张津镭:黄金多空博弈加剧 是破位还是反弹
11月3日，上周尾现货黄金震荡下行，并在美盘时段跳水，盘中一度大跌超1%，随后收复部分失地，重回4000美元关口附近。本周因美政府继续关门，原定发布的非农就业报告几乎铁定缺席。美联储与市场参与者只能依赖民间二手数据：周三ADP私人就业、周四Revelio Labs就业增长预估，以及ISM制造业、服务业PMI将成为本周焦点。
周一（11月3日）因中国自11月1日起对部分黄金零售环节的增值税抵扣做出调整，抬升终端成本、压制部分消费需求，短线利空金价，早盘暴跌近40美元，最低触及3963美元。不过目前收回失地，再度回归4000关口附近。在未有效收复并站稳该位前，倾向以反弹高空为主、低多为辅，区间关注3950—4030，延伸关注3910—3900支撑带。
从当前市场格局来看，“无脑做多”的阶段已明显过去：多空因素交织博弈，此前支撑金价的几项利多影响正逐步减弱。与此同时，美联储货币政策预期转向成为关键压制——近期多名美联储官员公开表态反对12月降息，市场对美联储年底降息的概率预期显著下调。这一变化直接支撑美元指数走强，并提高了持有黄金（无息资产）的机会成本，进一步对金价形成中期压力。
从技术上来看，周内上方主要还是要关注10、20日均线4035、4085附近压力争夺情况，测试10日线的可能性比较大，但测试20日线的可能性还是很小的，除非市场炒作非农严重不及预期。周内下方则关注3900整数关口，下方区间下沿3850/40附近作为本轮黄金下跌调整的主要目标区域。
总之，基本面短期偏空（政策鹰派、美元走强、避险降温、税收调整），技术面短线偏弱但存在区间支撑；在4000未有效收复前，市场大概率维持弱势震荡，关注3950—3900区域的止跌质量与量能变化。若政策利空持续发酵，金价可能测试3900美元支撑；反之，若美元转弱或避险情绪回升，可捕捉反弹机会。中长线投资者可等待价格企稳后分批布局。
故日内操作上建议：
黄金：4015-4020一线做空，止损4030，目标看3980-3950一线。站稳4035则回调出空做多，看4080-4100一线。
今日重点关注的财经数据与事件：2025年11月3日周一
22：45美国10月标普全球制造业PMI终值
23：00美国10月ISM制造业PMI
23：00美国9月营建支出月率
次日01：00美联储戴利发表讲话
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