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美债波动率上升，各国央行如何调整外汇储备结构？

美债波动率上升促使各国央行减持美债、增持黄金，并多元化配置其他资产。这一调整源于对美债信用风险和地缘政治不确定性的担忧，旨在构建更安全、更有韧性的外汇储备结构。

减持美债，降低风险

美债的“安全资产”光环正在褪色。美国国债规模已突破38万亿美元，财政赤字持续膨胀，利息负担激增，让市场对其可持续性产生疑虑。更关键的是，地缘政治事件如俄乌冲突中美国冻结俄罗斯外汇储备，暴露了美元资产的“武器化”风险，动摇了全球央行的持有信心。

因此，各国央行纷纷减持美债以降低集中度风险。

这些行动导致海外投资者持有美债比例从2015年的50%降至31%，美债的全球储备核心地位正加速弱化。

增持黄金，夯实安全

黄金因其非债务属性和不可冻结的特性，成为央行对冲美元风险的核心选择。2025年，全球央行黄金储备总价值达到3.93万亿美元，历史上首次超过海外官方持有的美债总量3.88万亿美元。

黄金的“战略储备”价值回归，本质是央行对主权信用货币风险的对冲，为外汇储备提供“压舱石”。

多元配置，寻找平衡

除了黄金，央行资金加速流向区域优质资产，以平衡安全性与收益性。减持美债回笼的资金被配置到其他领域，寻找增长红利与低关联度的组合。

这种多元化配置有助于央行在动荡的全球环境中保持储备的稳定性和增值潜力。各国央行的调整并非短期行为，而是基于长期风险管理的战略再平衡。

外汇储备：国家的“财富密码”！

你有没有想过，中国手里那一大堆“外汇储备”到底是怎么管理的？是不是像存钱罐一样，放在那里等升值？还是偷偷在国际市场上“抄底”买买买？别急，今天咱们就来扒一扒这个神秘又实用的“外汇宝藏”。

简单来说，这就像你炒股，既要稳妥，又要赚钱。外汇储备多了，国家的“钱包”就更安全；会投资，钱还能变得更多。但是，光存着可不行，得聪明点，把钱投到能升值的地方去。于是，国家外汇管理局（简称SAFE）就像个“理财高手”，用各种花样让外汇“长个儿”。

比如说，近年来，随着人民币国际化的推进，越来越多的国家开始接受人民币作为国际贸易的结算货币。以中国和巴西的贸易为例，巴西的企业用人民币结算出口到中国，减少了对美元的依赖。这一变化让中国的外汇储备结构更加多元化，也提升了人民币的国际地位。结果，中国外汇储备中，人民币资产的比重逐步增加，不仅“稳”还“升值”——这就是国家“聪明投资”的一个典范。

再比如，国家开始大规模“走出去”，投资海外基础设施和能源项目，比如非洲的铁路、矿山，东南亚的港口。这些投资其实也是用外汇储备“买买买”的一部分。通过“海外布局”，中国不仅赚取了回报，还在国际上“占了个位置”。而且，很多海外资产的价值随着中国企业的发展逐渐升值，外汇储备也变得“越来越值钱”。

那么，国家是怎么做到的？答案很简单：SAFE通过旗下的四大离岸平台——华安、华新、华欧、华美，把钱投到全球各地。就像你在淘宝上买东西一样，货比三家，挑最划算的。除了这些平台，国家还委托中投公司（中国投资有限责任公司）帮忙“打理”，让投资变得更专业、更高效。中央汇金公司也搞了个“新玩法”——用外汇投资国内的国有银行。这就像你用工资买房，不仅存银行，还用外汇“注资”给银行，增强国家的“经济肌肉”。

你以为就这样？当然不！国家还特别讲究“灵活应变”。比如说，遇到国际市场动荡、地缘冲突或金融危机时，SAFE会“变身”调整资产结构，买入被低估的资产，卖出高估的资产，像个“股市老司机”。这就像你在股市里逢低买入，逢高卖出，赚点差价。

你是不是也觉得，外汇储备其实就像个“巨型储钱罐”，里面藏着各种“宝贝”？那么，你有没有想过，如果你也能像国家一样“理财”，会不会变成“理财达人”呢？快留言告诉我，你最想用外汇做点什么？买房、旅游，还是投资未来？让我们一起聊聊这个“国际版的理财故事”吧！

三大人民币汇率指数全线上涨 CFETS指数按周涨1.35%

新华财经北京2月9日电（马萌伟）中国外汇交易中心最新计算的2026年2月6日CFETS人民币汇率指数为98.34，按周涨1.35%；BIS货币篮子人民币汇率指数报105.44，按周涨1.38%；SDR货币篮子人民币汇率指数报93.44，按周涨0.92%。

图为截至2月6日三大人民币汇率指数。来源：中国外汇交易中心

国际方面：美国国会众议院3日投票通过联邦政府多个部门本财年剩余时间拨款法案，从1月31日开始的联邦政府部分“停摆”僵局得以化解。

围绕美联储领导前景的不确定性加剧了市场的谨慎态度，引发了对未来政策方向的质疑。美联储副主席杰斐逊表示，他对美国经济前景“谨慎乐观”，暗示强劲的生产率增长有望帮助通胀回落至央行2%的目标水平；当前的政策立场能够很好地应对经济发展。

理事库克表示，美联储必须在近期将通胀率拉回目标水平，这对于维护其信誉至关重要。理事米兰表示，美联储今年需要降息不止100个基点，很期待沃什担任美联储主席后的表现。不过，里士满联储主席巴金强调，在通胀尚未完全回落至目标之前，货币政策仍需保持谨慎，以确保劳动力市场的稳定。

数据方面，美国2月密歇根大学消费者信心指数初值录得57.3，创六个月来最高水平。1年期通胀预期降至3.5%，为一年来的最低水平。美国1月ADP新增就业岗位2.2万个，远低于市场预期4.8万人，前值由4.1万下修至3.7万。

国内方面：我国外汇储备余额连续第6个月增加，黄金储备连增15个月。数据显示，截至2026年1月末，我国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23%；黄金储备规模为7419万盎司，环比增加4万盎司。

国家外汇管理局表示，1月，受主要经济体财政政策、货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球主要金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行稳中有进，发展韧性进一步彰显，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕状态。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模能为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的“压舱石”。

中金外汇称，人民币汇率连续十一周走强，波动率相对温和，对一篮子货币也有所升值。从外部因素来看，在经历1月的明显贬值后，美元有所回稳，在上周小幅回升。从内部因素来看，春节前的季节性结汇等因素依然对人民币的走升有一定推动作用。因而在美元回升的背景下，人民币依然保持了一定的升值势头。稳汇率政策方面，中间价升值幅度已连续三周大于即期汇率，不过随着二者绝对水平的接近，中间价升值速率也有所放缓，人民币汇率接近实现“三价合一”。

往后看，随着季节性等因素的逐步消退，人民币相较美元的强势表现可能有所退坡，需观察中间价在此基础上的相应表现。若中间价与即期汇率保持有涨有跌的“三价合一”状态，人民币走势或更依赖于美元走势等外部因素变动。若中间价延续近期持续升值态势，其或将成为人民币保持升值的额外推动力。