Archive: 2026-01-14

上交所尾盘交易改为集合竞价 这些规则你了解吗

近日，经中国证监会批准，上交所调整了收盘交易机制，实施三分钟收盘集合竞价，并对《上海证券交易所交易规则》进行了修订。相关调整将自2018年8月20日起实施。

修改后的交易机制有何不同

该调整有以下几个方面：一是股票实行收盘集合竞价。股票交易的收盘价产生方式调整为通过收盘集合竞价产生。收盘集合竞价的时间为14:57至15:00。收盘集合竞价阶段可以申报，不可撤单。行情揭示同开盘集合竞价。二是调整证券交易停牌后的复牌时间。对于原先“盘中停牌时间持续至当日14:55”的规定，调整证券停牌时间持续至当日14:57分，并于14:57分复牌，此后进入后续交易阶段。三是对股票上市首日有效申报价格范围的调整。对于新股上市首日，开盘集合竞价阶段的有效申报价格范围维持现状不变，即“有效申报价格不得高于发行价格的120%且不得低于发行价格的80%”；连续竞价阶段、收盘集合竞价阶段和开市期间停牌的有效申报价格范围统一调整为“申报价格不得高于发行价格的144%且不得低于发行价格的64%”。四是对开市期间停牌的股票接受申报事项的调整。开市期间停牌的股票可接受申报，也可以撤销申报，复牌时对已接受的申报实行集合竞价方式一次撮合成交。

对于广大普通股民，关心的是如何利用集合竞价时间和规则买到自己心仪的股票，许多股民表示自己总被“牵着鼻子走”，始终无法在股市中完成令自己满意的交易，其实是大多数人没有足够了解竞价规则。

挂单撤单时间有讲究

集合竞价的规则：9：15—9：20可以挂单也可以撤；9：20—9：25只能挂单，不能撤；9：25—9：30不能挂单也不能撤。9：25—9：30不能挂单也不能撤单，这里指的是交易所对证券公司，在这5分钟里，股民可以正常下单，但只是暂存在券商的系统里，9：30才提交到交易所。

有些投资者会有这样的经历，在9：15的时候有很多大单，在之后的交易中却消失不见了，业内人士解释：9时25分才是集合竞价期间唯一一次真正的成交。而9:15—9:20这五分钟开放式集合竞价可以委托买进和卖出的单子，这些成交量可能是虚假的，因为这5分钟是可以撤单，很多主力会在9时19分左右撤单。因此有些庄家在9:15—9:20期间挂大单买入，引诱散户，到了9:20单子被他们偷偷撤了，这种股票很可能会跌，千万不要碰。

因此，对于散户来说最好的挂单时间应该是9：25之前，时间越接近9：25越好。如果9：15挂单，会比较盲目，容易受到虚假挂单的影响，在犹豫的时候很容易过了9：20，无法撤单。如果9：25之前一点挂单，就可以高挂，因为它会以开盘价成交。此外，需要牢记一点：9：20—9：25之间只能挂单，不能撤单，很多股民在这期间挂了单，又后悔了去撤单，事实上这五分钟撤单无效，这五分钟股民们看到的委托是真实的，想抢涨停板的，可以好好利用这5分钟，提前动手。

如何在重大利好股票涨停时及时买入

成交的时候价格优先大于时间优先，但涨停后大家都挂涨停价，价格一样，要想成交只有抢时间，那么时间怎么抢呢？先看看集合竞价是如何排队的：营业部方面，所有的委托都是9：15以前在券商服务器存放，9：15发送；交易所方面，9：15开始对各个券商席位进行轮询，轮询是随机的，抽到谁就是谁，无规律可言。所以股票投资者能不能在几千万股排队涨停板上买入，取决于是否是证券公司的第一笔委托，以及所在的证券公司在第一轮轮询的次序。券商有个服务叫夜市委托。每天收盘后，券商对当天交易结算，将数据传送到中登公司，然后，就能接受下一交易日的委托了，如果在接受委托的第一时间挂单，按照时间优先规则，成交的可能性就会比较大。但各家券商结算的时间各不相同，早的可能是5时、6时，一般8时或9时，但一般在12时前都会结算完毕。所以，投资者应了解券商结算时间，如果排名靠前的话，可能会有一些希望。

为何提前一个晚上挂单也抢不到一字板股票？

一字板开板是股市的一种现象，即新股或停牌重组个股在经过若干天的一字板涨停潮后，于当天集合竞价结束时，宣布竞价结果，所产生的当天开盘价小于股市规定的涨停价。一字板开板对于一支新股或利好股来说，有惯性的上冲动能，所以，只要是一字板开板，都有大量资金疯狂抢进，且还可能有机会连创新高，在短短几天内连续涨停，获取超额利润。

为何很多股民表示自己提前一个晚上挂单也抢不到一字板股票？这里先介绍几种交易通道：一是独立交易单元。该通道要求客户资产总额不低于3000万元，一年的通道使用费50万元左右。门槛、费用不是固定的，因人因营业部而异，一条交易通道的成本费每年约40万元，一般券商不会多收钱，券商靠的是佣金。

二是几人共用通道。几个人共同平摊通道使用费，在这里，股民的竞争者从成千上万个，变为和他共用通道的几个人。如果10人共用一个通道，某个人排到一字的概率是1/10。

三是多人共用通道。据某大券商营业部的相关人士介绍，其所在的营业部，专门申请了一个独立交易单元，供所有1000万元资产以上的客户使用，不收费，视为对大客户的增值服务。但是，交易所已经对上述几种通道有所限制。

最后是普通通道。也就是绝大多数人使用的通道，这条通道里有成千上万的人。如果把一字板股票比作一个抢手的宝贝，只有一个买入名额。开了100个购买窗口，普通通道队伍排了1万个人，而独立交易单元的队伍只有一个人。如果最终打开的是普通通道，那么排在该队伍前的第一个人可以买到，其他9999人就无机会；如果打开的是独立通道，只有这一个人可以买到。而更大可能是开的其他98个窗口，只有某窗口的第一个排队人才能买到。我们股民基本都是排到1万人的这个窗口前，想胜出，首先就得战胜你队伍中的9999人，然后要有足够的运气在100个窗口扫描中获选，难度可想而知。（姜珊）

昨夜，全线收涨！涉及美联储降息！

米兰称，美联储今年应降息超过100个基点。

当地时间1月6日（周二），美国股市三大股指全线收涨，其中道琼斯工业指数再创历史新高，离5万点整数大关仅一步之遥。

盘面上，美股市场芯片股普遍上涨，费城半导体指数涨2.75%，刷新历史新高。其中，微芯科技涨超11%，美光科技涨逾10%，恩智浦半导体涨超9%，德州仪器涨逾8%，拉姆研究涨超6%。

国际商品市场上，白银价格再度暴涨，其中COMEX白银期货价格重新突破80美元/盎司大关。

道指再创历史新高 逼近5万点大关

当地时间1月6日（周二），美国股市三大股指全线上涨，截至收盘，道琼斯工业指数涨0.99%，已逼近5万点整数关口，报49462.08点；标准普尔500指数涨0.62%，报6944.82点；纳斯达克指数涨0.65%，报23547.17点。其中，道琼斯工业指数、标准普尔500指数均创历史收盘新高。

周二，美联储理事米兰在最新的讲话中表示，预计后续经济数据趋势可能支持美联储进一步降息，美联储今年应降息超过100个基点。

米兰表示，基础通胀水平基本已经回落至美联储2%的目标附近，他预计美国经济今年将保持强劲增长。他认为，如果美联储未能下调短期借贷成本，这一前景可能会被破坏。

同日，美国里士满联储主席巴尔金则表示，2025年累计降息75个基点后，利率已进入所谓中性利率的估计区间。未来政策需要在充分就业和控制通胀的双重使命之间作出精细权衡。

大型科技股涨跌互现，特斯拉跌超4%，苹果跌近2%，谷歌、英伟达跌幅不足1%；亚马逊涨超3%，微软涨逾1%，Meta小幅上涨。

美股市场芯片股普遍上涨，费城半导体指数涨2.75%，刷新历史新高。美股市场典型芯片股中，多股暴涨。微芯科技涨超11%，美光科技涨逾10%，恩智浦半导体涨超9%，德州仪器涨逾8%，拉姆研究涨超6%，高通涨逾3%。

能源股多数下跌，雪佛龙跌逾4%，埃克森美孚跌超3%，康菲石油跌超2%，斯伦贝谢跌幅不足1%，西方石油涨超1%。

美股抗疫概念股集体上涨，其中Moderna涨近11%，阿斯利康涨超4%，吉利德科学涨逾2%，BioNTech涨逾1%。

黄金股集体上涨，盎格鲁黄金涨近6%，科尔黛伦矿业、哈莫尼黄金均涨超5%，金罗斯黄金、巴里克黄金均涨逾4%。

中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.78%。涨幅居前的中概股方面，脑再生涨超22%，禾赛科技涨逾10%，亚朵、小马智行均涨超5%，华住集团涨近5%，霸王茶姬、搜狐均涨逾3%。跌幅居前的中概股方面，无忧英语跌逾10%，联掌门户跌逾7%，阿特斯太阳能、BOSS直聘、老虎证券均跌超6%，腾讯音乐跌逾4%，爱奇艺、阿里巴巴均跌逾3%。

国际白银价格再度暴涨

国际商品市场上，当地时间1月6日，白银价格再度暴涨，COMEX白银期货价格重新突破80美元/盎司大关，涨幅约6%，离2025年12月末创出的历史高点仅一步之遥；伦敦银现价格也大涨，亦重新突破80美元/盎司大关，涨幅超过6%。

其他贵金属方面，当地时间1月6日，国际金价小幅上涨，其中COMEX黄金期货价格重新突破4500美元/盎司大关，涨幅超过1%，伦敦金现价格则逼近4500美元/盎司大关，涨幅约1%。

其他大宗商品方面，当地时间1月6日，NYMEX WTI原油期货走低，跌破57美元/桶，跌幅超过2%。

永久投资组合：稳健之道，适应多变市场

永久投资组合策略是投资者在无法进行深入市场研究且对账户大幅波动心生畏惧时的理想选择。这一策略的核心在于不预测市场走势，而是适应各种市场环境。即使在市场繁荣时其回报可能不及某些高收益投资者，但在牛市与熊市交替中，它能显著降低你的损失。

01永久投资组合的定义

永久投资组合由投资领域的专家哈利·布朗在20世纪70年代提出，旨在构建一个不受经济环境影响、始终保持稳定增长的投资组合。无论经济是繁荣还是衰退，通货膨胀还是通货紧缩，它都能展现出强大的抵御能力。这种策略的资产配置非常简洁：投资者只需将资金均匀地划分为四份，每份投资于一种相关性极低的资产，占比均为25%。

02资产配置方法

25%的资金配置在大盘股票基金上，旨在把握经济成长阶段的收益机会。另外25%则投入长期国债，这样在经济不景气、利率走低时，能够获得稳健的回报。还有25%的资金用于购买黄金，这是为了在通货膨胀或危机情境下，实现资产的保值并规避风险。剩余的25%则分配给短期国债或货币基金，它们作为高流动性资产，能应对各种不可预见的市场波动。

这种分配策略的巧妙之处在于，这四类资产之间形成了有效的对冲机制。无论经济环境如何变化，总有一两种资产能够发挥稳定作用，从而确保整体账户资产的安全与稳定。

【 操作指南 】

永久投资组合不仅理念卓越，其操作性也极为出色。在实施上，无论资金是否充裕，都可以遵循25%的比例，一次性或分月购入四大类资产。关键是，要确保四类资产的投入比例始终保持均衡。管理要点在于，投资者无需频繁操作，但需定期（如每半年或一年）关注并执行“再平衡”动作。当某类资产涨幅过高，如股票在经历大牛市后占比达到35%，此时应适时卖出部分股票；反之，若某类资产跌幅过大，如黄金价格持续下滑，占比降至15%，则应买入相应黄金，以维持25%的占比。这种“再平衡”操作，类似于一种自动的“低买高卖”机制，它能在市场波动时，帮助投资者保持冷静，遵循纪律进行投资。

【 策略成效 】

此策略并非以追求短期暴利为目标，而是以稳健为首要原则。回顾1973年至2013年这40年的历史数据，永久投资组合的年化收益率约为9.5%。这一收益率虽然并不惊人，但其卓越之处主要体现在以下两个方面：首先，波动性小：该组合在大多数年份都能获得正收益。即使在熊市中，其亏损幅度也远小于纯股票组合。其次，回撤有限：从历史数据来看，该组合的最大回撤幅度严格控制在20%以内，而纯股票组合的可能高达50%以上。

对于追求稳定收益的投资者来说，选择永久投资组合，以稍低的收益换取内心的平静和安全，无疑是一个明智的选择。

03适用人群

对于投资新手来说，他们可能还未能熟练掌握复杂的分析技巧，因此，永久投资组合的简单明了和稳健特性就显得尤为适宜。上班族们，每日忙碌于工作，无暇每日全神贯注于盘面变化，而永久投资组合的省时省力特性正好满足他们的需求。风险厌恶者们，担忧本金可能遭受的大幅折损，永久投资组合的小幅波动和有限回撤则能让他们更加安心。此外，对于那些长期储蓄者，诸如为储备养老资金、子女教育金而未雨绸缪的人们来说，永久投资组合的长期稳健增值特性更是他们的理想选择。

永久投资组合，正是“大道至简”投资哲学的生动实践。它以一种务实的态度，承认市场的多变与不可预测，摒弃了“买在最低点、卖在最高点”的不切实际幻想。通过采用谦逊自持、恪守纪律的投资策略，以及合理的分散布局，它帮助投资者实现了资产的长期稳健增值。尽管它可能无法带来跌宕起伏的刺激体验，却能让投资者感受到心安理得的踏实感。它既不晦涩繁复，也不难以捉摸，而是以实实在在的成效赢得了投资者的青睐。在这个充满不确定性的投资世界里，为自己搭建一个这样“永久”的投资压舱石，无疑是投资征程中最为重要的任务之一。