Tag: 市场分析

期权心得体会

期权心得体会

第一，期权交易需要具备明确的交易策略。短期交易策略和长期交易策略

应该进行详细的规划和分析。在选择期权种类以及到期日时，需要充分考虑市

场趋势、风险偏好和交易目标等因素。同时，要有良好的风险控制意识，合理

设置止损和止盈点位，控制仓位规模，避免过度投资。

第二，了解基本面和技术面的分析方法对期权交易至关重要。基本面分析

包括对资产市场的宏观经济状况、公司业绩和政策法规等因素的研究，而技术

面分析则是通过图表、走势以及技术指标等工具来分析市场趋势走向和资产价

格波动规律。这两种分析方法相辅相成，能够提供全面的交易决策依据。

第三，期权交易需要时刻保持冷静和客观的心态。市场波动是不可避免

的，但冷静应对和及时调整仓位是成功交易的关键。不要被市场情绪所左右，

不要因为错过某个交易机会而急于追赶。始终坚持交易计划，不要盲目跟风，

也不要过于自信，要保持良好的风险意识和纪律性。

第四，与他人交流和分享交易经验对自身的

成长至关重要。与其他期权交

易者交流经验，参加相关的研讨会议和论坛，可以使自己受益匪浅。通过与他

人交流，可以学习到更多的交易技巧和心得，也可以从他人的错误中吸取教

训，进一步完善自己的交易策略和风险控制方法。

第五，期权交易需要时刻关注市场动态和信息的更新。市场行情变化快

速，新闻和信息对交易决策有着重要影响。及时关注相关行业、公司的新闻公

告，了解政策法规的变化，以及掌握市场情绪的变化，将能够帮助我们在交易

中把握更好的机会。

总之，期权交易是一项复杂而又具有挑战性的金融活动，需要我们具备明

确的交易策略、了解基本面和技术面的分析方法，保持冷静客观的心态，与他

人积极交流，关注市场动态和信息的更新。只有不断学习和实践，我们才能逐

渐提升自己的交易技巧和经验，取得更好的交易成果。期权交易，是一项需要

长期学习和积累的投资领域，希望通过持续的努力，能够取得更好的交易收

益。

股指期货全线飘红，贴水大幅收敛释放啥信号？

8月25日，A股延续强势表现，三大指数集体收涨，沪指收于3883点，距3900点整数关口仅一步之遥。

市场交投热情高涨之际，股指期货市场同步上涨。截至收盘，沪深300股指期货（IF）主力合约领涨2.29%，上证50股指期货（IH）主力合约、中证500股指期货（IC）主力合约、中证1000股指期货（IM）主力合约分别收涨2.14%、1.8%、1.27%。

根据中金所盘后披露的持仓数据来看，IF全合约持仓量达28.96万手，日增仓1.24万手，IC全合约持仓量24.45万手，日增仓1.09万手。

“今日四大期指均放量上涨，成交量、持仓量同步上行，反映市场多头入场积极性显著提升。”南华期货权益与固收研究分析师王映对第一财经分析称，本轮行情运行至今，“情绪+资金”成为主要拉动因素，短期情绪面虽有过热迹象，但在量能持续攀升的背景下，高位运行格局或延续。

除期指同步上涨外，市场结构变化亦释放关键信号。行业人士分析指出，近期股指期货贴水持续收窄（期货价格向现货靠拢），意味着市场预期明显好转。

第一财经据Wind统计，7月以来，股指期货贴水幅度逐步收敛。以沪深300股指期货（IF）主力合约为例，该合约7月初贴水现货超56点，到了8月份收窄至25点左右，截至目前，已由前期贴水状态转为小幅升水。

“贴水收敛通常意味着市场对未来指数的预期逐步向好。”上述行业人士表示，当前市场正处于“情绪加速”阶段——资金入场意愿强烈，热点轮动加快，投资者对政策利好、业绩超预期等信息的反应更为敏感，推动期现市场形成正向反馈。

不过面对市场大涨，市场人士提醒投资者，在享受情绪驱动的上涨红利时，需警惕短期过热风险。

王映建议，当前市场量能持续放大，高位运行或维持一段时间，投资者可保持现有持仓，但需做好风险管理：一方面，关注高景气赛道（如科技、消费）的结构性机会；另一方面，对短期涨幅过大、估值偏离基本面的个股保持谨慎，避免盲目追高。

“情绪面的亢奋往往伴随波动率的放大，投资者需控制仓位，避免单一押注。”上述行业人士补充道，从中长期看，若经济复苏趋势确认、企业盈利改善，市场有望从情绪驱动向盈利驱动切换，优质资产的配置价值将进一步凸显。

“三五十”等待周一加仓

周五晚间突如其来的消息突袭，周一开盘怕是 A股和港股少不了上下震荡。

此刻，也只能被动应对，正如 4 月 7 日那样。

若有巨震，既来之，则“加仓”之。

这里顺便结合每个月的“三五十指增”跟投盘点，聊聊这个话题。

三五十指增，是我在雪球基金上跟投的一款投顾产品，通过沪深300、中证500 和中证1000 三个宽基指数指数增强类基金各三分之的持仓，来获得一个透明的 Beta，再附加指增的超额。

月度表现复盘

九月，A股延续八月的狂热。

这种狂热行情，对于指增基金，是个糟糕的时段。

“三五十指增”组合九月上涨3.13%，相比我拟合的三五十 95%基准指数(三个指数逐日等权重再平衡占 95%比重+5%中证货基指数)同期 3.36%的涨幅，跑输 0.23 个百分点。这是 8 月之后，又一个跑输的交易月。不过相比万得全A九月2.8%的涨幅，还是有些许超额的。

九月的过去，意味着三季度的结束。以季度表现来看，在连续三个季度实现正超额之后，三季度跑输 1.44 个百分点。这走势，有点类似与去年的三季度，因为“9·24”行情的大涨，同样是跑输。

某种程度上，大牛行情，并不是指增类基金喜欢的。

指增追求的是慢慢变富，在长时间中逐步累计超额。但 A股要大涨，也拦不住，只能在享受贝塔的同时，承受阿尔法的回吐。

调仓分析

9 月初，“三五十指增”做了一次调仓。

看了下调仓的对象，主要还是提升超额的稳健度。

主要包含两个操作：

在沪深300 方面，引入目前费率最低的易方达沪深300 联接 C 这只指数基金，在沪深300 指增超额越来越难和波动的前提下，一定仓位交给纯指数，可以降低波动。从用了 C 来看，应该是应对市场波动的权宜，下一步可能还会有调仓。

调入了一些更稳健的指增产品，很多与我之前做的三五十优秀指增的复盘很匹配，比如《300指增，常胜不易，谁本分，谁下沉》中提到的中泰沪深300指增。比如《1000指增，哪些连胜，哪些本分，哪些“深潜”》提到的天弘中证1000。

接下来我也会继续跟踪，看看这些新调入的，是否会有更强的稳定性。

减持与等待加仓

之前也说过，我是以“价值平均”策略来跟投“三五十指增”组合，也就是要求每个月净值增加 5000 元，“多退少补”。

9 月的最后一天，我赎回了 2%的净值也就是 1 万元不到，让市值回归到我设定的44.5 万元。

上表是月度合并的，要更清晰的可以看下面这张图，是去年 7月最后一波赶底迄今，我跟投三五十指增组合的加仓减仓记录，我的宗旨就是锚定目标净值，大跌大买，大涨就卖，行情越曲折，我能做的波段越多。所以 1 月、4 月两次大跌，都抓住了加仓机会。

如果 10 月再来一次逢低加仓，那是极好。

但愿著名的 TACO 策略继续靠谱。

当然，这一次不同 4 月，前期涨幅较大，真的市场出现动荡，或许横向盘整的时间也会更长。

但对于指增策略，这不是坏事，慢慢悠悠的上涨或横盘，反而是有利于超额的慢慢累积。

弹药充足

看了下截至周五的三五十指增持仓，净值 44.99 万元。此外因为之前逢高减持，还有 12.167 万元的现金储备，这个比率，意味着能够应对极大比率的回撤，而力保三五十指增仓位的不变。手中有粮，心中不慌，这是“价值平均策略”的好处，他不是追求收益率的最大化，而是在加加减减中，让心情闻下跌则喜，不因上涨而贪婪。

回看了一下，这个基金投顾成立于 2023 年 3 月 8 日，“熊市中场”的时候，迄今年化收益 9.79%，还算过得去的水平。

我将我所有的加仓减仓现金流导出，算了一个 XIRR，年化收益 17.65%，这说明我的低位加仓等操作，对于收益还是有显著贡献的——当然主要还是几次重要低位的加仓。