Tag: 期权

什么是期货和期权？期货和期权的差异体现在哪些方面？

在金融市场中，期货和期权是两种常见的衍生工具，它们各自具有独特的功能和用途。理解这两种工具的本质及其差异，对于投资者和交易者来说至关重要。

期货是一种标准化合约，规定在未来某一特定日期以预先确定的价格买卖某种资产。期货合约通常涉及大宗商品、金融工具或指数。期货市场的主要功能是风险管理，通过锁定未来的价格，生产者和消费者可以规避价格波动的风险。例如，农民可以通过期货合约锁定未来的农产品价格，从而确保收入稳定。

期权则赋予持有者在未来某一特定日期或之前以特定价格买入或卖出某种资产的权利，而非义务。期权分为看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。看涨期权允许持有者在到期日或之前以约定价格购买资产，而看跌期权则允许持有者以约定价格出售资产。期权的主要优势在于其灵活性，投资者可以利用期权进行投机或对冲。

期货和期权在多个方面存在显著差异，以下表格详细列出了这些差异：

特征期货期权

义务

买卖双方均有义务履行合约

买方有权利但无义务，卖方有义务

成本

需要支付保证金

需要支付期权费

风险

理论上风险无限

买方风险有限（期权费），卖方风险可能无限

灵活性

较低，合约标准化

较高，可选择不同行权价和到期日

用途

主要用于风险管理

可用于投机、对冲或组合策略

期货和期权的差异不仅体现在合约的义务和成本上，还体现在风险和灵活性方面。期货合约的标准化使得其在风险管理方面具有优势，但同时也限制了其灵活性。相比之下，期权的灵活性更高，投资者可以根据市场预期选择不同的行权价和到期日，但这也意味着更高的成本和更复杂的风险管理。

在实际操作中，投资者应根据自身的风险承受能力、投资目标和市场预期来选择合适的工具。无论是期货还是期权，都需要对市场有深入的理解和精准的判断，才能在复杂多变的金融市场中获得成功。

期权中行权价是什么意思

你好，行权价——股票期权计划的核心

一般的股票期权是指一种衍生金融工具，它对应的“基础资产”（underlying

assets，或称“标的物资产”）是股票，可以分为买入期权（call option）和卖出期权（put

option）两种，核心是期权的行权价。期权行权价大小决定了期权的内在价值（intrinsic

value，指期权的行权价与期权基础资产市场价格的差值），同时期权行权价也是Black

Scholes模型计算期权价格（即期权费）的一个不可缺少的变量。一般的股票期权可以在期权交易所或者证券交易所上市交易，是一个交易品种。

但作为上市公司激励机制的股票期权来说，不同于上述一般的股票期权。这种不同性表现在：上市公司激励机制的股票期权是单一的买入期权；上市公司对内部员工发放的股票期权是免费的；股票期权不可转让交易。这些不同决定了作为一种公司激励机制的股票期权计划，在期权行权价的设计上，更加需要解决以下问题：

第一，授予时行权价如何设定？行权价的不同，将导致股票期权是虚值期权（out-of-the-money）、实值期权（in-the-money）还是平价期权（at-the-money），三者的区别在于期权发放时，期权本身是否有内在价值。虚值期权是指期权的行权价高于期权发放时股票的市场价，期权内在价值为负。实值期权是指期权的行权价低于期权发放时股票的市场价，期权具有内在价值。平价期权是指期权的行权价等于期权发放时股票的市场价，内在价值为零。不同的选择，会造成期权发放时是否就有一笔收入的差别。如果把股票期权作为一种激励手段，着眼于未来企业的业绩和股价的上升，则期权行权价应该等于或高于现行股票市场价，期权因此成为平价期权或虚值期权。如果把股票期权作为一种福利工具或者作为管理层、员工薪酬的一个组成部分，则期权行权价应该低于现行股票市场价，也即发行实值期权给予员工。

第二，期权行权价是否可以调整？在何种情况下可以调整？是向上调整还是向下调整？因为当股票市场发生巨大的系统风险时，股价的暴涨或暴跌已经脱离了公司的基本面，这是非公司内部的管理层员工所能控制的，这种情况下造成已发放的期权或者带来巨大的收益，或者变得一文不值，显然背离了设计期权计划的本意。这时，期权授予时规定的行权价显得特别不合适，面临调整的压力。

因此，期权行权价的设计，关系到股票期权计划的目的：是着眼于激励，还是主要是福利？如果着眼于激励，授予期权时，行权价定得高于市场价，在股票市场发生整体性波动时，调整行权价，或使行权价与整个市场（如股指）的波动挂钩。通过管理层和员工的努力，为股东创造价值并使管理层和员工分享股东价值上升带来的利益。如果着眼于福利，授予期权时，行权价定得低于或大大低于市场价，不论股价未来如何波动，管理层和员工都可以借股票期权计划之名轻易获得一笔收入。

现实中不同的国家/地区对上市公司股票期权计划的行权价做出了不同的规定。

本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策。

今天是2025年10月22日星期三，农历九月初二，期权交割日，朋友们大家早上好！

今天是2025年10月22日星期三，农历九月初二，期权交割日，朋友们大家早上好！

隔夜美股涨跌不一，道指刷新“历史新高”。

纳斯达克中国金龙指数、富时A50期指、恒生指数期货等集体小幅收跌。

隔夜中国资产的小幅“回撤蓄势”走势与我在《昨日收评》中为大家预测的以上证指数为参考标的的A股市场今日很大概率将会走出“先抑后扬”走势相吻合！

至少开盘市场先来个“小幅回撤蓄势”基本上是确定性很大的事件了！

下图是我在本周一收评中为大家预测并绘制的《沪指60分钟周期理论运行趋势图》

如图所示，昨日沪指在我的预期观点之内如约拉升至我为大家预期中的阶段理论上涨目标区域“价值中枢”3918.91点价值线的位置附近（实际高点波动至3919.32点）。

接下来，理论上沪指将会展开一小波“回撤蓄势”走势。

如果今日盘中主力完成“期权交割任务”而“松开刹车”的话，那么，沪指有希望走出“先抑后扬”的V形走势。

隔夜，黄金大跌！

有人说是不是俄乌要停火，避险情绪降温所致？

这则消息只是欧美和乌克兰单方面的意愿，并未与俄正式达成停火协议。

我个人认为俄乌不会轻易停火。

隔夜，黄金大跌的主要原因是自身的“正常技术导向”所致。

和俄乌冲突没关系，很多人就是不懂装懂，而且有人随声附和，觉得有道理！

下图是我在10月14日（上周二）为大家预期的观点：

我明确告知大家：黄金/美元的大级别阶段理论上涨目标区域“波动上沿”位于4383.60点。

昨日，最高上摸至4381.42点！

是不是基本上完全触及到“波动上沿”4383.60点价值线的位置了？

别说触及“波动上沿”了，就是触及下方的“价值中枢”也预示着大级别调整将至了！

这里随时展开较大级别调整！

就和大家交流到这里吧！

新的一天祝大家投资顺利，财源广进！

以上观点仅供参考，据此投资风险自负！