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[期货日报]人民币外汇期货推出正当时

6月18日，在2025陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜宣布了八项重磅金融开放举措，其中一条就是“会同证监会研究推进人民币外汇期货交易，推动完善外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业更好管理汇率风险”。与此同时，证监会主席吴清也在该论坛上明确表示，与中国人民银行共同研究推出人民币外汇期货，为金融机构和实体企业更好管理汇率风险创造有利条件。这是关于人民币外汇期货的最新发声，也是最高级别发声。沉寂已久的人民币外汇期货再次回到公众视野。

笔者认为，当前推出人民币外汇期货的时机基本成熟，原因如下：

第一，人民币汇率双向波动特征愈发明显，企业避险需求激增。

自2015年“8·11”汇改以来，人民币汇率受美元指数、国内经济等因素影响“三落两起”。境内人民币兑美元汇率最高时升至6.3附近，最低时贬至7.35左右，上下波动超过10000个基点。2022年，在岸人民币兑美元汇率年化波动率为6.4%，离岸人民币兑美元汇率年化波动率在7%以上，与国际主流货币年化波动率相近。

2015年以来，人民币兑美元汇率波动较大，企业面临的汇率风险敞口显著增加，汇率避险的重要性明显上升，越来越多的企业开始利用汇率衍生品避险。避险网数据显示，2024年全年，有1503家非金融类A股上市公司发布了套期保值相关公告，其中，涉及发布外汇套保相关内容的上市公司有1241家，占比高达82.6%。

第二，境外人民币外汇期货可提供成熟经验。

尽管人民币外汇期货在境内是空白，但在境外已是成熟产品。早在2006年，美国芝加哥商业交易所（CME）就推出了第一款人民币外汇期货产品。此后，人民币期货陆续在各大交易所上市。2012年，港交所上市美元/离岸人民币期货，填补了亚洲时区人民币衍生品交易的空白。2014年，新交所也推出美元/离岸人民币期货。2025年一季度，按日均成交量计算，新交所的美元/离岸人民币期货已成为全球成交量排名第二的外汇期货合约。

境内交易所推出人民币期货时，可充分借鉴境外交易所在产品设计、市场准入、风险管理等方面的实践经验，对标国际标准，在监管框架上兼顾开放与风险，使境内合约成为更完善的风险管理工具。鉴于已有大量境内企业借助境外实体参与人民币期货交易，在利用外汇期货合约对冲汇率风险上积累了较多经验，一旦境内合约上市，这些主体将成为外汇期货市场的重要参与群体。

第三，前期准备初具成效。

中金所为上市外汇期货做了大量前期工作，包括开展基础研究、实地调研进出口企业、举办汇率风险管理专题研修班、深化产品和合约设计、进行各项业务和技术系统准备等，并于2014年启动了欧元兑美元和澳元兑美元期货仿真交易。经过十余年的筹备，中金所已在外汇期货技术、制度和生态层面取得明显进展。只要政策层面“一路绿灯”，相信外汇期货可以较快面世。

此时若能正式推出人民币期货，笔者认为意义重大。

首先，现实层面上，可为企业外汇避险新增一大利器。近年来，在国家外汇管理局的支持下，商业银行大力推广远期、期权等外汇衍生品，但对企业来说，银行的避险工具存在明显缺陷，特别是对中小企业来说，“门槛高、成本高、灵活度低、价格透明度低”的问题始终困扰着他们。外汇期货是标准化合约，门槛低、保证金低、点差低、灵活度高、报价透明，可显著降低避险成本，有望成为中小企业外汇风险管理的一大利器。

其次，行业层面上，期货行业服务实体经济可再添新抓手。《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》指出，我国期货市场发展成效显著，但与中国式现代化和金融强国建设需要相比，还存在服务实体经济质效和价格影响力不强等问题。外汇期货的推出赋予境内期货交易所和期货公司服务实体经济的强有力工具。期货公司可借此重塑产品和服务矩阵，依托“期货+实体”的融合模式，深度融入企业供应链金融体系，提供更加全面的一揽子金融服务方案。

最后，从战略角度看，可助力人民币国际化。今年是一个特殊的年份，自特朗普推出“对等关税”以来，全球资产出现诸多异象，传统的避险资产失去避险属性，美债与其他资产的相关性也出现逆转。这预示着国际货币秩序正在加速重构。站在这个时点，潘功胜在陆家嘴论坛上发表了题为《关于全球金融治理的若干思考》的主旨演讲，其中对国际货币体系演变的方向有深入剖析。潘功胜认为，关于改革货币体系的讨论大致有两个方向，其中一个方向就是如何弱化对单一主权货币的过度依赖和负面影响，形成少数强势主权货币的良性竞争和激励约束机制。此时研究推出人民币外汇期货，关键目标之一无疑是力推人民币进入“少数强势主权货币”之列。2008年国际金融危机后，人民币国际地位稳步上升。目前人民币已成为全球第二大贸易融资货币，按全口径计算，已成为全球第三大支付货币。人民币能取得这样的成就，除了政策支持外，背后依托的是国内完善的工业制造体系、“世界工厂”地位。外汇期货的推出可以进一步提高汇率市场化程度，提高汇率衍生品市场的深度和广度，助力人民币实现从“贸易货币”向“金融锚货币”的转型。

近几年，外汇期货的相关动态时刻牵动着市场神经。哪怕是中金所按照惯例上市外汇仿真交易新合约，也可能成为人们捕风捉影的来源。但这一次，央行和证监会齐发声，说明监管协调方面迈出了一大步。尽管外汇期货何时上市仍无法确定，但可以肯定的是，一度按下暂停键的外汇期货将再次启动上市进程，让我们共同期待。

如何利用技术分析筛选适合做短线的股票

利用技术分析筛选短线股票，核心是抓“短期量价共振、趋势明确、信号精准”的标的，聚焦“量、价、时、空”四大技术要素，避开模糊信号，只选“可量化、高确定性”的机会，具体可拆解为5步筛选流程，附指标标准与实操案例：

第一步：用“量能指标”筛“资金活跃”标的——短线上涨的核心动力

短线涨跌由资金决定，先用量能指标排除“无资金关注”的股票，这是筛选的基础：

关键指标与标准：

1. 换手率：单日换手率≥5%（近3日平均换手率≥3%），且换手率呈“逐步放大”趋势（如昨日3%、今日5%），说明资金持续入场，而非单日脉冲。

2. 成交量：单日成交量较前5日均量放大1倍以上（倍量），且“量价同步”（放量时股价涨≥2%，缩量时股价跌≤1%），避免“放量滞涨”（放量但股价不涨，是主力出货信号）。

实操筛选：

打开股票软件（如同花顺），在“技术指标”中调出“换手率”“成交量”，按以下条件过滤：

– 排除换手率＜5%、成交量未倍量的股票；

– 保留“倍量上涨”（如某股前5日均量6000手，今日放量至1.3万手，股价涨3%）的标的，初步形成“资金活跃股票池”。

第二步：用“趋势指标”筛“短期向上”标的——避免逆趋势接盘

短线要“顺势而为”，用短期均线和突破形态确认趋势，只选“上升小趋势”的股票：

关键指标与标准：

1. 短期均线：5日均线＞10日均线，且两条均线均“向上拐头”（均线斜率≥30°），股价始终在5日线上方运行（回调不跌破5日线），形成“短期多头排列”。

– 反例：5日线＜10日线、股价跌破5日线，即使量能放大，也可能是“下跌中的反弹”，易被套。

2. 突破形态：股价突破近期“关键压力位”，如：

– 突破近5日震荡平台上沿（如平台区间10-10.5元，今日放量突破10.5元，收盘价站稳10.6元）；

– 突破前期小高点（如近10日高点10.8元，今日突破且放量）；

– 突破20日线（短期重要压力位，突破后20日线转为支撑）。

实操筛选：

在“资金活跃股票池”中，调出“5日线、10日线、20日线”，按以下条件过滤：

– 排除均线空头（5日＜10日）、未突破压力位的股票；

– 保留“均线多头+突破压力位”的标的，如某半导体股，5日线10.3元、10日线10.1元，放量突破10.5元平台，进入“趋势确认池”。

第三步：用“震荡/背离指标”筛“买点安全”标的——避免追高站岗

短线最怕“追在高点”，用震荡指标和背离信号找“低吸机会”，而非追涨：

关键指标与标准：

1. MACD（指数平滑异同平均线）：

– 日线级别：MACD在“零轴上方”形成“金叉”（白线从下向上穿黄线），且红柱逐步变长（说明多头力量增强）；

– 避免“零轴下方金叉”（弱势反弹，持续性差）、“顶背离”（股价创新高，MACD未创新高，是见顶信号）。

2. RSI（相对强弱指标）：

– 60分钟级别RSI从“超卖区间（≤30）”回升至“50以上”，且未进入“超买区间（≥80）”，说明短期调整到位，上涨空间仍在。

实操筛选：

在“趋势确认池”中，调出MACD（日线）、RSI（60分钟），按以下条件过滤：

– 排除MACD零轴下金叉、RSI超买（≥80）的股票；

– 保留“MACD零轴上金叉+RSI超卖修复”的标的，如某AI股，MACD零轴上金叉，60分钟RSI从28回升至55，进入“买点验证池”。

第四步：用“分时图信号”筛“精准入场”标的——提升短线胜率

短线常需日内进出，分时图信号能帮你找到“更低买点、更高卖点”，避免日内踏空或套牢：

关键分时信号与标准：

1. 分时支撑：早盘股价回调至“分时均价线”或“5日线对应分时价位”时，成交量缩量（比早盘放量时段减少50%），且出现“止跌K线”（如分时十字星、小阳线），是日内低吸点。

2. 分时量价：分时图中“放量上涨时，股价沿分时线快速上冲；缩量回调时，股价不跌破分时均价线”，说明分时量价配合，短期走势强劲。

实操筛选：

在“买点验证池”中，切换至“分时图”，开盘后1小时内观察：

– 排除分时“放量下跌”“回调跌破分时均价线”的股票；

– 保留“分时支撑有效+量价配合”的标的，如某消费电子股，早盘回调至分时均价线10.4元，缩量止跌后放量上冲，确认“精准入场标的”。

第五步：风险排除——避开“技术面陷阱”，避免短线踩坑

技术分析需警惕“假信号”，最后用以下2个标准排除风险标的：

1. 排除“假突破”：突破压力位后，次日股价回踩“未站稳突破位”（如突破10.5元后，次日跌至10.4元以下），或成交量快速萎缩（回到倍量前水平），是假突破，需剔除。

2. 排除“高位背离”：股价创新高，但“成交量未创新高”（量价背离）、“MACD未创新高”（指标背离），如某股股价涨至11元（新高），但成交量比前高时减少30%，MACD红柱缩短，是短期见顶信号，需剔除。

实操案例：如何用技术分析筛出一只短线标的？

以2024年某半导体股为例：

1. 量能筛选：换手率6.2%（近3日平均4.1%），成交量1.5万手（前5日均量7000手，倍量），量价同步涨3.5%，进入资金池；

2. 趋势筛选：5日线10.2元＞10日线10元，均线向上，放量突破10.5元平台，进入趋势池；

3. 指标筛选：MACD零轴上金叉，60分钟RSI从32回升至58，进入买点池；

4. 分时筛选：早盘回调至分时均价线10.3元，缩量止跌后放量上冲，确认入场；

5. 风险排除：突破后次日站稳10.6元，无背离信号，最终成为短线标的，3日内涨至11.2元，收益6.7%。

总结：技术分析筛选短线的“核心原则”

1. 信号要“叠加”：单一指标（如仅放量）不选，需“量能+趋势+指标”三重信号共振；

2. 周期要“短期”：用日线+60分钟线分析，不看周线、月线（长线周期对短线无意义）；

3. 止损要“明确”：筛选时同步定止损位（如跌破5日线、跌破突破位），避免被套后无应对。

朋友圈炸锅！一则公告，外汇期货重磅来袭？别慌，真相看这里

昨日，一则关于“中金所外汇期货仿真交易新合约上市”的消息在朋友圈刷屏了。有人感慨“终于要来了”，有人喊出了“666”，有人甚至做好了年内推出外汇期货的畅想。

期货日报记者赶快查阅中金所官网发现，中金所昨日向各会员单位发布的这份《外汇期货仿真交易新合约上市通知》显示，澳元兑美元期货仿真交易AF2304合约定于2023年1月19日上市交易，AF2304合约的挂盘基准价为90美元/100澳元。欧元兑美元期货仿真交易EF2304合约定于2023年1月19日上市交易，EF2304合约的挂盘基准价为100.6美元/100欧元。

不过，记者同时发现，昨日中金所同时发布了一份《关于仿真交易外汇期货合约交割的通知》，通知显示， 仿真交易AF2301和EF2301合约于2023年1月18日进行交割，各合约的交割结算价具体如下：澳元兑美元期货AF2301合约的交割结算价为70.19美元/100澳元；欧元兑美元期货EF2301合约的交割结算价为108.11美元/100欧元。

什么？原来就有了，怎么还交割上了？再仔细一看，关于外汇期货仿真交易的相关通知真不少。

记者顺着线索越找越上头，直到找到了这张2014年10月的报纸……

掐指一算，中金所启动外汇期货仿真交易到如今，已经超过8年。那么，为何昨日仿真交易的消息突然在市场掀起波澜呢？

“缺啥吆喝啥！”有业内人士一针见血。

近几年，全球外汇市场的波动整体加大。在以俄乌冲突、能源危机尤其是美联储强势加息叠加市场对美联储加息缩表紧缩预期下的国际新时局中，美元一家独大的特征非常明显。除了因能源供给端强势而受益的俄罗斯卢布相对于美元表现强势外，大多数发达国家以及新兴国家的货币皆表现疲软，人民币也受到一定影响。

这一度引发了国内上市公司掀起外汇套保潮。从数据来看，2022年内A股上市公司发布涉套期保值相关公告1211份，超去年同期的1039份。共有511家公司发布了关于开展或继续开展套期保值业务的公告，其中267家公司仅开展外汇套保，43家公司同时开展外汇套保和商品套保，超过半数。

这也显示出市场对外汇类期货品种的迫切需求，外汇期货的呼声时常响起。

总体来看，境内企业可以接触到的这些外汇套保工具多是透明度较低的场外市场工具。“其优点是可以根据客户需求定制合约，缺点在于各家企业的额度需要审批，流动性不足，市场化有限，而且对冲成本偏高。”新湖期货副总经理李强对期货日报记者表示，期货体系的外汇套保优势在于流动性好，但由于不是定制的，有展期风险，而且目前国内没有外汇期货，外汇期货只能通过离岸的香港市场或者新加坡市场来交易，这需要企业拥有海外交易能力。

“境内企业使用的外汇套保工具，交易对手主要是银行也造成了市场主体结构不合理，使境内企业在合约交易上处于天然的弱势。”浙商期货总经理胡军表示，我国目前外汇市场的组织体系实际上只有两部分，即中央银行和外汇银行，客户被排除在市场体系之外，真正意义上的经纪人也远未形成。在我国现行的外汇交易制度内，只有限定会员可以参与竞价，并且参与主体仅限于有外汇交易牌照的商业银行。这一制度要求直接阻碍了市场参与者的自由选择，限制其参与到外汇市场竞争中，不利于市场效率的提高。在实际交易中，这将导致外汇远期报价价差过大的情况，不利于企业参与外汇套保。

相比远期结售汇，外汇期货具有强流动性、低成本、更市场化的特点。可以更加高效地为企业进行高效的汇率风险对冲。李强说，实际运作中，待外汇衍生品上市后，由于对即时性要求较高，企业在管理风险的过程中也会提升智能系统建设。对于涉及大宗商品的企业而言，其本身对于大宗商品就有风险对冲的需求。再进一步将风险对冲覆盖至汇率时，建立整体系统性的架构将成为必然，而这也会显著提升企业自身核心竞争力。

关键词阅读：朋友圈 公告，外汇期货