提前反映了股指的波动趋势，而股指的运行轨迹又反过来影响股指期货的运行方向。

由于股指期货比股市提前15分钟开盘，因此，在这15分钟里股指期货的走势实际上就是对我们盘前分析的一个验证。比如我们判断今天受各种因素的影响大盘下跌的可能性较大，而股指期货开盘后是低开或平开后一路走低，那么基本上可以判定大盘今天出现下跌的可能性较大，至少开盘后一段时间内是处于下跌趋势，这样我们就可以按照既定的计划去操作;如果股指期货的走势和我们预料的相反，我们可以利用股指期货开盘到股市开盘之间这15分钟时间去重新对早盘所获取的信息去分析判断，看看是否有遗漏或未考虑到的地方。总之，盘前通过分析来研判未来一段时间股指的走势对操作股指期货是非常重要的。

在通过前面的盘前分析准备后就进入我们实际的盘中操作了，那么如何在盘中去分析行情的变化和买卖点呢?实际操作中的方法多种多样，每个人应该根据自己的具体特点来制定适合自己的操作方法，在这上面切不可拘泥于一些传统的方法而一成不变，什么是好的操作方法?只要能使你在市场上立于不败之地就是好方法。在这里给大家介绍一些我们在实际操盘中总结的操作方法以供参考。在实盘操作中我们无外乎通过两个界面来分析判断，一个是分时走势图，一个是K线图。

在分时走势图中，可以做为判断依据的主要有均价线的运行方向、期价在向上或向下运行时角度以及下方持仓量、成交量和期价涨跌时的变化关系。一般当均价线向上或向下运行时，期价多数以震荡上行或震荡下跌为主，以均价线向上运行为例，当期

价回调至均价线下方后回头反弹上穿均价线时，如果此时成交量同时放大而均价线方向不变时是多单建仓的点位，一旦期价高位滞涨横盘时即平仓了结，如果此时均价线也同时有走平迹象时，表明上升趋势暂时处于休整状态，应及时平掉多单，因为期价的运行方向有可能发生改变。当期价以垂直的角度急拉或急跌的时候，此时可顺势开仓，一旦拉升或下跌趋势变缓，即可平仓。在实时行情判断中，我们一定要结合成交量和持仓量去判断，量是价的先行指标，市场上做多和做空力量的强弱，首先反映在成交量和持仓量的变化上，因此，深入研究并掌握期价、成交量和持仓量的’变化关系是实际操作时的制胜法宝之一，这里我们把总结出来三者关系中的六种方法介绍给大家以供参考。

第一种：成交量增加，持仓量增加，价格上涨。

该组合表示成交活跃，买方(多方)力量大于卖方(空方)力量，虽然多空都在增仓，但新买方是主动性大量增仓，追着价格买，表明看多者对后市上涨空间看得较高。这种组合关系上涨动力较大，并且短期内价格仍可能继续上涨。

第二种：成交量减少，持仓量减少，价格上涨。

这表示多空观望气氛浓厚，减少了交易，持仓量减少而价格上涨，说明是空仓者认输，开始主动性回补平仓(即买入对冲)推升价格，导致持仓量减少过程中价格上涨。但场外多头并不入场，价格短期内向上，但不久将可能回落。

第三种：成交量增加，持仓量减少，价格上涨。

该组合表示空方主动平仓。若出现在底部，其特征是价格小幅上涨，因为价格下跌到底部，空方心态较好，而多方心有余悸，不会立刻拉抬。但若出现在顶部，空头为“逃命”平仓急迫，追着价格平，而多头只是在高位挂单被动平仓，不存在主动打压力量，从而表现出价格大幅上涨特征，此时说明卖空者和买空者都在大量平仓，价格马上会下跌。

第四种：成交量增加，持仓量增加，价格下跌。

这表示多空均增仓，但看空者主动性增仓，追着价格卖。追卖者之所以敢于追卖是因为他们判断价格还有较大下跌空间。但看多者不愿认输，也在低位被动式增仓，短期内价格还可能下跌。但这种组合出现后如抛售过度，短期严重偏离均价，会引发短线投机客和新多介入，加上部分老空者套现，反可能使价格上升，V型反转可能性较大。

第五种：成交量减少，持仓量减少，价格下跌。

该组合表明多空减少了交易而倾向观望，但多头在主动平仓。成交量减少显示多头平仓较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此价格下跌平缓，不过下跌将维持一段趋势。

第六种：成交量增加，持仓量减少，价格下跌。

该组合显示多空双方交易兴趣较浓，但空方不愿意继续增仓，而持仓量减少和价格下跌显示多头急于平仓，追着价格卖出平仓，追卖动力主要来自多头止损动力。因此，在价格大幅下跌后，一旦持仓量开始增加则显示新多开始介入和自认为平错了的多头返身重新杀入，价格有可能大幅反弹。

另外，由于期货是对现货未来走势的预期，因此，现货走势的变化将影响期货的变化方向。在盘中我们可以根据上证指数的变化去分析期指随后可能出现的波动趋势，图中我们可以看到中轴线上下都有向上和向下的小线段，它们分别表示买方和卖方的强弱，当上方线段不断变长时，表示买方力量不断增加，指数还将上升，反之当下方线段不断变长时，表示卖方力量不断增长，

指数的下跌将延续。当由这些线段集合形成的“峰”低于前一个“峰”的时候，说明当前的买方或卖方的力量开始减弱，指数向相反方向发展的趋势开始形成，这时我们应该做好反方向操作的准备，但还不能急于操作，如果接下来反方向的“峰”出现高于前一个“峰”时，说明反转的时候到了，这时我们再结合股指期货界面的分析做出操作的决定。

股指期货贴水什么意思

一方面，从境外市场实践来看，持续贴水并不会导致股市走势持续走低。例如，美国标普500指数期货自2009年出现持续贴水，截至2013年11月15日，1228个交易日只有13天正基差，正基差天数只有1%，但美国股市自2009年一路走高，累计涨幅超160%。标普500指数先是从2009年3月666点的近13年新低升至2010年4月末的1186点，涨幅超过78%；经过此后短短两个月的回调，该指数继续上攻，并在2011年4月突破1300点关口；短期休歇后，从2011年10月开始，标普500指数再次发力，至今25个月来上涨超过59%，最高达到1804点；今年涨幅已经超过26%，已创历史新高。分析显示，美联储量化宽松政策刺激使得无风险利率持续走低甚至接近于零，而企业利润增长和劳动力市场好转等使得股息率一直维持在2%以上且稳步提升，无风险利率与股息率之间的巨大差异彰显出美国股市投资价值，成为拉动美股持续上涨的核心动力。可见，股市走势还是受宏观经济政策、利率资金成本、企业盈利状况等基础因素决定。

另一方面，针对沪深300指数及其期货的深入研究也没有发现升贴水与指数走势存在稳定关系。研究显示，一是股指期货基差与股指涨跌相关性系数仅为0.006，十分微弱，且统计上不显著；二是即便加入股市涨跌惯性和波动性等变量后，二者的相关系数也只有0.013，且统计上仍不显著，无法证明二者存在相关关系。并且，2013年7月2日股指期货出现最大负基差（沪深300指数收于2006.56点）后，股市并未继续下跌，而是逐步企稳，至今年11月15日涨幅为5.79%，期间最高涨幅达到12.41%（9月12日沪深300指数收于2255.61点）。可见，股指期货升贴水与股市涨跌既没有机理上的经济相关性，也没有统计上数据相关性，升贴水不是预测股市走向的指标。

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升贴水或基差，是股指期货与现货指数的价差，而定价偏差是股指期货实际价格与理论价格的差异，二者既联系又不同。第一，基差存在不等于定价有偏差。举例来说，假设沪深300指数为2000点，期指价格为2015点，资金成本为5%，指数的股息率为2%，股指期货距离交割日还有90天，则期货理论价格为（2000*

1+(5%-2%)*90/360

=）2015点，定价偏差为（2015-2015=）0，而基差为（2015-2000=）15点。可见，基差和定价偏差是两个概念，基差存在不意味着定价偏差。第二，定价有个合理区间，在无套利区间内都是合理价格，实际价格不等于理论价格但也可以是合理价格。继续上述例子，假设考虑到各种套利成本后，当期货价格高于2035点时或低于1990点时，套利有利可图，套利者会自动介入，促进期货价格趋向合理。但当期货价格处于1990-2035点较小的区间内，收益不抵成本，套利无利可图，套利交易不会发生。这样，围绕着期货理论价格这样一个“中轴线”，存在一个所谓的“无套利区间”。在这个区间内，任何一个价格都是合理的。因此，6-7月间贴水较深、基差较大，实际价格低于理论价格，但考虑了融券不畅导致反向套利成本过高后，期货价格仍在无套利区间的较窄“箱体”内。

3、贴水并非看空股市、不影响股市大涨，升贴水不是股市预测神器

正如前面反复说的，期货升贴水有其内在原因，不排除市场情绪、预期等影响，但主要是分红与资金成本的影响。因此，升贴水自有规律，与股市走势关系不大，并不像一般的分析师或媒体所说的“升水”或“正基差”就是看多后市、“贴水”或“负基差”就是看空后市。